在日常的學習、工作、生活中，肯定對各類范文都很熟悉吧。那么我們該如何寫一篇較為完美的范文呢？接下來小編就給大家介紹一下優(yōu)秀的范文該怎么寫，我們一起來看一看吧。
股票行情分析系統(tǒng) 股票行情推薦篇一
天常股份：11月14日申購指南江蘇天常復合材料股份有限公司11月14日(周二)在深交所上市申購,股票簡稱為“天常股份”,股票代碼為300728,申購代碼為300728,發(fā)行價格為元,單賬戶申購上限為12000股,頂格申購需配市值萬元,中簽號公布日期為11月16日,中簽繳款日期為11月1股票行情分析報告6日(周四)。
主要結論：2012年4月1日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步股票行情分析報告深化新股發(fā)行體制改革的指導意見（征求意見稿）》，推動新一輪新股發(fā)行體制改革。
公司于2014年9月成立，實際控制人是白厚善，間接控制公司股票行情分析報告股權。
本次改革長短結合，有利于降低新股首日漲幅，特別是股票行情分析報告存量發(fā)行對首日康達新材(002669)膠粘劑行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，高端結構膠粘劑需求突飛猛進。
受理后還將經歷多個股票行情分析報告關鍵審核環(huán)節(jié)，后續(xù)將有更多企業(yè)獲受理。
股票行情分析系統(tǒng) 股票行情推薦篇二
股票研究報告? ?
股票研究報?告?
? ? ? ?篇一:?
?個股分?析報告? ?課程:?
?*券投資?分析? 題目:? ?
? [天房發(fā)展?"投資?價值分?析? 學號:?
? ?姓名:?
?楊衍輝? 201?x30?090?225? ?[天房發(fā)展?"投資?價值分?析?
?
(一)?、宏觀?分析? ?
1?、國家經濟?發(fā)展分?析:?
?一國經??濟的發(fā)展狀況?是股市?運行的?前提。?目前，?我國經?濟發(fā)展?狀?況良好，國?民經濟?保持平?穩(wěn)較快??發(fā)展，人們生?活水平?普遍提?高，人?們?的收入增加?。同時?，伴隨?著人們?生活水?平的提?高，人??們的投資理財?意?識也漸漸地?得到了?發(fā)展。?此外，?一系列?的投資?機構也?在發(fā)展?，營業(yè)?部?遍及大多數(shù)?城市，?人們可?以很方?便的到?*券公?司營業(yè)?部開立?*券賬?戶。?不利的地?方在于?物價上?漲，人?們手中?的錢越?來越不?值錢，?這在很?大程?度上限制?了人們?將手中?的錢用?于投資?。?
2?、利率?分析:? ?
?在一定時期?，國家?的錢是?有限的?，投資?于國債?、銀行?存款等?理財?產品的資?金多了?，投入?股市的?資金就?會相應?的下降?。而影?響資金?流向?的?最重要因素就?是利率?的變動?。?
?(1?)銀行存款?利率(?201?x?年五月份)?:?
?? ?定期存款?利率:? ?
20?1x?年國有商?業(yè)銀行?3?個月存款利?率為?
2?。85?%?;半年為?
3?。05?%?;一年為?
? 3。25?%?;兩年為?
3?。7 ?
5?。 ?? ?活期存款利?率:?
?0。3??5% ?
(?2)余額寶?等貨*?市場基?金的利??率:
?隨著銀?行等金?融機構?*一?系列對?策，貨??*市場基金的?利率大?概?降為了?5%。?
(??3)國債等理?財產品?的利率?:?
?憑*式國?債的利?率為?
5?。41?%?。 綜上，?近來由?于物價?上漲，?其中?201x?年一季?度?cpi?上漲了?
1。?88%?，可見?，人們?把錢投?入銀行??并不是明智的?選擇，?等待人?們的?將是新一?輪的人?民*貶??值。所以，股?市是那?些手中?有余錢?而想收?獲高?收益的人??們投資的地方?。?
3?、*券?市場分?析:?
?我國的?股市經?過這二?十多年?的發(fā)展?，同時?，我國?積極汲??取西方發(fā)?達國家在這?方面的?發(fā)展經?驗。我?國的股?市已經??取得了較為完?善的發(fā)?展，?其中，一?系列風?險管理?制度、??上市公司公告?制度等?制度都?為股市?的發(fā)?展提供了?必要的??保*，這也為?投資者?投資股?市提供?了一定?的安全?保?障。?為此，越來越?多的人?們愿意?將自己?手中的?余錢投?入到股?市中以?期?獲得較高的?收益。? ?
