金融危機(jī)的論文題目大全(17篇)

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金融危機(jī)的論文題目大全(17篇)
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成功不是偶然的,背后有著無(wú)數(shù)的努力和堅(jiān)持。學(xué)習(xí)如何主動(dòng)思考和提問(wèn),培養(yǎng)自己的批判思維能力和解決問(wèn)題的能力。以下是小編為大家整理的一些總結(jié)范文,供大家參考和學(xué)習(xí)。

金融危機(jī)的論文題目篇一

自21世紀(jì)以來(lái),我國(guó)企業(yè)并購(gòu)情況也在隨著時(shí)代的發(fā)展逐步增加,在國(guó)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下,我國(guó)不少中資型企業(yè)已經(jīng)按耐不住,想要通過(guò)金融危機(jī)所帶來(lái)的機(jī)會(huì),以一個(gè)比較低的價(jià)格收購(gòu)國(guó)外一些知名品牌的企業(yè)及其專(zhuān)業(yè)技術(shù),并以此來(lái)提高自身在國(guó)內(nèi)的地位。雖然我國(guó)海外并購(gòu)發(fā)展迅速,但因?yàn)槲覈?guó)大部分企業(yè)缺少相關(guān)經(jīng)驗(yàn),而面臨著諸多困難,如文化、政治及法律等方面的沖突。所以只有通過(guò)科學(xué)的方法,掌握機(jī)會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn),才能從海外并購(gòu)這股新潮中給自身企業(yè)帶來(lái)利益。

一、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

在企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的過(guò)程中,企業(yè)需要選取正確的并購(gòu)方式。其并購(gòu)方式可以分為以下兩類(lèi),一是“戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)”,通過(guò)選取與自身企業(yè)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)相似的海外品牌進(jìn)行收購(gòu),以此來(lái)擴(kuò)大自身企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的發(fā)展空間。二是“投機(jī)性并購(gòu)”,投資性并購(gòu)與戰(zhàn)略性并購(gòu)不同,投機(jī)性并購(gòu)是一種準(zhǔn)備不充足的并購(gòu)方式,其存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大。因?yàn)楹M獠①?gòu)導(dǎo)致的美國(guó)并購(gòu)處于退步的期間,我國(guó)企業(yè)應(yīng)要做好全面的準(zhǔn)備,通過(guò)科學(xué)的.戰(zhàn)略,提高海外并購(gòu)的效率,不能只是沒(méi)有目的的擴(kuò)張市場(chǎng)。并從海外業(yè)績(jī)降低企業(yè)中吸取經(jīng)驗(yàn),在做好充足準(zhǔn)備的情況下去進(jìn)行海外并購(gòu)。從大部分海外企業(yè)業(yè)績(jī)下降來(lái)看,其一部分的是有金融危機(jī)的外在影響,還有一部分是由于企業(yè)內(nèi)部的原因。所以,打破傳統(tǒng)的單靠資金并購(gòu)的方式,確立科學(xué)的并購(gòu)戰(zhàn)略,是海外并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵所在。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)引發(fā)的一系列問(wèn)題,從而導(dǎo)致我國(guó)大部分進(jìn)出口企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī),同時(shí)也給企業(yè)及銀行間的資金流動(dòng)產(chǎn)生了一定影響。為了減少不利影響,許多海外國(guó)家對(duì)其計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了相關(guān)修改,以此減少海外并購(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,我國(guó)企業(yè)在海外收購(gòu)的時(shí)候,也需要考慮自身企業(yè)的資金情況,在確定條件允許的情況下進(jìn)行海外并購(gòu),以避免得不償失的情況出現(xiàn)。同時(shí),企業(yè)還要擁有充足的人才資源,以確保收購(gòu)后有能力管理并購(gòu)的公司。

三、信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)。

海外收購(gòu)過(guò)程中,出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有很多,其中包括信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn),即收購(gòu)雙方所具備的企業(yè)信息不一樣。因?yàn)槭召?gòu)方對(duì)被收購(gòu)方企業(yè)文化、核心技術(shù)等相關(guān)信息準(zhǔn)備不充足,常會(huì)出現(xiàn)被收購(gòu)企業(yè)虛報(bào)價(jià)格的情況,并對(duì)收購(gòu)方隱瞞自身的不足,所以,為了降低此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn),則需要收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方進(jìn)行全面的了解,通過(guò)專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)對(duì)其市場(chǎng)情況進(jìn)行評(píng)估,降低海外并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn),提高海外并購(gòu)的成功率。

四、政治法律風(fēng)險(xiǎn)。

海外并購(gòu)能否成功,還離不開(kāi)收購(gòu)方所在國(guó)政治局面的穩(wěn)定情況,以及收購(gòu)方所在國(guó)政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力是否允許,在確保自身國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的情況下進(jìn)行海外并購(gòu),才能提高海外并購(gòu)的成功率。因此,我國(guó)企業(yè)需要對(duì)國(guó)際政治格局和其他國(guó)家的貿(mào)易政策進(jìn)行充分了解,對(duì)海外并購(gòu)所產(chǎn)生的利與弊充分了解,從而達(dá)到海外并購(gòu)預(yù)期的效果。同時(shí),還需要收購(gòu)方在并購(gòu)過(guò)程中聘用一個(gè)相關(guān)律師,確定一個(gè)全面的合同,以達(dá)到在收購(gòu)后的高效發(fā)展。

五、國(guó)外勞資風(fēng)險(xiǎn)。

海外并購(gòu)并不是簡(jiǎn)單的以一個(gè)價(jià)格收購(gòu)海外企業(yè),還需要考慮到收購(gòu)成功后,國(guó)外企業(yè)勞務(wù)工資,與發(fā)展中國(guó)家相比,西方發(fā)達(dá)國(guó)家的勞工制度較嚴(yán)格,其所需要的工人工資和福利費(fèi)也比發(fā)展中國(guó)家高,因此,勞務(wù)工資問(wèn)題也是海外并購(gòu)過(guò)程中需要考慮的一大重點(diǎn)。在各國(guó)國(guó)情、法律制度及文化背景不同的情況下,企業(yè)要充分了解被收購(gòu)方勞工制度,更具實(shí)際情況,從工人工資及工人福利等方面考慮,制定全面的計(jì)劃,降低風(fēng)險(xiǎn),以確保公司收購(gòu)后得以全面發(fā)展。

六、文化整合風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的發(fā)展必不可少的就是這個(gè)企業(yè)的文化,其伴隨著企業(yè)發(fā)展的每個(gè)環(huán)節(jié),具有著不可小覷的企業(yè)影響力,一個(gè)有文化底蘊(yùn)的企業(yè)才能在國(guó)際市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。各企業(yè)因?yàn)樗趪?guó)家特色不一樣,其在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的地位也有所差異,且如果并購(gòu)成功后,兩方公司因?yàn)槲幕町悓?dǎo)致企業(yè)發(fā)展停滯不前,那么將會(huì)給企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害,因此我國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)成功后需要根據(jù)這些差異制定合理的文化整合方案。上世紀(jì)末,以日本為代表的并購(gòu)熱潮的出現(xiàn),即海外并購(gòu)發(fā)展的初期,因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)的缺乏,導(dǎo)致在并購(gòu)成功后出現(xiàn)兩方公司文化不同的情況,從而使得企業(yè)發(fā)展不前。由此可見(jiàn),海外并購(gòu)后遇到的風(fēng)險(xiǎn)就是兩方公司文化不合。所以,我國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)后需要對(duì)兩方企業(yè)文化加以整合,取其優(yōu)點(diǎn)文化,去其缺點(diǎn),確立完善的管理制度,提升公司發(fā)展的凝聚力,從而促使新企業(yè)文化的產(chǎn)生,促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

