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股權(quán)質(zhì)押 法律規(guī)定篇一
股權(quán)質(zhì)押主要是指出質(zhì)人以自已擁有或有權(quán)處分的股份有限公司（上市或非上市公司）的股權(quán)或有限責(zé)任公司的股權(quán)作為質(zhì)押，為某個(gè)經(jīng)濟(jì)行為作擔(dān)保的行為。股權(quán)質(zhì)押都有哪些條件和法律程序呢？
第一步：前期工作
一、了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況。
⑴出質(zhì)人的出資證明書、股份或股票。
⑵出質(zhì)人如為自然人，應(yīng)提供有關(guān)身份的證明；如為法人，應(yīng)提供營(yíng)業(yè)執(zhí)照及其它有關(guān)文件。
⑶出質(zhì)人如為法人，另須有法人董事會(huì)同意股權(quán)出質(zhì)的決議。
⑷出質(zhì)人應(yīng)提供有會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其股權(quán)出資而出具的驗(yàn)資報(bào)告。
二、出質(zhì)的股權(quán)如為有限責(zé)任公司股份，須有該公司過(guò)半數(shù)以上股東同意出質(zhì)的決議。
三、了解擬出質(zhì)股份是否有瑕疵，即是否有禁止出質(zhì)的情況。
出質(zhì)人應(yīng)出具對(duì)擬質(zhì)押的股權(quán)未重復(fù)質(zhì)押的證明（若重復(fù)質(zhì)押，需有質(zhì)權(quán)人出具的同意函）。
對(duì)于股份有限公司，應(yīng)了解擬出質(zhì)的股權(quán)是否有下列情況：
⑴記名股票于股東大會(huì)召開(kāi)前三十日內(nèi)或者公司決定分配紅利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行股東名義的變更登記；
⑵發(fā)起人持有的本公司的股份，自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的；⑶公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理所持有的本公司的股份，在其任職工期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的；
⑷股東的股份自公司開(kāi)始清算之日起不得轉(zhuǎn)讓的；
⑸公司員工持有的公司配售的股份，自持有該股份之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的；
⑹國(guó)家擁有的股份的轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)的；
⑺法律、法規(guī)規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓的。
第二步，簽訂質(zhì)押合同或背書質(zhì)押
（注意：股份出質(zhì)準(zhǔn)用禁止流質(zhì)的規(guī)定。因此，當(dāng)事人在質(zhì)押合同中不得約定在債務(wù)履行期屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償時(shí)，質(zhì)物所有權(quán)直接歸質(zhì)權(quán)人所有的約定。）
出質(zhì)行為生效條件：
一、有限責(zé)任公司股權(quán)質(zhì)押
一 一般規(guī)定
根據(jù)《擔(dān)保法》規(guī)定，以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。經(jīng)股東同意對(duì)外出質(zhì)的股份，質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，同等條件下其他股東對(duì)該股份有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。即，不能取得半數(shù)以上股東的同意，則股權(quán)不能質(zhì)押給股東以外的人，股權(quán)所有者只
能從不同意出質(zhì)的股東中間挑選質(zhì)權(quán)人。若半數(shù)以上股東同意，出質(zhì)人得以將自己的股權(quán)質(zhì)押給股東以外的質(zhì)權(quán)人，只須在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)保證其他股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)即可。
二 國(guó)有獨(dú)資公司股權(quán)質(zhì)押
國(guó)有獨(dú)資公司是有限責(zé)任公司的一種特殊形式，《公司法》規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資公司的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或國(guó)家授權(quán)的部門辦理審批和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)。
根據(jù)《國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》的規(guī)定，核定企業(yè)國(guó)有資本、監(jiān)管國(guó)有資本變動(dòng)是各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門的主要職責(zé)。因此，國(guó)有獨(dú)資公司的股權(quán)在對(duì)股東以外的人出質(zhì)時(shí)，須報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)。
三 外商投資企業(yè)股權(quán)質(zhì)押
外商投資企業(yè)，包括中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)，這些企業(yè)在中國(guó)設(shè)立，是中國(guó)法人，除對(duì)外發(fā)行人民幣特種股票的股份有限公司外，外商投資一般采取有限責(zé)任公司形式。外商投資企業(yè)股權(quán)質(zhì)押須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。如果中外合資、合作企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更而使企業(yè)變成外資企業(yè)，且該企業(yè)限制設(shè)立外資企業(yè)的行業(yè)，則該企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更必須經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)。
另外，以國(guó)有資產(chǎn)投資的中方投資者股權(quán)質(zhì)押，實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)必須經(jīng)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)，經(jīng)確認(rèn)的評(píng)估結(jié)果應(yīng)作為該股權(quán)的作價(jià)依據(jù)。
二、股份有限公司股權(quán)質(zhì)押
一一般規(guī)定
《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)擔(dān)保法〉若干問(wèn)題的解釋》規(guī)定：以股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用《中華人民共和國(guó)公司法》有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。
股份有限公司的特點(diǎn)是可以發(fā)行股票，其股權(quán)以股票形式來(lái)表現(xiàn)，分為記名股與無(wú)記名股。公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票，對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票則既有記名股也有無(wú)記名股。
以記名股票出質(zhì)的，出持人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)訂立質(zhì)押合同或者背書記載質(zhì)押字樣，并向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效。
以無(wú)記名股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)訂立質(zhì)押合同或者背書記載質(zhì)押字樣。質(zhì)押合同自股票交付之日起生效。未經(jīng)背書質(zhì)押的無(wú)記名股票，不得對(duì)抗第三人。
二上市公司國(guó)有股質(zhì)押