?(二)中觀?分析? 行業(yè)分?析:?
?[天房?發(fā)展"?作為一?家房地??產上市公司，?其發(fā)展?深受房?地產行?業(yè)?發(fā)展的影響?，尤其??是深受[京津?冀"地?區(qū)房價?的影響?。*?的房價?經?過前?幾年的[熱炒?"，近?來房價?呈現(xiàn)出?下降趨?勢，許?多地方?*都?采?取[救市"?的措施?，例如?，限購?令解禁?、住房?貸款等?一系列?行政手?段?以促進房市?的發(fā)展?。因為?，只有?房子銷?售出去?，銀行?存款才?能收回?來，?銀行才能?再將錢?借貸出?去投入?到其他?的產業(yè)?中以促?進國民?經濟的?可?持續(xù)發(fā)展。?為此，?從當前?來看，?[天房?發(fā)展"?遇到了?發(fā)展[?瓶頸"??，房產概念股?不宜高?估-? ?
(三)?微觀分??析 公司分析? 14?-03?-31? ?凈利潤?:644 ?
9?。36?萬? 同比增?:- ?
? 2。75 ?營業(yè)收?入?:
?4。6?6?億 ?同比增:5 ?
2?。13? ??財務分析? ?
???????????????????????????????????????????????? ??指標?\?報告期?
?201?x-0?3-3?1?2??01x-12?-31??20?1x-?09-?30??201?x-0?6-3?0? ?????????????????????????????????????????????????? ??*?盈利能力?*? ?? ?
???????????????????????????????????????????????? ??凈利?潤率?(%) ??1?
3?。75?14?? ?
10?。21?76?? ?
10?。46?22??1 ?
1。?759?0? ??總資?產收益?率?(%) ?? --?? ?--?? --?? --?? ??凈資產??收益率(%)? ?? ?
1。4?240?? ?--?? ?
2。5?200?? ?
1?。80?00??? ?營業(yè)利潤?率?(%)?1? ?
8。5?949?? ?
9?。20?90?? ?
8。?606?0? ? ?
5。6?380?? ??銷售毛?利率?(%)??4 ?
? 4。70?99??3 ?
7。?931?0?3? ?
6。7?952??3?
6??。6948?? ??銷售凈利?率?(%)?1? ?
3。7?514???
1??0。2176???
1?0。4?622???1
1?。75?90?? ?
???????????????????????????????????????????????? ??*經?營能力??*? ? ?
???????????????????????????????????????
?????????? ??存貨周轉?率? ?0。0?198??? 0。09?63?? ?0。077?0? ?0。0?468??? ?固定資?產周轉?率? ? ?
3。?399??9?1 ?
2。2?307?? ?
9?。39?78?? ?
5。?233?6? ??流動?資產周?轉率? ?? 0。02?80?? 0。?125?0? ?0。1?030?? ?0。06?40?? ??總資產周?轉率? ? 0?。02?63?? 0。?116?5? ?0。0?942?? ?0。05?84?? ??股東權益?周轉率? ?? 0。1?035??? 0。39?45?? ?0。306?8? ?0。1?701???
????????????????????????????????????????????????? ??*償債能?力*?? ?
? ????????????????????????????????????????????????? ??流動比?率?(%) ?? ?
2。?057?4? ? ?
2。0?431?? ?
1?。91?86?? ?
2。??1932? ??速動?比率?(%) ?? 0?。43?90??? 0。457?0? ?0。3?450?? ?0。29?10??? ?產權比率? ?? ?
2。6?735?? ?
2?。69?23?? ?
2。?549?4? ? ?
1。8?700?? ??應收賬?款周轉?率? ? 12?0。0?431?? 4?5 ?
8。?335?1? ?35 ?
9?。86?35?? 20? ?
1。9?795?? ??利息保?障倍數(shù)? ?? --?? --?? ?--?? --?? ??資產負債?率?? 0。6?819??? 0。68?28?? 0。?691?3? ?0。6?228?? ?
????????????????????????????????????????????????? ??*成長能?力*???
? ????????????????????????????????????????????????? ??營業(yè)收?入增長??率(%) ??5 ?
2。?133?1? ?-4 ?