綜上所述,在金融危機(jī)的背景下,我國(guó)掀起了一股海外并購(gòu)的新潮流。伴隨著潮流發(fā)展,往往利與弊是并存的,金融危機(jī)給我國(guó)中資型企業(yè)帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇的同時(shí),我國(guó)海外并購(gòu)的進(jìn)程中也面臨著諸多困難。所以,我國(guó)企業(yè)需要補(bǔ)足海外并購(gòu)所缺少的經(jīng)驗(yàn),抓住機(jī)會(huì),降低投資風(fēng)險(xiǎn),轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念,深入了解所收購(gòu)的品牌的核心技術(shù),提高自身企業(yè)的技術(shù)能力。以提升自身企業(yè)在國(guó)內(nèi)的地位,并促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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金融危機(jī)的論文題目篇二

哎,如今的金融危機(jī)呀,弄得人心惶惶,每個(gè)人每天都提心吊膽地工作,就怕稍微一不留神,就被老板炒了“魷魚(yú)”。就連我這個(gè)“小廚子”每天也不得安寧。自從進(jìn)了“中等食府”工作,每天做得“菜”就更多了,而且不光每天的“家常菜”要做得好,一月一度的“食府菜色考評(píng)”也要命得很,每間廚房里的廚子們都在不停地攀比著,那種壓力,緊繃著我們身體里的每一根筋??傊饕粋€(gè)廚師不容易,要作為一個(gè)“有才”的廚師更不容易。

其實(shí),進(jìn)入“食府”的廚師們每天做得“家常菜”都差不多,所以今天就由我來(lái)向您介紹一下“食府”的金子招牌菜—夜貓湯。要做一道好菜,選好料是極為關(guān)鍵的。首先,我們先到超級(jí)市場(chǎng)去“買(mǎi)”菜料,這個(gè)超市的名字就和如今的seven-eleven一樣紅火,它就叫做—學(xué)校。是不是感覺(jué)很親切呢?而且,一定要到這個(gè)超市里去買(mǎi),不然做出來(lái)的味道就不正宗了。超市里有各種各樣的攤位,語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)、物理、化學(xué)、地理、歷史、政治。每一個(gè)攤子上都要取一點(diǎn)菜,千萬(wàn)不要偏袒哪種菜。如果有哪一種菜不會(huì)使用的話,就要趕快去問(wèn)售貨員,要是等到晚一點(diǎn)售貨員下班了,就問(wèn)不到了,會(huì)導(dǎo)致這份菜做得不好吃。采購(gòu)?fù)戤呏?,我們就可以回家,親手熬制我們的“夜貓湯”了。

首先,將各種菜的使用說(shuō)明書(shū)再研究一遍,以防在熬制的時(shí)候用錯(cuò)料。我一般都先熬比較難熬的菜,象數(shù)學(xué)呀、物理呀、化學(xué)之類(lèi)的。這些菜都很費(fèi)時(shí)間、費(fèi)體力、費(fèi)腦力,特點(diǎn)就是三費(fèi)嘛。而我一般先熬“大件”,象學(xué)科書(shū)、練習(xí)冊(cè),這種難啃的硬菜就要先熬,它們很費(fèi)火候。哎,又是一費(fèi)呀!

然后呢,就輪到文科菜了。一般的文科菜都好熬,只要丟進(jìn)大口鍋,咕嘟一下就好了??墒?,要是運(yùn)氣不好的話,就要加很多的附料來(lái)調(diào)味了,字典、辭海、錄音機(jī)、原聲磁帶,統(tǒng)統(tǒng)都得丟進(jìn)大熬鍋。其實(shí)這些菜料還算是好處理的呢,比較難處理的就要算是背書(shū)了。這塊硬菜對(duì)我來(lái)說(shuō)可是又臭又硬又不好啃。文科菜的特點(diǎn)就是“三又”呀!

夜色愈加深濃,月光愈加明亮,對(duì)面高樓的燈光幾乎都暗淡下去了,只剩下我左手邊的小臺(tái)燈耀著刺眼的白光,瞪著眼,張著嘴,呲著牙,嘲笑著我。在它的嘲笑聲中,我的“夜貓湯”也愈熬愈香醇,愈熬愈醉人。只剩下最后一點(diǎn)地調(diào)味了,加油,堅(jiān)持,頂住。可是濃湯的“香味”向我襲襲飄來(lái),眼皮越來(lái)越重,大腦已成混沌狀。不行,不能倒下去,只剩下一點(diǎn)點(diǎn)了,功敗垂成就在此一舉了。我艱難地移動(dòng)著已經(jīng)麻木了的右手,僅用著殘存的力氣,把語(yǔ)文聽(tīng)寫(xiě)改錯(cuò),數(shù)學(xué)卷子,化學(xué)方程式練習(xí),地理四球圖練習(xí)片子全部扔進(jìn)大熬鍋。

熬呀,熬呀,湯是越熬越深,越熬越黑,越熬越靜。而我,則愛(ài)鐘表指針指向凌晨?jī)牲c(diǎn)時(shí),帶著熊貓圈,撲通一聲,倒在的大床上。

金融危機(jī)的論文題目篇三

1、淺析次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管體制的啟示

2、對(duì)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的研究

3、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策研究

4、關(guān)于汽車(chē)金融業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展對(duì)策

5、我國(guó)中小商業(yè)銀行貸款定價(jià)方法探討

6、國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析及實(shí)證研究

7、農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

8、試論述中小企業(yè)融資的困境解決

9、外資銀行在華發(fā)展的特點(diǎn)及影響分析

10、從次貸危機(jī)談銀行的資產(chǎn)證券化發(fā)展

11、關(guān)于小額貸款銀行在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析

12、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析

13、關(guān)于財(cái)務(wù)公司的金融職能探析

14、第三方支付體系研究

15、商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制

16、我國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化問(wèn)題

17、我國(guó)銀行信用卡系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范

18、商業(yè)銀行消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

19、論我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展

20、我國(guó)家庭理財(cái)方案的設(shè)計(jì)

21、我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r研究

22、淺析我國(guó)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的作用

23、我國(guó)商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)發(fā)展研究

24、我國(guó)典當(dāng)業(yè)的融資功能研究

25、商業(yè)銀行綜合柜員制操作風(fēng)險(xiǎn)與防范

26、淺析我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

27、租賃業(yè)在我國(guó)的現(xiàn)狀分析

28、我國(guó)商業(yè)銀行房貸風(fēng)險(xiǎn)與防范

29、商業(yè)銀行公司治理與內(nèi)部控制作用分析

30、我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)研究

31、淺談商業(yè)銀行會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范

32、商業(yè)銀行財(cái)務(wù)分析對(duì)銀行發(fā)展的作用

33、我國(guó)商業(yè)銀行高端客戶理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r研究

34、商業(yè)銀行流動(dòng)性分析

35、商業(yè)銀行資產(chǎn)種類(lèi)創(chuàng)新發(fā)展

36、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合同研究

37、商業(yè)銀行績(jī)效考核作用

38、商業(yè)銀行國(guó)外投資研究

39、商業(yè)銀行的qdii發(fā)展

40、淺析巴塞爾信用評(píng)級(jí)方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用

41、農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額貸款存在問(wèn)題及對(duì)策

二、金融市場(chǎng)系列

1、股票定價(jià)與價(jià)值投資研究

2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論研究

3、我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究

4、我國(guó)股份制企業(yè)董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)與決議研究

5、淺析影響我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素

6、我國(guó)上市公司股利分配原則依據(jù)研究

7、認(rèn)股權(quán)證定價(jià)的實(shí)證研究

8、股指期貨交易開(kāi)市場(chǎng)站的必要條件研究

9、淺析ipo定價(jià)的合理性

10、風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道的比較分析

11、上市公司市盈率影響因素的實(shí)證分析

12、試論述我國(guó)債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)

