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可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇一
第一條為維護(hù)回購雙方的合法權(quán)益，明確回購雙方的權(quán)利與義務(wù)，根據(jù)等有關(guān)法律及規(guī)章，參加全國銀行間債券市場直接交易的參與者(簡稱參與者)在平等、自愿、協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，共同簽定本協(xié)議。
第二條本協(xié)議所稱回購雙方包括債券回購交易中的正回購方和逆回購方;本協(xié)議所稱債券、回購、正回購方、逆回購方均按定義。
第三條除簽定本協(xié)議外，回購雙方進(jìn)行回購交易應(yīng)逐筆訂立回購成交合同，回購成交合同與協(xié)議共同構(gòu)成回購交易完整的回購合同?；刭徍贤谵k理質(zhì)押登記后生效。
第四條回購成交合同是回購雙方就回購交易所達(dá)成的協(xié)議?；刭彸山缓贤瑧?yīng)采用書面形式(參考文本附后)，其書面形式包括全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)(簡稱交易系統(tǒng))生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。
回購成交合同的內(nèi)容由回購雙方約定，一般包括以下條款：成交日期、交易員姓名、正回購方名稱、逆回購方名稱、債券種類(券種代碼與簡稱)、回購期限、回購利率、債券面值總額、首次資金清算額、到期資金清算額、首次交割日、到期交割日、債券托管賬戶和人民幣資金賬戶、交割方式、業(yè)務(wù)公章、法定代表人(或授權(quán)人)簽字等;以交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)和電傳作為回購成交合同，業(yè)務(wù)公章和法定代表人(或授權(quán)人)簽字可不作為必備條款。
第五條回購雙方在中xx公司(簡稱中xx公司)辦理債券的質(zhì)押登記。
質(zhì)押登記是指中xx公司按照回購雙方通過中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購結(jié)算指令，在正回購方債券托管賬戶將回購成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。
第六條成交日期是回購雙方訂立回購成交合同的日期。
第七條交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是辦理債券質(zhì)押登記和逆回購方據(jù)此將資金劃至正回購方指定賬戶的日期;到期交割日是正回購方將資金劃至逆回購方指定賬戶并據(jù)此解除債券質(zhì)押關(guān)系的日期。
第八條回購期限是首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日。
第九條回購利率是正回購方支付給逆回購方在回購期間融入資金的利息與融入資金的比例，以年利率表示。計(jì)算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。
第十條資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。到期資金清算額=首次資金清算額*(1+回購利率*回購期限/365)。
第十一條回購交易單位為萬元。債券結(jié)算單位為萬元;資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。
第十二條回購雙方可以選擇的交割方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種。
見券付款是指在首次交割日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購方按合同約定將資金劃至正回購方指定賬戶的交割方式。
券款對付是指中xx公司和債券交易的資金清算銀行根據(jù)回購雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令于交割日確認(rèn)雙方已準(zhǔn)備用于交割的足額債券和資金后，同時(shí)完成債券質(zhì)押登記(或解除債券質(zhì)押關(guān)系手續(xù))與資金劃帳的交割方式。
見款付券是指在到期交割日正回購方按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系的交割方式。
第十三條回購雙方應(yīng)按回購成交合同約定，向中xx公司及時(shí)發(fā)送內(nèi)容完整并相匹配的回購結(jié)算指令?；刭忞p方在接到中xx公司關(guān)于回購結(jié)算指令不匹配的信息反饋后，應(yīng)及時(shí)溝通，并修改重發(fā)。
第十四條正回購方的權(quán)利和義務(wù)。
正回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定獲得債券出質(zhì)融入資金款項(xiàng);。
(2)收取回購期間所出質(zhì)債券的發(fā)行人支付的債券利息;。
(3)在到期交割日，按合同約定購回同品種債券。
正回購方的義務(wù)：
(1)按合同約定，及時(shí)發(fā)送內(nèi)容完整的回購結(jié)算指令;。
(2)在首次交割日，按合同約定的券種和數(shù)量出質(zhì)債券;。
(3)在到期交割日，按合同約定的到期資金清算額支付款項(xiàng)。
第十五條逆回購方的權(quán)利和義務(wù)。
逆回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定的券種、數(shù)量取得債券質(zhì)權(quán);。
(2)回購期間擁有債券質(zhì)駐;。
(3)在到期交割日，按合同約定獲得到期資金清算款項(xiàng)。
逆回購方的義務(wù)：
(2)在首次交割日，按合同約定的首次資金清算額支付款項(xiàng);。
(3)在到期交割日，按合同約定的券種和數(shù)量返還用于質(zhì)押的債券。
第十六條違約及其定義。
回購雙方中任何一方?jīng)]有履行回購合同所約定的義務(wù)，即構(gòu)成違約，違約方應(yīng)向守約方承擔(dān)違約責(zé)任。本協(xié)議所稱違約包括但不限于以下情形：
(一)回購成交合同訂立后，未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令;。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶，或者逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令。
第十七條因不可抗力造成債券或資金交割的延誤或中斷，根據(jù)不可抗力的影響程度，部分或全部免除賠償責(zé)任，但法律另有規(guī)定的除外。發(fā)出債券或資金交割的延誤或中斷一方，應(yīng)及時(shí)向?qū)Ψ酵▓?bào)不可抗力情況，并提供有效證明文件。
本款所稱不可抗力是指回購一方不能預(yù)見并且無法防止的外因，包括地震、臺風(fēng)、水災(zāi)、山洪等自然災(zāi)害，以及罷工、政治動亂、戰(zhàn)爭等。
第十八條違約處理。
回購雙方就一方不履行回購合同發(fā)生爭議時(shí)，應(yīng)首先協(xié)商解決;經(jīng)協(xié)商不能達(dá)成協(xié)議，任何一方可以向中國人民銀行申請認(rèn)定違約責(zé)任;回購雙方自接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個(gè)工作日內(nèi)沒有提出異議的，自第四個(gè)工作日(含)起的三個(gè)工作日內(nèi)按以下相應(yīng)的違約處理?xiàng)l款執(zhí)行：
(3)逆回購方未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)終止回購合同，并通知逆回購方，同時(shí)，正回購方有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(二)首次交割日，在辦理債券質(zhì)押登記后，逆回購方未按合同約定將資金劃至正回購方指定賬戶，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)書面要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)書面終止回購合同，并要求逆回購方最遲于合同終止日的次一營業(yè)日解除債券質(zhì)押關(guān)系，同時(shí)，正回購方有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算，或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶，發(fā)生違約行為的，逆回購方有權(quán)要求正回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向正回購方回收罰息。
(四)到期交割日，逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
補(bǔ)息按合同約定的資金清算額、回購利率、資金(或債券)延遲到帳天數(shù)計(jì)算;罰息以合同約定的交割日資金清算額為基數(shù)，罰息利率按回購雙方的約定利率計(jì)算，但最高不得超過中國人民銀行準(zhǔn)備金賬戶透支利率，回購雙方?jīng)]有約定的，罰息利率按日利率萬分之二計(jì)算。
本款所規(guī)定的各種違約賠償可以單獨(dú)或合并適用違約方。
第十九條接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個(gè)工作日內(nèi)，違約的正回購方不執(zhí)行第十八條第三項(xiàng)違約處理?xiàng)l款，守約的逆回購方有權(quán)要求由中xx公司通過中國人民銀行債券發(fā)生系統(tǒng)組織拍賣回購合同項(xiàng)下的債券;拍賣債券所得款項(xiàng)按照第十八條約定計(jì)算補(bǔ)息和罰息，先還利息、補(bǔ)息和罰息，后還本金，在補(bǔ)償利息、補(bǔ)息、罰息和本金后，將剩余部分返還給正回購方，不足部分向正回購方追索。
第二十條違約方執(zhí)行違約處理?xiàng)l款后，回購雙方在三個(gè)工作日內(nèi)將違約責(zé)任的認(rèn)定與違約處理結(jié)果以書面形式報(bào)中國人民銀行備案。
第二十一條回購任何一方如對中國人民銀行的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果不服，可以向人民法院提起訴訟;接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個(gè)工作日內(nèi)沒有提出異議，自第四個(gè)工作日(含)起的三個(gè)工作日內(nèi)，違約方不執(zhí)行本協(xié)議相應(yīng)違約處理?xiàng)l款時(shí)，守約方可以向人民法院提起訴訟。
第二十二條回購雙方可簽署補(bǔ)充協(xié)議，作為本協(xié)議的附屬協(xié)議，共同遵照執(zhí)行。補(bǔ)充協(xié)議須符合國家法律、法規(guī)和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，并不得與本協(xié)議相沖突。
第二十三條回購交易中的任何一方被終止全國銀行間債券市場債券交易資格，應(yīng)繼續(xù)履行已達(dá)成的回購合同，并執(zhí)行本協(xié)議項(xiàng)下的各項(xiàng)條款。
第二十四條本協(xié)議為開放式協(xié)議，由參與者簽署后生效。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇二
根據(jù)國務(wù)院證券委員會頒布的《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》，結(jié)合本公司財(cái)務(wù)狀況及投資發(fā)展需要，制訂本條款。
1.發(fā)行總額：_________________元人民幣。
2.債券期限：________年，由______年______月______日起，至______年______月______日止，若______年______月______日并非可轉(zhuǎn)債上市交易所的交易日，則于該日的下一個(gè)交易日止。
3.票面金額：_________________元/張。
4.發(fā)行數(shù)量：本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行數(shù)量為：發(fā)行總額/債券面值，共計(jì)1500萬張。
5.票面利率：本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債首年票面利率為______%，以后每年增加______個(gè)百分點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)債期限內(nèi)每年票面利率如下：
上述起止日均為計(jì)息日。
6.利息支付：可轉(zhuǎn)債期限內(nèi)的每年_______月_______日為付息登記日，付息登記日及到期日后的_______個(gè)交易日內(nèi)完成付息工作。已轉(zhuǎn)換為股票的可轉(zhuǎn)債不再支付利息，但根據(jù)下述第12條，于到期日當(dāng)日被公司強(qiáng)制轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，仍可獲得當(dāng)年的利息。利息計(jì)算公式如下：
i=b×i0。
i：為支付的利息額。
b：為可轉(zhuǎn)債持有人持有的可轉(zhuǎn)債票面總金額。
i0：為按第5條款規(guī)定的執(zhí)行利率。
7.發(fā)行價(jià)格：按面值發(fā)售。
8.發(fā)行方式：通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)上網(wǎng)按面值定價(jià)發(fā)行。
一旦本公司a股發(fā)行并上市，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格將按照上列條件之一計(jì)算確定，在以后的可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不再根據(jù)折扣率變化。
10.轉(zhuǎn)換期：?本公司可轉(zhuǎn)債的自愿轉(zhuǎn)換期為本公司股票上市日至可轉(zhuǎn)債到期日之間的交易日內(nèi)，但本公司股票因分紅派息、增資擴(kuò)股而調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格公告暫停轉(zhuǎn)股的時(shí)期除外。
11.轉(zhuǎn)股價(jià)格的調(diào)整：當(dāng)本公司首次發(fā)行a股后每分紅派息或增資擴(kuò)股時(shí)(不包括用可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換的股本)，自增加股本、分紅派息之日起，轉(zhuǎn)換價(jià)格將按下述公式調(diào)整：
(一)派息：p=p0-v;。
(二)送股：p=p0/(1+n);。
(三)增發(fā)新股或配股：p=(p0+ak)/(1+k);。
(四)三項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行：p=(p0-v+ak)/(1+n+k)。
12.強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款：到期無條件強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股。
a.本次可轉(zhuǎn)債到期日前尚未轉(zhuǎn)換股票的可轉(zhuǎn)債，將于到期日強(qiáng)制地轉(zhuǎn)換為本公司股票?？赊D(zhuǎn)債持有人無權(quán)要求本公司以現(xiàn)金清償可轉(zhuǎn)債本金，但轉(zhuǎn)股時(shí)不足一股的剩余可轉(zhuǎn)債，本公司將兌付剩余的票面金額。
b.轉(zhuǎn)股價(jià)的調(diào)整。
實(shí)施到期無條件強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)將進(jìn)行?調(diào)整，即以可轉(zhuǎn)債到期日前三十個(gè)交易日股票?收盤價(jià)的平均值及當(dāng)時(shí)生效的轉(zhuǎn)股價(jià)兩者較低的作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。若調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià)格低于當(dāng)時(shí)生效轉(zhuǎn)股價(jià)格的_____%，則以當(dāng)時(shí)生效的轉(zhuǎn)股價(jià)格的_____%作為實(shí)際轉(zhuǎn)股價(jià)格。
13.回售條款。
a.回售條件。
若本公司股票未能在距可轉(zhuǎn)債到期之日_____個(gè)月以前(即_____年_____月_____日之前)上市，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分回售予本公司。
b.回售價(jià)格。
回售價(jià)為可轉(zhuǎn)債面值加上按年利率_____%(單利)計(jì)算的四年期利息，減去本公司已支付的利息。即：
回售價(jià)格=100×(1+4×5.60%)-100×(1.3%+1.6%+1.9%+2.2%)=115.4元/張。
14.擔(dān)保人：__________________集團(tuán)公司。
附注執(zhí)行可轉(zhuǎn)債條款的有關(guān)事項(xiàng)。
1.付息時(shí)債權(quán)登記日：
每年7月27日為付息登記日，付息將以該日深圳證券交易所收市后登記在冊的可轉(zhuǎn)債為基準(zhǔn)。若該日并非深圳證券交易所的交易日，則以下一個(gè)交易日收市后登記在冊的可轉(zhuǎn)債為基準(zhǔn)。
2.申請轉(zhuǎn)股程序：
(1)轉(zhuǎn)股申請的手續(xù)及轉(zhuǎn)股申請的聲明事項(xiàng)。
轉(zhuǎn)股申請通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以報(bào)盤方式進(jìn)行。
可轉(zhuǎn)債持有人可將所持的可轉(zhuǎn)債全部或部分申請轉(zhuǎn)為本公司股票。申請轉(zhuǎn)換的股份數(shù)額須是債券交易單位手(即1000元面值)的整數(shù)倍，轉(zhuǎn)換成的股份其最小單位為一股，出現(xiàn)不足轉(zhuǎn)換成一股的零債部分，將按照附注第5條處理。轉(zhuǎn)股申請一經(jīng)確認(rèn)不能撤單。
(2)轉(zhuǎn)股的申請時(shí)間。
自愿申請轉(zhuǎn)股時(shí)間為可轉(zhuǎn)債條款第10條規(guī)定的轉(zhuǎn)換期內(nèi)深圳證券交易所的交易時(shí)間。
(3)可轉(zhuǎn)債的凍結(jié)及注銷。
深圳證券交易所對轉(zhuǎn)股申請確認(rèn)有效后，將記減(凍結(jié)并注銷)投資者的債券數(shù)額，同時(shí)記加投資者相應(yīng)的股份數(shù)額。
(4)股份登記事項(xiàng)及因轉(zhuǎn)股而配發(fā)的股份所享有的權(quán)益。
可轉(zhuǎn)債經(jīng)申請轉(zhuǎn)股或強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股后所增加的股票自動登記入投資者的股票帳戶。因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換而增加的本公司股票享有與本公司原股票同等的權(quán)益，并可于轉(zhuǎn)股后下一個(gè)交易日與本公司已上市交易的股票一同上市交易。