5?。55?37?? -4? ?
4。?976?0? ?-5 ?
?4。1?763?? ??營業(yè)利?潤增長?率?(%) ?? 15?6 ?
4?。53?16?? -6? ?
2。4?144?? ?-4 ?
5。?560?8? ?-6 ?
7?。84?19?? ??總資產增?長率?(%) ??3?
9?。02?86??4 ?
1。?704?1?3? ?
?9。6994??20??。2448?? ??固定資產?增長率?(%)? ??- ?
6。9?426???-
?4。7?287???-
3?。56?42??- ?
4?。53?68?? ??股東權益?增長率?(%)? ?? ?
1。3?171?? ?
1??。3783?? ?
3。?354?1? ? ?
5。6?208?? ??凈利潤?增長率?(%)? ?? ?
1。2?714?? ?-4 ?
6。?988?5? ?-1 ?
9??。5728?? -1? ?
2。0?199???????????????????????????????????
???????????????? ??*資?本構成?*? ?? ????????????????????????????????????????
?????????? ??股東權益?比率?(%) ??2?
5?。50?75??2 ?
5。?362?3?2? ?
7。1?145??3?
3?。30?69?? ??固定資產?比率?(%) ?? 0?。75?63?? 0。?792?8? ?0。8?683?? ?
1?。05?78?? ??流動資產?比率?(%) ??9?
?4。1?510??9?
?4。0?110??9?
3?。66?70??9 ?
2。?146?0? ??無形?資產比?率?(%) ?? 0。??0364? ?0。0?369?? 0?。04?00?? ?0。048?8? ?????????????????????????????????????????????????? 上?述數(shù)據?是[天?房發(fā)展??" 在201?x?年一?季度的統(tǒng)計數(shù)?據，由?此可見?，伴隨?營業(yè)收?入上升?的同時?，凈利?潤同比??去年一季度卻?在下降?，說明?? [天房發(fā)展?" 盈?利能力?已不如?從前了?，?為此[天房?發(fā)展"?的派息?分紅也?將不如?從前。?同時，?資本構?成結構?不?是很?合理，股權融?資比例?偏低，?而且呈?現(xiàn)逐年?下降的?趨勢，?而股權??融資屬于自有?資本，?對企業(yè)?的意義?格外重?要。? 此外，??[天房發(fā)展"?總?資產增長率?也在呈?現(xiàn)出增?速放緩?趨勢，?說明[?天房發(fā)?展"的?發(fā)展速?度?減緩，發(fā)展?黃金期?已經過?去了，??發(fā)展前景已經?沒有先?前廣闊?了。? 可?喜之處是，?[天房??發(fā)展"雖然在?股權融?資方面?的比例?在下降?，但債?券?融資比例卻?在上升?，同時?，其資?金流動?*和資?金速動?比例在?同步的?上?升。 ?綜上所述，?[天房?發(fā)展"?的發(fā)展?速度已?經在放?緩，發(fā)?展勢頭?已?經不如以前?強勁了?。這意?味著，?其所能?帶給投??資者的分紅派?息也將?不?如以前。? ?
(?四)技術分?析?
1?、? 股價分析?:?
? ? ?從近三年的?股價運?行態(tài)勢?來看，?[天房?發(fā)展?"?目前運行在股?價?的低價位，?此時進?行面如?*作的?話還是?比較安?全的。? ?成交量分析?:?
?在股價?的波動??過程中，成交?量是推?動股價?上漲的?原動力?，市場?價?格的有效變?動必須?要有成?交量的?配合，?量是價?的先行?指標，?為此，?成?交量是非常?關鍵的?指標。?天房發(fā)?展近幾?日的成?家量分?別為:??
2 ?
6?。07?萬手、?2 ?
8。?23?萬手、?2 ?
5?、45?萬手。而[?天房發(fā)??展"的流通股?總共為?1 ?
1。?1?億股，即?1110?萬手。?為此，?其成交?量并沒?有放量?的跡象?，不能??推動股價的上?漲。? ?
2?、 切線分?析:?
? ?
?(1)、天?房發(fā)展?黃金分?割線? 由于[?天房發(fā)?展"目?前處于?下降整??理階段，所以?我們畫?黃金分?割線的?時候是?從下往?上畫的?，每一?根線都?對?股價構成支?撐作用?。?
?(2?)、百分比?線?
? ? ? ?篇二:?