13、試論我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及發(fā)展

14、試探機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市價(jià)格的影響問(wèn)題

15、我國(guó)投資銀行的業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題研究

16、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出的意義和面臨的問(wèn)題研究

17、論開(kāi)通國(guó)際板對(duì)a股市場(chǎng)的影響

18、未來(lái)美國(guó)股市趨勢(shì)分析及對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響

19、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展背景下的中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析

20、對(duì)中國(guó)股市的成長(zhǎng)性與投資機(jī)會(huì)研究

21、市場(chǎng)繁榮與理性投資—全球主要股票市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)借鑒

22、華爾街百年興衰歷程對(duì)中國(guó)發(fā)展金融市場(chǎng)的啟迪

23、中國(guó)從成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)借鑒

24、試論中國(guó)股市的“股權(quán)溢價(jià)”現(xiàn)象

25、對(duì)股市同步現(xiàn)象的實(shí)證研究

26、試論股市中的羊群行為

27、股市日期效應(yīng)的實(shí)證研究

28、對(duì)中國(guó)封閉基金之謎的研究

29、股權(quán)溢價(jià)與通貨膨脹的關(guān)系實(shí)證分析

30、對(duì)中國(guó)公司購(gòu)并行為及其效果的研究

31、對(duì)中國(guó)股市的“勢(shì)頭效應(yīng)”和“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”的實(shí)證研究

32、中國(guó)股票市場(chǎng)的“ipo異?!爆F(xiàn)象探析

33、對(duì)中國(guó)股市中的信息與波動(dòng)率的實(shí)證研究

34、中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀與問(wèn)題分析

35、股票價(jià)格波動(dòng)問(wèn)題研究

36、債券信用評(píng)級(jí)問(wèn)題研究

37、金融衍生品定價(jià)問(wèn)題研究

38、外匯交易策略探討

39、外匯交易技術(shù)分析

40、外匯市場(chǎng)做市商制度研究

41、債券投資策略研究

42、股指期貨套利交易問(wèn)題研究

43、黃金交易市場(chǎng)縣長(zhǎng)分析與展望

44、金融期貨在我國(guó)開(kāi)展的功能性研究

45、風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道的比較分析

三、貨幣理論、政策、與監(jiān)管系列

1、中國(guó)貨幣政策取向與宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)分析

2、貨幣政策與金融監(jiān)管的關(guān)系

3、中國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)研究

4、淺析次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管體制的啟示

5、金融危機(jī)管理中的財(cái)政政策研究

6、金融危機(jī)發(fā)生金融監(jiān)管的責(zé)任分析

7、貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)控作用及影響

8、貨幣政策工具的運(yùn)用效應(yīng)與創(chuàng)新

9、我國(guó)監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管方式改革研究

10、中央銀行對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模調(diào)控的效應(yīng)分析

11、金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)研究

12、新自由主義的貨幣理論褒貶分析

13、金融創(chuàng)新理論在我國(guó)的應(yīng)用研究

14、金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造研究及實(shí)證分析

15、金融資產(chǎn)價(jià)格影響因素分析

16、在新形勢(shì)下,貨幣理論與政策創(chuàng)新研究

17、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效應(yīng)分析

18、金融深化論在當(dāng)代的適應(yīng)性研究

四、國(guó)際金融系列

1、淺談人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及政策建議

2、人民幣持續(xù)升值對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

3、人民幣匯率制度改革研究

4、國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的深層次根源探析

5、我國(guó)匯率衍生品的發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策

6、人民幣升值對(duì)商業(yè)銀行的影響及其對(duì)策

7、國(guó)際結(jié)算在國(guó)內(nèi)銀行國(guó)際化服務(wù)中的作用

8、國(guó)際結(jié)算中的風(fēng)險(xiǎn)研究與防范

9、國(guó)際結(jié)算中的'收匯考核案例分析

10、關(guān)于人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程分析

11、關(guān)于國(guó)際資本流動(dòng)的影響及監(jiān)管問(wèn)題的探討

12、試論述我國(guó)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際熱錢(qián)的流動(dòng)

13、關(guān)于我國(guó)資本賬戶開(kāi)放的相關(guān)問(wèn)題探討

14、我國(guó)擴(kuò)大對(duì)外投資的現(xiàn)狀及趨勢(shì)研究

15、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀及成因分析

16、關(guān)于我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理的探討分析

17、國(guó)際金融危機(jī)的防范與治理

18、國(guó)際資本流動(dòng)的原因、特點(diǎn)分析

19、個(gè)人海外投資研究

20、企業(yè)海外投資技術(shù)研究

21、公司海外投資的風(fēng)險(xiǎn)研究

22、企業(yè)海外間接投資與股票、債券、基金研究

23、美元、歐元、鄧國(guó)際貨幣匯率波動(dòng)其實(shí)分析

24、人民幣國(guó)際化利弊分析

25、外匯洗錢(qián)的方式與渠道研究

26、國(guó)際收支分析效應(yīng)研究

27、錯(cuò)誤與遺漏數(shù)據(jù)及不明資金逾出研究

28、新形勢(shì)下我國(guó)外匯管理改革研究

29、外匯管理與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系研究

30、外匯交易防險(xiǎn)工具研究

五、其它

1、影響我國(guó)金融創(chuàng)新的因素分析

2、金融全球化對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響

3、網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展研究

4、農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

5、高新技術(shù)企業(yè)融資困境及其對(duì)策研究

金融危機(jī)的論文題目篇四

次貸是次級(jí)按揭貸款,是給信用狀況較差,沒(méi)有收入證明和還款能力證明,其他負(fù)債較重的個(gè)人的住房按揭貸款。相比于給信用好的人放出的最優(yōu)利率按揭貸款,次級(jí)按揭貸款的利率更高,這個(gè)可以理解吧?你還錢(qián)的可能性不太高,那我借錢(qián)給你利息就要高一些咯。風(fēng)險(xiǎn)大,收益也大嘛。放出這些貸款的機(jī)構(gòu)呢,為了資金盡早回籠,于是就把這些貸款打包,發(fā)行債券,類(lèi)似地,次貸的債券利率當(dāng)然也肯定比優(yōu)貸的債券利率要高咯。這樣呢,這些債券就得到了很多投資機(jī)構(gòu),包括投資銀行,對(duì)沖基金,還有其他基金的青睞,因?yàn)榛貓?bào)高嘛。

但是這個(gè)回報(bào)高有一個(gè)很大的前提,就是美國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲。怎么說(shuō)呢?房?jī)r(jià)不斷上漲,樓市大熱,雖然這些次級(jí)按揭貸款違約率是比較高的(這個(gè)也容易理解吧,因?yàn)槟切┤诵庞脿顩r本來(lái)就差,收入證明也沒(méi)有,其他負(fù)債也重,還不起房貸也是容易發(fā)生的事情),但放貸的機(jī)構(gòu)即使收不回貸款,它也可以把抵押的房子收回來(lái),再賣(mài)出去不就也賺了嘛,因?yàn)闃鞘写鬅幔績(jī)r(jià)不斷漲嘛。

