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注冊會計師財務(wù)成本管理試卷篇一
a.該股票不能直接代表股份
b.該股票不能直接體現(xiàn)其實際價值
c.該股票的價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減
d.該股票可以體現(xiàn)股東的權(quán)利
2.從發(fā)行公司的角度看，股票代銷的優(yōu)點有( )。
a.可獲部分溢價收入 b.降低發(fā)行費用
c.可獲一定傭金 d.不承擔發(fā)行風(fēng)險
3.相對于負債融資方式而言，采用普通股方式籌措資金的優(yōu)點有( )。
a.沒有固定利息負擔 b.有利于集中企業(yè)控制權(quán)
c.有利于降低財務(wù)風(fēng)險 d.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用
4.長期債券籌資與長期借款籌資相比( )。
a.籌資風(fēng)險大 b.限制條件多 c.發(fā)行成本高 d.籌資速度快
5.債券的付息頻率主要有分期付息和一次付息，下列債券中不屬于一次付息債券的有( )。
a.利隨本清債券 b.息票債券 c.貼現(xiàn)發(fā)行債券 d.固定利率債券
6.從公司理財?shù)慕嵌瓤矗c普通股籌資相比較，長期借款籌資的優(yōu)點有( )。
a.籌資速度快 b.籌資風(fēng)險小 c.籌資成本小 d.籌資彈性大
7.以下特殊債券中，票面利率通常會低于一般公司債券的有( )。
a.收益公司債券 b.附屬信用債券
c.參加公司債券 d.附認股權(quán)債券
8.在增發(fā)新股定價時，下列表述中正確的有( )。
a.公開增發(fā)新股的發(fā)行價沒有折價
b.公開增發(fā)新股的定價基準日相對固定
c.非公開增發(fā)新股的發(fā)行價可以折價
d.非公開增發(fā)新股的定價基準日相對固定
9.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點有( )。
a.利息能節(jié)稅 b.籌資彈性大 c.籌資費用大 d.籌資速度快
10.下列屬于銀行借款的一般性保護條款的有( )。
a.借款企業(yè)定期向貸款機構(gòu)報送財務(wù)報表
b.不準貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款
c.限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模
d.貸款?？顚Ｓ?/p>
三、計算分析題
1.a公司采用配股的方式進行融資。2011年3月25日為配股除權(quán)登記日，以公司2010年12月31日總股本1000000股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值8元/股的85%，即配股價格為6.8元/股。
假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算并分析：
(1)所有股東均參與配股的情況下，計算配股的除權(quán)價格;
(2)若配股后的股票市價與配股的除權(quán)價格一致，計算每一份配股權(quán)的價值;
(3)假設(shè)某股東擁有5000股a公司股票，計算是否參與配股對該股東財富的影響。
公司是家民營企業(yè)，其開發(fā)和生產(chǎn)的某種產(chǎn)品市場前景很好。公司目前正處于創(chuàng)業(yè)階段，急需資金支持，準備再增加定向發(fā)行債券。xyz公司目前已經(jīng)采取的籌資方案是：定向向若干戰(zhàn)略投資者發(fā)行價值900萬元、利率為10%的抵押公司債券。債券投資人出于保持或增加其索償權(quán)安全性的愿望，經(jīng)與xyz公司協(xié)商后雙方共同在債務(wù)契約中寫入若干保護性條款，其中規(guī)定允許公司只有在同時滿足下列保護性條款的前提下才能發(fā)行其他公司債券：
(1)利息保障倍數(shù)大于4;
(2)發(fā)行債券所形成的資產(chǎn)的50%用于增加被抵押資產(chǎn)，抵押資產(chǎn)的凈折余價值保持在抵押債券價值的2倍以上;
(3)產(chǎn)權(quán)比率不高于0.5。
從公司目前財務(wù)報表得知，xyz公司現(xiàn)在稅后凈利潤240萬元，預(yù)計未來仍然可以保持這一收益水平，目前所有者權(quán)益為4000萬元，企業(yè)總資產(chǎn)4900萬元中已被用于抵押的資產(chǎn)折余價值為2000萬元。公司所得稅稅率為25%。
要求分析：
(1)在抵押債券契約中規(guī)定的三種條件下，xyz公司可分別再發(fā)行多少利率為10%的債券?