? ?
?股票研究報?告格式? ?(文件名用?[學號?。?姓名。?個股分析報?告"來?命?名后?，統(tǒng)一交到班?長那里?，匯總?之后交?給? 我。)? (你要?分析的?股票?名稱)股?票分析?報告院? ?系: ?
?班 級:?
?姓? 名:?
?學? 號:?
?指導教?師:?
? ?日期:?
?大盤分?析:?
? ?對大盤(上?*指數(shù)?、深*?指數(shù))?進行技?術分析?，看其?是處于?上升?周期還是?處于下?降的周?? 期。 ?技術分析(?附圖分?析指數(shù)?的月線?(?m)、?周線及日線?(d)?的各項?相關技??術指標，分析?指? 數(shù)的長、?中、短?期的趨??勢，并提出你?的分析?觀點，?認為大?盤是處?于上升?周期還?是處于?下降的? ?周期。)? ?
?均線?分析(?多頭排?列還是?空頭排?列，是?金叉還?是死叉?，是金?三角?還是黑三?角)?
??趨勢分?析(在?月線(?m?)、周線及?日線?(d)?上畫出趨?勢線分?析其長?、?中、短期的?趨勢)? ?
?量價?分析(?是價升?量增、?還是價?跌量減?的正常?走勢，?還是說?出現(xiàn)?了量價背?離的情?況)??形態(tài)分?析(底?、頭肩?底、圓?形底、?v?形底)? ??技術指標分析?(主要?通過以?下幾個?方面來?進行分?析:?
??指標?的背離? ?
(2?) ?指標的交?叉?
(3?) ?指標的取?值?
(4?) ?指標的形?態(tài)?
(5?) ?指標的轉?折?(6) ?指標的盲?點)? 1?基本面分析? ?
1。?1?宏觀經濟分?析?
1?。 ?
? 1。1?國內外經濟?宏觀形?勢分析?:?
?國內外?宏觀經?濟的當?前形勢? ?
1。? ?
1。2?國家金?融政策?分析:? ?
?利率方面? ?貨*方面公??開市場*作方?面? 總體方面?是寬松?的貨*??政策還?是緊縮的貨*?政策? ?
股票行情分析系統(tǒng) 股票行情推薦篇三
中國有輪回的傳說，福兮禍兮，12年一一更迭。
中國股市也有輪回的傳說，牛市熊市，12年輪流坐莊。
相信經歷過的股民將永遠銘記，1996年中國股市演繹的那場交響樂，股指飄紅如同激昂的樂符，激勵著每一個人亢奮入市，全民皆股。就在舉國上下等待著最激昂的那個樂符出現(xiàn)時，樂曲卻嘎然而止，徒留諸多傾家蕩產的股民以結束生命為這場股瘋黯淡收場。時光荏苒，轉眼已是11年，輪回的傳說廣為流傳，據說2008年，股市將再次迎來一場激昂的交響樂。前奏去年便已響起，股指再次狂奔，雖然中間穿插了幾個干澀的樂符，卻絲毫不影響人們對高潮的期待。輿論大噪，渲染得全國民眾在茶余飯后似乎除股市之外別無談資。而這一次，股票會帶來什么？又會帶走什么？為了進一步了解人們對入市的看法，新秦調查進行了《關于投資理財?shù)恼{查》，調查面向全國，總共收集到2000個有效樣本。
據以上調查數(shù)據顯示，高達的被訪者有投資意向，其中非常想投資的占全部被訪者人數(shù)的；而完全不想投資的僅為被訪者的。由此可見，目前中國居民的投資信心相當堅定，一方面說明人們對資本市場的利好持肯定態(tài)度，另一方面也預示著一旦人們手中擁有了閑散資金，將大量涌入資本市場。而這種濃郁的投資氣氛，似乎和當年的股瘋前奏有所相似。
根據進一步的調查，發(fā)現(xiàn)在有投資意向的被訪者中，已有高達即1185位被訪者將投資意向化作了實際行動。
這一數(shù)據，恰恰證實了大量民眾閑散資金正在涌入資本市場的現(xiàn)狀。全民皆股的歷史真的會重演嗎？靜心研究，我們發(fā)現(xiàn)在1185位投資者中，僅有的人表示會將50%以上的收入投入到資本市場，而高達的人則表示投資金額將占全部收入的10-20%之間，緊隨其后的是的人表示投資金額所占收入比例在20-30%之間。在2006年資本市場普遍利好的外部刺激下，投資者們對投資金額的理性控制，說明經歷了股瘋之后，中國民眾對投資理財已有了更為深刻和理智的認識：不把全部雞蛋放在同一個籃子里；將手中閑散資金注入資本市場，是理財?shù)囊环N形式，但絕不是唯一的一種。