好了,危機(jī)如何發(fā)生呢?就是開(kāi)始,美國(guó)樓市開(kāi)始掉頭,房?jī)r(jià)開(kāi)始跌,購(gòu)房者難以將房屋出售或通過(guò)抵押獲得融資。那即便放貸的機(jī)構(gòu)錢(qián)收不回來(lái),把抵押的房子收了,再賣(mài)出去(難說(shuō)賣(mài)不賣(mài)得出去,因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)萎縮,有價(jià)也沒(méi)市)也肯定彌補(bǔ)不了這個(gè)放貸出去的損失了。那么,由此發(fā)行的債券,也是不值錢(qián)了,因?yàn)楹退P(guān)聯(lián)著的貸款收不回來(lái)。之前買(mǎi)了這些債券的機(jī)構(gòu),不就跟著虧了嗎?很多投資銀行,對(duì)沖基金都買(mǎi)了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合,所以就虧了很多。

講了很多,可能大家還是沒(méi)有搞明白這是怎么回事,我了解到的實(shí)際是,一個(gè)美國(guó)窮人本來(lái)一輩子都不會(huì)買(mǎi)到房子,但是他交了大概不到10%的房款(實(shí)際可能更低,據(jù)說(shuō)有貸款比例甚至低到5%以下),比如10萬(wàn)美圓,然后他就住進(jìn)了價(jià)值100萬(wàn)美圓的別墅。然后銀行(持著借據(jù)的人)為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),就把這個(gè)房子的折合成了次級(jí)債券,再發(fā)按揭出去給第三者發(fā)行了出去,收回了90萬(wàn)美圓的資金。更可怕的是什么呢?這個(gè)美國(guó)窮人他以同一房子向幾處借貸,這樣本來(lái)支付的10萬(wàn)美圓,他通過(guò)幾次再抵押,把他換成了50萬(wàn)美圓的現(xiàn)金,自己消費(fèi)掉了,這時(shí)流通中的貨幣無(wú)形多了多少錢(qián)呢?美國(guó)窮人通過(guò)再抵押自己得到了50-10=40萬(wàn),這樣實(shí)際上以10萬(wàn)貨幣造出了虛擬貨幣40萬(wàn)。當(dāng)房?jī)r(jià)上漲,利率很低時(shí),這個(gè)美國(guó)人可以找得到工作,繼續(xù)還款,所以這個(gè)流程不會(huì)存在什么問(wèn)題,但是當(dāng)美國(guó)利率提高到很高,導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑,窮人失業(yè)了,他無(wú)法還款時(shí)問(wèn)題就來(lái)了。這時(shí)你去拍賣(mài)窮抵押的房子,每個(gè)債權(quán)人都突然發(fā)現(xiàn)窮人抵押的房子是不值那么多錢(qián)的。

金融危機(jī)的論文題目篇五

摘要:我國(guó)通貨膨脹現(xiàn)象自金融危機(jī)之后日益嚴(yán)峻。當(dāng)前我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵時(shí)期,如何在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)控制物價(jià)上漲,已成為迫切需要解決的問(wèn)題。本文通過(guò)對(duì)通貨膨脹的理論研究,分析了后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的狀況及特征和通貨膨脹形成機(jī)制,提出了后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)可以通過(guò)化解國(guó)際大宗商品價(jià)格影響、健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)、加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的調(diào)控等反通貨膨脹的建議對(duì)策。

一、引言。

20下半年后,全球金融危機(jī)開(kāi)始爆發(fā),為此世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都陷入了低迷狀態(tài)。在經(jīng)濟(jì)全球一體化程度不斷加深、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系更加密切、外匯儲(chǔ)備及外商直接投資不斷增加的背景下,為了保持我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、激勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,這些政策幫助我國(guó)抵御了金融危機(jī)、從而率先實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。然而在經(jīng)濟(jì)逐漸改善的同時(shí)也引發(fā)了一些問(wèn)題,當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩,但物價(jià)卻不斷上漲,誘發(fā)通貨膨脹的相干因素不斷積聚,并最終致使了最近一輪傳播范圍廣且延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的通貨膨脹,如圖1所示我國(guó)-3月的通貨膨脹率,這就是后金融危機(jī)時(shí)代的通貨膨脹。惡性通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是具有破壞性的。為了使經(jīng)濟(jì)朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展,我國(guó)要在溫和通貨膨脹時(shí)期采取一定措施防止通貨膨脹進(jìn)一步惡化,從而防范惡性通貨膨脹的發(fā)生。當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹率在3%左右,正處于溫和通貨膨脹時(shí)期,因此深入研究后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的特殊成因具有重要意義。同時(shí)我國(guó)必須采取一定措施來(lái)解決在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)控制物價(jià)上漲的問(wèn)題。

二、通貨膨脹的理論研究。

1.通貨膨脹定義查閱文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn),關(guān)于通貨膨脹沒(méi)有明確統(tǒng)一的定義。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨膨脹的定義主要有三點(diǎn):物價(jià)總水平的持續(xù)上漲、貨幣量的過(guò)度增長(zhǎng)、生產(chǎn)成本增加;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為通貨膨脹是指在一定時(shí)期內(nèi),一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的'過(guò)程。

2.通貨膨脹度量一般來(lái)說(shuō),通貨膨脹可以用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、商品零售價(jià)格指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值gdp平減指數(shù)、原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)來(lái)度量。

3.通貨膨脹成因通貨膨脹成因的理論一般包括:貨幣因素型;需求因素型;成本因素型;混合因素型;結(jié)構(gòu)因素型;輸入因素型;預(yù)期因素型。

4.通貨膨脹程度劃分通貨膨脹按照程度可以劃分為溫和的通貨膨脹、奔騰的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。其中溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率在3%~6%之間,普遍認(rèn)為溫和通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)允許的、合理的通貨膨脹;奔騰通貨膨脹指在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi),物價(jià)水平出現(xiàn)較大幅度的持續(xù)上升,年通貨膨脹率一般在兩位數(shù)以上,甚至高達(dá)百分之幾十,一般認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的;惡性的通貨膨脹是指月通貨膨脹率在50%以上的通貨膨脹,表現(xiàn)為貨幣購(gòu)買(mǎi)力急劇下降,物價(jià)水平的上漲以加速度增長(zhǎng),許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這對(duì)一個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是破壞性的,甚至還會(huì)現(xiàn)社會(huì)動(dòng)蕩。

三、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的狀況及特征。

1.國(guó)際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格主要通過(guò)對(duì)期貨市場(chǎng)和一些貿(mào)易依存度高的農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格影響來(lái)影響我國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)格。例如,在7月后,國(guó)內(nèi)大連、鄭州的商品交易所的糧食期貨價(jià)格指數(shù)全面上漲,而這一定程度上是受芝加哥的商品交易所糧食期貨價(jià)格上漲影響,這又帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)商品現(xiàn)貨的價(jià)格上漲。并且,國(guó)際原材料價(jià)格的迅速上漲對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的成本有不利影響,進(jìn)而導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲。