根據(jù)《中華人民共和國(guó)財(cái)政部關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問(wèn)題的通知》，國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。國(guó)有股東授權(quán)代表單位用于質(zhì)押的國(guó)有股數(shù)量不得超過(guò)其所持該上市公司國(guó)有股總額的50%。國(guó)有股東授權(quán)代表單位以國(guó)有股進(jìn)行質(zhì)押，必須事
先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途(不得用于購(gòu)買股票)，制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)（不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì)）審議決定。
以國(guó)有股質(zhì)押的，國(guó)有股東授權(quán)代表單位在質(zhì)押協(xié)議簽訂后，按照財(cái)務(wù)隸屬關(guān)系報(bào)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案，并根據(jù)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)出具的《上市公司國(guó)有股質(zhì)押備案表》，按照規(guī)定到證券登記結(jié)算公司辦理國(guó)有股質(zhì)押登記手續(xù)。
國(guó)有股東授權(quán)代表單位辦理國(guó)有股質(zhì)押備案應(yīng)當(dāng)向省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)提交如下文件：
1.國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有上市公司國(guó)有股證明文件；2.質(zhì)押的可行性報(bào)告及公司董事會(huì)（或總經(jīng)理辦公會(huì)）決議；3.質(zhì)押協(xié)議副本；4.資金使用及還款計(jì)劃；5.關(guān)于國(guó)有股質(zhì)押的法律意見(jiàn)書。
第三步，權(quán)利的實(shí)現(xiàn)
質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式有兩種，即協(xié)議實(shí)現(xiàn)及訴訟實(shí)現(xiàn)。
第一種：協(xié)議實(shí)現(xiàn)
由質(zhì)權(quán)人與出質(zhì)人協(xié)商，以折價(jià)、拍賣或變賣的方式依法轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)，質(zhì)權(quán)人就所得價(jià)款優(yōu)先受償。
第二種：訴訟實(shí)現(xiàn)
如出質(zhì)人拒絕或協(xié)商不能，則質(zhì)權(quán)人有權(quán)向法院提起訴訟要求實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。相關(guān)事項(xiàng)：
一、股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)
1.以有限責(zé)任公司及非上市股份有限公司的股份出質(zhì)的，對(duì)于出質(zhì)人的道德風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制。
對(duì)于以有限責(zé)任公司及非上市股份有限公司的股份出質(zhì)的，鑒于法律只規(guī)定自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效，沒(méi)有向任何中介機(jī)構(gòu)或者有關(guān)管理部門辦理出質(zhì)登記，法律也沒(méi)有規(guī)定該股份被質(zhì)押的事實(shí)應(yīng)該通過(guò)公告的形式向社會(huì)公眾披露，股東名冊(cè)又保存在被出質(zhì)股份所在的公司手中，該股權(quán)質(zhì)押就不會(huì)為除了當(dāng)事人以外的其他社會(huì)公眾所知悉，因而也就不具有任何公示力和公信力。這樣就使得質(zhì)權(quán)人的質(zhì)權(quán)能否順利實(shí)現(xiàn)完全依賴于出質(zhì)人誠(chéng)實(shí)信用的程度，如果出質(zhì)人不遵守誠(chéng)實(shí)信用的原則，不將該股權(quán)出質(zhì)的事實(shí)登記在股東名冊(cè)上，或者雖然出質(zhì)時(shí)登記在股東名冊(cè)上，但事后私自將該登記予以刪改甚至重新制作一份股東名冊(cè)，將該股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或者將其重復(fù)質(zhì)押給其他人，就會(huì)嚴(yán)重危及到質(zhì)權(quán)人質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。
2.在質(zhì)權(quán)人（擔(dān)保人）對(duì)債權(quán)人履行擔(dān)保責(zé)任后，在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)，由于法律對(duì)于質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)沒(méi)有明確規(guī)定，只是說(shuō)可以訴訟解決。因此，如協(xié)議解決，必須在出質(zhì)人能夠找到的情況下才能進(jìn)行，如出質(zhì)人破產(chǎn)或被注銷而聯(lián)系不到時(shí)，協(xié)議解決的可能性幾乎為零，從而只能采取訴訟解決，但訴訟解決又費(fèi)時(shí)、費(fèi)力、費(fèi)錢。
二、質(zhì)物的孳息
質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取質(zhì)物所生的孳息，但質(zhì)押合同另有約定的，從約定。上述孳息應(yīng)首先充抵
收取孳息的費(fèi)用。
三、質(zhì)物的提前轉(zhuǎn)讓
出質(zhì)人只有在與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意后才可以轉(zhuǎn)讓已設(shè)質(zhì)的股份，其轉(zhuǎn)讓所得價(jià)款應(yīng)提前清償或向與質(zhì)權(quán)人約定的第三人提存。
四、質(zhì)權(quán)的效力范圍
以依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)的效力及于股份、股票的法定孳息。
五、訴訟范圍
質(zhì)權(quán)人向出質(zhì)人、出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人行使質(zhì)權(quán)時(shí)，出質(zhì)人、出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人拒絕的，質(zhì)權(quán)人可以起訴出質(zhì)人和出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人，也可以單獨(dú)起訴出質(zhì)債權(quán)的債務(wù)人。
實(shí)際操作中，對(duì)于記名股票或者出資，鑒于法律對(duì)于質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)尚無(wú)明確規(guī)定，雙方可以在質(zhì)押合同中明確約定質(zhì)權(quán)人在履行擔(dān)保責(zé)任后，有權(quán)直接委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估、拍賣，以拍賣所得價(jià)款優(yōu)先受償。
股權(quán)質(zhì)押 法律規(guī)定篇二
一、股權(quán)質(zhì)押公示及其效力
隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)產(chǎn)制度發(fā)生了重大的變化，財(cái)產(chǎn)不再拘泥于有體物，股票等有價(jià)證券大量出現(xiàn)，并成為財(cái)產(chǎn)范疇中的新內(nèi)容；股權(quán)及其他一些權(quán)利也開(kāi)始成為質(zhì)押的標(biāo)的，登上了擔(dān)保制度的舞臺(tái)?！斗▏?guó)民法典》第529條規(guī)定：以請(qǐng)求償還到期款項(xiàng)或動(dòng)產(chǎn)目的之債權(quán)及訴權(quán)，金融商業(yè)或產(chǎn)業(yè)公司的股份及持份??，均依法規(guī)定為動(dòng)產(chǎn)。這是最早將公司的股份納入動(dòng)產(chǎn)范疇的法律規(guī)定，也是法國(guó)民法典將權(quán)利質(zhì)權(quán)視為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)的一種形式。瑞士民法典也有將特定權(quán)利作為所有權(quán)客體而設(shè)質(zhì)的法律規(guī)定。正如史尚寬所說(shuō)，股權(quán)內(nèi)容的財(cái)產(chǎn)性特征加上股權(quán)的可讓與性，及股權(quán)并不適于設(shè)質(zhì)權(quán)利的排除，使股權(quán)完全符合質(zhì)權(quán)之標(biāo)的。[1]