而在投資項目的選擇上，根據調查數(shù)據顯示，中國居民也顯示出了相同的理智。有投資意向的被訪者表示將投資基金項目，其次的選擇是房地產投資，有有投資意向的被訪者表示愿將閑散資金投資房產；而以前最受追捧的股票，以的簇擁率名列第三。眾所周知，股票區(qū)別于基金和房產的最大不同，就在于其高流動性和高風險性。在上世紀的那場股瘋中，很多股民抱著撈一筆就走的心態(tài)，看中股票的高流動性，做著一夜暴富的美夢。殊不知，高收益往往伴隨著高風險，在一夜暴富的懸崖下正是一無所有的深淵。值得慶幸的是，隨著投資項目的多元化，越來越多的人吸取了當年的教訓，開始更為注重投資收益的穩(wěn)定性。
11年過去了，人們依然做著財富夢，輪回也依然在繼續(xù)。福兮禍兮，牛市熊市，你方唱罷他登場。無論是何種勢態(tài)，我們都有理由相信，隨著人們投資理念的理性化，“全民皆股”將不再是一部悲劇，“股瘋”將永不再來。
股票行情分析系統(tǒng) 股票行情推薦篇四
面對賣方機構一年的4萬篇報告，投資者常常難以卒讀。此時，除了關注明星分析師的經典報告，根據對2006-2010年整個分析師群體的近24萬篇個股研究報告與所涉股票關系的研究，跟隨優(yōu)秀團隊，投資那些領先報告推薦的股票，或許有助于提高收益。
研究報告是賣方分析師向投資者“賣思想”的核心載體。隨著a股市場的發(fā)展，賣方分析師研究報告數(shù)量從2006年至今以每年30%的速度激增。面對浩如煙海的報告，當篇篇精讀已經成為不可能的任務，當簡單地將賣方分析師的結論應用于投資難以獲得滿意的效果時，如何迅速、高效地吸收賣方分析師的研究成果來指導投資，成為投資者最關心的問題。
海量研報：投資者無以承受之多?
從2005年起，中國資本市場飛速發(fā)展，上市公司數(shù)量激增，尤其是2009年ipo重啟后，新股上市速度明顯加快：2009年7月到年底上市99家，2010年上市354家，2011年截至11月30日共上市264家。投資標的的增多，自然使賣方所能提供的報告，包括調研報告、點評報告、深度報告等越來越多。2010年，賣方機構共39281篇上市公司報告，較2006年增長217%（表1），2011年前兩個月的報告數(shù)同比增速為。
2010年的近4萬篇賣方報告中，信息含量較低的點評報告數(shù)量最多，達20667篇。剔除點評報告和新股報告后仍有14222篇，以2010年全年242個交易日估算，平均每天的報告數(shù)約為58篇。在報告數(shù)最多的8月，每天平均報告數(shù)為91篇。這還沒有計入行業(yè)、宏觀、策略及點評報告和新股詢價定價報告。這樣一個密度使得買方無法覆蓋所有報告，只能重點關注幾個研究員。
伴隨報告數(shù)量的增長，被賣方覆蓋的上市公司也更多，年均增速達。這除了上市公司數(shù)量增長的原因，更由于2009-2010年的小盤股行情促使買賣雙方機構在中小市值股票的基本面分析調研中投入更大的精力，試圖從中挖掘出經濟轉型期和新興產業(yè)戰(zhàn)略大背景下收益最大的股票，預計這種趨勢幾年內都不會改變。
分析師作為價值的發(fā)現(xiàn)者，他們的報告無疑會對市場的資金流向起到引導作用。在報告如此之多的現(xiàn)狀下，一方面，投資者需要多和明星分析師溝通，研究經典報告字里行間隱含的觀點；另一方面，從量化分析的角度入手，把各家賣方機構的分析師作為一個整體，分析他們的行為與股票未來相對強弱的關系，對于投資或許也有一定的指導意義。
分析師偏好覆蓋大市值、低估值公司