2.商品價(jià)格上漲為主由圖2可知,cpi與ppi變動(dòng)基本趨于一致,說(shuō)明以生產(chǎn)資料投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是引發(fā)近期通貨膨脹的主要原因。現(xiàn)實(shí)生活中食品價(jià)格上漲是推動(dòng)通貨膨脹發(fā)生的主要因素,研究表明食品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)貢獻(xiàn)率在不同時(shí)期有所不同。我國(guó)通貨膨脹經(jīng)歷了四個(gè)時(shí)期,1994年-、-、20-年、至今,而期間食品價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)貢獻(xiàn)率分別為51%、88.5%、85%和70.2%。所以可以看出,近年的通貨膨脹主要是由食品價(jià)格上漲推動(dòng),而最早時(shí)期的通貨膨脹是由食品與非食品價(jià)格上漲推動(dòng)。食品價(jià)格一直以來(lái)都保持著較快的增長(zhǎng),而不同時(shí)期影響食品價(jià)格上漲的因素也是不同的:前期的推動(dòng)因素主要是量時(shí)價(jià)格上漲,而20至今的推動(dòng)因素主要是豬肉、肉禽的價(jià)格上漲。

3.外匯儲(chǔ)備過(guò)度增加我國(guó)是一個(gè)貿(mào)易大國(guó),長(zhǎng)期以來(lái)一直實(shí)行出口導(dǎo)向型的貿(mào)易政策,出口額與日俱增,貿(mào)易順差總額曾一度達(dá)到前所未有的巨額數(shù)字。在我國(guó)外匯儲(chǔ)備額位居世界首位,超過(guò)3萬(wàn)多億美元。而為了維持匯率的穩(wěn)定,維護(hù)我國(guó)的固定匯率制度,我國(guó)需要增加貨幣供給量。而如果中央銀行沒(méi)有實(shí)現(xiàn)有效的應(yīng)對(duì)措施,就會(huì)引起我國(guó)貨幣供給量過(guò)度擴(kuò)張從而增加我國(guó)通貨膨脹壓力。4.虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通脹率不斷上升的主要原因可以歸結(jié)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲。在最近一輪通貨膨脹中,我國(guó)證券資產(chǎn)價(jià)格和房?jī)r(jià)的漲幅,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其真實(shí)商品價(jià)格的漲幅。隨著國(guó)內(nèi)資金不斷向房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)等虛擬經(jīng)濟(jì)的流向,直接導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻,引發(fā)了社會(huì)資源分配不合理、社會(huì)生產(chǎn)受阻礙等一系列問(wèn)題,從而不能達(dá)到有效供給。而資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格不斷的升高,使人們產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng),同時(shí)增加消費(fèi)需求,從而導(dǎo)致社會(huì)總需求大于總供給,抬高了消費(fèi)品價(jià)格總水平,最終發(fā)生通貨膨脹。

四、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹形成機(jī)制。

1.流動(dòng)性過(guò)剩金融危機(jī)爆發(fā)后,我國(guó)實(shí)行了寬松的貨幣政策來(lái)達(dá)到刺激消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需,使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)增加信貸投放力度這一舉措放松了貸款要求,讓以前一些達(dá)不到貸款要求的企業(yè)如今很容易可以獲得貸款審批。然而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣情況下,一些企業(yè)把貸款的錢(qián)用來(lái)投機(jī)房地產(chǎn)業(yè)并從中獲取利潤(rùn)。這樣就導(dǎo)致了在在增加社會(huì)流動(dòng)性的同時(shí),房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展,房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)升高,直接導(dǎo)致貨幣釋放途徑可能發(fā)生變異。一些資金被用來(lái)進(jìn)行期貨投機(jī),對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)不利后果。

2.低端勞動(dòng)力工資上漲后金融危機(jī)時(shí)代成本推動(dòng)是我國(guó)通貨膨脹的重要因素。由于在外生活成本的不斷上升,城市吸引力降低,人們素質(zhì)不斷提升等因素,導(dǎo)致在外務(wù)工人員數(shù)量相比以前數(shù)量有大量減少,一度出現(xiàn)勞動(dòng)力空缺現(xiàn)象。因此企業(yè)要想招募勞動(dòng)力必須提高個(gè)人工資水平,引起生產(chǎn)成本上升,再把成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上,導(dǎo)致物價(jià)上漲;而物價(jià)水平上升必然引起生活水平上升,人們又會(huì)要求提高工資水平來(lái)應(yīng)對(duì)生活負(fù)擔(dān),從而形成惡性循環(huán),導(dǎo)致通貨膨脹的不斷發(fā)生。

3.通貨膨脹國(guó)際聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)我國(guó)初期的通貨膨脹發(fā)生都是由國(guó)內(nèi)因素引發(fā)的,而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深,近幾年發(fā)生的通貨膨脹除了國(guó)內(nèi)自身因素還需要考慮國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格及主要貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平變動(dòng)的影響,即國(guó)內(nèi)外綜合作用。2009年以來(lái),通貨膨脹也在許多新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家發(fā)生。金融危機(jī)爆發(fā)以后,發(fā)展中國(guó)家的月平均通脹率達(dá)到4.45%,其中,巴西、印度和俄羅斯、中國(guó)“金磚四國(guó)”的通貨膨脹特別嚴(yán)重,分別為5%、12%和6%、5%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與新興市場(chǎng)國(guó)家居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在金融危機(jī)爆發(fā)前后由0.38上升到0.59,這充分表明我國(guó)與世界其他國(guó)家通貨膨脹的聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng),如今我國(guó)通貨膨脹的發(fā)生是由國(guó)內(nèi)外因素共同推動(dòng)。

五、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)反通貨膨脹的對(duì)策。

1.化解國(guó)際大宗商品價(jià)格影響首先,采取“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”相結(jié)合的戰(zhàn)略。國(guó)際大宗商品市場(chǎng)不是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),而是寡頭壟斷的市場(chǎng)。我國(guó)資源儲(chǔ)備充足的情況下可以具有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力,因此實(shí)施“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略,可以利用拿到國(guó)際大宗商品價(jià)格較低的有利機(jī)會(huì)來(lái)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備;實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,可以具有國(guó)際眼光,通過(guò)收購(gòu)境外資源類(lèi)公司等形式在海外建立國(guó)際大宗商品戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備基地。其次,增強(qiáng)國(guó)內(nèi)廠商在國(guó)際貿(mào)易中的談判能力,在國(guó)際貿(mào)易中努力獲取國(guó)際大宗商品的定價(jià)權(quán)。

2.健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)是預(yù)防通貨膨脹,保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的必要措施。首先要建立多元化房地產(chǎn)融資體系,除了目前房地產(chǎn)金融市場(chǎng)資金主要來(lái)源房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資、個(gè)人住房貸款以及部分企業(yè)自有資金、銀行貸款以外,還可以通過(guò)信托公司、發(fā)行企業(yè)中短期票據(jù)、私募基金甚至委托貸款等多渠道為房地產(chǎn)企業(yè)融資。其次,提高房地產(chǎn)稅,如增值稅、所得稅等。人們之所以進(jìn)行房地產(chǎn)投機(jī),是由于通過(guò)房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)從而獲取的高額利潤(rùn),因此提高房地產(chǎn)增值稅,可以有效的管制房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)。