股權(quán)質(zhì)權(quán)作為一種擔(dān)保物權(quán)，同樣具有排他性。也就是說(shuō)，如果不能通過(guò)一定方式從外部查知股權(quán)設(shè)質(zhì)、變動(dòng)的情形，就會(huì)給第三人帶來(lái)潛在的不測(cè)損害，也會(huì)給質(zhì)權(quán)人造成權(quán)利實(shí)現(xiàn)的隱性風(fēng)險(xiǎn)，影響交易安全。這實(shí)際上就涉及到股權(quán)質(zhì)押的公示問(wèn)題。所謂股權(quán)質(zhì)押公示是指以公開(kāi)的、外在的、易于查知的適當(dāng)形式展示股權(quán)質(zhì)權(quán)的存在和變動(dòng)情形，以保護(hù)質(zhì)權(quán)人和第三人權(quán)益的擔(dān)保物權(quán)制度。公司股東在將股權(quán)設(shè)質(zhì)的情形下，如果股東的該意思表示不能為第三人所知悉，而這種行為的結(jié)果卻要產(chǎn)生絕對(duì)效力和排他效力，這就涉及到以特定股權(quán)質(zhì)權(quán)交易當(dāng)事人為代表的主體利益和以不特定第三人為代表的社會(huì)公眾利益之間的平衡問(wèn)題，故此，法律就要確定股權(quán)質(zhì)權(quán)應(yīng)當(dāng)以外界能夠知悉的方式予以公開(kāi)展示，以便第三人知悉股權(quán)的變動(dòng)狀態(tài)，使得股權(quán)存在和變動(dòng)的狀況清晰明了，以增加權(quán)利人和社會(huì)公眾對(duì)權(quán)利交易的安全感，從而使股權(quán)質(zhì)權(quán)的絕對(duì)效力和排他效力具有正當(dāng)性。
關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的公示效力問(wèn)題，歷來(lái)存在著不同的理論和立法例。德國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的民法理論以成立要件主義或稱有效要件主義為主，即公示乃股權(quán)質(zhì)權(quán)成立、發(fā)生對(duì)抗第三人效力的必備條件。[2]日本民法理論以對(duì)抗要件主義為主。日本民法規(guī)定，股權(quán)質(zhì)權(quán)經(jīng)當(dāng)事人合意即發(fā)生效力，但唯經(jīng)公示，才發(fā)生對(duì)抗第三人之效力，股份出質(zhì)的公示，以股票交付的方式為之；以出資額出質(zhì)的公示，則以在股東名簿上進(jìn)行登記為之。[3]這些理論后來(lái)逐步成為了許多大陸法系國(guó)家的立法理論。
實(shí)際上，股權(quán)質(zhì)押公示效力如下幾個(gè)方面的問(wèn)題。
第一，股權(quán)質(zhì)權(quán)在什么情況下成立，即在什么情況下發(fā)生效力的問(wèn)題。股權(quán)質(zhì)權(quán)是通過(guò)質(zhì)押當(dāng)事人合意即可成立，還是只有通過(guò)公示才能成立。這既是股權(quán)質(zhì)押公示效力的模式問(wèn)題，也是涉及股權(quán)質(zhì)押合同成立和股權(quán)質(zhì)權(quán)成立的關(guān)系問(wèn)題。按照成立要件主義或有效要件主義的觀點(diǎn)，不論股權(quán)質(zhì)押當(dāng)事人合意與否，只有公示才是質(zhì)權(quán)成立的要件，同時(shí)也是對(duì)抗第三人的必要要件。公示是質(zhì)權(quán)生效和對(duì)抗第三人的唯一的、必要的要件；按照對(duì)抗主義的觀點(diǎn)，股權(quán)質(zhì)押當(dāng)事人合意即可使股權(quán)質(zhì)權(quán)成立，公示只是對(duì)抗第三人的要件。從我國(guó)物權(quán)法的法律規(guī)定來(lái)看，我國(guó)在股權(quán)質(zhì)押公示效力問(wèn)題上采取的是折衷主義制度模式，即股權(quán)質(zhì)押合同以當(dāng)事人合意為生效要件，而股權(quán)質(zhì)權(quán)則以公示為成立要件和對(duì)抗第三人的唯一要件。物權(quán)法的這一規(guī)定克服了擔(dān)保法的混淆性法律規(guī)定，[4]恢復(fù)了質(zhì)押制度的本來(lái)面目，使得法律規(guī)定具有了明確性和法律適用的可操作性?？梢?jiàn)，在司法實(shí)踐中，就這一問(wèn)題，要以物權(quán)法的規(guī)定作為依據(jù)，而不能繼續(xù)以擔(dān)保法及其司法解釋作為依據(jù)。
第二，股權(quán)質(zhì)權(quán)公示對(duì)什么人、具有什么約束力的問(wèn)題。就該問(wèn)題，通說(shuō)一
般只是強(qiáng)調(diào)股權(quán)質(zhì)權(quán)公示對(duì)于第三人的對(duì)抗效力。在這里，我們從如下三個(gè)相關(guān)的主體角度來(lái)分別闡述。
首先，股權(quán)質(zhì)押公示對(duì)于質(zhì)權(quán)人具有權(quán)利鎖定效力。所謂權(quán)利鎖定效力是指股權(quán)質(zhì)權(quán)一旦設(shè)定就以特定的方式將該質(zhì)權(quán)固定為質(zhì)權(quán)人，非該質(zhì)權(quán)人主體依法變更，他人不得變更。亦即，股權(quán)質(zhì)押通過(guò)公示承認(rèn)了質(zhì)權(quán)人的質(zhì)權(quán)，使之具有排他性，非質(zhì)權(quán)人同意出質(zhì)人不得以同一股權(quán)再設(shè)質(zhì)權(quán)，也不得出賣、轉(zhuǎn)讓該股權(quán)。
其次，股權(quán)質(zhì)押公示對(duì)于出質(zhì)人具有剛性約束力。公司股東以其擁有的公司股權(quán)設(shè)質(zhì)，股權(quán)出質(zhì)后對(duì)出質(zhì)人形成了較強(qiáng)的履行約束力。當(dāng)債務(wù)人不能履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人的債權(quán)不能實(shí)現(xiàn)時(shí)，質(zhì)權(quán)人可能會(huì)將質(zhì)押給他的股權(quán)依法處置，來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的權(quán)利。這樣就對(duì)出質(zhì)人形成了直接的股權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)約束。這種約束力潛在地加大了對(duì)出質(zhì)人自身的督促和約束，也加大了對(duì)債務(wù)人履行債務(wù)的督促和約束。因此，股權(quán)質(zhì)押公示制度本身就是一種權(quán)利保障機(jī)制。
最后，股權(quán)質(zhì)押公示對(duì)于第三人具有對(duì)抗效力和權(quán)利保護(hù)效力。所謂對(duì)抗效力是指股權(quán)出質(zhì)一經(jīng)公示，即使未在公司的股東名冊(cè)上記載出質(zhì)事項(xiàng)，當(dāng)出質(zhì)股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓于第三人時(shí)，質(zhì)權(quán)人可以行使追及權(quán)；當(dāng)將股權(quán)再次出質(zhì)于第三人時(shí)，原質(zhì)權(quán)具有優(yōu)先的效力。這種效力，從另一個(gè)角度來(lái)看，也是對(duì)于第三人的權(quán)利保護(hù)效力，我們可以稱之為善意保護(hù)效力，即指法律對(duì)第三人因信賴公示而從公示的物權(quán)人處善意取得物權(quán)的，予以強(qiáng)制保護(hù)，使其免受任何人追奪的效力。正如我國(guó)學(xué)者所說(shuō)，在公示的物權(quán)人與真實(shí)的物權(quán)人不一致的情況下，信賴公示并與公示的物權(quán)人進(jìn)行交易行為的人，法律承認(rèn)其產(chǎn)生與真實(shí)的物權(quán)人進(jìn)行交易的相同效果。[5]一方面，公示使得第三人可以明確查知股權(quán)狀況，不至于在不知情的情況下，權(quán)利受到限制或損害；另一方面，既使出現(xiàn)質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的情況，善意第三人還可以通過(guò)其他途經(jīng)追究就同一股權(quán)出質(zhì)的出質(zhì)人的違約等法律責(zé)任，來(lái)保障和實(shí)現(xiàn)自己的權(quán)利。