分析師由于精力有限，每人重點跟蹤的上市公司往往只有數(shù)家，因此，上市公司被賣方機構覆蓋的程度有顯著差異。中信證券曾選取新財富本土最佳研究團隊和最具影響力研究機構中的中信證券、申銀萬國證券、國泰君安證券、中金公司、招商證券、國信證券、華泰聯(lián)合證券、中信建投證券、長江證券、國金證券、安信證券等共11家賣方機構作為“核心賣方”研究對象，分別研究了上市公司被所有賣方和核心賣方覆蓋的程度差異，結果顯示，只有少量上市公司被賣方機構充分覆蓋，而大多數(shù)的上市公司只被少數(shù)的賣方機構覆蓋（圖1、2）。
按賣方機構覆蓋數(shù)對上市公司分組，分別統(tǒng)計不同組上市公司的平均規(guī)模。不論是以市值、凈資產還是總資產衡量，上市公司的規(guī)模和分析師覆蓋程度都呈明顯的正比關系（規(guī)模都是取對數(shù)后的相對值），即規(guī)模越大的公司，分析師覆蓋程度越高。從換手率角度的測算顯示，覆蓋度越高的公司換手率越低，顯示投資者與分析師的認識基本一致。
從估值角度看，低估值的股票被更多的分析師覆蓋?？疾?006-2010年不同賣方覆蓋度的上市公司pe估值的倒數(shù)，無論是以核心賣方機構還是所有賣方機構作為考察對象，被更多賣方覆蓋的股票的每股收益/價格相對更高，即估值水平相對更低。
根據上市公司被多少家賣方機構（核心賣方機構）覆蓋對上市公司分組，計算各組上市公司的平均roa和平均roe。結果顯示，覆蓋度處于中等水平的上市公司盈利能力最強，而覆蓋度偏高的公司盈利能力略強于覆蓋度偏低的公司。
由此可以梳理出一家典型上市公司的發(fā)展階段和被覆蓋程度的對應關系：初期的高成長階段，只有少數(shù)的分析師在覆蓋；中期高成長性轉化為高盈利性后，有更多的分析師加入進來；最后成為規(guī)模較大的公司，被賣方機構充分覆蓋。而上市公司在高成長性向高盈利性轉化的中段是股票表現(xiàn)的黃金時期，以11家核心券商為考察對象，當上市公司被4到5家核心券商覆蓋時，股票的當年收益率相對于市場最強（圖3）。
深度報告和調研報告
對股價影響更大
統(tǒng)計2006年1月到2011年6月近24萬篇個股研究報告（新股報告除外）前后60個交易日對個股收益的影響，平均來看，研究報告涉及的股票在報告前，無論是絕對收益還是相對于市場和所在行業(yè)的超額收益均為正值。報告后一個季度內，股票仍保持上漲趨勢，并且相對于市場有超額收益，但無論是絕對收益還是相對市場的超額收益均略遜于報告前。報告后3周內，股票相對于所在行業(yè)有正超額收益，但隨后超額收益轉負。此外，報告后3到4天內股價會快速上漲，隨后漲勢趨緩甚至回落，無論絕對收益還是相對于市場和所在行業(yè)的超額收益曲線均有這一特點（圖4）。
對各類報告前后相對于市場和行業(yè)的平均超額收益統(tǒng)計顯示，深度報告和調研報告所選的個股在報告前的超額收益，遠超點評報告和一般個股報告（圖5、6）。各種類型報告涉及的個股在前一周內均有加速上漲的情況出現(xiàn)，但深度報告的漲幅遠高于其他類型報告。報告后，各種類型的報告涉及的個股均有短期快速上漲，深度報告的超額收益高于調研報告，而一般報告和點評報告的超額收益非常微弱。雖然從總體上看，報告后個股相對于行業(yè)的超額收益在初期的迅速上升后轉入回落，但深度報告一個季度后的超額收益仍然保持為正。不論哪種類型的報告，報告后的短期漲速高于報告前的短期漲速。
在不同年份，研究報告對個股的影響有所不同。從相對于市場的超額收益來看，2007、2008和2010年的報告推薦的股票在報告前后漲勢較好，而2009年深度報告推薦的股票表現(xiàn)一般。從相對于行業(yè)的超額收益看，雖然歷年深度報告推薦的股票都能在報告后3、4天內取得可觀相對于行業(yè)的超額收益，但2006、2007年和2009年市場普漲的行情中，超額收益回落的幅度較大，而在2008年和2010年市場不佳的環(huán)境中，相對于行業(yè)的超額收益回落幅度很小，也就是說,研究報告推薦的股票在市場環(huán)境不好的情況下更安全。2011年上半年深度報告后相對于市場的平均超額收益低于其他幾年，相對于行業(yè)的平均超額收益高于2007年和2009年，但低于2008年和2010年。