3.加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的調(diào)控首先,政府應(yīng)選擇合適的貨幣對(duì)沖政策,其中包括對(duì)沖工具和對(duì)沖數(shù)量的選擇。當(dāng)前我國(guó)只通過(guò)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的方法來(lái)對(duì)沖外匯儲(chǔ)備上升造成的流動(dòng)性增加,對(duì)沖工具過(guò)于單一而使調(diào)控效果不佳,因此可以通過(guò)擴(kuò)大沖銷(xiāo)工具的范圍來(lái)解決這一問(wèn)題。其次,利用外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)外進(jìn)行投資來(lái)提高外匯儲(chǔ)備的使用效率,鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”,增加對(duì)海外的戰(zhàn)略投資,加強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,同時(shí)減小了外匯儲(chǔ)備的沖銷(xiāo)壓力,解決了外匯儲(chǔ)備過(guò)度增加的弊端,使得外匯儲(chǔ)備量與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。

參考文獻(xiàn):。

金融危機(jī)的論文題目篇六

回顧整個(gè)危機(jī)由爆發(fā)到發(fā)展至今的局面,可以看到,這一由次級(jí)抵押債券而引發(fā)的危機(jī),并非一次偶然的事故,而是有著深層次的根源,而這一根源就在于美國(guó)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

為了揭示這一原因,先來(lái)了解次級(jí)抵押債券及其涉及到的一系列證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。次級(jí)抵押貸款是美國(guó)為了向較高風(fēng)險(xiǎn)的借貸者(主要是相對(duì)貧窮的少數(shù)人群,如西班牙裔及非洲裔)提供住房所有權(quán)機(jī)會(huì)而設(shè)計(jì)的一種金融產(chǎn)品。與優(yōu)級(jí)貸款相比,次級(jí)貸款的借款人平均信用評(píng)分較低,而“貸款價(jià)值比”和“債務(wù)收入比”較高。次級(jí)貸款以浮動(dòng)利率貸款(arm)為主,大多數(shù)是“2/28”或“3/27”這類(lèi)的復(fù)式結(jié)構(gòu)。這類(lèi)復(fù)式結(jié)構(gòu)的抵押貸款通常是在30年期內(nèi)分期償還,在前2(或3)年中采用固定利率,而之后則采用在libor基礎(chǔ)上加上一定的溢價(jià)調(diào)整利率。由于這種浮動(dòng)的結(jié)構(gòu),借款人對(duì)于利率和房屋價(jià)格的波動(dòng)十分敏感。因此,次級(jí)抵押貸款具有相對(duì)更高的信用風(fēng)險(xiǎn)。次級(jí)貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)大多數(shù)不能吸收公共存款,而是以信貸資產(chǎn)證券化作為主要的融資方式。通常情況下,次級(jí)貸款金融機(jī)構(gòu)將借款者的個(gè)人住房抵押債權(quán)轉(zhuǎn)給(或賣(mài)給)特殊目的機(jī)構(gòu)(spv),這些住房抵押品匯聚成資產(chǎn)池,spv就將這些資產(chǎn)打包,以債券的形式出售,即所謂的“住房抵押貸款支持證券”(rmbs)。與傳統(tǒng)的證券化不同,次級(jí)住房抵押貸款支持證券(subprimermbs)一般具有xs/oc結(jié)構(gòu),這種結(jié)構(gòu)具有對(duì)房?jī)r(jià)十分敏感的特征。為了獲得更高的資產(chǎn)收益,金融機(jī)構(gòu)在rmbs的基礎(chǔ)上,進(jìn)行了新一輪的證券化。證券化鏈條的這一環(huán)節(jié)即所謂的“擔(dān)保債務(wù)憑證”(cdo)。cdo是以中間段的rmbs和其他債券,如其他資產(chǎn)支持證券(abs)和各種公司債作為資產(chǎn)池發(fā)行的證券化產(chǎn)品。而cdo的中間段又可以不斷注入另一個(gè)cdo資產(chǎn)組合中去,形成所謂cdo平方、cdo立方等衍生品。這樣,通過(guò)一系列的證券化產(chǎn)品及其衍生品,使得次級(jí)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)金融部門(mén)分?jǐn)傞_(kāi)。證券化中的mbs、abs、cbo等產(chǎn)品,最終都是以次級(jí)抵押貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn),因此,次級(jí)貸款的運(yùn)行狀況直接或間接地決定這些產(chǎn)品的市場(chǎng)運(yùn)行。但是由于過(guò)度衍生導(dǎo)致證券化產(chǎn)品的復(fù)雜性,而形成信息極度不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng),購(gòu)買(mǎi)者看不到違約的風(fēng)險(xiǎn),即使壞賬發(fā)生,在二級(jí)市場(chǎng)中的傳導(dǎo)也很緩慢,因此過(guò)多的金融產(chǎn)品被購(gòu)買(mǎi),使得次級(jí)貸市場(chǎng)更加膨脹。

盡管次級(jí)貸在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)上存在著天生的缺陷,但令其演變成一場(chǎng)金融危機(jī)的直接原因是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期的低利率政策。以來(lái),為了彌補(bǔ)it泡沫破滅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的損失,格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)采取了擴(kuò)張性的貨幣政策,經(jīng)過(guò)13次降息,到6月25日,美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)到1%,創(chuàng)45年來(lái)最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策,直接導(dǎo)致市場(chǎng)中流動(dòng)性過(guò)多,多余的流動(dòng)性注入房市,從而使房地產(chǎn)價(jià)格被拉升,作為次級(jí)貸抵押品的住房不斷升值。這樣,信用評(píng)級(jí)很低的借款人,也可以憑借不斷升值的房地產(chǎn),獲取新的貸款,來(lái)償還舊債,并且可以用富余的貸款來(lái)支付超額的消費(fèi)開(kāi)支。在低利率、高房?jī)r(jià)的情況下,次級(jí)貸的信用級(jí)別不斷被調(diào)高。保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)也將多余的流動(dòng)性投資于住房抵押貸款。在這種情況下,住房抵押貸款市場(chǎng)達(dá)到了前所未有的繁榮,而次級(jí)貸市場(chǎng)也迅速擴(kuò)張。-20,是美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)發(fā)展最為迅速的階段,美國(guó)次級(jí)貸款余額從20的4000億美元增長(zhǎng)到年的14000億美元,占房屋抵押貸款的比重也從2003年的5.4%左右上升到2005年的接近14%。但是房?jī)r(jià)不可能永遠(yuǎn)持續(xù)地增長(zhǎng),必然會(huì)回落。2003年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇,為防止通貨膨脹反彈,從6月到6月,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲(chǔ)不斷升息導(dǎo)致住房貸款市場(chǎng)利息率的上升和房?jī)r(jià)的下跌。這樣,在房市上漲階段進(jìn)入的借款者,多數(shù)并不具備償債能力,而在利率升高、房?jī)r(jià)下降時(shí),抵押品也隨之貶值,從而信用級(jí)別也不斷調(diào)低,違約率提高,信貸的鏈條開(kāi)始出現(xiàn)斷裂,從而引起危機(jī)爆發(fā)。