第三，股權(quán)質(zhì)押公示在什么范圍內(nèi)有效，即什么樣的股權(quán)出質(zhì)需要公示的問(wèn)題。我國(guó)《擔(dān)保法》第78條規(guī)定，以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同，并向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效。以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效?！稉?dān)保法司法解釋》第103條規(guī)定，以股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用公司法有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效。以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。從這樣的規(guī)定來(lái)看，我國(guó)擔(dān)保法沒(méi)有明確哪些股權(quán)質(zhì)押后需要公示，而且所用的“股權(quán)”、“股份”的表述也不統(tǒng)一。我國(guó)《物權(quán)法》第226條規(guī)定，以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。從物權(quán)法的規(guī)定來(lái)看，股權(quán)質(zhì)押公示主要是針對(duì)在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)（上市股份公司的股權(quán)），非上市股份公司和有限責(zé)任公司出質(zhì)的股權(quán)。可見(jiàn)，《物權(quán)法》的這一規(guī)定不但明確了股權(quán)質(zhì)押公示的主體，也明確了出質(zhì)股權(quán)公示效力的范圍。[6]這樣就徹底克服了擔(dān)保法規(guī)定的混亂性和表述的不統(tǒng)一。
二、股權(quán)質(zhì)押公示效力來(lái)源機(jī)理
從如上的分析可知，所謂股權(quán)質(zhì)押公示效力是指有關(guān)股權(quán)質(zhì)押公示在什么情
形下、對(duì)什么人、在什么范圍內(nèi)具有約束力的問(wèn)題。那么，這種公示效力的來(lái)源機(jī)理是什么？為什么股權(quán)質(zhì)押公示能具有這樣的效力呢？
首先，股權(quán)質(zhì)押公示效力源于法律信用機(jī)理。法律信用機(jī)理是指從法律角度為信用提供的一種制度形態(tài)。由于現(xiàn)代復(fù)雜多變社會(huì)存在諸多不確定性因素，人們?cè)诮灰走^(guò)程中，不得不慎之又慎。在現(xiàn)代交易中，啟動(dòng)信用機(jī)理，在很大程度上消除了市場(chǎng)交易陷入無(wú)序和不可知、不可信狀態(tài)的危險(xiǎn)。正因如此，物權(quán)制度中的公示原則和制度形態(tài)得以出現(xiàn)，亦即物權(quán)的變動(dòng)必須以一種客觀的可以認(rèn)定的方式加以展示，從而獲得他人、社會(huì)和法律認(rèn)可的效力。股權(quán)質(zhì)押就是基于這種信用機(jī)制。因?yàn)?，股?quán)是一種權(quán)利，具有抽象性，通過(guò)人們的感知是無(wú)法判準(zhǔn)的，只有通過(guò)一種機(jī)制才能使得它成為一種為人們所認(rèn)知、控制和利用的價(jià)值對(duì)象?；谶@種信用，質(zhì)權(quán)人可以確定權(quán)屬，享有質(zhì)權(quán)，而且可以確信法律保護(hù)這種權(quán)利；基于這種信用，出質(zhì)人由于其股權(quán)狀況被公布于眾，使得社會(huì)對(duì)其行為可以進(jìn)行公開(kāi)監(jiān)督，督促其樹(shù)立商業(yè)信用，提高商業(yè)信譽(yù)度，此外，股權(quán)質(zhì)押公示也對(duì)出質(zhì)人產(chǎn)生履約的剛性約束力，制約和督促其履行約定，保證質(zhì)權(quán)人利益；基于這種信用，第三人可以信賴質(zhì)權(quán)人擁有的對(duì)抗自己的權(quán)利，而且，這種信賴是有法律保障的。
其次，股權(quán)質(zhì)押公示效力源于交易安全保障機(jī)理。股權(quán)質(zhì)押設(shè)立的目的在于維護(hù)債權(quán)的安全，維護(hù)交易的安全。股權(quán)質(zhì)押的設(shè)定，必然會(huì)給債務(wù)人產(chǎn)生物質(zhì)上和心理上的雙重壓力，可以提高其履約的自覺(jué)性，并能夠救濟(jì)因債務(wù)人的不履行行為而可能造成的經(jīng)濟(jì)損失，保證債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。在一般的物權(quán)理論中，基于法律行為而引起的物權(quán)變動(dòng)本來(lái)是利益相關(guān)當(dāng)事人之私事，盡可以密而為之，亦合乎私法自治之精神，惟為一方面加強(qiáng)權(quán)利保護(hù)，實(shí)現(xiàn)物權(quán)之靜態(tài)安全，另一方面更為交易安全計(jì)算，保護(hù)善意第三人之利益，實(shí)現(xiàn)債權(quán)之動(dòng)態(tài)安全，法律始有公示之制度設(shè)計(jì)。正如我國(guó)學(xué)者所言：物權(quán)公示原則“一方面使物權(quán)變動(dòng)得到法律的承認(rèn)和保護(hù)，另一方面使善意第三人不至于因權(quán)利瑕疵而蒙受損失”。[7]當(dāng)然，與一般權(quán)利質(zhì)權(quán)的安全功能不同的是股權(quán)質(zhì)押制度的安全功能具有特殊性。由于股權(quán)的價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)行情而波動(dòng)，并會(huì)影響擔(dān)保的效果，危及債權(quán)的安全，降低股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的效力。因此，在股權(quán)質(zhì)權(quán)公示的情況下，法律賦予質(zhì)權(quán)人以質(zhì)權(quán)保全之權(quán)利，當(dāng)股權(quán)價(jià)值大幅度下降時(shí)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人提供進(jìn)一步的擔(dān)保，否則質(zhì)權(quán)人有權(quán)將出質(zhì)股權(quán)變賣并從中受償。[8]
最后，股權(quán)質(zhì)押公示效力源于交易便捷機(jī)理。在保證交易安全的前提下，能夠?qū)崿F(xiàn)交易的快捷是人們的普遍追求，也是市場(chǎng)的客觀需要。
股權(quán)質(zhì)押主要通過(guò)公示使債務(wù)人產(chǎn)生償債的心理壓力，客觀上為債權(quán)人節(jié)約了監(jiān)管成本，也為債務(wù)人降低擔(dān)保成本，并進(jìn)而為債權(quán)人節(jié)約為雙方當(dāng)事人節(jié)約清償成本。對(duì)于質(zhì)權(quán)人，要想成為出質(zhì)股權(quán)的權(quán)利人，享有合法、有效的質(zhì)權(quán)，惟有通過(guò)公示才能獲得出質(zhì)人的股權(quán)狀況，也惟有及時(shí)公示，才能明確質(zhì)權(quán)，有效保障質(zhì)權(quán)人權(quán)利。對(duì)于出質(zhì)人，通過(guò)質(zhì)押股權(quán)盡快實(shí)現(xiàn)交易是其追求的質(zhì)押擔(dān)保的最終目標(biāo)。為了達(dá)到此目標(biāo)，惟有將股權(quán)質(zhì)押的情形盡快公布于眾，讓社會(huì)能夠及時(shí)查知股權(quán)狀況及出質(zhì)情形，讓質(zhì)權(quán)人及時(shí)確信其已經(jīng)享有質(zhì)權(quán)，及時(shí)承擔(dān)起擔(dān)保責(zé)任?？梢?jiàn)，為了實(shí)現(xiàn)交易的便捷，對(duì)于出質(zhì)人就其股權(quán)出質(zhì)提出了更高的公示要求。對(duì)于第三人，惟有公示才能及時(shí)查知出質(zhì)股權(quán)狀況，而不至于因不知情而出現(xiàn)被質(zhì)權(quán)人提出抗辯的情形，從而導(dǎo)致自己的權(quán)利不能得到有效保障的不利后果。
當(dāng)然，交易便捷并不等于不要必要的程序。對(duì)于有限責(zé)任公示的股東以其股