3.轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整的手續(xù)。
因分紅派息、增資擴(kuò)股而調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)，本公司將公告確定股權(quán)登記日，并于公告中指定從某一交易日開始至股權(quán)登記日止暫停可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。從股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日開始恢復(fù)轉(zhuǎn)股并執(zhí)行調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià)。
4.回售手續(xù)。
在本次可轉(zhuǎn)債合約中第13條第a款回售條件滿足后5個(gè)交易日內(nèi)，本公司將在中國證監(jiān)會指定的上市公司信息披露報(bào)刊上刊登公告提醒可轉(zhuǎn)債持有人。如可轉(zhuǎn)債持有人決定行使回售權(quán)，應(yīng)當(dāng)在公告后10個(gè)交易日內(nèi)以書面形式通過托管券商正式通知本公司，本公司在接到回售通知后10個(gè)交易日內(nèi)，按第13條第b款規(guī)定的價(jià)格買回可轉(zhuǎn)債。深圳證券交易所將根據(jù)本公司的支付指令，記減并注銷可轉(zhuǎn)債持有人的可轉(zhuǎn)債數(shù)額，同時(shí)記加可轉(zhuǎn)債持有人相應(yīng)的交易保證金數(shù)額。
可轉(zhuǎn)債持有人的回售通知經(jīng)確認(rèn)后不能撤銷，且相應(yīng)數(shù)額的可轉(zhuǎn)債將被凍結(jié)。
5.轉(zhuǎn)股時(shí)不足一股金額的處理。
可轉(zhuǎn)債持有人申請轉(zhuǎn)股或被強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股后，所剩可轉(zhuǎn)債面額不足轉(zhuǎn)換一股的部分，本公司將于到期日后5個(gè)交易日內(nèi)以現(xiàn)金兌付這部分可轉(zhuǎn)債的票面金額。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇三
丙方：重慶**電器銷售有限公司哈爾濱分公司。
丁方：哈爾濱**工貿(mào)有限公司。
甲、乙、丙、丁四方經(jīng)過平等協(xié)商一致，確認(rèn)并簽訂此協(xié)議。
一、截至xx年1月1日，丁方欠甲方貨款為70553.80元人民幣。
二、因經(jīng)營需要，甲、丁雙方于年月日終止合作，丁方業(yè)務(wù)由丙方接替。故此，丁方于年月日依法將欠甲方的上述貨款一次性轉(zhuǎn)入丙方賬戶，對此，甲方予以同意。
三、自丁方將欠甲方的上述貨款一次性轉(zhuǎn)入丙方賬戶之日起，甲、丙雙方發(fā)生的業(yè)務(wù)往來與丁方無關(guān)，丁方不承擔(dān)任何義務(wù)和責(zé)任。
四、乙方是甲方的子公司（或直屬銷售機(jī)構(gòu)），負(fù)責(zé)向丙方訂購并銷售其產(chǎn)品，對甲、丙雙方的業(yè)務(wù)往來有審核、督促的權(quán)力和義務(wù)。乙方與丙方核對賬目的行為，甲方予以承認(rèn)并提供協(xié)助，丙方應(yīng)積極配合。
五、本協(xié)議未盡事宜，由甲、乙、丙三方協(xié)商解決。
六、本協(xié)議自甲、乙、丙、丁四方簽字蓋章之日起生效。
七、本協(xié)議一式四份，甲、乙、丙、丁四方各執(zhí)一份，具有同等法律效力。
甲方：**集團(tuán)股份有限公司乙方：**集團(tuán)股份有限公司哈爾濱。
家電商場。
丙方：重慶**電器銷售有限公司丁方：哈爾濱**工貿(mào)有限公司。
哈爾濱分公司。
蓋章日期：年月日
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇四
債券承銷人(以下稱乙方)：__________________。
甲方經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，采用招投標(biāo)方式發(fā)行“_________金融債券”(以下簡稱債券)，負(fù)責(zé)債券招投標(biāo)發(fā)行的組織工作;乙方自愿成為該種債券承銷商，承諾參與投標(biāo)，并履行承購包銷義務(wù)。
根據(jù)《中華人民共和國經(jīng)濟(jì)合同法》和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
本協(xié)議項(xiàng)下債券指甲方按照20__年中國人民銀行批準(zhǔn)的債券發(fā)行計(jì)劃采用招投標(biāo)方法發(fā)行的債券。甲方根據(jù)其資金狀況，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，分批確定發(fā)行數(shù)量。乙方承銷數(shù)量包括中標(biāo)數(shù)量和承銷基本額度。
乙方采用承購包銷方式承銷債券。
每次債券承銷期由甲方在債券發(fā)行公告和/或發(fā)行說明書中確定。
乙方應(yīng)按中標(biāo)通知書的要求，將債券承銷款項(xiàng)及時(shí)足額劃入甲方指定的銀行帳戶。
異地承銷商通過中國人民銀行電子聯(lián)行劃款，同城承銷商以支票方式支付。
甲方按乙方承銷債券總額的一定比率(由甲方在發(fā)債說明書中確定)向乙方支付發(fā)行手續(xù)費(fèi)，該筆費(fèi)用由甲方在收到乙方承銷款后十個(gè)營業(yè)日內(nèi)劃至乙方指定的銀行帳戶。
債券采用無紙化發(fā)行，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱中央結(jié)算公司)負(fù)責(zé)債券的登記托管。
甲乙雙方均認(rèn)可，通過債券招標(biāo)系統(tǒng)在招標(biāo)期間按規(guī)定格式傳送和給出的投標(biāo)書和中標(biāo)通知書均為本協(xié)議項(xiàng)下附屬協(xié)議。
二、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公告每次債券發(fā)行的發(fā)債條件和發(fā)債方式;。
三、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公布最近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù);。
四、甲方應(yīng)按年披露其財(cái)務(wù)狀況及其他有關(guān)債券兌付的重要信息。
甲方的權(quán)利如下：
一、甲方有權(quán)按債券發(fā)行條件和乙方承銷額向乙方收取債券承銷款項(xiàng);。
三、債券發(fā)行的招投標(biāo)條件、程序和方式等由甲方確定;。
四、按照國家政策，自主運(yùn)用發(fā)債資金。
甲方的義務(wù)如下：
一、甲方應(yīng)依約履行歸還本息的義務(wù)，不得提前或推遲歸還本金和支付利息;。
二、甲方應(yīng)按債券發(fā)行條件向乙方支付發(fā)行手續(xù)費(fèi);。
四、甲方應(yīng)按本協(xié)議約定及時(shí)披露信息。
乙方的權(quán)利如下：
一、有權(quán)參與每次債券發(fā)行承銷投標(biāo);。
二、向甲方收取其持有債券的本金和利息，兌付本金時(shí)向甲方收取兌付手續(xù)費(fèi);。
三、有權(quán)向認(rèn)購人分銷債券;。
四、按甲方的發(fā)債條件取得發(fā)行手續(xù)費(fèi);。
五、可獲得承銷期內(nèi)(發(fā)行起始日至繳款日之間)分銷認(rèn)購款的暫存利息;。
六、有權(quán)參加甲方舉行的發(fā)行預(yù)備會議，有權(quán)獲得甲方招投標(biāo)發(fā)債的`所有應(yīng)依法公告的信息。
七、經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)后，可在同業(yè)債券市場進(jìn)行債券交易，甲方參與同業(yè)債券交易時(shí)，乙方可與甲方進(jìn)行對手交易。
八、有權(quán)無條件退出承銷團(tuán)，但須提前三十日書面通知甲方。
乙方的義務(wù)如下：
應(yīng)以法人名義參與債券承銷投標(biāo);。
應(yīng)按時(shí)足額將債券承銷款項(xiàng)劃入甲方指定的銀行帳戶;。
應(yīng)按債券承銷額度履行承購包銷義務(wù)，依約進(jìn)行分銷;。
應(yīng)嚴(yán)格按承銷額度分銷債券，不得超冒分銷;。
如甲方在招投標(biāo)發(fā)債中確定了每個(gè)承銷商的基本承銷額度，乙方應(yīng)承擔(dān)該基本承銷額度的承銷義務(wù)。
乙方應(yīng)將發(fā)行經(jīng)辦部門、人員授權(quán)或變更等情況及時(shí)書面通知甲方和中央結(jié)算公司。
甲方如未依約履行債券還本付息義務(wù)，則應(yīng)按未付部分每日萬分之五的比例向乙方支付違約金。
乙方如未按發(fā)債條件承擔(dān)分配的基本承銷額度，或連續(xù)三次不參與投標(biāo)或未按規(guī)定進(jìn)行有效投標(biāo)的，則視為自動放棄承銷商資格。
本協(xié)議的變更應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。
如本協(xié)議與中國人民銀行有關(guān)規(guī)定不一致時(shí)，甲乙雙方應(yīng)按中國人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。
一、本協(xié)議項(xiàng)下附件包括：
1.發(fā)債說明書;。
3.甲方出具的招標(biāo)書。
二、本協(xié)議的未盡事宜，經(jīng)甲乙雙方協(xié)商一致，可簽訂其他補(bǔ)充協(xié)議。本協(xié)議與補(bǔ)充協(xié)議不一致的，以補(bǔ)充協(xié)議為準(zhǔn)。
三、本協(xié)議正式文本一式五份，甲乙雙方各執(zhí)二份，中央結(jié)算公司一份，具有同等法律效力。
四、本協(xié)議經(jīng)雙方法定代表人或其授權(quán)的代理人簽字并加蓋公章后生效。
五、本協(xié)議適用于甲方__年發(fā)行的債券。
甲方：_____________________。
乙方：_____________________。
法定代表人簽字：___________。
法定代表人簽字：___________。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇五
一、上市申報(bào)材料的紙張、封面與份數(shù)。
（一）紙張。
應(yīng)采用規(guī)格為209×295毫米的紙張（相當(dāng)于a4紙張規(guī)格）。
（二）封面。
1、標(biāo)有“××債券上市申請材料”字樣；
2、債券發(fā)行人名稱。
（三）份數(shù)。
發(fā)行人向本所提交申請材料二份，其中一份為原件。
二、上市申請材料目錄。
（二）有權(quán)部門批準(zhǔn)債券發(fā)行的文件；
（五）公司章程；
（六）公司營業(yè)執(zhí)照；
（七）債券募集辦法、發(fā)行公告及發(fā)行情況報(bào)告；
（八）債券資信評級報(bào)告及跟蹤評級安排說明；
（九）債券實(shí)際募集數(shù)額的相關(guān)證明文件；
（十）上市公告書（內(nèi)容與格式見附件2）；
（十一）具有證券從業(yè)資格的會計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)。
告；
（十二）擔(dān)保人近三年資信情況與擔(dān)保協(xié)議（如有）；
（十三）發(fā)行人最近三年是否存在違法和重大違規(guī)行為的說明；
（十四）債券持有人名冊及債券托管情況說明；
（十五）本所要求的其他文件。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇六
法定地址：_______________。
聯(lián)系電話：_______________。
乙方：___________________。
法定地址：_______________。
聯(lián)系電話：_______________。
第一條為規(guī)范股票上市行為，根據(jù)《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所管理暫行辦法》及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，簽訂本協(xié)議。
第二條甲方依據(jù)有關(guān)規(guī)定，對乙方提交的全部上市申請文件進(jìn)行審查，認(rèn)為乙方符合上市條件，批準(zhǔn)其股票上市。
第三條乙方股票在深圳證券交易所上市，乙方董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)了解并遵守《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》中的有關(guān)規(guī)定，并履行相關(guān)義務(wù)。
第四條甲方依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定，對乙方實(shí)施日常監(jiān)管。
第五條乙方應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會秘書，負(fù)責(zé)其股權(quán)管理與信息披露事務(wù)。乙方在聘任董事會秘書的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)另外委任一名授權(quán)代表，授權(quán)代表在董事會秘書不能履行其職責(zé)時(shí)，代行董事會秘書的職責(zé)。
第六條乙方董事會秘書和授權(quán)代表應(yīng)當(dāng)將其通訊聯(lián)絡(luò)方式報(bào)告甲方，包括辦公電話、住宅電話、移動電話、傳真、通信地址及其它通訊聯(lián)絡(luò)方式。
第七條乙方解除對董事會秘書的聘任或董事會秘書辭去職務(wù)時(shí)，乙方董事會應(yīng)當(dāng)向甲方報(bào)告并說明理由。同時(shí)，乙方董事會應(yīng)當(dāng)按《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定，聘任新的董事會秘書。
第八條乙方的董事會全體成員必須保證信息披露內(nèi)容真實(shí)。準(zhǔn)確、完整，沒有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就其保證承擔(dān)個(gè)別和連帶的責(zé)任。
第九條乙方應(yīng)當(dāng)披露的信息包括定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。定期報(bào)告包括年度報(bào)告和中期報(bào)告，其它報(bào)告為臨時(shí)報(bào)告。乙方應(yīng)當(dāng)依照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第六章及第七章的規(guī)定及時(shí)、準(zhǔn)確地披露定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。
第十條當(dāng)乙方上市股票成交量或交易價(jià)格出現(xiàn)異常波動，或者甲方認(rèn)為有需要，需向乙方查詢有關(guān)問題時(shí)，乙方應(yīng)如實(shí)答復(fù)甲方的查詢，并按甲方要求辦理公告事宜。
第十一條甲方根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章對乙方披露的信息進(jìn)行形式審查，對其內(nèi)容不承擔(dān)責(zé)任。
第十二條乙方向其他證券市場公開的信息，應(yīng)同時(shí)向甲方市場公開。若乙方向境內(nèi)外其他證券市場公開的信息與其向甲方市場公開的信息有差異，應(yīng)向甲方說明并公告。
第十三條乙方股票及其衍生品種的停牌與復(fù)牌原則上由乙方向甲方申請，并說明理由、計(jì)劃停牌時(shí)間和復(fù)牌時(shí)間;對于不能決定是否申請停牌的情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告甲方。甲方根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，亦可根據(jù)中國證監(jiān)會的決定或自行決定乙方股票及其衍生品種的停復(fù)牌事宜。
第十四條甲方依照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第八章的規(guī)定處理乙方的股票及其衍生品種停復(fù)牌事宜。
第十五條乙方應(yīng)當(dāng)向甲方交納上市費(fèi)。上市費(fèi)分為上市初費(fèi)和上市月費(fèi)，上市初費(fèi)為3o，00o元人民幣，上市月費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)為：以5o0元人民幣為基數(shù)(按5000萬股股本計(jì))，每增加100o萬股股本，月費(fèi)增加100元人民幣，最高不超過2500元人民幣。
第十六條上市初費(fèi)應(yīng)當(dāng)在上市日前三個(gè)工作日交納。上市月費(fèi)自上市日起第二個(gè)月至除牌的當(dāng)月止，在每月5日前交納，也可以按季度或年度預(yù)交。逾期交納上市費(fèi)用，甲方按應(yīng)交金額的0.03%收取滯納金。
第十七條乙方的上市股票暫停上市后復(fù)牌交易，乙方不再交納上市初費(fèi);乙方的上市股票被甲方除牌，已經(jīng)交納的上市費(fèi)不予返還。
第十八條乙方如有違反本協(xié)議的行為，甲方將依據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第十二章的有關(guān)規(guī)定，給予乙方相應(yīng)的處分。
第十九條若雙方當(dāng)事人對本協(xié)議的內(nèi)容有爭議，應(yīng)當(dāng)協(xié)商解決。協(xié)商不成的，提請中國證監(jiān)會指定的仲裁機(jī)構(gòu)仲裁。
第二十條本協(xié)議未盡事宜，依照國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》執(zhí)行。
第二十一條本協(xié)議自簽字之日起生效。若本協(xié)議中規(guī)定的事項(xiàng)發(fā)生重大變化，協(xié)議雙方應(yīng)當(dāng)重新簽訂協(xié)議或簽訂補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議是本協(xié)議的組成部分，與本協(xié)議具有同等法律效力。
第二十二條本協(xié)議一式四份，雙方各執(zhí)二份。
_______年_______月______日。
乙方：____________________。
______年_______月_______日。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇七
債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。在中國，比較典型的政府債券是國庫券。人們對債券不恰當(dāng)?shù)耐稒C(jī)行為，例如無貨沽空，可導(dǎo)致金融市場的動蕩。以下是小編為大家精心準(zhǔn)備的：3篇債券認(rèn)購協(xié)議范本。歡迎閱讀與參考!