然而究其本質(zhì),金融危機(jī)的根源在于美國(guó)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴(lài)于其過(guò)度的消費(fèi)。美國(guó)gdp中占比最大的是消費(fèi)支出,約占gdp的70%,而生產(chǎn)部門(mén)所占比重不大。從20世紀(jì)80年代至今,消費(fèi)逐漸成為推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。特別是以后,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率一直在八成左右。消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)甚至達(dá)到120%。至2008年底,消費(fèi)貢獻(xiàn)率較80年代初期提高了近20%。在以消費(fèi)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中,政府必然會(huì)鼓勵(lì)消費(fèi),擴(kuò)大信貸的規(guī)模。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),美國(guó)的全民負(fù)債總額相對(duì)于gdp的比例已從的255.3%,上升至的352.6%;這其中,房地產(chǎn)和金融產(chǎn)品的比例分別從19的66.1%和63.8%上升至99.9%和113.8%。這期間,就導(dǎo)致了次級(jí)貸市場(chǎng)膨脹,產(chǎn)生了泡沫。然而過(guò)度的消費(fèi),使得儲(chǔ)蓄不足,最終導(dǎo)致貿(mào)易逆差過(guò)大,經(jīng)常賬戶赤字增加。而不斷增加的經(jīng)常賬戶赤字最終又會(huì)導(dǎo)致美國(guó)匯率的下降,從而使進(jìn)口商品價(jià)格升高,產(chǎn)生通貨膨脹壓力。為了平穩(wěn)物價(jià),貨幣當(dāng)局必然會(huì)提高聯(lián)邦利率,進(jìn)而導(dǎo)致金融市場(chǎng)泡沫破裂。另一方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡,虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)大,而實(shí)體經(jīng)濟(jì)則相對(duì)較小。根據(jù)國(guó)際清算銀行保守估計(jì),20底美國(guó)境內(nèi)的股票、債券、外匯、大宗商品期貨和金融衍生品市值約為400萬(wàn)億美元,為美國(guó)13萬(wàn)億gdp的30倍左右。過(guò)度膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫化,金融部門(mén)過(guò)度杠桿化。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相對(duì)不平衡,難以支撐虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這樣,資本價(jià)格不斷被拉高,最終導(dǎo)致泡沫破滅、信貸鏈條斷裂。而銀行等信貸部門(mén),為了應(yīng)對(duì)危機(jī),則開(kāi)始去杠桿化過(guò)程,原先支持金融市場(chǎng)的大量復(fù)雜的組合、杠桿放大的投資工具被解散。衍生品市場(chǎng)萎縮、相關(guān)行業(yè)受創(chuàng),市場(chǎng)流動(dòng)性因此大幅縮減,并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)遭遇衰退。

2、金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。

首先,金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),美國(guó)的金融業(yè)受到了嚴(yán)重的影響。金融危機(jī)給抵押貸款發(fā)行機(jī)構(gòu)、次級(jí)貸債券市場(chǎng)及其他金融衍生品市場(chǎng)均造成了直接的損失。華爾街的金融機(jī)構(gòu)面臨著嚴(yán)俊的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn),承受著直接的財(cái)務(wù)損失和間接的市場(chǎng)損失,多家金融機(jī)構(gòu)受金融危機(jī)所累而瀕臨破產(chǎn)。其次,受金融系統(tǒng)動(dòng)蕩的影響,股票指數(shù)急劇下跌;同時(shí),由于對(duì)未來(lái)不確定因素的擔(dān)憂、對(duì)當(dāng)前危機(jī)的恐慌以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的悲觀情緒,也使得股指加劇了下跌。從月到2008年10月一年的時(shí)間內(nèi),道瓊斯指數(shù)由13370余點(diǎn)下滑到了9330余點(diǎn),跌幅達(dá)4000余點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)由2660余點(diǎn)跌至1720余點(diǎn);標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也由1480余點(diǎn)跌至960余點(diǎn)。第三,由于信貸收縮導(dǎo)致對(duì)房地產(chǎn)需求下降;但是大批無(wú)法償還貸款的借款人卻只能被迫出售房屋,這又導(dǎo)致供給增加。大量的房屋賣(mài)不出去,使得原本不景氣的房地產(chǎn)市場(chǎng)增加了價(jià)格進(jìn)一步下跌的壓力。而金融危機(jī)對(duì)于美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的負(fù)面影響也十分顯著。主要通過(guò)以下渠道:借款人的債務(wù)狀況惡化,而直接影響其消費(fèi)能力,特別是部分中等收入群體,消費(fèi)彈性較高,而受到的影響較大;抵押品權(quán)益贖回金額占消費(fèi)比重開(kāi)始下降,這部分通過(guò)再融資創(chuàng)造的消費(fèi)被擠出;資產(chǎn)價(jià)格下跌,使得財(cái)富縮水,從而影響支出;對(duì)于可能失業(yè)的擔(dān)憂也會(huì)促使消費(fèi)者削減開(kāi)支。第四,由于對(duì)消費(fèi)及虛擬經(jīng)濟(jì)依賴(lài)較大,美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也遭受了負(fù)面影響,開(kāi)始下滑。數(shù)據(jù)顯示,2008年第三季度美國(guó)gdp負(fù)增長(zhǎng)0.1%,消費(fèi)者支出大幅削減,導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)折合成年率收縮0.3%。而美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一項(xiàng)勞工失業(yè)率統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示,2008年10月份,全美失業(yè)率達(dá)到6.5%,新增失業(yè)人口24萬(wàn),總失業(yè)人口達(dá)到1010萬(wàn)。

第一,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)最為直接的影響在于我國(guó)持有的大量美國(guó)債券承受的損失。美國(guó)財(cái)政部公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示,截至2008年9月末,中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債達(dá)到5850億美元,取代日本成為美國(guó)國(guó)債的'最大持有國(guó)。而中國(guó)持有的美國(guó)機(jī)構(gòu)債也高達(dá)3700億美元。中國(guó)1.8萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備中的70%左右是美元資產(chǎn)。一方面,部分債券受金融危機(jī)影響,存在違約的風(fēng)險(xiǎn),會(huì)對(duì)中國(guó)造成直接的損失。另一方面,對(duì)于占我國(guó)持有債券比重較大的風(fēng)險(xiǎn)較低的美國(guó)國(guó)債,盡管在短期內(nèi)可能會(huì)由于全球信貸危機(jī),吸引大批投資者,而使其收益率走高,但是從長(zhǎng)期來(lái)看,受美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格暴跌、消費(fèi)縮減、經(jīng)濟(jì)前景看淡的影響,美元及美國(guó)國(guó)債都面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

第二,我國(guó)資本市場(chǎng)受金融危機(jī)的影響發(fā)生劇烈震蕩。由于金融危機(jī)帶來(lái)的對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面預(yù)期,對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心下滑,在我國(guó)股市由高點(diǎn)向下調(diào)整的過(guò)程中,更加加劇了下跌的幅度,并可能通過(guò)資本市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”進(jìn)一步放大。另外,盡管我國(guó)在資本賬戶上有所控制,但由于全球股市動(dòng)蕩,也會(huì)對(duì)我國(guó)股市產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用,加劇了動(dòng)蕩。上證指數(shù)從2007年11月份最高的6124.04點(diǎn)下跌到203月份的不到2400點(diǎn)。股市下跌可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。一方面,股市價(jià)格下跌使得投資者的資金流動(dòng)性變差,因此消費(fèi)者會(huì)縮減耐用品支出;而股票貶值也會(huì)使得投資者的預(yù)期財(cái)富下降,會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng),對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生消極影響,而消費(fèi)下降對(duì)產(chǎn)出有直接的消極影響。另一方面,根據(jù)托賓的q理論,股票價(jià)格下跌時(shí),托賓q值,即企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本的重置價(jià)值之比會(huì)減小,企業(yè)傾向于減少投資,從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響。