權(quán)出質(zhì)的，是否要由公司股東會(huì)三分之二以上的股東同意？這個(gè)問(wèn)題既涉及交易便捷的實(shí)現(xiàn)，又涉及有限責(zé)任公司股權(quán)出質(zhì)程序的保障。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我國(guó)理論界的觀點(diǎn)莫衷一是。在這里，筆者認(rèn)為有限責(zé)任公司股權(quán)出質(zhì)仍然需要適用公司法有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。公司法有關(guān)非上市公司股權(quán)質(zhì)押涉及到股權(quán)轉(zhuǎn)讓中對(duì)于公司發(fā)起人等特殊主體進(jìn)行限定的相關(guān)規(guī)定是非常必要的，在此毋庸多論。而就物權(quán)法出臺(tái)以后，有限責(zé)任公司股權(quán)質(zhì)押是否仍然需要對(duì)其進(jìn)行過(guò)半數(shù)股東同意的限制，我國(guó)有學(xué)者對(duì)此持不同觀點(diǎn)。吳春岐認(rèn)為，有限責(zé)任公司股權(quán)出質(zhì)無(wú)需由公司股東過(guò)半數(shù)同意。[9]筆者認(rèn)為，有限責(zé)任公司股權(quán)質(zhì)押也需要由公司股東過(guò)半數(shù)同意。首先，由于有限責(zé)任公司具有一定的人合性，股東對(duì)外出質(zhì)其股權(quán)存在著股權(quán)轉(zhuǎn)讓的潛在可能。如果對(duì)股東向公司以外的人可能轉(zhuǎn)讓股權(quán)情形不加以任何限制，將會(huì)潛在影響股東之間信任關(guān)系，不利于公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。其次，雖然股權(quán)質(zhì)押只是一種對(duì)債務(wù)的擔(dān)保形式，股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的目的主要是為債務(wù)人或?yàn)榈谌颂峁?dān)保，而不是為了轉(zhuǎn)讓股權(quán)，換句話說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押是一種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，但是，這種機(jī)制也要將質(zhì)押本身尚未確定的風(fēng)險(xiǎn)提前設(shè)定和防范，以保障股東的合法權(quán)利。再次，在債務(wù)人不履行債務(wù)的情況下，質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)有三種方式—折價(jià)、拍賣、變賣可供選擇。在采取這些方式出現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，要適用《公司法》第72條關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定；如果涉及人民法院強(qiáng)制執(zhí)行時(shí)，則適用《公司法》第73條關(guān)于強(qiáng)制執(zhí)行程序下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則，其他股東可以行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。即使這樣，在股權(quán)質(zhì)押時(shí)其他過(guò)半數(shù)的股東作出了同意質(zhì)押的決定也不會(huì)與其他股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)發(fā)生沖突，不會(huì)對(duì)其他股東的利益造成損害；相反，對(duì)于質(zhì)權(quán)人及第三人來(lái)說(shuō)則增添了安全保障的系數(shù)，使得制度安全預(yù)設(shè)和制度風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)設(shè)更加嚴(yán)密.
股權(quán)質(zhì)押 法律規(guī)定篇三
淺論上市公司股權(quán)質(zhì)押的幾個(gè)法律問(wèn)題
內(nèi)容摘要：股權(quán)質(zhì)押作為一種新興的融資方式，尚存在許多值得研究的法律問(wèn)題，本文結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有的法律，對(duì)上市公司中的股權(quán)質(zhì)押中的五個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了初步探討：
1、上市公司股權(quán)質(zhì)押與股份公司股份轉(zhuǎn)讓的關(guān)系問(wèn)題；
2、上市公司股權(quán)質(zhì)押登記的問(wèn)題；
3、上市公司股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保期限問(wèn)題；
4、孳息的范圍問(wèn)題；
5、上市公司國(guó)有股權(quán)質(zhì)押時(shí)的國(guó)有資產(chǎn)保護(hù)問(wèn)題。
關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán)質(zhì)押 擔(dān)保法
隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司的股權(quán)因其變現(xiàn)性極強(qiáng)，成為債權(quán)人樂(lè)于接受的質(zhì)押標(biāo)的,股權(quán)質(zhì)押必將成為一種越來(lái)越重要的融資方式。本文根據(jù)我國(guó)擔(dān)保法律和相關(guān)司法解釋的規(guī)定，從理論上對(duì)上市公司股權(quán)質(zhì)押的幾個(gè)法律問(wèn)題進(jìn)行了探討，評(píng)點(diǎn)了我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)法律存在的問(wèn)題，試圖對(duì)今后相關(guān)法律的完善有所裨益。
一、上市公司股權(quán)質(zhì)押與股份公司股份的轉(zhuǎn)讓的關(guān)系問(wèn)題
上市公司股權(quán)質(zhì)押是指出質(zhì)人以其持有的上市公司股權(quán)為標(biāo)的而設(shè)定的一種權(quán)利質(zhì)押。出質(zhì)人可以是作為融資一方的債務(wù)人，也可以是債務(wù)人之外的第三人。上市公司股權(quán)質(zhì)押的實(shí)質(zhì)在于質(zhì)權(quán)人獲得了支配作為質(zhì)押標(biāo)的的股權(quán)的交換價(jià)值，使其債權(quán)得以優(yōu)先受償。上市公司股權(quán)具有高度的流通性，變現(xiàn)性極強(qiáng)，是債權(quán)人樂(lè)于接受的擔(dān)保品。
股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押。在我國(guó)，股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保制度是由《擔(dān)保法》確立的。在《擔(dān)保法》頒布之前，我國(guó)民法對(duì)抵押與質(zhì)押未作區(qū)分，統(tǒng)稱為抵押。因此《擔(dān)保法》頒布之前的法律，無(wú)論是《民法通則》，還是《公司法》，都沒(méi)有質(zhì)押的概念。
《擔(dān)保法》第七十五條規(guī)定，“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押，第七十八條對(duì)此作了進(jìn)一步的補(bǔ)充規(guī)定,“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同，并向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效。股票出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的可以轉(zhuǎn)讓。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓股票所得的價(jià)款應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償所擔(dān)保的債權(quán)或者向與質(zhì)權(quán)人約定的第三人提存。以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效?！?/p>
《最高人民法院關(guān)于適用<擔(dān)保法>若干問(wèn)題的解釋》第103條規(guī)定：以股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用中華人民共和國(guó)公司法有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的法律規(guī)定。而根據(jù)公司法的規(guī)定，公司股票分為記名股票和無(wú)記名股票，其轉(zhuǎn)讓方式是不同的，擔(dān)保法并未作出區(qū)分，那么，這兩種股票的出質(zhì)方式應(yīng)否不同？ 我們認(rèn)為，根據(jù)公司法的規(guī)定，記名股票由股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓，無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓自股東將股票交付受讓人后發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力，因此，記名股票和無(wú)記名股票的出質(zhì)方式應(yīng)有所區(qū)別：以無(wú)記名股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)訂立質(zhì)押合同或背書記載質(zhì)押字樣，出質(zhì)人將股票交付質(zhì)權(quán)人即可，未經(jīng)背書質(zhì)押的無(wú)記名股票不能對(duì)抗第三人；以記名股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)訂立質(zhì)押合同或背書記載質(zhì)押字樣，并向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。[1]