本協(xié)議各方當(dāng)事人。
甲方：
____________________銀行。
行長：__________________。
住址：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
乙方：
____________信托投資公司。
法定代表人：____________。
住所：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
經(jīng)洽商，乙方?jīng)Q定通過甲方購買____________銀行______年第_____期金融債券。為明確雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)，甲乙雙方在平等自愿的基礎(chǔ)上，就金融債券購買的相關(guān)事宜達(dá)成如下協(xié)議，共同遵守：
第一條債券品種及認(rèn)購價(jià)款。
乙方向甲方認(rèn)購的債券品種為：____________銀行______年第_____期金融債券，面值人民幣______萬元整(大寫：人民幣______萬元整)，認(rèn)購總價(jià)款為300萬元整(大寫：人民幣三百萬元整)。
第二條債券認(rèn)購款的支付。
乙方應(yīng)于______年______月______日前將認(rèn)購總價(jià)款300萬元足額劃入甲方指定帳戶，并于匯款憑證上注明“購買債款”字樣，款項(xiàng)以甲方指定帳戶收妥為準(zhǔn)。
甲方指定收款帳戶為：
戶名：_________________。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第三條債券的交付。
甲方應(yīng)于乙方認(rèn)購款到帳后，在財(cái)政部規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將乙方認(rèn)購債券過戶至乙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的托管帳戶上，乙方債券托管帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
帳號：_________________。
第四條債券認(rèn)購手續(xù)費(fèi)。
本期國債的發(fā)行手續(xù)費(fèi)為繳款額的1‰。甲方應(yīng)將乙方認(rèn)購的本期國債的發(fā)行手續(xù)費(fèi)的百分之0.5‰返還給乙方。兌付手續(xù)費(fèi)全額歸乙方所有。
在財(cái)政部將本期債券發(fā)行手續(xù)費(fèi)劃入甲方帳戶后，甲方應(yīng)在三個(gè)工作日內(nèi)向乙方劃付乙方手續(xù)費(fèi)分成。乙方收取發(fā)行手續(xù)費(fèi)的指定帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第五條違約責(zé)任。
任何一方不履行協(xié)議規(guī)定的義務(wù)屬違約行為，應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任：
5.1甲方在______年______月20日之前仍未將協(xié)議債券過戶至乙方指定債券托管帳戶，乙方有權(quán)終止本協(xié)議，甲方應(yīng)將已經(jīng)收到的認(rèn)購款全額退還乙方并每日按認(rèn)購款的萬分之三支付違約金。
5.2乙方在______年______月______日之前仍未將認(rèn)購總價(jià)款足額劃入甲方指定收款帳戶(以甲方帳戶收妥為準(zhǔn))，甲方有權(quán)終止本協(xié)議，乙方應(yīng)將已收到的債券退還甲方，并向甲方支付本條第一款規(guī)定的違約金。
第六條保證條款。
6.1甲乙雙方取得了一切必要的授權(quán)和批準(zhǔn)，簽署并履行本協(xié)議。
6.2雙方保證本協(xié)議的簽署和將要采取的債券認(rèn)購行為不違反任何中國現(xiàn)行法律、法規(guī)的規(guī)定，不損害其他任何第三方的合法權(quán)益，并不與任何依據(jù)法律或合同一方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任相沖突。
6.3雙方保證履行本協(xié)議其他條款下規(guī)定的義務(wù)。
第七條保密。
一方對因本次債券認(rèn)購而獲知的另一方的商業(yè)機(jī)密負(fù)，有保密義務(wù)，不得向有關(guān)其他第三方泄露，但中國觀行法律、法規(guī)另有規(guī)定的或經(jīng)另一方書面同意的除外。
第八條補(bǔ)充與變更。
本協(xié)議可根據(jù)雙方意見進(jìn)行書面修改或補(bǔ)充，由此形成的補(bǔ)充協(xié)議，與協(xié)議具有相同法律效力。
第九條協(xié)議附件。
9.1本協(xié)議附件包括但不限于：雙方營業(yè)執(zhí)照及其他許可證。
9.2任何一方違反本協(xié)議附件的有關(guān)規(guī)定，應(yīng)按照本協(xié)議的違約責(zé)任條款承擔(dān)法律責(zé)任。
第十條不可抗力。
10.1任何一方因有不可抗力致使全部或部分不能履行本協(xié)議或遲延履行本協(xié)議，應(yīng)自不可抗力事件發(fā)生之日起三日內(nèi)，將事件情況以書面形式通知另一方，并自事件發(fā)生之日起三十日內(nèi)，向另一方提交導(dǎo)致其全部或部分不能履行或遲延履行的證明。
10.2遭受不可抗力的—方應(yīng)采取一切必要措施減少損失，能繼續(xù)履行的，在事件消除后立即恢復(fù)本協(xié)議的履行。不能履行的，經(jīng)雙方協(xié)商一致后，可以終止本協(xié)議。
10.3本條所稱“不可抗力”是指不能預(yù)見、不能克服、不能避免的客觀事件，包括但不限于自然災(zāi)害，如：洪水、地震、火災(zāi)、風(fēng)暴、瘟疫流行等，客觀事件包括戰(zhàn)爭、民眾騷亂、罷工等。
第十一條爭議的解決。
11.1本協(xié)議雙方當(dāng)事人對本協(xié)議有關(guān)條款的解釋或履行發(fā)生爭議時(shí)，應(yīng)通過友好協(xié)商的方式予以解決。
11.2如果經(jīng)協(xié)商未達(dá)成書面協(xié)議，則任何一方當(dāng)事人均有權(quán)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。
第十二條權(quán)利的保留。
1.任何一方?jīng)]有行使其權(quán)利或沒有就對方的違約行為采取任何行動，不應(yīng)被視為對權(quán)利的放棄或?qū)ψ肪窟`約責(zé)任的放棄。任何一方放棄針對對方的任何權(quán)利或放棄追究對方的任何責(zé)任，不應(yīng)視為放棄對對方任何其他權(quán)利或任何其他責(zé)任的追究。所有放棄應(yīng)書面做出。
2.如果本協(xié)議任何約定依現(xiàn)行法律被確定為無效或無法實(shí)施，本協(xié)議的其他條款將繼續(xù)有效。此種情況下，雙方將以有效的約定替換該約定，且該有效約定應(yīng)盡可能接近原規(guī)定和本協(xié)議相應(yīng)的精神和宗旨。
第十三條后繼立法。
除法律本身有明確規(guī)定外，后繼立法(本協(xié)議生效后的立法)或法律變更對本協(xié)議不應(yīng)構(gòu)成影響。雙方應(yīng)根據(jù)后繼立法或法律變更，經(jīng)協(xié)商一致對本協(xié)議進(jìn)行修改或補(bǔ)充，但應(yīng)采取書面形式。
第十四條通知。
14.1本協(xié)議要求或允許的通知或通訊，不論以何種方式傳遞均自被通知一方實(shí)際收到時(shí)生效。
14.2前款中的“實(shí)際收到”是指通知或通訊內(nèi)容到達(dá)被通訊人(在本協(xié)議中列明的住所)的法定地址或住所或指定的通訊地址范圍。
14.3一方變更通知或通訊地址，應(yīng)自變更之日起三日內(nèi)，將變更后的地址通知另一方，否則變更方應(yīng)對此造成的一切后果承擔(dān)法律責(zé)任。
第十五條協(xié)議的解釋。
本協(xié)議各條款的標(biāo)題僅為方便而設(shè)，不影響標(biāo)題所屬條款的意思。
第十六條生效條件。
本協(xié)議自雙方的法定代表人或其授權(quán)代理人在本協(xié)議上簽字并加蓋公章之日起生效。甲方和乙方應(yīng)在協(xié)議正本上加蓋騎縫章。
第十七條其他。
本協(xié)議—式______份，具有相同法律效力。各方當(dāng)事人各執(zhí)壹份，其他用于履行相關(guān)法律手續(xù)。
甲方：
____________________銀行：(蓋章)_________。
法定代表人(或授權(quán)代表)：(簽字)_________。
乙方：
____________信托投資公司：(蓋章)_________。
法定代表人(或授權(quán)代表)：(簽字)_________。
本協(xié)議于_____年___月____日簽訂于__________。
債券發(fā)行人(以下稱甲方)：__________________。
法定代表人：________________________________。
債券承銷人(以下稱乙方)：__________________。
法定代表人：________________________________。
甲方經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，采用招投標(biāo)方式發(fā)行“_________金融債券”(以下簡稱債券)，負(fù)責(zé)債券招投標(biāo)發(fā)行的組織工作;乙方自愿成為該種債券承銷商，承諾參與投標(biāo)，并履行承購包銷義務(wù)。
根據(jù)《中華人民共和國經(jīng)濟(jì)合同法》和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
第一條債券種類與數(shù)額。
本協(xié)議項(xiàng)下債券指甲方按照2000年中國人民銀行批準(zhǔn)的債券發(fā)行計(jì)劃采用招投標(biāo)方法發(fā)行的債券。甲方根據(jù)其資金狀況，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，分批確定發(fā)行數(shù)量。乙方承銷數(shù)量包括中標(biāo)數(shù)量和承銷基本額度。
第二條承銷方式。
乙方采用承購包銷方式承銷債券。
第三條承銷期。
每次債券承銷期由甲方在債券發(fā)行公告和/或發(fā)行說明書中確定。
第四條承銷款項(xiàng)的支付。
乙方應(yīng)按中標(biāo)通知書的要求，將債券承銷款項(xiàng)及時(shí)足額劃入甲方指定的銀行帳戶。
異地承銷商通過中國人民銀行電子聯(lián)行劃款，同城承銷商以支票方式支付。
第五條發(fā)行手續(xù)費(fèi)的支付。
甲方按乙方承銷債券總額的一定比率(由甲方在發(fā)債說明書中確定)向乙方支付發(fā)行手續(xù)費(fèi)，該筆費(fèi)用由甲方在收到乙方承銷款后十個(gè)營業(yè)日內(nèi)劃至乙方指定的銀行帳戶。
第六條登記托管。
債券采用無紙化發(fā)行，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱中央結(jié)算公司)負(fù)責(zé)債券的登記托管。
第七條附屬協(xié)議。
甲乙雙方均認(rèn)可，通過債券招標(biāo)系統(tǒng)在招標(biāo)期間按規(guī)定格式傳送和給出的投標(biāo)書和中標(biāo)通知書均為本協(xié)議項(xiàng)下附屬協(xié)議。
第八條信息披露。
二、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公告每次債券發(fā)行的發(fā)債條件和發(fā)債方式;。
三、甲方應(yīng)在發(fā)債說明書中公布最近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù);。
四、甲方應(yīng)按年披露其財(cái)務(wù)狀況及其他有關(guān)債券兌付的重要信息。
第九條甲方的權(quán)利和義務(wù)。
甲方的權(quán)利如下：
一、甲方有權(quán)按債券發(fā)行條件和乙方承銷額向乙方收取債券承銷款項(xiàng);。
三、債券發(fā)行的招投標(biāo)條件、程序和方式等由甲方確定;。
四、按照國家政策，自主運(yùn)用發(fā)債資金。
甲方的義務(wù)如下：
一、甲方應(yīng)依約履行歸還本息的義務(wù)，不得提前或推遲歸還本金和支付利息;。
二、甲方應(yīng)按債券發(fā)行條件向乙方支付發(fā)行手續(xù)費(fèi);。
四、甲方應(yīng)按本協(xié)議約定及時(shí)披露信息。
第十條乙方的權(quán)利和義務(wù)。
乙方的權(quán)利如下：
一、有權(quán)參與每次債券發(fā)行承銷投標(biāo);。
二、向甲方收取其持有債券的本金和利息，兌付本金時(shí)向甲方收取兌付手續(xù)費(fèi);。
三、有權(quán)向認(rèn)購人分銷債券;。
四、按甲方的發(fā)債條件取得發(fā)行手續(xù)費(fèi);。
五、可獲得承銷期內(nèi)(發(fā)行起始日至繳款日之間)分銷認(rèn)購款的暫存利息;。
六、有權(quán)參加甲方舉行的發(fā)行預(yù)備會議，有權(quán)獲得甲方招投標(biāo)發(fā)債的所有應(yīng)依法公告的信息。
七、經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)后，可在同業(yè)債券市場進(jìn)行債券交易，甲方參與同業(yè)債券交易時(shí)，乙方可與甲方進(jìn)行對手交易。
八、有權(quán)無條件退出承銷團(tuán)，但須提前三十日書面通知甲方。
乙方的義務(wù)如下：
應(yīng)以法人名義參與債券承銷投標(biāo);。
應(yīng)按時(shí)足額將債券承銷款項(xiàng)劃入甲方指定的銀行帳戶;。
應(yīng)按債券承銷額度履行承購包銷義務(wù)，依約進(jìn)行分銷;。
應(yīng)嚴(yán)格按承銷額度分銷債券，不得超冒分銷;。
如甲方在招投標(biāo)發(fā)債中確定了每個(gè)承銷商的基本承銷額度，乙方應(yīng)承擔(dān)該基本承銷額度的承銷義務(wù)。
乙方應(yīng)將發(fā)行經(jīng)辦部門、人員授權(quán)或變更等情況及時(shí)書面通知甲方和中央結(jié)算公司。
第十一條違約責(zé)任。
甲方如未依約履行債券還本付息義務(wù)，則應(yīng)按未付部分每日萬分之五的比例向乙方支付違約金。
乙方如未按發(fā)債條件承擔(dān)分配的基本承銷額度，或連續(xù)三次不參與投標(biāo)或未按規(guī)定進(jìn)行有效投標(biāo)的，則視為自動放棄承銷商資格。
第十二條協(xié)議的變更。
本協(xié)議的變更應(yīng)經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。
如本協(xié)議與中國人民銀行有關(guān)規(guī)定不一致時(shí)，甲乙雙方應(yīng)按中國人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。
第十三條附則。
一、本協(xié)議項(xiàng)下附件包括：
1.發(fā)債說明書;。
3.甲方出具的招標(biāo)書。
二、本協(xié)議的未盡事宜，經(jīng)甲乙雙方協(xié)商一致，可簽訂其他補(bǔ)充協(xié)議。本協(xié)議與補(bǔ)充協(xié)議不一致的，以補(bǔ)充協(xié)議為準(zhǔn)。
三、本協(xié)議正式文本一式五份，甲乙雙方各執(zhí)二份，中央結(jié)算公司一份，具有同等法律效力。
四、本協(xié)議經(jīng)雙方法定代表人或其授權(quán)的代理人簽字并加蓋公章后生效。
五、本協(xié)議適用于甲方2000年發(fā)行的債券。
法定代表人簽字：___________法定代表人簽字：__________。
第一條為維護(hù)回購雙方的合法權(quán)益，明確回購雙方的權(quán)利與義務(wù)，根據(jù)《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》等有關(guān)法律及規(guī)章，參加全國銀行間債券市場直接交易的參與者(簡稱參與者)在平等、自愿、協(xié)商一致的基礎(chǔ)上，共同簽定本協(xié)議。
第二條本協(xié)議所稱回購雙方包括債券回購交易中的正回購方和逆回購方;本協(xié)議所稱債券、回購、正回購方、逆回購方均按《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》定義。
第三條除簽定本協(xié)議外，回購雙方進(jìn)行回購交易應(yīng)逐筆訂立回購成交合同，回購成交合同與協(xié)議共同構(gòu)成回購交易完整的回購合同?；刭徍贤谵k理質(zhì)押登記后生效。
第四條回購成交合同是回購雙方就回購交易所達(dá)成的協(xié)議。回購成交合同應(yīng)采用書面形式(參考文本附后)，其書面形式包括全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)(簡稱交易系統(tǒng))生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。
回購成交合同的內(nèi)容由回購雙方約定，一般包括以下條款：成交日期、交易員姓名、正回購方名稱、逆回購方名稱、債券種類(券種代碼與簡稱)、回購期限、回購利率、債券面值總額、首次資金清算額、到期資金清算額、首次交割日、到期交割日、債券托管帳戶和人民幣資金帳戶、交割方式、業(yè)務(wù)公章、法定代表人(或授權(quán)人)簽字等;以交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)和電傳作為回購成交合同，業(yè)務(wù)公章和法定代表人(或授權(quán)人)簽字可不作為必備條款。
第五條回購雙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱中央結(jié)算公司)辦理債券的質(zhì)押登記。
質(zhì)押登記是指中央結(jié)算公司按照回購雙方通過中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購結(jié)算指令，在正回購方債券托管帳戶將回購成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。
第六條成交日期是回購雙方訂立回購成交合同的日期。
第七條交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是辦理債券質(zhì)押登記和逆回購方據(jù)此將資金劃至正回購方指定帳戶的日期;到期交割日是正回購方將資金劃至逆回購方指定帳戶并據(jù)此解除債券質(zhì)押關(guān)系的日期。
第八條回購期限是首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日。
第九條回購利率是正回購方支付給逆回購方在回購期間融入資金的利息與融入資金的比例，以年利率表示。計(jì)算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。
第十條資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。到期資金清算額=首次資金清算額*(1+回購利率*回購期限/365)。
第十一條回購交易單位為萬元。債券結(jié)算單位為萬元;資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。
第十二條回購雙方可以選擇的交割方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種。
見券付款是指在首次交割日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購方按合同約定將資金劃至正回購方指定帳戶的交割方式。
券款對付是指中央結(jié)算公司和債券交易的資金清算銀行根據(jù)回購雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令于交割日確認(rèn)雙方已準(zhǔn)備用于交割的足額債券和資金后，同時(shí)完成債券質(zhì)押登記(或解除債券質(zhì)押關(guān)系手續(xù))與資金劃帳的交割方式。
見款付券是指在到期交割日正回購方按合同約定將資金劃至逆回購方指定帳戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系的交割方式。
第十三條回購雙方應(yīng)按回購成交合同約定，向中央結(jié)算公司及時(shí)發(fā)送內(nèi)容完整并相匹配的回購結(jié)算指令。回購雙方在接到中央結(jié)算公司關(guān)于回購結(jié)算指令不匹配的信息反饋后，應(yīng)及時(shí)溝通，并修改重發(fā)。
第十四條正回購方的權(quán)利和義務(wù)。
正回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定獲得債券出質(zhì)融入資金款項(xiàng);。