(2)說明上述保護性條款中哪項是有約束力的，為什么? 參考答案：
一、單項選擇題
1.
【答案】c
【解析】股票發(fā)行方式有公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種。前者盡管發(fā)行范圍廣、對象多、變現(xiàn)性強、流通性好，但發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，比如采用募集設(shè)立方式向社會公眾發(fā)行股票，須有正確經(jīng)營機構(gòu)承銷的做法就屬于公開間接發(fā)行。采用不公開直接發(fā)行可避免公開間接發(fā)行的不足，比如采用發(fā)起設(shè)立方式和以不向社會公開募集的方式發(fā)行新股，就屬于不公開直接發(fā)行。
2.
【答案】d
【解析】新上市的基建公司前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤率偏低，應(yīng)該對公司未來收益進行分析和預(yù)測，以便比較準確的反映公司的整體和長遠利益，適合采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。
3.
【答案】c
【解析】如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”;反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。
4.
【答案】c
【解析】股票籌資的資金成本一般較高。
5.
【答案】d
【解析】收益公司債券是只有當公司獲得盈利時才向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費用，對投資者而言預(yù)期收益較高，但風(fēng)險較大。
6.
【答案】a
【解析】債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率小于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要高，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)整發(fā)行價格。當票面利率高于市場利率時，以溢價方式發(fā)行債券。
7.
【答案】a
【解析】債券發(fā)行價格=100×(p/f，10%，3)+100×8%×(p/a，10%，3)=75.13+8×2.4869=95.03(元)。
8.
【答案】a
【解析】借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協(xié)商。而債券融資面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善融資條件的可能性很小。
9.
【答案】d
【解析】公開間接方式需要通過中介機構(gòu)對外公開發(fā)行，所以成本較高。不公開直接方式發(fā)行股票彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。
10.
【答案】b
【解析】在國外房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行常采用凈資產(chǎn)倍率法，但在國內(nèi)一直未采用。
11.
【答案】a
【解析】若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動利率合同，此時對企業(yè)有利。
二、多項選擇題
1.
【答案】ab
【解析】無面值股票指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產(chǎn)的比例，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減，而股東對公司享有的權(quán)利和承擔義務(wù)的大小直接依照股票標明的比例而定。
2.
【答案】ab
【解析】本題a、b屬于股票代銷的優(yōu)點，c屬于證券公司的優(yōu)惠，d屬于股票包銷的優(yōu)點。
3.
【答案】ac
【解析】權(quán)益資金籌資，沒有還本付息的壓力，所以有利于降低財務(wù)風(fēng)險。
4.
【答案】bc
【解析】長期債券與長期借款相比，發(fā)行成本高，信息披露成本高，限制條件多。
5.
【答案】bd
【解析】息票債券通常為分次付息債券，固定利率債券既可能一次付息也可能分次付息。
6.
【答案】acd
【解析】發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔，也沒有到期還本的壓力，所以籌資風(fēng)險小;但是發(fā)行普通股籌資的資本成本高，而且容易分散公司的控制權(quán)。籌資成本小、籌資速度快、籌資彈性大是長期借款籌資的優(yōu)點。
7.
【答案】cd
【解析】收益公司債券是只有當公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券。這種債券由于投資風(fēng)險大所以其票面利率通常會高于一般公司債券。附屬信用債券是當公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。參加公司債券和附認股權(quán)債券，由于附帶選擇權(quán)，對投資人有吸引力，所以其利率通常低于一般債券。
8.
【答案】abc
【解析】非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。定價基準日可以是董事會決議公告，也可以是股東大會決議公告日或發(fā)行期的首日。所以非公開發(fā)行可以折價，基準日不太固定。公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格，所以不能折價，基準日相對固定。
9.