二、上市公司股權(quán)質(zhì)押登記的問(wèn)題
我國(guó)《擔(dān)保法》及《最高人民法院關(guān)于適用<擔(dān)保法>若干問(wèn)題的解釋》關(guān)于以公司股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押區(qū)分上市公司和非上市公司做了不同規(guī)定，即：以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效；以有限責(zé)任公司及非上市股份有限公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。
根據(jù)上述規(guī)定，上市公司的股權(quán)質(zhì)押經(jīng)向中介機(jī)構(gòu)（亦可稱之為“與出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人無(wú)利害關(guān)系的第三人”）——證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記后，該股權(quán)質(zhì)押合同才始得生效，而且根據(jù)我國(guó)《公司法》、《證券法》及其他有關(guān)規(guī)定，該股權(quán)質(zhì)押的事實(shí)一般還應(yīng)該由出質(zhì)人在公告中予以披露，社會(huì)公眾也可以通過(guò)向證券登記機(jī)構(gòu)查詢的方式獲得該股權(quán)質(zhì)押的情況，從而使該股權(quán)質(zhì)押的事實(shí)為社會(huì)公眾所知悉，進(jìn)而使該股權(quán)質(zhì)押具有相當(dāng)?shù)墓玖凸帕Α＿@樣，就完全可以起到防止出質(zhì)人在質(zhì)押期限內(nèi)將該股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或者將其重復(fù)質(zhì)押給其他人的情況發(fā)生，從而為質(zhì)權(quán)人能夠順利實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)提供了非常有力的保障。[2]
但以登記作為質(zhì)押合同的生效條件仍存在以下問(wèn)題：
登記是質(zhì)押合同生效的條件所引發(fā)的第一個(gè)問(wèn)題是，這一規(guī)定對(duì)債權(quán)人是很不利的。因?yàn)槿绻|(zhì)押合同無(wú)效，債權(quán)人最多只能要求出質(zhì)人承擔(dān)締約過(guò)失責(zé)任，其債權(quán)還是沒(méi)有保障。但是如果登記是質(zhì)權(quán)生效的條件而不是質(zhì)押合同的生效條件，則對(duì)債權(quán)人就有利多了。因?yàn)槿绻怯捎诔鲑|(zhì)人的原因而沒(méi)有辦理質(zhì)押登記或者出質(zhì)人拒不辦理或協(xié)助辦理登記手續(xù)，則債權(quán)人就可以起訴出質(zhì)人違約，從而要求出質(zhì)人承擔(dān)違約責(zé)任，甚至可以要求法院強(qiáng)制出質(zhì)人協(xié)助辦理質(zhì)押登記手續(xù)。這里涉及到物權(quán)變動(dòng)的一個(gè)根本性原則——原因（合同）與結(jié)果（物權(quán)變動(dòng)）相分離的原則。我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)物權(quán)變動(dòng)中的原因與結(jié)果的關(guān)系似乎應(yīng)該采取更為科學(xué)的嚴(yán)加區(qū)分的態(tài)度。這樣，既有利于債權(quán)人保護(hù)，也避免滋生糾紛。民法典草案的第296條改正了《擔(dān)保法》的這一錯(cuò)誤，該條明確指出：“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股份出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之時(shí)起設(shè)立。以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自股份出質(zhì)記載于股東名簿之時(shí)起設(shè)立。”因此，登記是質(zhì)權(quán)生效的條件而不是質(zhì)押合同的生效條件，加強(qiáng)了對(duì)債權(quán)人的保護(hù)。
目前在上市公司股權(quán)質(zhì)押的實(shí)踐中存在的另一個(gè)問(wèn)題是，股權(quán)質(zhì)押登記的渠道不暢。在現(xiàn)階段，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，并非所有的上市公司流通股都可以辦理質(zhì)押登記。根據(jù)《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》的規(guī)定，綜合類證券公司可以以其自營(yíng)的人民幣普通股票（a股）和證券投資基金券辦理質(zhì)押貸款登記，自然人及綜合類證券公司以外的其他法人持有的上市流通的人民幣普通股票尚不能辦理質(zhì)押登記。但是質(zhì)押是質(zhì)權(quán)人與出質(zhì)人協(xié)商的結(jié)果，如果自然人及綜合類證券公司以外的其他法人以其持有的上市流通的人民幣普通股股票出質(zhì)，債權(quán)人也接受了這種出質(zhì)，根據(jù)民法意思自治的原則，這種質(zhì)押合同應(yīng)當(dāng)是有效的。但是上市公司的股權(quán)質(zhì)押應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)證券登記機(jī)構(gòu)登記后，質(zhì)權(quán)才能成立。目前我國(guó)證券市場(chǎng)上，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是法定的也是唯一的辦理上市證券登記業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如果它不辦理這樣的質(zhì)押登記，無(wú)異于堵塞了訂立質(zhì)押合同的雙方辦理質(zhì)押登記的唯一渠道。這樣就造成了一個(gè)兩難的局面，一方面法規(guī)要求質(zhì)權(quán)必需登記才能設(shè)立，另一方面，法規(guī)又不允許唯一的法定機(jī)構(gòu)辦理登記，這無(wú)疑是十分荒謬的。這樣的結(jié)果違背了同股同權(quán)的法律原則，也阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與市場(chǎng)的穩(wěn)定。因此，無(wú)論是a股還是b股，無(wú)論其持有人的身份如何，無(wú)論辦理質(zhì)押登記的目的是為了擔(dān)保銀行貸款債權(quán)還是擔(dān)保其他債權(quán)，上市公司股權(quán)質(zhì)押登記業(yè)務(wù)都應(yīng)當(dāng)全面展開(kāi)。
三、上市公司股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保期限問(wèn)題
《擔(dān)保法解釋》第12條第1款規(guī)定：“當(dāng)事人約定的或者登記部門要求登記的擔(dān)保期間，對(duì)擔(dān)保物權(quán)的存續(xù)不具有法律約束力?！奔此痉ń忉尫穸藫?dān)保期間可以消滅擔(dān)保物權(quán)，這在理論上主要是基于物權(quán)法定原則，從實(shí)踐上主要是避免加大擔(dān)保成本，以有效保護(hù)債權(quán)人利益。[3]
但這一規(guī)定也有不合理之處。雖然根據(jù)物權(quán)法定原則，物權(quán)的種類和內(nèi)容由法律規(guī)定，當(dāng)事人不能在法律之外另行創(chuàng)設(shè)物權(quán)。但是物權(quán)的種類有意定物權(quán)與法定物權(quán)之分，擔(dān)保物權(quán)是意定物權(quán)，是根據(jù)當(dāng)事人的意思自治而設(shè)定的。意定物權(quán)與法定物權(quán)的一個(gè)重要區(qū)別就在于，除了法律有強(qiáng)制性規(guī)定以外，當(dāng)事人可以對(duì)物權(quán)的有關(guān)內(nèi)容作出約定?！稉?dān)保法》對(duì)擔(dān)保期限沒(méi)有強(qiáng)制性規(guī)定，因而擔(dān)保期限屬于當(dāng)事人意思自治的范疇，應(yīng)當(dāng)允許當(dāng)事人自由約定。就質(zhì)押合同而言，擔(dān)保期限屬于《擔(dān)保法》第65條第（六）項(xiàng)規(guī)定的“當(dāng)事人認(rèn)為需要約定的其他事項(xiàng)”。當(dāng)事人對(duì)擔(dān)保期限的約定只有違反法律的有關(guān)規(guī)定（如有《合同法》第52條規(guī)定的情形等）時(shí)，才導(dǎo)致無(wú)效?！稉?dān)保法解釋》在這個(gè)問(wèn)題上走了一個(gè)極端。這樣的規(guī)定也不具有現(xiàn)實(shí)的可操作性。