(2)收取回購期間所出質(zhì)債券的發(fā)行人支付的債券利息;。
(3)在到期交割日，按合同約定購回同品種債券。
正回購方的義務(wù)：
(1)按合同約定，及時(shí)發(fā)送內(nèi)容完整的回購結(jié)算指令;。
(2)在首次交割日，按合同約定的券種和數(shù)量出質(zhì)債券;。
(3)在到期交割日，按合同約定的到期資金清算額支付款項(xiàng)。
第十五條逆回購方的權(quán)利和義務(wù)。
逆回購方的權(quán)利：
(1)按合同約定的券種、數(shù)量取得債券質(zhì)權(quán);。
(2)回購期間擁有債券質(zhì)駐;。
(3)在到期交割日，按合同約定獲得到期資金清算款項(xiàng)。
逆回購方的義務(wù)：
(1)按合同約定，及時(shí)發(fā)送內(nèi)容完整的回購結(jié)算指令及相關(guān)的確認(rèn)指令;。
(2)在首次交割日，按合同約定的首次資金清算額支付款項(xiàng);。
(3)在到期交割日，按合同約定的券種和數(shù)量返還用于質(zhì)押的債券。
第十六條違約及其定義。
回購雙方中任何一方?jīng)]有履行回購合同所約定的義務(wù)，即構(gòu)成違約，違約方應(yīng)向守約方承擔(dān)違約責(zé)任。本協(xié)議所稱違約包括但不限于以下情形：
(一)回購成交合同訂立后，未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令;。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定帳戶，或者逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令。
第十七條因不可抗力造成債券或資金交割的延誤或中斷，根據(jù)不可抗力的影響程度，部分或全部免除賠償責(zé)任，但法律另有規(guī)定的除外。發(fā)出債券或資金交割的延誤或中斷一方，應(yīng)及時(shí)向?qū)Ψ酵▓?bào)不可抗力情況，并提供有效證明文件。
本款所稱不可抗力是指回購一方不能預(yù)見并且無法防止的外因，包括地震、臺風(fēng)、水災(zāi)、山洪等自然災(zāi)害，以及罷工、政治**、戰(zhàn)爭等。
第十八條違約處理。
回購雙方就一方不履行回購合同發(fā)生爭議時(shí)，應(yīng)首先協(xié)商解決;經(jīng)協(xié)商不能達(dá)成協(xié)議，任何一方可以向中國人民銀行申請認(rèn)定違約責(zé)任;回購雙方自接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個(gè)工作日內(nèi)沒有提出異議的，自第四個(gè)工作日(含)起的三個(gè)工作日內(nèi)按以下相應(yīng)的違約處理?xiàng)l款執(zhí)行：
(一)回購成交合同訂立后。
(3)逆回購方未按合同約定發(fā)送回購結(jié)算指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)終止回購合同，并通知逆回購方，同時(shí)，正回購方有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(二)首次交割日，在辦理債券質(zhì)押登記后，逆回購方未按合同約定將資金劃至正回購方指定帳戶，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)書面要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同，也有權(quán)書面終止回購合同，并要求逆回購方最遲于合同終止日的次一營業(yè)日解除債券質(zhì)押關(guān)系，同時(shí)，正回購方有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
(三)到期交割日，正回購方?jīng)]有足額資金用于清算，或未按合同約定將資金劃至逆回購方指定帳戶，發(fā)生違約行為的，逆回購方有權(quán)要求正回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向正回購方回收罰息。
(四)到期交割日，逆回購方收到款后未按合同約定發(fā)送收款確認(rèn)指令，發(fā)生違約行為的，正回購方有權(quán)要求逆回購方繼續(xù)履行回購合同義務(wù)，有權(quán)要求補(bǔ)息，并在補(bǔ)息基礎(chǔ)上向逆回購方加收罰息。
補(bǔ)息按合同約定的資金清算額、回購利率、資金(或債券)延遲到帳天數(shù)計(jì)算;罰息以合同約定的交割日資金清算額為基數(shù)，罰息利率按回購雙方的約定利率計(jì)算，但最高不得超過中國人民銀行準(zhǔn)備金帳戶透支利率，回購雙方?jīng)]有約定的，罰息利率按日利率萬分之二計(jì)算。
本款所規(guī)定的各種違約賠償可以單獨(dú)或合并適用違約方。
第十九條接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個(gè)工作日內(nèi)，違約的正回購方不執(zhí)行第十八條第三項(xiàng)違約處理?xiàng)l款，守約的逆回購方有權(quán)要求由中央結(jié)算公司通過中國人民銀行債券發(fā)生系統(tǒng)組織拍賣回購合同項(xiàng)下的債券;拍賣債券所得款項(xiàng)按照第十八條約定計(jì)算補(bǔ)息和罰息，先還利息、補(bǔ)息和罰息，后還本金，在補(bǔ)償利息、補(bǔ)息、罰息和本金后，將剩余部分返還給正回購方，不足部分向正回購方追索。
第二十條違約方執(zhí)行違約處理?xiàng)l款后，回購雙方在三個(gè)工作日內(nèi)將違約責(zé)任的認(rèn)定與違約處理結(jié)果以書面形式報(bào)中國人民銀行備案。
第二十一條回購任何一方如對中國人民銀行的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果不服，可以向人民法院提起訴訟;接到中國人民銀行作出的違約責(zé)任認(rèn)定結(jié)果起三個(gè)工作日內(nèi)沒有提出異議，自第四個(gè)工作日(含)起的三個(gè)工作日內(nèi)，違約方不執(zhí)行本協(xié)議相應(yīng)違約處理?xiàng)l款時(shí)，守約方可以向人民法院提起訴訟。
第二十二條回購雙方可簽署補(bǔ)充協(xié)議，作為本協(xié)議的附屬協(xié)議，共同遵照執(zhí)行。補(bǔ)充協(xié)議須符合國家法律、法規(guī)和中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，并不得與本協(xié)議相沖突。
第二十三條回購交易中的任何一方被終止全國銀行間債券市場債券交易資格，應(yīng)繼續(xù)履行已達(dá)成的回購合同，并執(zhí)行本協(xié)議項(xiàng)下的各項(xiàng)條款。
第二十四條本協(xié)議為開放式協(xié)議，由參與者簽署后生效。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇八
法定代表人：
住所：廣東省深圳市深南大道20__號。
聯(lián)系電話：
乙方：
法定代表人：
住所：
聯(lián)系電話：
鑒于乙方申請其發(fā)行的債券在甲方上市，根據(jù)國家有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和甲方業(yè)務(wù)規(guī)則等的相關(guān)規(guī)定，甲乙雙方協(xié)商一致，簽訂本協(xié)議。
第一條甲方依據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》以及甲方發(fā)布的細(xì)則、指引、通知、辦法、備忘錄等相關(guān)規(guī)定（以下簡稱“甲方其他相關(guān)規(guī)定”）對乙方提交的債券上市申請進(jìn)行審核，認(rèn)為符合上市條件的，同意乙方債券在甲方上市。
本協(xié)議中上市債券的基本情況如下：
簡稱：
代碼：
信用評級：
擔(dān)保人（如有）：
債券面額：
期限：
利率：
發(fā)行價(jià)格：
發(fā)行總量：
交易平臺：
募集資金數(shù)額：
主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)文號：
第二條乙方承諾按照債券有關(guān)募集文件的規(guī)定，按時(shí)還本付息。
第三條甲方依照有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》及甲方其他相關(guān)規(guī)定對乙方發(fā)行上市的債券實(shí)施監(jiān)管，乙方同意接受甲方的監(jiān)管。
第四條乙方及其董事、監(jiān)事和高級管理人員等承諾并保證嚴(yán)格遵守有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》及甲方其他相關(guān)規(guī)定。
第五條乙方向甲方繳納的上市費(fèi)用及其標(biāo)準(zhǔn)，按照甲方的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
經(jīng)有關(guān)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，甲方可以對上述收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。乙方應(yīng)當(dāng)按照調(diào)整后的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)交納上市費(fèi)用，雙方不再另行簽訂協(xié)議。
第六條乙方應(yīng)當(dāng)于上市前五個(gè)交易日內(nèi)在指定媒體上披露上市公告書和甲方要求的其他文件。
第七條乙方應(yīng)當(dāng)披露的信息包括定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。定期報(bào)告包括年度報(bào)告和中期報(bào)告，其他報(bào)告為臨時(shí)報(bào)告。
第八條乙方必須保證信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
第九條甲方根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》及甲方其他相關(guān)規(guī)定對乙方披露的信息進(jìn)行形式審核，對其內(nèi)容的真實(shí)性不承擔(dān)責(zé)任。
第十條乙方應(yīng)當(dāng)及時(shí)將債券評級機(jī)構(gòu)對債券信用等級的評定情況以及債券信用跟蹤評級的變動情況報(bào)告甲方。
第十一條乙方應(yīng)當(dāng)聘請董事會秘書或者相應(yīng)專職人員一名，負(fù)責(zé)與甲方聯(lián)系，并負(fù)責(zé)信息披露工作。董事會秘書或者專職人員發(fā)生變更時(shí)，乙方應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知甲方。
第十二條本協(xié)議未盡事宜，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》及甲方其他相關(guān)規(guī)定處理。
第十三條本協(xié)議的執(zhí)行與解釋適用中華人民共和國法律。
第十四條與本協(xié)議有關(guān)或者因本執(zhí)行協(xié)議所發(fā)生的一切爭議及糾紛，甲乙雙方應(yīng)當(dāng)首先通過友好協(xié)商解決；若自爭議發(fā)生日之后的三十日內(nèi)未能通過協(xié)商解決，任何一方均可將該項(xiàng)爭議提交華南國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會按照當(dāng)時(shí)適用的仲裁規(guī)則進(jìn)行仲裁。仲裁裁決為最終裁決，對雙方均有法律約束力。
第十五條本協(xié)議自簽字蓋章之日起生效。雙方可以以書面方式對本協(xié)議作出修改或者補(bǔ)充，經(jīng)雙方簽字蓋章有關(guān)本協(xié)議的修改協(xié)議和補(bǔ)充協(xié)議是本協(xié)議的組成部分，與本協(xié)議具有同等法律效力。
第十六條本協(xié)議文本一式四份，雙方各執(zhí)二份。
甲方：深圳證券交易所。
法定代表人：（或授權(quán)代表）????????????。
乙方：
法定代表人：（或授權(quán)代表）?。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇九
轉(zhuǎn)換債券是一種具有特殊特性的債券，它不僅可以給投資者帶來固定的利息收入，還具備了可以將債券轉(zhuǎn)換成公司股票的權(quán)利。對于投資者來說，可轉(zhuǎn)換債券是一種既能享受固定收益又能參與公司股權(quán)增值的理財(cái)工具。在我個(gè)人的投資經(jīng)歷中，我對可轉(zhuǎn)換債券有著一些獨(dú)特的心得體會。
首先，可轉(zhuǎn)換債券的彈性投資特性使其成為我的首選。相比于傳統(tǒng)債券或股票投資，可轉(zhuǎn)換債券提供了更為靈活的投資方式。當(dāng)市場行情不好時(shí)，我可以享受到穩(wěn)定的利息收入。而當(dāng)市場行情好時(shí)，我可以選擇將債券轉(zhuǎn)換成股票，從而獲得更大的增值空間。這種靈活性不僅為我的投資提供了多樣化的選擇，也降低了我對市場波動的敏感性。
其次，可轉(zhuǎn)換債券具有較高的收益回報(bào)率。由于可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特點(diǎn)，其收益通常會高于傳統(tǒng)債券。尤其是在市場行情好的時(shí)候，可轉(zhuǎn)換債券的股權(quán)部分有著更大的增值潛力，進(jìn)一步提高了收益回報(bào)。相較于純粹的債券投資，我個(gè)人更加傾向于持有可轉(zhuǎn)換債券，以期望獲得更為豐厚的報(bào)酬。
第三，可轉(zhuǎn)換債券還有助于風(fēng)險(xiǎn)管理。對于我這樣的中小投資者而言，在進(jìn)行投資時(shí)要平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的?？赊D(zhuǎn)換債券在一定程度上平衡了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲铱梢詫⒖赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，從而參與公司的股權(quán)增值。這意味著，即使我的債券不能在市場上以較高價(jià)格出售，我仍然可以通過持有轉(zhuǎn)換后的股票來分享公司增值帶來的利益。
此外，可轉(zhuǎn)換債券在提供穩(wěn)定收益的同時(shí)，也增加了我的投資樂趣。相比于純粹的固定收益投資，可轉(zhuǎn)換債券給了我更多與公司發(fā)展相關(guān)的機(jī)會。我可以通過對公司基本面的研究，結(jié)合市場走勢，進(jìn)行投資決策。當(dāng)我持有可轉(zhuǎn)換債券的同時(shí)，也有機(jī)會參與到公司事務(wù)中來，了解行業(yè)動態(tài)和公司發(fā)展，這讓我對投資更加感興趣并愿意持有可轉(zhuǎn)換債券。
總之，可轉(zhuǎn)換債券作為一種復(fù)雜而又具備高回報(bào)潛力的投資工具，對于我個(gè)人而言，有著獨(dú)特的吸引力。它的靈活投資特性、高收益回報(bào)率、助于風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)以及增加了投資樂趣，讓我在投資中不僅可以享受到固定的收益，還可以參與到公司的股權(quán)增值中，獲得更大的回報(bào)。因此，我會繼續(xù)保持對可轉(zhuǎn)換債券的關(guān)注，并將其作為投資組合中的一部分，以期望實(shí)現(xiàn)更好的財(cái)務(wù)增值。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十
教學(xué)目標(biāo)：
1、通過教學(xué)使學(xué)生識記：股票，債券和商業(yè)保險(xiǎn)的基本含義、投資特點(diǎn)，以及債券和商業(yè)保險(xiǎn)的種類。
2、通過教學(xué)使學(xué)生理解：股票、債券和保險(xiǎn)等各投資方式在國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)和個(gè)人生活中的意義。
3、學(xué)習(xí)本課后，能利用基本知識分析不同條件下如何投資更加有利；能利用所學(xué)知識為家庭或企業(yè)投資提出建設(shè)性的意見。
教學(xué)重難點(diǎn)：
一、重點(diǎn)：1、三種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)與收益的比較。
2、股票的收益。
二、難點(diǎn)：綜合各種因素，學(xué)會投資。
教學(xué)手段：自制多媒體課件。
板書設(shè)計(jì)：
二、股票、債券和保險(xiǎn)。
1、高風(fēng)險(xiǎn)、高收入同在――股票。
（1）股票的含義及性質(zhì)。
（2）股票的收入及股票投資的特點(diǎn)。
（3）股票的作用。
2、穩(wěn)健的投資――債券。
（2）債券與股票的比較。
（2）債券的分類。
國債、金融債券、企業(yè)債券。
3、為風(fēng)險(xiǎn)投資――保險(xiǎn)（商業(yè)保險(xiǎn)）。
（1）保險(xiǎn)的含義。
（2）保險(xiǎn)分類：
人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等。
新險(xiǎn)種――分紅保險(xiǎn)。
（3）訂立保險(xiǎn)合同的原則。
教學(xué)過程：
導(dǎo)入：
同學(xué)們，上節(jié)課我們一起學(xué)習(xí)了儲蓄存款和商業(yè)銀行這一框題，我們知道，儲蓄存款是我國居民最普遍的一種投資方式。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在市場經(jīng)濟(jì)活動中出現(xiàn)了多種多樣的投資方式，使人們的投資活動越來越多樣化。
今天我們繼續(xù)來研究多樣化的投資方式。請大家打開課本53頁。第六課第二框，股票、債券和保險(xiǎn)。
（學(xué)生可能的回答）沒有；有，看過，這是股票；炒股的地方；證券交易所……。
這個(gè)大熒屏顯示的是什么？
（學(xué)生可能的回答）股票的價(jià)格。
不管大家有沒有親眼看到這個(gè)場景，相信所有的同學(xué)都知道“股票”、“炒股”這些名詞。講到“炒股”，在深圳寶安區(qū)就有一個(gè)特殊的村子叫大坑村。它特殊在哪里，大家知道嗎？（大部分學(xué)生可能會搖頭表示不知道）不知道我就告訴你們，這個(gè)村的村民是以炒股為業(yè)來謀生的。在他們村口有一塊這樣的大熒屏，村民每天吃完飯就坐在那下面，關(guān)注股價(jià)的波動情況。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，他們的人均資產(chǎn)超過了300萬。
（學(xué)生聽完后可能會驚嘆）大家羨慕大坑村的村民吧？
（學(xué)生可能的反應(yīng)）羨慕。
現(xiàn)在就讓我們一起來研究為什么他們靠炒股可以擁有那么多的資產(chǎn)。首先，我們要先認(rèn)識什么是股票。請大家閱讀課本53頁第一段。
“股票是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人出具的股份憑證。”這就是股票的含義，請大家把這句話畫下來。
（課件顯示幻燈片4）股票的含義及性質(zhì)。
從股票含義的表述中可看出，股票的作用是什么？
（有些學(xué)生會回答）籌集資金。
股份有限公司通過發(fā)行股票來籌集資金，這就是股票的功能。
我們再看這個(gè)含義，股票是股份憑證，指的就是股東通過投資，入股某家股份公司從而掌握一定份額的股票，股票就是這個(gè)股東在這家公司的入股證明，這就是股票的性質(zhì)。股東在獲得股票之后，就擁有了這家公司的所有權(quán)，這個(gè)所有權(quán)是一種――（學(xué)生一般會接下去說）綜合權(quán)利。大家自己看課本，了解這個(gè)綜合權(quán)利包括了哪些權(quán)利。
假如股東不想要這家公司的股票了，能不能要求公司給他退回股金？
（學(xué)生可能的反應(yīng)）不能。
不能退回，那應(yīng)該怎么辦呢？
（學(xué)生看書后可能的回答）可以轉(zhuǎn)讓；可轉(zhuǎn)售給其他人……。
大家說的不錯(cuò)，不過還有一種情況就是等待公司的破產(chǎn)清盤，但是，將股票轉(zhuǎn)售給第三人的做法更為明智。
（學(xué)生可能的回答）有；沒有。
（可能會出現(xiàn)所有學(xué)生都說“沒有”的情況，這時(shí)教師可回應(yīng)：沒有的話也不要緊，我們現(xiàn)在就一起來看看人們是怎樣通過炒股來獲得收益的。）。
（若有學(xué)生回答“有”，則請回答“有”的學(xué)生來回答下面的問題）：
你的家人們炒股的動機(jī)是什么？（學(xué)生可能的回答）：賺錢。
那他們是不是每次都能賺到錢呢？（學(xué)生可能的回答）：不是，有時(shí)會虧本。