從不同月份深度報告和調研報告對股價的影響看，雖然下半年的深度報告和調研報告的數(shù)量較少，但這段時間尤其是四季度的深度報告和調研報告的長期超額收益較高。2月的深度報告的短期超額收益（5個交易日）最高（表2）。
評級調整報告更具領先效果
目前中國資本市場的業(yè)態(tài)環(huán)境對看空觀點的賣方分析師很不利，因此，分析師給出的絕大多數(shù)評級是看多的。統(tǒng)計顯示，賣方機構共覆蓋了市場上一多半的上市公司，而給出的買入和增持評級所占比例接近85%（表3）。在這一背景下，單純依靠買賣評級很難直接指導投資，還需要對分析師的評級和盈利預測做更為細致的研究，尤其是對調整評級的報告，要予以特別關注。
總體來看，調整評級的報告遠少于調整盈利預測的報告，僅占全部報告的10%左右，而后者占比接近50%。另外，在深度報告和調研報告中，上調評級和上調盈利預測的報告遠多于下調的報告，而在一般個股報告和點評報告中，上調評級和上調盈利預測的報告與下調評級和下調盈利預測的報告比較接近。一般報告和點評報告的數(shù)量遠多于深度、調研報告，因此，盈利預測調整和評級調整的報告主要集中在一般報告和點評報告中，而深度報告和調研報告涉及的首次給出評級或盈利預測的報告較多（表4）。
盈利預測和評級調整的報告主要集中于財報披露的月份，一年之中明顯有三個峰值：3-4月、8月和10月。其中，三季報（10月）的盈利預測和評級調整最多，年報（3-4月）和中報（8月）的盈利預測和評級調整數(shù)量相當。除了2008年的財報披露年度（2008年5月到2009年4月）以外，在非財報披露月的上調評級和盈利預測的報告多于下調評級和盈利預測的報告。在財報披露月，上調評級或盈利預測的報告占所有上調報告的，而下調評級或盈利預測的報告占所有下調報告的。由此可見，分析師更傾向于在財報披露月份下調評級或盈利預測。
從報告前后的超額收益對比看，上（下）調評級報告涉及的個股在報告后的超額收益高（低）于前的超額收益，而上（下）調盈利預測的報告在報告后的超額收益低（高）于前的超額收益，也就是說，平均來看，評級調整的報告更具有領先效果，而盈利預測調整的報告偏向于趨勢跟蹤。
從效果看，下調評級報告的影響力遠超下調盈利預測的報告。上調評級報告的短期超額收益遠超過上調盈利預測的報告的超額收益，但隨著時間的推移，二者超額收益的差異逐漸縮小。
把上調盈利預測、上調評級和“買入”評級的報告統(tǒng)一看作推薦個股類報告，比較這些報告在年報披露期、中報披露期、三季報批露期和其他時段對個股的影響，結果顯示，三季報批露期的推薦報告表現(xiàn)最好，而年報批露期的推薦報告的超額收益最弱。這可能是由于在三季報公布時，大多數(shù)上市公司的全年業(yè)績已經可以比較準確地估算了，因此，投資者會根據這段時間的推薦報告對年報業(yè)績及時做調整。而年報披露期，市場關注的重心已經放在當年而不是上一年的經營業(yè)績上，因此，這段時間市場對基于年報數(shù)據做的評級和盈利預測調整不敏感。
把2006年以來的a股市場粗略分為三個階段―牛市（2006年1月至2007年9月，以及2008年11月至2009年8月）、熊市（2007年10月至2008年10月）、振蕩市（2009年9月至今），比較推薦類報告在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)。熊市推薦的股票在推薦前相對于市場和所在行業(yè)就有很高的超額收益，而牛市被推薦的股票則寬松很多（圖7、8）。在推薦報告后，牛市推薦的股票短期超額收益強于熊市和振蕩市推薦的股票，但長期來看，熊市和振蕩市推薦的股票相對于市場和行業(yè)的超額收益更高。熊市推薦的股票相對于市場的長期超額收益高于振蕩市推薦的股票，而振蕩市中分析師找出的股票更能跑贏其所在行業(yè)。