因?yàn)槿绻?dāng)事人約定了擔(dān)保期間，并且證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在當(dāng)事人約定的擔(dān)保期間屆滿后解除了對(duì)出質(zhì)股權(quán)的登記，這時(shí)候，即使按照《擔(dān)保法解釋》的規(guī)定，這個(gè)約定的擔(dān)保期間對(duì)質(zhì)權(quán)的存續(xù)不具有法律約束力，質(zhì)權(quán)仍然存在，那么，這個(gè)質(zhì)權(quán)如何行使是很成問(wèn)題的。因?yàn)楣善钡牧魍ㄐ裕诔鲑|(zhì)人已經(jīng)賣出出質(zhì)的股票的情形下，質(zhì)權(quán)是存在于出質(zhì)股票的代位物——出質(zhì)人出賣股票所得的價(jià)金之上呢？還是由質(zhì)權(quán)人根據(jù)物權(quán)的追及效力，輾轉(zhuǎn)而尋得原出質(zhì)股票的現(xiàn)行持有人，而對(duì)其行使質(zhì)權(quán)呢？無(wú)論何種情況，質(zhì)權(quán)人都將處于尷尬境地。如果這個(gè)質(zhì)權(quán)是存在于出質(zhì)股票的代位物——出質(zhì)人出賣股票所得的價(jià)金之上，那么，對(duì)這個(gè)價(jià)金法律沒(méi)有規(guī)定妥當(dāng)?shù)谋Ｈ胧?，這種情形下，如果有質(zhì)權(quán)存在的話，這個(gè)質(zhì)權(quán)也與債權(quán)無(wú)異，只是一種請(qǐng)求權(quán)而已，而這又如何能擔(dān)保債權(quán)的實(shí)現(xiàn)呢？因此，可以說(shuō)《擔(dān)保法解釋》的這一規(guī)定既不符合法理，也不現(xiàn)實(shí)。所以，法律應(yīng)當(dāng)允許出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人約定質(zhì)押的期限，在證券登記機(jī)構(gòu)的電腦系統(tǒng)里錄入該期限，到期后質(zhì)權(quán)自動(dòng)解除。
四、孳息的范圍問(wèn)題
《擔(dān)保法》第六十八條規(guī)定：“質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取質(zhì)物所生的孳息。質(zhì)押合同另有約定的，按照約定。前款孳息應(yīng)當(dāng)先充抵收取孳息的費(fèi)用。”《擔(dān)保法解釋》第一百零四條規(guī)定：“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)的效力及于股份、股票的法定孳息?！边@兩個(gè)規(guī)定有沖突。根據(jù)《擔(dān)保法》的規(guī)定，質(zhì)押合同可以規(guī)定質(zhì)權(quán)的效力不及于孳息；質(zhì)權(quán)的效力是否及于孳息屬于當(dāng)事人意思自治的范疇。但是，《擔(dān)保法解釋》卻排除了當(dāng)事人意思自治的可能性。因此該司法解釋與《擔(dān)保法》相矛盾，從法理上來(lái)說(shuō)應(yīng)是無(wú)效的。但在法律實(shí)踐中，各地各級(jí)法院卻都是唯司法解釋馬首是瞻。
這里需要解決的另外一個(gè)問(wèn)題是，孳息的范圍的確定。關(guān)于股權(quán)孳息的范圍，現(xiàn)行法律、司法解釋都沒(méi)有明確的規(guī)定?！蹲C券公司股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法》第三十三條則規(guī)定：“質(zhì)押物在質(zhì)押期間所產(chǎn)生的孳息（包括送股、分紅、派息等）隨質(zhì)押物一起質(zhì)押?！庇纱送普摚瑒t配股不屬于孳息。至于其第三十三條第二款的規(guī)定：“質(zhì)押物在質(zhì)押期間發(fā)生配股時(shí)，出質(zhì)人應(yīng)當(dāng)購(gòu)買并隨質(zhì)押物一起質(zhì)押。出質(zhì)人不購(gòu)買而出現(xiàn)價(jià)值缺口的，出質(zhì)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)補(bǔ)足?！?這一款規(guī)定應(yīng)理解為質(zhì)權(quán)效力中的質(zhì)權(quán)保全權(quán)。所以筆者認(rèn)為股權(quán)的孳息包括股息、紅利、送紅股及因公積金轉(zhuǎn)增股本而發(fā)的股票等，不包括配股。但是實(shí)踐中常常把送紅股、配股與公積金轉(zhuǎn)增股本混為一談。送紅股與轉(zhuǎn)增股本的本質(zhì)區(qū)別在于，紅股來(lái)自于公司稅后利潤(rùn)，只有在公司有盈余的情況下，才能向股東送紅股，它是將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本。送紅股后，公司的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益的總額及結(jié)構(gòu)并沒(méi)有發(fā)生改變，但總股本增大了，同時(shí)每股凈資產(chǎn)降低了。而轉(zhuǎn)增股本卻來(lái)自于資本公積，它可以不受公司本可分配利潤(rùn)的多少及時(shí)間的限制，只要將公司賬面上的資本公積減少一些，增加相應(yīng)的注冊(cè)資本金就可以了，雖然，從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)增股本不是對(duì)股東的分紅回報(bào)，但它并沒(méi)有給股東施加新的負(fù)擔(dān)，因此可以理解為股權(quán)的孳息。配股是指公司按一定比例向現(xiàn)有股東發(fā)行新股，屬于再籌資的手段，股東要按配股價(jià)格和配股數(shù)量繳納股款，完全不同于公司對(duì)股東的分紅，它在賦予股東一定的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)之外，還施加給股東一定的負(fù)擔(dān)，因此，配股不能理解為股權(quán)的孳息。
五、上市公司國(guó)有股權(quán)質(zhì)押時(shí)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的保護(hù)問(wèn)題
對(duì)于上市公司大股東而言，普遍將所擁有的上市公司股權(quán)視為一種可利用的最有價(jià)值的資源，尤其是在其缺乏資金，或者有投資需要時(shí)，上市公司股權(quán)可以作為極佳的借款抵押品，既可解決資金的燃眉之急，同時(shí)卻并不影響其繼續(xù)行使上市公司大股東的各種權(quán)利，何樂(lè)而不為呢？當(dāng)然，既然將股權(quán)抵押了出去，一旦事出意外無(wú)法按期還款時(shí)，也就只能聽(tīng)由銀行將股權(quán)拍賣處置了。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，截至目前，深滬兩市約1200家上市公司中，已有超過(guò)100家發(fā)生了大股東所持上市公司股權(quán)部分甚至全部被凍結(jié)的事件，比例占上市公司總數(shù)約一成。[4]
大量高比例股權(quán)被大股東質(zhì)押出去的背后，有相當(dāng)可能性存在著這些股權(quán)被凍結(jié)、被拍賣，進(jìn)而導(dǎo)致上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)——一旦上市公司大股東發(fā)生轉(zhuǎn)移，必然引起上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、高管人員、企業(yè)文化等等的變動(dòng)，從而導(dǎo)致上市公司的動(dòng)蕩，在有大量國(guó)有股存在的上市公司，還可能造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。這種風(fēng)險(xiǎn)是具有客觀可能性的，因?yàn)?，許多被質(zhì)押的股權(quán)是被銀行等金融機(jī)構(gòu)持有，而一旦銀行等機(jī)構(gòu)被迫成為大股東，相信他們是不會(huì)有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)一家上市公司的愿望的，這必然導(dǎo)致相關(guān)上市公司大股東的再次變更，相關(guān)上市公司所可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，就可想而知了。四砂股份就是一個(gè)典型例子，該公司兩年內(nèi)股權(quán)反復(fù)質(zhì)押，大股東三度易主，致使公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)完全陷入了困境。
在我國(guó)上市公司中，國(guó)有股占不小比例。根據(jù)公司法的有關(guān)規(guī)定，國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批，因此，國(guó)有股權(quán)的出質(zhì)也應(yīng)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批。但是，國(guó)有企業(yè)用所有者權(quán)益和負(fù)債形成的資產(chǎn)實(shí)際屬于企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)，企業(yè)有權(quán)獨(dú)立支配并由其承擔(dān)民事責(zé)任。企業(yè)以其支配的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)設(shè)定擔(dān)保是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)范圍的自主行為，國(guó)有資產(chǎn)管理部門不應(yīng)干預(yù)，也無(wú)法具體審查。[5]那么，如何保護(hù)上市公司的國(guó)有資產(chǎn)就成了的股權(quán)出質(zhì)時(shí)必須考慮的問(wèn)題。