為什么會這樣呢？（學(xué)生可能的反應(yīng)）不知道；因?yàn)楣墒凶兓脽o窮……。
（學(xué)生可能的回答）：盈利；營利；收益……。
在這里，我們應(yīng)該說“獲得收益”。
現(xiàn)在我們一起來研究為什么炒股有時(shí)有收益，有時(shí)卻會虧損。
（課件顯示幻燈片5）股票的收入及股票投資的特點(diǎn)。
每股10.02元，
13.77元，
11月18日。
7.66元，
2004年1月2日。
讓學(xué)生自己先在下面判斷分析，再請一位學(xué)生起來回答。（學(xué)生每回答一項(xiàng)，課件顯示該項(xiàng)結(jié)果，以示該生回答正誤。）。
（學(xué)生可能的回答）：不同時(shí)間股票的價(jià)格不同；具體地來分析，就是當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，我們賣出這支股票就能有收益，當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，我們賣出這支股票就會虧損。
（學(xué)生可能的回答）：不能。
正所謂“股市風(fēng)云，變幻無?！保善钡膬r(jià)格受很多因素的影響，包括公司經(jīng)營狀況、市場供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理等。其中銀行利率水平是影響股價(jià)跌漲的主要原因。銀行利率高時(shí)大部分人都會把錢存進(jìn)銀行，這時(shí)買股票的人會少一些，使股票市場可能出現(xiàn)供過于求，股票價(jià)格自然就會下跌；相反，銀行利率低，存款的人就少，這就會使股市供不應(yīng)求，價(jià)格就會上漲。
由于股票價(jià)格受這些因素的影響，其波動就具有很大的不確定性，使股票投資者有可能一夜暴富，也有可能在一夜之間傾家蕩產(chǎn)，這就是股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性。
（課件顯示幻燈片6）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性。
除了由股票價(jià)格上升帶來的價(jià)格差這種收益之外，股票投資還有沒有其他方面的收益？（學(xué)生可能的回答）：有。
股票是由股份公司發(fā)行的，因此股票投資者作為股東的身份，可以定期地從股份公司取得利潤分配的收入，這就是股票的另一部分收入。只有當(dāng)公司有盈利了才能分配股息和紅利；如果公司經(jīng)營不善，甚至破產(chǎn)了，股東不但沒有收入，反而還要賠本，他必須對該公司承擔(dān)有限清償責(zé)任。這是股票投資的另一種風(fēng)險(xiǎn)。
（課件顯示幻燈片6）股票投資風(fēng)險(xiǎn)性（第二點(diǎn)）。
從剛才分析的兩種情況來看，股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。股市上流行著這么一句話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”。這當(dāng)中蘊(yùn)含這經(jīng)濟(jì)活動中的一個(gè)規(guī)律：風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越大。在投資領(lǐng)域中，收益越大，它背后所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也就越高。
關(guān)于股票的作用，請大家自己看課本54頁最后一段。（課件顯示幻燈片4最后一條）。
通過剛才的分析我們知道，股票投資的最大特點(diǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)，高收益。對于那些喜歡冒險(xiǎn)的人來說，他們?yōu)榱双@得高收益，會不惜冒風(fēng)險(xiǎn)。購買股票實(shí)際上就是靠自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來收益。但是有些投資者并不愿意冒太大的風(fēng)險(xiǎn)，在多元化的投資方式中，他們會選擇比較穩(wěn)健的投資方式?？傊?，每一個(gè)投資者在投資時(shí)都是在尋求自己心目中的風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳結(jié)合點(diǎn)。
如果認(rèn)為股票投資風(fēng)險(xiǎn)太大，自己承受不了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，那么投資者還可以選擇其他的投資方式，比如債券。
（課件顯示幻燈片7）穩(wěn)健的投資――債券。
對于企業(yè)或政府來說，發(fā)行債券是其籌集資金的另一種方式，說明債券的功能也是籌集資金。對于購買債券的投資者來說，購買債券則是一種投資方式。我們先來認(rèn)識債券的含義。
（課件顯示幻燈片7）（1）債券的含義。
請大家看課本55頁第一段，把債券的含義讀出來。
（學(xué)生會根據(jù)課本回答）：在一定時(shí)期支付約定利息，并到期償還本金。
什么是本金呢？投資者購買債券是付給籌資者的資金。
債券投資者在債券到期時(shí)可以收回本金，即付本還息，即使沒有利息收入，還可以收回本金，因此風(fēng)險(xiǎn)較小。而我們剛才學(xué)習(xí)的股票，可不可以退還股金呢？（學(xué)生回答：不可以）由于股票價(jià)格波動的不確定性，雖有可能獲得高收益，但股票投資是不還本的，當(dāng)虧損的時(shí)候連本都收不回來，可謂“血本無歸”，這就使股票投資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。
但是由于債券的利息是事先約定好的，所以利潤是有限的，和債券投資較低風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的就是其收益較低。
根據(jù)我們剛才的分析，下面請同學(xué)們來比較債券和股票在功能、性質(zhì)和償還方式幾方面的異同。
課件顯示幻燈片8：“股票和債券的比較”空表格。
（學(xué)生活動：先填課本55頁的表格，再請學(xué)生起來回答，學(xué)生每回答一項(xiàng)，課件顯示一項(xiàng)的答案。完成表格后進(jìn)入債券的分類。）。
（課件顯示幻燈片7）：債券的分類。
根據(jù)發(fā)行者不同，債券主要分為國債、金融債券和企業(yè)債券。大家看屏幕。
（課件顯示幾種債券的圖片－幻燈片9－11）。
（2）比較三種債券的收益和風(fēng)險(xiǎn)的大小。
（學(xué)生閱讀課本后提問，主要講解三種債券收益和風(fēng)險(xiǎn)大小的比較，讓學(xué)生排列，并在黑板上寫出來。）。
板書：
風(fēng)險(xiǎn)：國債金融債券企業(yè)債券。
收益：國債金融債券企業(yè)債券。
教師繼續(xù)作相應(yīng)講解：國債雖然風(fēng)險(xiǎn)較小，但并不是說國債就沒有風(fēng)險(xiǎn)。國債的`風(fēng)險(xiǎn)主要來自政府破產(chǎn)和本國貨幣貶值。國家也有可能“破產(chǎn)”。從2002年開始，阿根廷政府就不能按時(shí)償還到期的債務(wù)，處于“破產(chǎn)”狀態(tài)，使比索貶值。
再比如，1935年11月，國民黨政府實(shí)行的法幣政策，大家有沒有聽說過？國民黨實(shí)行法幣政策，為了國民黨自己的利益，不顧實(shí)際，發(fā)行法幣。到了1948年，法幣政策瀕臨破產(chǎn)，100元法幣的購買力僅值1937年的0.00002元。1949年新疆省銀行發(fā)行了一種面額喂60億元的紙幣，這張紙幣折合金元券1萬元，按當(dāng)時(shí)上海物價(jià)水平，這張60億元的紙幣只能買到77粒大米。
這就是紙幣貶值給國債投資帶來風(fēng)險(xiǎn)的典型例子。但是，這種情況總是比較少出現(xiàn)的，所以國債的風(fēng)險(xiǎn)比其他兩種債券的風(fēng)險(xiǎn)要小的多。
金融債券的風(fēng)險(xiǎn)之所以比企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)小，原因就在于國家對金融機(jī)構(gòu)有比較嚴(yán)格的監(jiān)管，而企業(yè)活動使完全市場化的，這就使金融機(jī)構(gòu)的信用度比企業(yè)的行用度要高，從而使金融債券投資的風(fēng)險(xiǎn)比企業(yè)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)低。（課件顯示幻燈片7）。
在這三種債券的風(fēng)險(xiǎn)與收益的比較中，仍然體現(xiàn)出投資活動“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的規(guī)律。
我們前面講的股票和債券的投資，都是投資者靠自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來收益的。投資股票和債券的目的是盈利，但必須自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而有另外一種投資方式，它不是為了收益，而是為了使自己少承擔(dān)或者不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而去投資，通過投資把自己可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到別人身上，這種投資方式就是……（學(xué)生很可能會接下去說：保險(xiǎn)）。
（課件顯示幻燈片12：一些保險(xiǎn)公司的標(biāo)志）。
我們這里講的保險(xiǎn)，是專門指區(qū)別于社會保險(xiǎn)的商業(yè)保險(xiǎn)。社會保險(xiǎn)可以說是一種政府行為，它不是以盈利為目的的，主要是保障公民的基本權(quán)益，主要包括：養(yǎng)老保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)，生育保險(xiǎn)等。社會保險(xiǎn)的費(fèi)用大多由個(gè)人、企業(yè)和國家共同負(fù)擔(dān)，或由政府負(fù)擔(dān)。而商業(yè)保險(xiǎn)是一種企業(yè)行為，我們知道企業(yè)行為是以盈利為目的的，它主要是針對一些意外事故和意外傷害的保險(xiǎn)，其費(fèi)用當(dāng)然要由投保人自己承擔(dān)。這就是社會保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)的主要區(qū)別。
（學(xué)生可能的回答）：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)……。
剛才同學(xué)們舉出了很多種保險(xiǎn)類型，不過大家忽略了一個(gè)問題，又把社會保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)給混淆了，請大家再從這些保險(xiǎn)類型中挑出屬于商業(yè)保險(xiǎn)的類型來。
（學(xué)生可能的回答）：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)。
很好，這回同學(xué)們都回答對了。（課件顯示幻燈片13：保險(xiǎn)的分類）。
除了這兩個(gè)主要的險(xiǎn)種之外，近年來國內(nèi)保險(xiǎn)市場又出現(xiàn)了新的險(xiǎn)種，比如分紅保險(xiǎn)。這幾個(gè)險(xiǎn)種大家自己通過閱讀課本來理解。
商業(yè)保險(xiǎn)是以盈利為目的，投保人自己承擔(dān)保險(xiǎn)費(fèi)。投保人到保險(xiǎn)公司投保時(shí)，就要交納保險(xiǎn)費(fèi)，并事先約定保險(xiǎn)的條款，這就需要訂立保險(xiǎn)合同。訂立保險(xiǎn)合同時(shí)，為了保證雙方的利益，應(yīng)該遵循一定的原則：自愿訂立、協(xié)商一致、公平互利。
（課件顯示幻燈片13）：訂立保險(xiǎn)合同的原則。
到這里，我們已經(jīng)認(rèn)識了三種投資方式，這些就是我們這節(jié)課所要學(xué)習(xí)的內(nèi)容。下面我們簡單地對本課內(nèi)容做一個(gè)小結(jié)。
（課件顯示幻燈片15）二、股票、債券和保險(xiǎn)（板書設(shè)計(jì)）。
課堂小結(jié)：
這節(jié)課我們圍繞著投資多元化這個(gè)主題，了解了股票、債券和保險(xiǎn)這三種投資方式，上一框題學(xué)習(xí)的儲蓄存款也是投資的一種方式。在投資這一經(jīng)濟(jì)活動中，風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越大。人們在選擇投資方式的時(shí)候，往往時(shí)要尋找自己心目中的那一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳結(jié)合點(diǎn)，而要找到這個(gè)最佳結(jié)合點(diǎn)，根據(jù)這幾種投資方式的特點(diǎn)，把所有的資金投入在一種方式上是不明智的做法，應(yīng)該是根據(jù)自己的特點(diǎn)分散投資。
學(xué)習(xí)了這幾種投資方式，現(xiàn)在就請大家來當(dāng)一次投資者。請大家看屏幕：（課件顯示幻燈片16：課后作業(yè)）今天的作業(yè)就是讓你們來當(dāng)一次投資者，假如你家有10萬元閑置資金，現(xiàn)在由你來設(shè)計(jì)一個(gè)投資方案。在設(shè)計(jì)之前，請先完成上面的表格，先比較幾種投資方式的流動性，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。
請大家注意，我們在選擇投資方式的時(shí)候，所遵循的原則應(yīng)該是：分散風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋找自己心目中風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳結(jié)合點(diǎn)。在設(shè)計(jì)方案的時(shí)候，你可以根據(jù)自己所認(rèn)為的，選擇哪些投資方式的哪知組合最能使自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，卻能盡可能多的獲得收益，要說明你的理由。
這節(jié)課就到此結(jié)束，希望大家以后能成為一個(gè)明智的投資者。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十一
論文摘要：近年來在全球范圍利用可轉(zhuǎn)換債券融資發(fā)展極為迅速，本文通過對中關(guān)可轉(zhuǎn)換債券融資差異的分析，發(fā)現(xiàn)我國利用可轉(zhuǎn)換債券融資表現(xiàn)出非理性的特征。希望擬采取可轉(zhuǎn)換債券方式進(jìn)行融資的企業(yè)能引以為鑒，以期提高我國可轉(zhuǎn)換債券市場融資的效率。
自1843年美國紐約erierailway公司發(fā)行世界上第一只可轉(zhuǎn)換債券，到2001年12月31日，已有38個(gè)國家的公司在全球性的市場上發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，尚未清償?shù)膫噙_(dá)2300余種，合計(jì)金額超過4000億美元，其中美國占了大約43%.近年來美國利用可轉(zhuǎn)換債券融資發(fā)展迅速，融資額達(dá)到278億美元，2001年融資額高達(dá)1045億美元。而我國利用可轉(zhuǎn)換債券融資是進(jìn)入90年代以后、隨著股票市場的建立開始出現(xiàn)。20我國利用可轉(zhuǎn)換債券融資達(dá)到人民幣185.5億元，占到當(dāng)年資本市場籌資總量的22.86%,首次超越了新股增發(fā)和配股，成為上市公司再融資的首選方式。
從嚴(yán)格意義上講，可轉(zhuǎn)換債券是資本市場高度發(fā)展的產(chǎn)物。我國的可轉(zhuǎn)換債券市場近兩年發(fā)展極為迅速，但實(shí)踐中，上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券融資還存在一定的盲目性。結(jié)合美國利用可轉(zhuǎn)換債券融資的成功經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為中美可轉(zhuǎn)換債券融資在發(fā)行目的、發(fā)行主體行業(yè)分布范圍、發(fā)行契約的設(shè)計(jì)、對可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識等方面存在差異，下面進(jìn)行詳盡的論述。
可轉(zhuǎn)換債券為上市公司提供了一種新的融資工具，它是債券向股票轉(zhuǎn)化的橋梁，是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的杠桿。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于是一種推遲的股票融資，在發(fā)行轉(zhuǎn)債時(shí)就獲得了資金，但僅在可轉(zhuǎn)換債券持有者實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)才增加公司股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格往往要比同時(shí)發(fā)行新股的價(jià)格要高，這使得企業(yè)間接地獲得了溢價(jià)發(fā)行股票的好處。同時(shí)轉(zhuǎn)股是一個(gè)漸進(jìn)過程，對股權(quán)的稀釋不會像發(fā)行新股那樣快。
美國企業(yè)利用可轉(zhuǎn)換債券融資是有其特定背景的。在股市周期性低迷或上市公司因行業(yè)、產(chǎn)品等原因效益暫時(shí)不佳時(shí)，股價(jià)相對較低，而同時(shí)又有未來效益較佳的新項(xiàng)目需要融資，如當(dāng)時(shí)就配股或發(fā)行新股，無疑發(fā)行價(jià)格很低，公司的融資成本過高。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，而且轉(zhuǎn)股價(jià)格高于當(dāng)時(shí)股價(jià)，這樣一方面可降低融資成本，提高未來收益；而且只要經(jīng)營成功，有關(guān)負(fù)債可轉(zhuǎn)為權(quán)益，將大大增強(qiáng)公司實(shí)力。通過對融資金額、轉(zhuǎn)股價(jià)格、轉(zhuǎn)股期限等事項(xiàng)進(jìn)行細(xì)致客觀的財(cái)務(wù)分析，盡量做到當(dāng)投資項(xiàng)目取得良好收益、股票價(jià)格大幅上揚(yáng)時(shí)，轉(zhuǎn)股期限正好開始，以保證順利實(shí)施轉(zhuǎn)股。而我國新一輪以可轉(zhuǎn)換債券為主的“融資潮”,并不能擺脫“融資圈錢”的影子。上市公司熱衷于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，無非是因?yàn)楝F(xiàn)階段配股和增發(fā)都遭到投資者唾棄，難以大量圈錢。加之發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以逃避其他融資渠道募集資金上交社會保障資金理事會的義務(wù)。那些發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的上市公司大都具有強(qiáng)烈的“圈錢愿望”,有的公司干脆放棄配股或增發(fā)，選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，如新鋼釩宣布放棄配股，決定發(fā)行16億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)換債券；有的則是剛剛上市或進(jìn)行了配股增發(fā)的公司，手頭有的是資金，卻不愿失去利用可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行“融資圈錢”的大好機(jī)會，如2003年10月發(fā)生的招商銀行可轉(zhuǎn)換債券**。在20剛剛上市籌得107億資金的招商銀行，僅時(shí)隔一年，又推出百億元可轉(zhuǎn)換債券融資方案，而且可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行額中只有6%左右向流通股股東配售。招商銀行的這一方案遭到了以基金為代表的中小投資者的堅(jiān)決反對，最終招商銀行的管理層和董事會做出了讓步，將可轉(zhuǎn)換債券融資金額降為60萬元。這一事件在我國資本市場上引起了軒然大波，嚴(yán)重地影響了招商銀行在我國資本市場上的形象?？v觀我國上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券融資的目的，大多不是從改善公司的資本結(jié)構(gòu)、降低融資成本出發(fā)，而是為了逃避資本市場的法律管制和嚴(yán)格的融資規(guī)定，視可轉(zhuǎn)換債券融資為“圈錢的工具”.