領先報告可放心投資
在跟蹤研究報告時，我們經常會發(fā)現(xiàn)，對同一家上市公司的研究報告在一段時間內會集中出現(xiàn)。對這種現(xiàn)象可能的解釋有兩個：第一，分析師關注的都是上市公司的基本面，當基本面好轉時，各家券商的分析師都會發(fā)現(xiàn)；第二，一家券商的針對上市公司的推薦報告，會“提醒”其他券商的分析師關注這家公司。
我們主要分析兩類推薦報告：一種是給出買入評級的深度報告和調研報告；另一種是所有給出買入評級的報告。對于同一只股票來說，如果一篇報告相距它前面的那篇報告少于20個交易日，則定義這篇報告是“跟隨報告”。如果距離超過20個交易日，則認定它和前一篇報告沒有跟隨關系，新一篇報告是“領先報告”。
對于同一家上市公司，兩篇給出買入評級的深度報告和調研報告的平均間隔是66個交易日，“領先報告”在這類推薦報告中的占比為。買入報告則要密集得多，對同一家上市公司給出買入評級的兩篇報告的平均間隔為個交易日，“領先報告”占所有買入報告的。統(tǒng)計不同行業(yè)中兩類推薦報告的平均間隔和領先報告占比，可以看出，各行業(yè)的推薦報告時間間隔差別較大，銀行、煤炭、家電、石化、餐飲旅游等行業(yè)對同一家上市公司的推薦報告間隔較短，而電力及公用事業(yè)、有色金屬、農林牧漁、電子元器件等行業(yè)間隔較長。
在報告前，領先報告涉及股票的漲幅小于跟隨報告涉及股票；報告后，領先報告無論短期還是長期超額收益均大于跟隨報告。并且，領先報告涉及的股票相對于行業(yè)的超額收益在報告后20個交易日（一個月）才開始回落，而跟隨報告在報告后一周左右就開始回落了。報告后，領先報告與跟隨報告的超額收益平均相差（如果統(tǒng)計相對于市場的超額收益，二者平均相差，圖9）。
領先報告在報告前股票的走勢并不是標準上漲走勢，而跟隨報告在報告前是標準上漲走勢；報告后，領先報告的超額收益明顯高于跟隨報告的超額收益，二者平均相差（如果統(tǒng)計相對于市場的超額收益，二者平均相差，圖10）。
由此可見，研究報告對時效性的要求是比較高的。對于同一個投資機會，領先報告后短期超額收益更強，相對于行業(yè)的超額收益上升期持續(xù)時間更長。作為投資者，對領先報告推薦的個股可以比較放心地投資，如果一篇報告是跟隨報告，則要謹慎評價這一投資機會了。
跟隨優(yōu)秀團隊投資
將分析師所在的研究團隊作為一個整體，判斷他們的研究報告對個股的影響，并跟蹤每個研究團隊在不同年份推薦股票的效果顯示，分析師團隊的薦股能力具有持續(xù)性。因此，我們可以利用這一特點設計投資策略，其基本思路是：根據前一年分析師推薦股票的結果，確定每個行業(yè)中優(yōu)秀的分析師團隊，然后在本年只買入優(yōu)秀分析師團隊推薦的股票。
通過建立模型對上調評級或盈利預測的報告以及買入評級的報告進行的測算顯示，這兩類推薦報告構造的優(yōu)秀團隊選股策略的表現(xiàn)均優(yōu)于滬深300指數(shù)（圖11）。由于買入評級報告的數(shù)量比上調評級或盈利預測的報告數(shù)量多，基于買入評級的策略表現(xiàn)更好。此外，基于兩類報告的策略的平均收益和ir都大幅高于基準指數(shù)的表現(xiàn)。2008年兩類模型的最大跌幅都小于滬深300指數(shù)。模型的換手率較低，根據模型的設計，平均持股天數(shù)為20天。如果行業(yè)在20個交易日沒有推薦股票，模型會在該行業(yè)切換到完全復制滬深300權重，如果根據當前持股情況做抽樣復制，模型的換手率還會進一步降低。兩類模型的平均持股數(shù)量都在120只左右，并且模型沒有行業(yè)權重的偏離，適合基金投資（表5）。
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