目前，為了加強(qiáng)上市公司國(guó)有股質(zhì)押的管理，規(guī)范國(guó)有股東行為，財(cái)政部已下發(fā)了通知，要求國(guó)有股東授權(quán)代表單位將其持有的國(guó)有股用于銀行貸款和發(fā)行企業(yè)債券質(zhì)押，應(yīng)當(dāng)遵守《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》及有關(guān)國(guó)有股權(quán)管理等法律法規(guī)的規(guī)定，并制定嚴(yán)格的內(nèi)部管理制度和責(zé)任追究制度。
根據(jù)《中華人民共和國(guó)財(cái)政部關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問(wèn)題的通知》，國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。國(guó)有股東授權(quán)代表單位用于質(zhì)押的國(guó)有股數(shù)量不得超過(guò)其所持該上市公司國(guó)有股總額的50％。國(guó)有股東授權(quán)代表單位以國(guó)有股進(jìn)行質(zhì)押，必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途，制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)（不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì)）審議決定。
以國(guó)有股質(zhì)押的，國(guó)有股東授權(quán)代表單位在質(zhì)押協(xié)議簽訂后，按照財(cái)務(wù)隸屬關(guān)系報(bào)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案，并根據(jù)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)出具的《上市公司國(guó)有股質(zhì)押備案表》，按照規(guī)定到證券登記結(jié)算公司辦理國(guó)有股質(zhì)押登記手續(xù)。國(guó)有股東授權(quán)代表單位辦理國(guó)有股質(zhì)押備案應(yīng)當(dāng)向省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)提交如下文件：
1、國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有上市公司國(guó)有股證明文件；
2、質(zhì)押的可行性報(bào)告及公司董事會(huì)（或總經(jīng)理辦公會(huì)）決議；
3、質(zhì)押協(xié)議副本；
4、資金使用及還款計(jì)劃；
5、關(guān)于國(guó)有股質(zhì)押的法律意見(jiàn)書。
注釋：
[1]李國(guó)光等：《關(guān)于適用中華人民共和國(guó)擔(dān)保法若干問(wèn)題的解釋理解與適用》第360頁(yè)，吉林人民出版社2000年第一版。
[2]吳春玉：《擔(dān)保法》關(guān)于股權(quán)質(zhì)押規(guī)定的缺欠及完善 中國(guó)律師網(wǎng) 2003-04-11 10:30:22
[3]李國(guó)光等：《關(guān)于適用中華人民共和國(guó)擔(dān)保法若干問(wèn)題的解釋理解與適用》第87-88頁(yè)，吉林人民出版社2000年第一版。
[4]金豐：《銀河證券：上市公司遭遇另類隱患》，中國(guó)證券時(shí)報(bào)互動(dòng)版(2001-12-12 14:19:40)
[5]李國(guó)光等：《關(guān)于適用中華人民共和國(guó)擔(dān)保法若干問(wèn)題的解釋理解與適用》第363頁(yè)，吉林人民出版社2000年第一版。
湖北省宜昌市葛洲壩人民法院 楊曉谷
股權(quán)質(zhì)押 法律規(guī)定篇四
股權(quán)質(zhì)押及相關(guān)法律問(wèn)題
1、《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》的草擬稿請(qǐng)參考附件
2、要求：
（1）股權(quán)質(zhì)押經(jīng)所出質(zhì)股權(quán)所屬公司董事會(huì)議表決同意，（2）并將出質(zhì)股份于股東名冊(cè)上辦理登記手續(xù)，（3）將股權(quán)證書移交給質(zhì)權(quán)人（我們公司）保管。
（4）必須到工商局辦理出質(zhì)登記，股權(quán)質(zhì)押權(quán)才設(shè)立
3、到深圳工商局注冊(cè)分局竹子林大廳辦理出質(zhì)登記需要準(zhǔn)備的資料： 設(shè)立股權(quán)質(zhì)押權(quán)：
（一）申請(qǐng)人簽字或者蓋章的《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書》（原件1份，到工商局取）
（二）經(jīng)辦人身份證明（復(fù)印件1份）（核對(duì)原件）；由企業(yè)登記機(jī)構(gòu)代理的，同時(shí)提交企業(yè)登記代理機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)執(zhí)照（復(fù)印件1份）（須加蓋本企業(yè)印章，并注明“與原件一致”）
（三）指定代表或者共同委托代理人證明（原件1份）（在本表填寫）
（四）記載有出質(zhì)人姓名（名稱）及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊(cè)復(fù)印件（需加蓋公司印章）或者股權(quán)托管機(jī)構(gòu)出具的非上市股份公司股東名冊(cè)（股權(quán)質(zhì)押專用）
（五）股權(quán)質(zhì)權(quán)協(xié)議（原件1份）
（六）出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件（出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人屬于自然人的由本人簽名，屬于法人的加蓋法人印章）
（七）以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的，提交審批機(jī)關(guān)審批文件（原件1份）
（八）指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人指定代表或者共同委托代理人的證明。
（九）國(guó)家工商行政管理總局要求提交的其他材料。
附：
1、《物權(quán)法》第二百二十六條 以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。
基金份額、股權(quán)出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的除外。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓基金份額、股權(quán)所得的價(jià)款，應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存。
2、《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》第七條 申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記，應(yīng)當(dāng)提交下列材料：
（一）申請(qǐng)人簽字或者蓋章的《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書》；
（二）記載有出質(zhì)人姓名（名稱）及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊(cè)復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件（均需加蓋公司印章）；
（三）質(zhì)權(quán)合同；
（四）出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件（出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人屬于自然人的由本人簽名，屬于法人的加蓋法人印章，下同）；
（五）國(guó)家工商行政管理總局要求提交的其他材料。
指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人指定代表或者共同委托代理人的證明。
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