brennan和schwartz（1981）認(rèn)為，由于可轉(zhuǎn)換債券所內(nèi)涵的轉(zhuǎn)換條款，使得可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值在一定意義上獨(dú)立于公司風(fēng)險(xiǎn)的變化――當(dāng)公司從事高風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的債券價(jià)值下降了，但股權(quán)的價(jià)值可能上升，而且考慮到公司股價(jià)波動程度的擴(kuò)大，轉(zhuǎn)債所內(nèi)含的期權(quán)價(jià)值也增加了；可轉(zhuǎn)換債券所特有的低息條款，使得公司通過減少利息的支付，降低了其遭受財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，進(jìn)而在一定意義上緩解了處于財(cái)務(wù)困境公司所容易發(fā)生的“投資不足”現(xiàn)象，促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。可轉(zhuǎn)換債券的“風(fēng)險(xiǎn)中性”特征決定了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體主要是各類成長型、高風(fēng)險(xiǎn)的公司。
美國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行主體遍及各個(gè)行業(yè)，各行業(yè)在整個(gè)可轉(zhuǎn)換債券市場的份額也表現(xiàn)出較大的差異，高波動的行業(yè)通常在市場整體中占有較大的比重。末，美國科技和電信行業(yè)可轉(zhuǎn)換債券占整個(gè)可轉(zhuǎn)換債券市場的比例曾一度達(dá)到50%之多，而伴隨著科技與電信類股價(jià)的下跌，傳統(tǒng)行業(yè)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行量上升，可轉(zhuǎn)換債券市場行業(yè)分布恢復(fù)到了一個(gè)相對平衡的狀態(tài)。即使如此，到年底，美國科技類可轉(zhuǎn)換債券市場份額也達(dá)到了21.1%,雖然較19下降了11.6%,仍是目前可轉(zhuǎn)換債券市場上所占比重最大的行業(yè)。同時(shí)，生物醫(yī)藥行業(yè)可轉(zhuǎn)換債券以其高波動的特性也占據(jù)了較大的市場份額。
我國證監(jiān)會的指導(dǎo)思想是“扶優(yōu)”即扶持業(yè)績優(yōu)良、成長性強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范的上市公司，對發(fā)行人歷史業(yè)績要求較高，因此從已發(fā)行或擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的行業(yè)分布來看，主要集中于電力、紡織、鋼鐵、紙業(yè)、公用事業(yè)等一些歷史收益較好的行業(yè)，而高波動、高風(fēng)險(xiǎn)的公司被排除在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的門檻之外。由于可轉(zhuǎn)換債券具有債券和股票兩種特性能有效地對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)化，其實(shí)這些公司（高波動、高風(fēng)險(xiǎn)）更適宜進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行與投資。此外，it、生物技術(shù)等行業(yè)，前景廣闊、風(fēng)險(xiǎn)較大、資金投入大，很適合發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。在開始時(shí)這些企業(yè)只需償付利息，不會稀釋股權(quán)、攤薄利潤、引發(fā)新老股東利益之爭，等公司成長起來后，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，企業(yè)又無須償還本金。
公司利用可轉(zhuǎn)換債券融資的.意思表示是通過可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行契約條款的設(shè)計(jì)來實(shí)現(xiàn)的。一份典型的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行契約應(yīng)該包括發(fā)行規(guī)模、發(fā)行種類和方式、轉(zhuǎn)股價(jià)格、發(fā)行期限和轉(zhuǎn)股期、票面利率等幾個(gè)必備要素，還有回售條款、贖回條款、向下修正條款、強(qiáng)制性條款等幾個(gè)選擇性要素。通過可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行契約的設(shè)計(jì)，界定清楚了發(fā)行人與持有人的權(quán)利，明確了可轉(zhuǎn)換債券的債性與股性特征。
中美可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行契約必備要素存在的差異如下：（1）品種差異。雖然傳統(tǒng)的帶息轉(zhuǎn)債一直是美國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的主要品種，占整個(gè)可轉(zhuǎn)換債券市場容量的40%左右，尤其值得關(guān)注的是零息轉(zhuǎn)債在近年來的快速發(fā)展，年零息轉(zhuǎn)債占美國可轉(zhuǎn)換債券市場的比重僅為10.4%,但20該比例迅速上升為22.6%,2001年和2002年該比例均超過了30%,成為美國發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的一個(gè)主要品種。而我國可轉(zhuǎn)換債券的品種全部為附息轉(zhuǎn)債，近年來在全球市場得到快速發(fā)展的零息轉(zhuǎn)債在我國難以實(shí)現(xiàn)。（2）發(fā)行規(guī)模。美國可轉(zhuǎn)換債券的總體發(fā)行規(guī)模大，主要表現(xiàn)為發(fā)行家數(shù)多，平均每家的發(fā)行數(shù)量小。根據(jù)摩根斯坦利的統(tǒng)計(jì)，美國共發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券210只，融資額達(dá)到1045億美元，平均每家的發(fā)行數(shù)量約為5億美元。而我國可轉(zhuǎn)換債券的總體發(fā)行規(guī)模大，主要表現(xiàn)為發(fā)行家數(shù)少，平均每家的發(fā)行數(shù)量大。據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員統(tǒng)計(jì)，2003年共有16家中國公司發(fā)行了人民幣185.5億元的可轉(zhuǎn)換債券，平均每家的發(fā)行數(shù)量約為11.6億元。（3）利率差異。美國可轉(zhuǎn)換債券票面利率差異較大，低到2%以下，高到10%――2上，其中以4%-5%這一區(qū)間最為集中的，而我國可轉(zhuǎn)換債券的年利率都較低，多為1%-2%左右。（4）發(fā)行期限。美國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行期限是發(fā)行公司根據(jù)自身的基本素質(zhì)確定的。過去可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行期限較長，多為10年期，甚至30年期的也有；近年來可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行期限主要集中在5年期。我國《可轉(zhuǎn)換債券管理暫行辦法》中規(guī)定的融資期限是3-5年，立法用意似乎并不主張各公司按照自身的基本素質(zhì)確定發(fā)行期間。（5）初始溢價(jià)率（發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)股價(jià)格相對基準(zhǔn)定價(jià)的上浮比率）差異。美國發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的初始溢價(jià)率變化幅度大，有10%――a下的，在10%-20%、20%-30%、30%-40%之間都有分布，在40%以上的也有。雖然我國可轉(zhuǎn)換債券融資的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定方法與國際上通行的一致即以發(fā)行前一個(gè)月或一周的股票收盤價(jià)的平均值為基礎(chǔ)，再上浮一定比例作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。但為了吸引投資者，保證發(fā)行的成功，我國可轉(zhuǎn)換債券的初始溢價(jià)率都很低。2003年發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的初始溢價(jià)率又有所下降，如雅戈?duì)栟D(zhuǎn)債僅為0.1%,創(chuàng)下了國內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券初始溢價(jià)率最低紀(jì)錄。
在可轉(zhuǎn)換債券的契約設(shè)計(jì)中，對發(fā)行人和投資人權(quán)利的界定，主要通過回售條款、贖回條款、向下修正條款、強(qiáng)制性條款等選擇性要素來實(shí)現(xiàn)的，以達(dá)到收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡和激勵相容的目的。發(fā)行人的權(quán)利包括募集資金的使用權(quán)、贖回權(quán)，投資人的權(quán)利包括未來收益的請求權(quán)（債券利息和轉(zhuǎn)股后的分紅）和回售權(quán)。美國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行契約包含如下的選擇性期權(quán)的規(guī)定：（1）當(dāng)股票市價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，公司可以調(diào)低轉(zhuǎn)換價(jià)格，即向下修正條款。（2）當(dāng)市場股價(jià)飆升，可轉(zhuǎn)換債券持有人獲利空間擴(kuò)大，原始股東利益受損，伴隨債券的轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致股權(quán)稀釋、每股收益下降。于是，贖回條款要求，當(dāng)股價(jià)超過轉(zhuǎn)換價(jià)格130%-150%,投資人必須在規(guī)定期限內(nèi)將可轉(zhuǎn)換債券換成股票，否則，可轉(zhuǎn)換債券將被贖回。此舉可防止日后股價(jià)下跌、轉(zhuǎn)股失敗，公司無力償債。（3）為增加投資者信心，很多公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)還含有回售條款。當(dāng)股價(jià)居低不上，可轉(zhuǎn)換債券利率偏低而無法靠轉(zhuǎn)股獲利時(shí)，投資人可將可轉(zhuǎn)換債券“還”給公司。通過以上選擇性要素的設(shè)計(jì)，使發(fā)行人和投資人各得其所、互利互惠，這正是可轉(zhuǎn)換債券融資的魅力所在。我國可轉(zhuǎn)換債券融資雖然也有轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正條款的設(shè)計(jì)、贖回條款、回售條款等規(guī)定，但不能達(dá)到對投融資雙方利益的平等保護(hù)。現(xiàn)行回售條款的設(shè)計(jì)規(guī)定在到期前半年或一年才允許投資者回售，對投資者可能的回售行為進(jìn)行了限制；雖然也有贖回條款的設(shè)計(jì)，但上市公司一般不會行使提前贖回的選擇權(quán)，因?yàn)槠涑霭l(fā)點(diǎn)并非股東價(jià)值最大化，而是為圈錢；而轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正條款的設(shè)計(jì)就是盡量保證轉(zhuǎn)股成功，把利用可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資的目的演繹得淋漓盡致。從回售、贖回和轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正條款的設(shè)計(jì)本意看，主動權(quán)均在上市公司之手，主要保護(hù)了發(fā)行人的利益，對投資者利益的保護(hù)很不夠。
總的來說，我國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行人都公告了一個(gè)十分雷同的發(fā)行契約，這相應(yīng)地增加了發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。由于發(fā)行人所處的行業(yè)及所處行業(yè)生命周期不同，對資金需求的大小與時(shí)間各異，其股價(jià)變動趨勢與振蕩幅度有很大區(qū)別，如果這些公司的可轉(zhuǎn)換債券契約條款大同小異，在發(fā)行階段，勢必吸引相同的投資人來投資，因?yàn)榘l(fā)行人的契約條款是篩選不同偏好投資人的過濾器，這樣就會引起發(fā)行上的問題。在轉(zhuǎn)股階段，一些投資人更清晰地認(rèn)識到自己的風(fēng)險(xiǎn)――收益偏好以后，可能會失去投資興趣，這樣轉(zhuǎn)股又成了問題。由此可以看出，按照發(fā)行公司資金投入項(xiàng)目產(chǎn)出狀況并結(jié)合行業(yè)生命周期設(shè)定相應(yīng)的契約條款，吸引不同偏好的投資人，是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的關(guān)鍵。我國現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的體制和相關(guān)規(guī)定在一定程度上對我國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展與完善產(chǎn)生制約作用。
雖然發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，融資成本相對其他方式要低，短期內(nèi)不會迅速攤薄原有股東的收益，也不會有股本擴(kuò)張的壓力。但實(shí)際上，可轉(zhuǎn)換債券融資并非最佳方式，不能盲目跟風(fēng)，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況而定，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券也有很大風(fēng)險(xiǎn)，搞不好給企業(yè)帶來的壓力也十分巨大。對發(fā)行人來說，在利用可轉(zhuǎn)換債券融資的過程中，會遭受市場利率下降的利率風(fēng)險(xiǎn)、投資人將可轉(zhuǎn)換債券“還”給公司的回售風(fēng)險(xiǎn)以及股價(jià)低迷、公司業(yè)績下滑導(dǎo)致轉(zhuǎn)股失敗的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)均會導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。美國公司對可轉(zhuǎn)換債券融資的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識比較深刻，在大量發(fā)行的同時(shí)根據(jù)資本市場股價(jià)的變化即時(shí)進(jìn)行贖回，如2001年贖回規(guī)模達(dá)711億美元，2003年1至7月，可轉(zhuǎn)換債債的贖回量達(dá)到30.4億美元，約等于當(dāng)期發(fā)行量的50%.通過贖回期權(quán)的運(yùn)用，發(fā)行人將可轉(zhuǎn)換債券的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi)，使公司擁有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)彈性，實(shí)現(xiàn)對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的目的，并在最大程度上限制了轉(zhuǎn)券的回報(bào)率，使投資者在遇到股票基準(zhǔn)價(jià)格大幅上揚(yáng)時(shí)只能獲取有限的增長利潤。
現(xiàn)在我國不少上市公司將可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模定得很大，主觀上希望投資人按期轉(zhuǎn)股的意思表示很明顯，沒有還本付息的打算，幾乎所有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司都把可轉(zhuǎn)換債券看作是股權(quán)融資的替代品。如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司未來的項(xiàng)目收益不好、股價(jià)下跌、轉(zhuǎn)股失敗，5年以后上市公司連本都可能還不了。當(dāng)年深寶安轉(zhuǎn)股失敗后，到期雖然償還了債券本息，但寶安一下子進(jìn)入一個(gè)低潮，到現(xiàn)在都沒有完全恢復(fù)元?dú)?。此外，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，一樣會增加股票的流通盤，雖然目前還沒有嚴(yán)重到像增發(fā)一樣引起市場股價(jià)下跌，但隨著轉(zhuǎn)股數(shù)量的增多，這種負(fù)面影響也會逐漸增強(qiáng)。若管理層不能有效控制這種趨勢，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一旦泛濫，投資者又要飽受可轉(zhuǎn)換債券所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
可轉(zhuǎn)換債券作為一種融資工具，對發(fā)行公司來說是一把雙刃劍，這是因?yàn)樗鼘Πl(fā)行公司融資決策盈虧影響力具有不均衡性，所以公司采用可轉(zhuǎn)換債券融資，必須慎之又慎?；谏鲜鰧Ρ确治觯梢钥闯鑫覈每赊D(zhuǎn)換債券融資缺乏理性。我們希望擬采取可轉(zhuǎn)換債券方式進(jìn)行融資的企業(yè)應(yīng)充分考慮以上因素，結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)營狀況、行業(yè)特點(diǎn)以及發(fā)展階段，認(rèn)真進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，合理設(shè)計(jì)發(fā)行契約，在提高企業(yè)融資效率的同時(shí)，提高我國可轉(zhuǎn)換債券市場的運(yùn)行效率！
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十二
自1843年美國紐約erierailway公司發(fā)行世界上第一只可轉(zhuǎn)換債券開始，可轉(zhuǎn)換債券融資已有100多年的歷史，在資本市場上發(fā)揮著重要的作用。而中國可轉(zhuǎn)債融資歷史較短，進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，隨著股票市場的建立才開始出現(xiàn)。
1992年11月深寶安集團(tuán)發(fā)行了我國首例可轉(zhuǎn)換債券，但由于其轉(zhuǎn)股的失敗，中國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展幾乎處于停滯狀態(tài)。直到3月有三家非上市公司先后發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。虹橋機(jī)場和鞍鋼新軋可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行，是繼“深保安”之后上市公司又一次被允許發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。
截至6月，中國債券市場上僅僅只有5只可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行總額只有47億元。而到了207月，深滬兩市共有15家上市公司發(fā)行或擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；截至8月22日，已有34家上市公司提出發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，計(jì)劃融資260億元人民幣。滬深兩市共發(fā)行了16只可轉(zhuǎn)債，募集資金總額達(dá)185.5億元，占再融資總額的49.87％。
共發(fā)行了12只可轉(zhuǎn)債，累計(jì)規(guī)模209.03億元，占再融資總額的46.54％，比配股和增發(fā)所占份額都要高。和20是可轉(zhuǎn)債市場快速發(fā)展的兩年。
進(jìn)入，由于股權(quán)分置改革，再融資停止，一級市場沒有新券發(fā)行，二級市場交易清淡，集中轉(zhuǎn)股使可轉(zhuǎn)債市場進(jìn)入低迷時(shí)期。盡管如此，在低迷的市場下，可轉(zhuǎn)債仍將成為比較有吸引力的融資選擇。
207月26日，柳州化工公布發(fā)行可轉(zhuǎn)債的招募說明書，融資規(guī)模為3.07億元。僅化又重新拉開了可轉(zhuǎn)債融資的序幕，這將為可轉(zhuǎn)債的二級市場提供新鮮血液，有助于可轉(zhuǎn)債市場的健康發(fā)展。