【答案】bd
【解析】借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協(xié)商。而債券融資面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善融資條件的可能性很小。所以b選項正確。與發(fā)行證券相比，向金融機構(gòu)借款所需時間短，可以迅速獲取資金，所以d選項正確。
10.
【答案】abc
【解析】銀行借款的一般性保護條款有10條，見教材p329。選項d為銀行借款的特殊性保護條款。
三、計算分析題
1.
【答案】
(1)配股的除權(quán)價格=(元/股)
(2)配股權(quán)的價值=(7.8-6.8)×2/10=0.2(元)
(3)配股前該股東擁有股票總價值=8×5000=40000(元)
行使了配股權(quán)參與配股，該股東配股后擁有股票總價值=7.8×6000=46800(元)。
也就是說，該股東花費6.8×1000=6800(元)參與配股，持有的股票價值增加了6800元，股東財富沒有變化。
如果該股東沒有參與配股，配股后股票的價格為(8×1000000+190000×6.8)/(1000000+190000)=7.8084(元/股)。該股東配股后仍持有5000股a公司股票，則股票價值為7.8084×5000=39042(元)，股東財富損失了40000-39042=958(元)。
2.
【答案】
(1)設(shè)x為可發(fā)行新債的金額
公司的稅前利潤=240/(1-25%)=320(萬元)
約束條款(1)：
(320+900×10%+x×10%)÷(900×10%+x×10%)=4
x=166.67(萬元)
約束條款(2)：
(2000+x×50%)÷(900+x)=2
x=133.33(萬元)
約束條款(3)：
(900+x)÷4000=0.5
x=1100(萬元)
(2)可見從企業(yè)目前的收益水平來看，保護條款(2)是有約束力的，它將企業(yè)擬發(fā)行新債的數(shù)量限制在133.33萬元以內(nèi)。
注冊會計師財務(wù)成本管理試卷篇二
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2017年注冊會計師考試試題及答案
注冊會計師財務(wù)成本管理試卷篇三
1.以承銷方式向社會大眾公開發(fā)行新股屬于( )。
a.溢價發(fā)行 b.平價發(fā)行 c.公開間接發(fā)行 d.不公開直接發(fā)行
2.新上市的基建公司的股票發(fā)行定價適合采用的股票發(fā)行定價法是( )。
a.市盈率法 b.凈資產(chǎn)倍率法 c.銷售收入倍率法 d.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
3.配股權(quán)的“填權(quán)”是指( )。
a.配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格
b.除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準價格
c.參與配股后的股東財富較配股前有所增加
d.配股權(quán)具有價值
4.對企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的缺點是( )。
a.增強公司籌資能力 b.降低公司財務(wù)風(fēng)險
c.提高公司資金成本 d.沒有使用約束
5.下列有關(guān)收益公司債券表述不正確的是( )。
a.收益公司債券是只有當公司獲得盈利時才向持券人支付利息的債券
b.收益公司債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費用
c.收益公司債券對投資者而言預(yù)期收益較高
d.收益公司債券對投資者而言風(fēng)險較小
6.在市場利率小于票面利率的情況下，下列表述正確的是( )。
a.債券的發(fā)行價格大于其面值 b.債券的發(fā)行價格小于其面值
c.債券的發(fā)行價格等于其面值 d.不確定
7.某公司擬發(fā)行3年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為8%，而當時市場利率為10%，那么，該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為( )元。
a.95.03 b.100 c.99.13 d.107.58
8.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是( )。
a.籌資彈性大 b.利息能節(jié)稅 c.籌資費用大 d.債務(wù)利息高
9.以不公開直接方式發(fā)行股票的特點是( )。
a.發(fā)行范圍廣，易募足資本 b.股票變現(xiàn)性強，流通性好
c.有利于提高公司知名度 d.發(fā)行成本低
10.在國外房地產(chǎn)公司常用的股價定價方式是( )。
a.市盈率定價法 b.凈資產(chǎn)倍率法
c.競價確定法 d.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
11.企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂( )。
a.浮動利率合同 b.固定利率合同
c.有補償余額合同 d.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
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