隨著《上市公司證券發(fā)行管理辦法》出臺，上市公司可發(fā)行可分離交易式可轉(zhuǎn)債(附認(rèn)股權(quán)證的公司債券)。目前除馬鋼股份外，還有新鋼釩、唐鋼股份、武鋼股份、中化國際、云天化、深高速等6家公司將采用這一創(chuàng)新方式進(jìn)行再融資，其中，新鋼釩、唐鋼股份均是將原可轉(zhuǎn)債方案調(diào)整為分離式可轉(zhuǎn)債。7家公司預(yù)計(jì)融資金額將達(dá)到234億元，為目前可轉(zhuǎn)債市場余額103.81億元的2.25倍。
可以預(yù)期的是，可轉(zhuǎn)債市場在經(jīng)歷股改帶來的轉(zhuǎn)股沖擊之后，將再度迎來擴(kuò)容高潮。而且，在新的管理辦法出臺以后，有將近60家公司提出了可轉(zhuǎn)債再融資的議案，預(yù)期總?cè)谫Y規(guī)模超過400億元，在柳化轉(zhuǎn)債發(fā)行之后，這些可轉(zhuǎn)債融資項(xiàng)目將陸續(xù)上市。
可分離交易式可轉(zhuǎn)債和普通可轉(zhuǎn)債將共同促進(jìn)可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展，可轉(zhuǎn)債又將迎來一個(gè)快速發(fā)展的階段。
盡管我國的可轉(zhuǎn)換債券市場近幾年發(fā)展極為迅速，但與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國的可轉(zhuǎn)換債券在融資實(shí)踐中仍存在著諸多缺陷，這對我國上市公司融資以及轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展都起到了嚴(yán)重的阻礙作用。主要存在以下幾個(gè)方面的問題：
(一)上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券融資存在盲目跟風(fēng)，無風(fēng)險(xiǎn)意識。
上市公司將可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模定得很大，主觀上希望投資人按期轉(zhuǎn)股的意思表示很明顯，沒有還本的打算。幾乎所有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司都把可轉(zhuǎn)換債券看作是股權(quán)融資的替代品。綜觀我國上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券融資的目的，大多不是從改善公司的資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本出發(fā)，而是為了逃避資本市場的法律管制和嚴(yán)格的融資規(guī)定，視可轉(zhuǎn)換債券融資為“免費(fèi)的午餐”，而沒有意識到若股價(jià)下跌轉(zhuǎn)股失敗，將是“昂貴的午餐”，沒有充分考慮其蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)性。公司一旦發(fā)行轉(zhuǎn)債，就會面臨諸如利率風(fēng)險(xiǎn)、回售風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)股失敗風(fēng)險(xiǎn)等。否則，雖然融資成功了，卻有可能將公司拖下泥潭，這方面的教訓(xùn)是深刻的。
比如，日本入伙伴公司在上世紀(jì)80年代發(fā)行了374億日元的可轉(zhuǎn)換債券，碰上90年代股市暴跌，導(dǎo)致轉(zhuǎn)股失敗，名噪一時(shí)的入伙伴公司，因無力償還可轉(zhuǎn)換債券本息而宣告破產(chǎn)。
作為我國資本市場第一家采用可轉(zhuǎn)換債券融資的上市公司——深寶安，在轉(zhuǎn)股失敗后，雖然償還了債券本息，但寶安從此轉(zhuǎn)人低谷，對其經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況有很大的負(fù)面影響。
(二)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行主體行業(yè)分布不合理。
從海外的經(jīng)驗(yàn)來看，可轉(zhuǎn)換債券市場為大量高新技術(shù)企業(yè)的快速成長提供了有力的資金支持。而我國發(fā)行主體則局限在上市公司和大型國有企業(yè)中，而其他企業(yè)卻沒有這種融資的機(jī)會。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一方面需要大量的資金，另一方面也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，非常適合發(fā)行這種兼具債性和期權(quán)的品種。新辦法雖然沒有傾向于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司，一視同仁地規(guī)定發(fā)行公司需在最近三個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％；本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40％等，財(cái)務(wù)指標(biāo)雖已降低，發(fā)行門檻下降，但發(fā)行主體仍以進(jìn)入成熟期，有著穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流、缺乏足夠成長性的大公司為主，而對那些規(guī)模不大、尚處于成長期、通過其他途徑融資較為困難的高科技企業(yè)來說仍然是可望而不可即的。
(三)急于發(fā)行融資，不注意把握發(fā)行時(shí)機(jī)。
一般而言，牛市時(shí)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對于上市公司的現(xiàn)有股東最為有利，可以獲得溢價(jià)收益，在發(fā)行規(guī)模確定的情況下，可以獲得更多的.融資金額。但是牛市發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，未來股價(jià)可能達(dá)不到牛市水平，造成轉(zhuǎn)股失敗，進(jìn)而可能帶來較大的財(cái)務(wù)壓力。這種情況在20世紀(jì)90年代的日本非常突出，我國的深寶安可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行就是如此。當(dāng)市場處于熊市時(shí)，發(fā)行轉(zhuǎn)債對投資者比較有利，因?yàn)楣蓛r(jià)上揚(yáng)的空間非常大，但對于上市公司而言，由于低股價(jià)帶來的籌資量較小，一般會覺得出讓利益過大，不太情愿發(fā)行。因此，市場可接受的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時(shí)機(jī)被認(rèn)為是市場從經(jīng)濟(jì)周期底部走向復(fù)蘇時(shí)最為有利。這時(shí)，市場利率比較低，股市也往往處于低迷階段，上市公司可以以很低的利率發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。當(dāng)行情回升時(shí)，公司股票有可能大幅上揚(yáng)，轉(zhuǎn)股可以順利實(shí)現(xiàn)，對投資者而言則存在很大的投資機(jī)會和獲利空間。而我國可轉(zhuǎn)債發(fā)行企業(yè)似乎并未意識到這一點(diǎn)。
從中國的情況來看，至2004年這段時(shí)間，中國股市受國有股減持及全流通問題的影響，市場處于從牛市向熊市轉(zhuǎn)變的過程，在這個(gè)時(shí)候，眾多上市公司選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)該說不是一個(gè)理性的選擇，時(shí)機(jī)把握的并不好。從發(fā)行的幾只可轉(zhuǎn)換債券的市場表現(xiàn)來看也印證了這一點(diǎn)。發(fā)行公司往往把能否順利融資放到第一位，而無暇或不愿顧及最佳的發(fā)行時(shí)機(jī)。
(四)可轉(zhuǎn)債發(fā)行品種比較少，轉(zhuǎn)債期限比較短。
我國目前的大部分為帶息可轉(zhuǎn)債，雖然馬鋼股份是我國首家發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的公司，這也意味著可分離債這一債市新品種將就此問世。但與國外相比，我國可轉(zhuǎn)債發(fā)行品種還是比較少，這也是為什么出現(xiàn)一個(gè)新品種，上市公司就一搶而上的其中一個(gè)理由，因?yàn)榭晒┻x擇的可轉(zhuǎn)債品種比較少。
在海外轉(zhuǎn)債市場上，不僅存在狹義的可轉(zhuǎn)換債券，還有諸如零息可轉(zhuǎn)換債券、初始折價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)債、流動性收益期權(quán)票據(jù)、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、托管可轉(zhuǎn)換證券等。品種的多樣化使得海外轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)出一派繁榮的景象。
我國可轉(zhuǎn)債品種的單一性極大地限制了投資者的選擇余地和轉(zhuǎn)債市場規(guī)模的擴(kuò)大。海外轉(zhuǎn)債市場規(guī)模很大，是其多種可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品共同交易的結(jié)果。
新《上市公司證券發(fā)行管理辦法》雖然將可轉(zhuǎn)換公司債券的期限規(guī)定為最短為1年、最長為6年，這與老辦法可轉(zhuǎn)債的期限最短為3年、最長為5年相比增加了。但這比國外轉(zhuǎn)債的期限大都在以上明顯短得多。這樣規(guī)定，可能給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)會越小，但卻加大了發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)，也有可能迫使公司在選擇融資項(xiàng)目時(shí)存有短期行為。
同時(shí)，由于新辦法中仍規(guī)定了轉(zhuǎn)債自發(fā)行之日起6個(gè)月后就可轉(zhuǎn)股，許多發(fā)行公司都把轉(zhuǎn)股鎖定期設(shè)為6個(gè)月。由于現(xiàn)行政策不允許發(fā)行更長期限的轉(zhuǎn)債，公司在選擇融資開發(fā)項(xiàng)目時(shí)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)被迫“忍痛割愛”，放棄期限較長但更有利于公司發(fā)展的項(xiàng)目，而選擇一些短期的見效快的項(xiàng)目。這對公司的長期發(fā)展是不利的。
(五)發(fā)行條款設(shè)計(jì)雷同，沒有體現(xiàn)差異性。
目前我國上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的條款設(shè)計(jì)趨于雷同，均表現(xiàn)出較強(qiáng)的股性，上市公司往往視可轉(zhuǎn)換債券為延期股權(quán)融資，忽略了可轉(zhuǎn)換債券的債性。從回售、贖回和轉(zhuǎn)換價(jià)格項(xiàng)下修正條款的設(shè)計(jì)本意看，主動權(quán)均在上市公司之手，主要保護(hù)了發(fā)行人的利益，對投資者利益的保護(hù)很不夠，并沒有達(dá)到發(fā)行人和投資人收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡和激勵相容的目的。
不過，按照最新頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，可轉(zhuǎn)債發(fā)行中對于轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款，由以前董事會通過改成股東大會2/3人數(shù)以上通過，有效約束了上市隨意調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)的行為，對可轉(zhuǎn)債投資者的利益從制度上得到了保證。
而且，即使對于一些保護(hù)上市公司自身的條款，如贖回條款等，也是千篇一律，如出一轍。這相應(yīng)的增加了發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@些上市公司各自都有自己不同的質(zhì)地，不可能也不應(yīng)該用一樣的可轉(zhuǎn)換債券條款。如果條款一樣，在發(fā)行階段，勢必吸引相同的投資人來投資，因?yàn)榘l(fā)行人的發(fā)行條款是篩選不同偏好投資人的過濾器，這樣就會引起發(fā)行上的問題。
新頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定：公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保，但最近一期未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元的公司除外；提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為全額擔(dān)保，擔(dān)保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用；以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任擔(dān)保，且保證人最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)不低于其累計(jì)對外擔(dān)保的金額。
證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉(zhuǎn)債的擔(dān)保人，但上市商業(yè)銀行除外；設(shè)定抵押或質(zhì)押的，抵押或質(zhì)押財(cái)產(chǎn)的估值應(yīng)不低于擔(dān)保金額。估值應(yīng)經(jīng)有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估。從這些規(guī)定來看，對擔(dān)保要求擔(dān)保到擔(dān)保范圍、擔(dān)保方式等要求嚴(yán)格而且全面。而國外對公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債一般不要求有擔(dān)保。
我國要求發(fā)行轉(zhuǎn)債公司必須有擔(dān)保，其初衷是為了降低轉(zhuǎn)債投資者的風(fēng)險(xiǎn)。但這樣規(guī)定，把大量業(yè)績一般但處于成長期的公司拒之于發(fā)行轉(zhuǎn)債的大門之外，這類公司由于具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)而無法獲得擔(dān)保，最終只能對發(fā)行轉(zhuǎn)債“望而卻步”。另外，要求有擔(dān)保也增加了發(fā)債方的融資成本。
新辦法規(guī)定：公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)委托具有資格的資信評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級和跟蹤評級。資信評級機(jī)構(gòu)每年至少公告一次跟蹤評級報(bào)告。但在實(shí)際運(yùn)行中，目前國內(nèi)信用評級仍處于不完善的狀態(tài)，未形成客觀公正的評級機(jī)制，信用評級很不成熟。
信用評級不完善的主要原因是：
首先，信用評級的地位尚未確立。新辦法雖然對可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券的信用評級有所規(guī)定，但是并未強(qiáng)制要求。
其次，利率的限制影響信用評級。發(fā)行公司為了增加可債券的吸引力，債券的利率水平基本上會達(dá)到規(guī)定的利率上限，因此，無論信用等級的高低，企業(yè)債券利率水平基本一致，造成債券信用評級失去了意義。
再次，評級機(jī)構(gòu)的權(quán)威性不足制約信用評級。目前，尚未形成具備標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪投資服務(wù)公司等評級公司素質(zhì)的評級機(jī)構(gòu)，投資人很難根據(jù)評估結(jié)果對債券進(jìn)行判斷選擇，在很大程度上制約了信用評級的發(fā)展。
(一)上市公司要根據(jù)自己的特點(diǎn)選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識。
不同的上市公司因?yàn)橘Y金需求的緊迫性和資金需求規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況等不同，對配股、增發(fā)、貸款、發(fā)行可轉(zhuǎn)債及分離式可轉(zhuǎn)債等不同的融資渠道的選擇應(yīng)有所不同，上市公司不能對可轉(zhuǎn)換債券融資方式一哄而上，不要認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)就是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的標(biāo)準(zhǔn)，不應(yīng)該出現(xiàn)只要符合條件就試圖發(fā)行可轉(zhuǎn)債的盲目現(xiàn)象。
上市公司在選擇融資方式時(shí)，應(yīng)注意比較各種方式的優(yōu)劣及與自己特點(diǎn)的適應(yīng)性，真正凸現(xiàn)可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)價(jià)值，恢復(fù)其金融特性。如果公司選擇了發(fā)行可轉(zhuǎn)債也必須注意風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，充分考慮各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。防范這些風(fēng)險(xiǎn)，要求發(fā)行公司在選擇項(xiàng)目時(shí)充分權(quán)衡項(xiàng)目的收益與風(fēng)險(xiǎn)，有了好的項(xiàng)目再發(fā)行可轉(zhuǎn)債。
(二)借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，拓寬發(fā)行主體。
考慮到可轉(zhuǎn)債自身的特性，并不是所有的公司都適合發(fā)行可轉(zhuǎn)債的，可轉(zhuǎn)債可能最適用于那些規(guī)模較小，但有著數(shù)量較大、不斷增長的融資需求，并且由于風(fēng)險(xiǎn)較大，其額外債務(wù)融資受到限制的成長性公司。對于風(fēng)險(xiǎn)較小、業(yè)績增長迅速的公司以及業(yè)績穩(wěn)定、成長性一般的公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券并不能有效促進(jìn)公司價(jià)值的提高。比如公用事業(yè)公司，其現(xiàn)金流入比較穩(wěn)定或者說波動不大，期權(quán)的價(jià)值較小，沒有充分利用可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢，這類公司支付能力較強(qiáng)，更適合于利用發(fā)行普通債券方式進(jìn)行融資。由于可轉(zhuǎn)換債券具有債券和股票兩種特性，能有效地對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)化，其實(shí)高波動、高風(fēng)險(xiǎn)公司更適宜進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行與投資。
此外，it、生物技術(shù)等行業(yè)，前景廣闊、風(fēng)險(xiǎn)較大、資金投入大，很適合發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。一般來說具有邊際收益遞增、高風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會、高增長性的公司可以被看作發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主體。美國和歐洲市場的數(shù)據(jù)顯示，高成長高風(fēng)險(xiǎn)性行業(yè)(如it和生命科學(xué)行業(yè))、資本密集型行業(yè)(如電信和醫(yī)療保健行業(yè))以及資本成本較為昂貴行業(yè)(如金融和消費(fèi)品行業(yè))中的企業(yè)，最樂意發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)換債券的融資活動明顯地集中于這些行業(yè)。
(三)把握有利的發(fā)行時(shí)機(jī)，減少發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)。
選擇有利的發(fā)行時(shí)機(jī)，可有效降低可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險(xiǎn)。前已敘及，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行以宏觀經(jīng)濟(jì)由谷底開始啟動、股市由熊市走向牛市、市場利率水平較低、行業(yè)景氣度回升、公司股票的市場表現(xiàn)較好時(shí)為較佳時(shí)機(jī)。因?yàn)榇藭r(shí)投資者對股票正開始由逃避、害怕轉(zhuǎn)向靠近、歡迎，并對股價(jià)預(yù)期看好，作為與股票緊密相連的可轉(zhuǎn)換債券也會因此而受到青睞，從而增加了可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行成功的兒率。
(四)鼓勵公司對發(fā)行品種進(jìn)行創(chuàng)新，逐步延長可轉(zhuǎn)債的發(fā)行期限。
我國可轉(zhuǎn)債經(jīng)過近些年的發(fā)展，推出多種發(fā)行品種的條件已經(jīng)成熟。零息可轉(zhuǎn)債、初始折價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)債、步升可轉(zhuǎn)債以及歐洲美元可轉(zhuǎn)債等在條件成熟時(shí)都可以嘗試。新的轉(zhuǎn)債品種可為市場帶來活力。
目前市場上已有的分離交易可轉(zhuǎn)債就是不錯(cuò)的嘗試，分離交易可轉(zhuǎn)債不設(shè)重設(shè)和贖回條款，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績增長來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了普通可轉(zhuǎn)債發(fā)行人往往不是通過提高公司經(jīng)營業(yè)績，而是以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)或強(qiáng)制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而帶給投資人的損害。
管理層應(yīng)鼓勵公司在普通可轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)上，通過具體條款的變化，形成不同特征的轉(zhuǎn)債品種，并對這些發(fā)行轉(zhuǎn)債的公司予以優(yōu)先權(quán)審批。推出更多的轉(zhuǎn)債品種，不僅能給發(fā)行公司提供更多的資金和成本更低的融資方式，而且能為投資者提供更豐富的投資品種，滿足投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，平衡市場各方的利益，促進(jìn)轉(zhuǎn)債市場規(guī)模的擴(kuò)大。
延長轉(zhuǎn)債的發(fā)行期限，可使發(fā)行公司根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況來靈活設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)債的期限。轉(zhuǎn)債的期限越長，公司轉(zhuǎn)股成功的概率就越大，發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)就越低。不同期限的轉(zhuǎn)債上市，也有利于不同偏好投資者的選擇。
(五)合理設(shè)計(jì)發(fā)行條款，應(yīng)更加注重科學(xué)化與合理化。
市場股價(jià)的變動，對可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司而言屬于不可控的風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)行條款的設(shè)計(jì)，在發(fā)行公司的可控范圍之內(nèi)，是可以控制的。因此，設(shè)計(jì)合理的發(fā)行條款非常重要，它是發(fā)行公司籌措資金能否取得最佳經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。發(fā)行條款的設(shè)計(jì)既要使可轉(zhuǎn)換債券具備一定的投資吸引力，又要有助于發(fā)行公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)安全，確保實(shí)現(xiàn)既定的籌資目標(biāo)。前已敘及我國目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券在條款設(shè)計(jì)上極為雷同，缺乏個(gè)性。
為此建議：
第一，從法規(guī)角度逐漸放寬對可轉(zhuǎn)換債券部分條款的限制，給予上市公司更大空間根據(jù)自身特征和需求設(shè)計(jì)個(gè)性化條款。
第二，從長期來看，發(fā)行主體自我選擇時(shí)，必須加強(qiáng)對可轉(zhuǎn)換債券作為金融創(chuàng)新工具的認(rèn)識，根據(jù)市場環(huán)境、供需雙方等因素的變化來靈活設(shè)計(jì)發(fā)行條款，沒計(jì)上應(yīng)雙向考慮收益、風(fēng)險(xiǎn)和成本，力爭體現(xiàn)出差異化與創(chuàng)新性。這樣才能使轉(zhuǎn)債市場逐步趨于合理化、正規(guī)化。
(六)取消必須要求擔(dān)保的條款，完善可轉(zhuǎn)債評級制度。
建議取消要求發(fā)行公司必須有擔(dān)保的條款，使更多的公司有發(fā)行轉(zhuǎn)債的資格，降低發(fā)行公司的融資成本。當(dāng)然，這并不表示放松對發(fā)行公司的要求?？紤]到某些公司(尤其是高科技公司)融資風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，政策上可在保險(xiǎn)公司增設(shè)“轉(zhuǎn)債融資保險(xiǎn)”這一險(xiǎn)種，由發(fā)債公司投保，以此來降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。
信用評級會影響可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行利率、估值時(shí)所使用的信用價(jià)差，進(jìn)而影響可轉(zhuǎn)換債券的收益和成功發(fā)行與轉(zhuǎn)股。當(dāng)不同業(yè)績的公司發(fā)行轉(zhuǎn)債后，發(fā)行公司及轉(zhuǎn)債的信用評級就顯得必不可少。政策上應(yīng)建立與完善我國的信用評級體系，建立一批諸如標(biāo)準(zhǔn)普爾公司那樣的信用評級機(jī)構(gòu)，同時(shí)要求對發(fā)行公司及其轉(zhuǎn)債進(jìn)行評級，并對評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管，防止發(fā)行公司與評級機(jī)構(gòu)“合謀侵害”轉(zhuǎn)債投資者。
摘要：年5月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，其中對可轉(zhuǎn)換債券的規(guī)定更合理、更完善，明確規(guī)定了上市公司可以公開發(fā)行可分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，改變了可轉(zhuǎn)債品種的單一性?？赊D(zhuǎn)債市場在經(jīng)歷股改帶來的轉(zhuǎn)股沖擊之后，將再度迎來擴(kuò)容高潮。毫無疑問，可轉(zhuǎn)換債券現(xiàn)已成為我國資本市場不可或缺的投融資工具，但從實(shí)踐來看，上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券融資中仍存在的一些問題嚴(yán)重阻礙了證券市場的發(fā)展。因此，從上市公司融資的角度通過對可轉(zhuǎn)換債券快速發(fā)展及在發(fā)展中存在的相關(guān)問題的研究、提出完善可轉(zhuǎn)換債券融資方式的一些建議與對策很有必要。
關(guān)鍵詞：資本市場；上市公司；可轉(zhuǎn)換債券；再融資；分離交易式可轉(zhuǎn)債。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十三
近一個(gè)時(shí)期以來，中國證券市場上發(fā)行（或準(zhǔn)備發(fā)行）可轉(zhuǎn)換債券（convertiblebonds）的上市公司數(shù)量迅速增加，轉(zhuǎn)債的發(fā)行（預(yù)期）規(guī)模也迅速擴(kuò)大，進(jìn)而說中國證券市場出現(xiàn)一場“可轉(zhuǎn)換債券熱”應(yīng)不是夸張的提法。那么，我們應(yīng)該如何看待目前上市公司利用可轉(zhuǎn)換債券的這一熱潮呢？這是否標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券通過三年多的試點(diǎn)已經(jīng)過中國證券市場的考驗(yàn)，將成為上市公司的一種新的常規(guī)再融資方式和可供投資者選擇的證券品種，進(jìn)而是市場的一種理性行為，抑或僅僅是在配股無門，增發(fā)受限情況下上市公司為追求資金的盲目行為？……本文就試圖從可轉(zhuǎn)換債券的定義及其融資的經(jīng)濟(jì)分析著眼，對中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)勢、作用以及誤區(qū)作一分析。
在中國證券市場中，上市公司也罷，投資者也罷，對可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)識往往停留于將其作為一種再融資渠道的認(rèn)識之上，而較少有人把可轉(zhuǎn)換債券的出現(xiàn)和發(fā)展視做中國證券市場上的一種金融產(chǎn)品創(chuàng)新。這樣一種特殊的情況，加上可轉(zhuǎn)換債券本身在中國產(chǎn)生，尤其是被市場接受的時(shí)間很短，在客觀上就使得中國證券市場各類主體對其本質(zhì)及特性了解不深。因此，從可轉(zhuǎn)換債券的概念及其特性著眼，進(jìn)而對可轉(zhuǎn)換債券在中國的產(chǎn)生與發(fā)展作一介紹仍很有必要。
與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換公司債券可以視做一種附有“轉(zhuǎn)換條件”的公司債券。這里的“轉(zhuǎn)換條件”就是一種根據(jù)事先的約定，債券持有者可以在將來某個(gè)規(guī)定的期限內(nèi)按約定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票的特殊債券，其實(shí)質(zhì)就是期權(quán)（options）的一種變異形式，與股票認(rèn)股權(quán)證（warrants）較為類似。因此我們可以把可轉(zhuǎn)換債券視做“債券”與“認(rèn)股權(quán)證”相互融合的一種創(chuàng)新型金融工具（“混合債券”，hybridbonds）。
由于這種特殊的“轉(zhuǎn)換”期權(quán)特性，使得可轉(zhuǎn)換公司債券得以兼具債券、股票和期權(quán)三個(gè)方面的部分特征：首先，作為公司債券的一種，轉(zhuǎn)債同樣具有確定的期限和利率；其次，通過持有人的成功轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)債又可以以股票的形式存在，而債券持有人通過轉(zhuǎn)換由債權(quán)人變?yōu)榱斯竟蓶|。這一特性，主要體現(xiàn)在轉(zhuǎn)債較低的利率之上--顯然，沒有股權(quán)轉(zhuǎn)換作為吸引，投資者是不可能接受這樣的利率的；第三，轉(zhuǎn)債具有期權(quán)性質(zhì)，即投資者擁有是否將債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)。
上述這種多重特征的迭加，客觀上使可轉(zhuǎn)換公司債券具有了籌資和避險(xiǎn)的雙重功能，因此，與單純的籌資工具或避險(xiǎn)工具相比，無論是對發(fā)行人，還是對投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券都更有吸引力。
可轉(zhuǎn)換債券的投資價(jià)值，可以用下圖形象地予以說明。
普通債券的價(jià)值是我們理解轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)。在圖1中，債券價(jià)值是用一條從原點(diǎn)出發(fā)的曲線表示的--當(dāng)公司價(jià)值很低時(shí)，意味著公司破產(chǎn)的'概率較高，從而債券價(jià)值與公司價(jià)值密切相關(guān)，呈正向連動關(guān)系；但由于債券投資者只能獲得固定的利息收入，因此當(dāng)公司價(jià)值上升到一定程度，公司有能力償付債務(wù)本息，公司債券的價(jià)值就相對平穩(wěn)，因此債券在公司價(jià)值變化的一個(gè)相當(dāng)大的范圍內(nèi)就表現(xiàn)為一條水平線。此外，容易理解，轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值與公司價(jià)值的變化顯然也是正相關(guān)的，隨公司價(jià)值的上升而上升，圖中就用一條過原點(diǎn)的直線表示。這樣，我們可以認(rèn)為，當(dāng)公司價(jià)值很低時(shí)，債券價(jià)值就是可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的低限--可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值線顯示當(dāng)公司價(jià)值很低時(shí)，轉(zhuǎn)債僅僅以相對純粹債券而言的較小溢價(jià)交易，從而類似于純粹債券。相反，當(dāng)公司價(jià)值很高時(shí)，轉(zhuǎn)債就會以高于轉(zhuǎn)換價(jià)值的價(jià)格進(jìn)行交易，從而表現(xiàn)的更象股票。但是，在公司價(jià)值變化相當(dāng)大的一個(gè)區(qū)域內(nèi)，轉(zhuǎn)債是以一種“混合證券”--即有些類似債券，又有些類似股票--的形式出現(xiàn)的并進(jìn)行交易的。
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可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十四
甲方：
____________________銀行。
行長：__________________。
住址：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
乙方：
____________信托投資公司。
法定代表人：____________。
住所：__________________。
郵編：__________________。
聯(lián)系電話：______________。
經(jīng)洽商，乙方?jīng)Q定通過甲方購買____________銀行______年第_____期金融債券。為明確雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)，甲乙雙方在平等自愿的基礎(chǔ)上，就金融債券購買的相關(guān)事宜達(dá)成如下協(xié)議，共同遵守：
乙方向甲方認(rèn)購的債券品種為：____________銀行______年第_____期金融債券，面值人民幣______萬元整(大寫：人民幣______萬元整)，認(rèn)購總價(jià)款為300萬元整(大寫：人民幣三百萬元整)。
第二條債券認(rèn)購款的支付。
乙方應(yīng)于______年______月______日前將認(rèn)購總價(jià)款300萬元足額劃入甲方指定帳戶，并于匯款憑證上注明“購買債款”字樣，款項(xiàng)以甲方指定帳戶收妥為準(zhǔn)。
甲方指定收款帳戶為：
戶名：_________________。
開戶行：_______________。
帳號：_________________。
第三條債券的交付。
甲方應(yīng)于乙方認(rèn)購款到帳后，在財(cái)政部規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將乙方認(rèn)購債券過戶至乙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的托管帳戶上，乙方債券托管帳戶為：
戶名：_________________信托投資公司。
帳號：_________________。
可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議篇十五
法定地址：___________________。
聯(lián)系電話：___________________。
乙方：_______________________。
法定地址：___________________。
聯(lián)系電話：___________________。
第二條甲方依據(jù)有關(guān)規(guī)定，對乙方提交的全部上市申請文件進(jìn)行審查，認(rèn)為符合上市條件的，接受其證券上市。
本協(xié)議所稱證券包括股票、可轉(zhuǎn)換公司債券及其他衍生品種。
第三條乙方及其董事、監(jiān)事、高級管理人員理解并同意遵守甲方不時(shí)修訂的任何上市規(guī)則，包括但不限于《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》，并交納任何到期的上市費(fèi)用。
第四條乙方同意以下有關(guān)涉及終止上市的安排，承諾將其載入公司章程并遵守：
（一）乙方股票被終止上市后，將進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)繼續(xù)交易。
（二）乙方不對載入公司章程的前項(xiàng)規(guī)定作任何修改。
第五條乙方承諾在其股票上市后六個(gè)月內(nèi)，與具有從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司簽訂《委托代辦股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定一旦乙方股票終止上市，該證券公司立即成為其代辦股份轉(zhuǎn)讓的主辦券商。上述協(xié)議于乙方終止上市之日起生效。
乙方未在終止上市前確定主辦券商的，視為乙方同意甲方在作出乙方股票依法終止上市決定時(shí)，即代其指定臨時(shí)主辦券商，為乙方提供股份轉(zhuǎn)讓代辦服務(wù)，相關(guān)費(fèi)用由乙方承擔(dān)。
第六條乙方承諾在其股票上市后六個(gè)月內(nèi)建立內(nèi)部審計(jì)制度，監(jiān)督、核查公司財(cái)務(wù)制度的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況。
第八條甲方依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則》、《深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》的規(guī)定，對乙方實(shí)施日常監(jiān)管。
第九條乙方應(yīng)當(dāng)向甲方交納上市費(fèi)。上市費(fèi)分為上市初費(fèi)和上市月費(fèi)。
股票上市初費(fèi)為30，000元。上市月費(fèi)的收取以總股本為收費(fèi)依據(jù)，總股本不超過5，000萬的，每月交納500元；超過5，000萬的，每增加1，000萬，月費(fèi)增加100元，最高不超過2，500元。
可轉(zhuǎn)換債券上市初費(fèi)按可轉(zhuǎn)換債券總額的0.01%繳納，最高不超過30，000元。上市月費(fèi)的收取以可轉(zhuǎn)換債券總額為收費(fèi)依據(jù)，可轉(zhuǎn)換債券總額不超過1億元的，每月交納500元；超過1億元的，每增加2，000萬元，月費(fèi)增加100元，最高不超過2，000元。
其他衍生品種的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由甲方經(jīng)有關(guān)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后予以實(shí)施。
經(jīng)有關(guān)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，甲方可以對上述收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。
第十條上市初費(fèi)應(yīng)當(dāng)在上市日前三個(gè)工作日交納。上市月費(fèi)自上市后第二個(gè)月至終止上市的當(dāng)月止，在每月五日前交納，也可以按季度和年度預(yù)交。逾期交納上市費(fèi)用，甲方每日按應(yīng)交納金額的0.03%收取滯納金。
第十一條乙方證券暫停上市后恢復(fù)上市，不再交納上市初費(fèi)；乙方證券被終止上市后，已經(jīng)交納的'上市費(fèi)不予返還。
第十二條乙方同意以書面形式及時(shí)通知甲方任何導(dǎo)致乙方不再符合上市要求的公司行為或其他事件。
第十三條本協(xié)議的執(zhí)行與解釋適用中華人民共和國法律。
第十四條與本協(xié)議有關(guān)或因執(zhí)行本協(xié)議所發(fā)生的一切爭議及糾紛，甲乙雙方應(yīng)首先通過友好協(xié)商解決。若自爭議或者糾紛發(fā)生日之后的三十天內(nèi)未能通過協(xié)商解決，任何一方均可將該項(xiàng)爭議提交中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會（深圳分會）按照當(dāng)時(shí)適用的仲裁規(guī)則進(jìn)行仲裁。仲裁裁決為最終裁決，對雙方均具有法律約束力。
第十五條本協(xié)議自雙方簽字蓋章之日起生效。雙方可以以書面方式對本協(xié)議作出修改和補(bǔ)充，經(jīng)雙方簽字蓋章的有關(guān)本協(xié)議的修改協(xié)議和補(bǔ)充協(xié)議是本協(xié)議的組成部分，與本協(xié)議具有同等法律效力。
第十六條本協(xié)議一式四份，雙方各執(zhí)二份。
甲方：_____________________。
法定代表人：_______________。
_________年______月______日。
乙方：_____________________。
法定代表人：_______________。
_________年______月______日。
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