第三,房地產(chǎn)市場(chǎng)也受到金融危機(jī)影響。但這種影響是間接的,主要通過(guò)資金層面和心理預(yù)期層面發(fā)生影響。在美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)之前,中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)就已經(jīng)開(kāi)始了向下調(diào)整。而危機(jī)爆發(fā)之后,一方面,由于境外投資機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緊縮,為了周轉(zhuǎn)資金,可能會(huì)從中國(guó)的房地產(chǎn)中撤資,造成資金層面斷流;另一方面,由于對(duì)市場(chǎng)不景氣的預(yù)期,使得房地產(chǎn)商對(duì)于項(xiàng)目投資更加謹(jǐn)慎,而消費(fèi)者受未來(lái)預(yù)期不確定性的影響,也會(huì)推遲購(gòu)買(mǎi),房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入觀望狀態(tài)。由于近年來(lái)房地產(chǎn)增長(zhǎng)一直是gdp的主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一,房地產(chǎn)投資占總投資的1/4左右,如果房地產(chǎn)市場(chǎng)快速下滑,勢(shì)必在短期內(nèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著的不利影響。而房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè),如建筑行業(yè)、鋼鐵行業(yè)等也將受到直接的沖擊。

第四,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的最為強(qiáng)烈的影響在于對(duì)出口的不利影響。出口作為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)的地位十分重要。美國(guó)是中國(guó)最大的出口流向國(guó)家,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、信貸收縮而導(dǎo)致的消費(fèi)下降,將直接影響中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口商品總量。中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,2008年10月份我國(guó)出口額較上年同期增長(zhǎng)了19.2%,增速低于9月份的21.5%和2007年全年的25.7%;而最新的數(shù)據(jù)顯示,在剛剛過(guò)去的年1月份和2月份,我國(guó)的出口增長(zhǎng)與去年同期相比分別下降了17.5%和25.7%,形勢(shì)非常嚴(yán)峻。若剔除價(jià)格上漲等因素,我國(guó)出口增速下滑會(huì)更嚴(yán)重。出口下滑一方面會(huì)直接影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,例如,2008年第四季度gdp同比增長(zhǎng)僅6.8%;另一方面,出口導(dǎo)向型企業(yè)投資減緩,也會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈條,最終作用于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。

第五,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的最為明顯的影響體現(xiàn)在我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化。據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì),2009年我國(guó)將有1000萬(wàn)大學(xué)畢業(yè)生面臨就業(yè)挑戰(zhàn),其中包括610萬(wàn)應(yīng)屆畢業(yè)生和400萬(wàn)往屆畢業(yè)生。另?yè)?jù)2009年2月2日中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室非正式估算,目前,失業(yè)和返鄉(xiāng)農(nóng)民工達(dá)萬(wàn)人之多。這不僅會(huì)對(duì)農(nóng)民收入的增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響,而且還會(huì)關(guān)系到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。因此,當(dāng)下解決高校畢業(yè)生和農(nóng)民工就業(yè)問(wèn)題已經(jīng)成為我國(guó)促進(jìn)就業(yè)的重中之重。

3、我國(guó)的相應(yīng)對(duì)策。

金融危機(jī)爆發(fā),我國(guó)面臨的最主要的壓力在于出口。這也暴露出我國(guó)過(guò)于依賴(lài)出口,而內(nèi)需不足,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上存在的缺陷。面對(duì)危機(jī),我國(guó)需要做出相應(yīng)的調(diào)整,一方面避免經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑;另一方面,也應(yīng)適時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),擴(kuò)大內(nèi)需,增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

財(cái)政政策需在政策調(diào)整中起重要作用。政府應(yīng)增加資本性支出,特別是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投人,從而直接提升國(guó)內(nèi)需求,刺激經(jīng)濟(jì)。同時(shí),政府投資建設(shè),增加了就業(yè)的機(jī)會(huì),也將緩解由于房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷而造成的的失業(yè)壓力。另外,應(yīng)增加社會(huì)保障、醫(yī)療及教育開(kāi)支,使居民減少預(yù)防性儲(chǔ)蓄,從而增加消費(fèi);稅收政策方面也可適度放寬,提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn),增加居民可支配收入,從而刺激消費(fèi);進(jìn)一步改革增值稅,降低企業(yè)稅負(fù),促進(jìn)投資;調(diào)高出口退稅率,緩解出口型企業(yè)的壓力,以免出口過(guò)快下降。

貨幣政策應(yīng)保證相對(duì)穩(wěn)健、適度寬松。由于受金融危機(jī)影響,我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重下滑的風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)潛在通貨緊縮的憂慮,以及全球低利率政策的影響,因此利率可能進(jìn)一步調(diào)低,信貸政策也有可能進(jìn)一步松動(dòng)。但是,應(yīng)該看到,當(dāng)前通脹壓力雖然有所緩解,但是這主要是受短期內(nèi)由美國(guó)金融危機(jī)引起的信心因素影響,及人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率升值而使進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下降而引起的,未來(lái)通脹壓力仍有可能浮現(xiàn)。在通脹壓力與通縮壓力同時(shí)存在的情況下,應(yīng)保持貨幣政策的相對(duì)穩(wěn)健。

[參考文獻(xiàn)]。

[2]中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部赴美考察團(tuán),2008,美國(guó)金融危機(jī)考察報(bào)告[eb/ol].http:///yi/w/index.[2008-09—24].

[8]itbymassivedropinexports[j].financialtimes,2009,11mar。

[摘要]美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)爆發(fā)的根源在于美國(guó)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式及不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。美國(guó)金融危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了消極影響,并進(jìn)一步蔓延到全球,從而對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生影響,也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成一定負(fù)面影響。因此,我國(guó)需要做出相應(yīng)的調(diào)整,一方面避免經(jīng)濟(jì)的過(guò)快下滑;另一方面,也應(yīng)適時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),擴(kuò)大內(nèi)需,增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

[關(guān)鍵詞]美國(guó);金融危機(jī);經(jīng)濟(jì);經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

金融危機(jī)的論文題目篇七

投資扭曲是企業(yè)實(shí)際投資偏離了預(yù)期內(nèi)的正常投資,沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)投資水平的一種投資行為。由于投資決策是事關(guān)企業(yè)生存和成長(zhǎng)的核心財(cái)務(wù)決策,偏離正常投資的投資扭曲行為必須引起我國(guó)企業(yè)的高度重視。那么,是什么原因?qū)е铝似髽I(yè)的投資扭曲?現(xiàn)有研究主要從代理理論的視角來(lái)進(jìn)行解釋?zhuān)J(rèn)為管理者利用企業(yè)超額現(xiàn)金持有謀取私利的動(dòng)機(jī),直接導(dǎo)致了投資扭曲行為的發(fā)生。超額現(xiàn)金持有是企業(yè)在滿足了正常的交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金之外的可以被管理者自由支配的現(xiàn)金額度。因此,超額現(xiàn)金持有越多,投資扭曲程度就越大。但是,代理理論視角的研究存在以下兩方面的不足:第一,單純從超額現(xiàn)金持有給企業(yè)提供了資金來(lái)源的角度分析其對(duì)投資扭曲的影響效應(yīng),沒(méi)有考察企業(yè)投資行為的實(shí)際決策者———管理者在其中所起到的關(guān)鍵作用。根據(jù)高階理論,企業(yè)是由管理者經(jīng)營(yíng)管理的,企業(yè)所有的決策和行為都是管理者選擇判斷的結(jié)果。而管理決斷權(quán)(managerialdiscretion)代表了管理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策發(fā)揮影響力的行為空間,正是可以體現(xiàn)管理者在企業(yè)決策中關(guān)鍵作用的核心變量。

企業(yè)的投資扭曲行為說(shuō)到底是管理者通過(guò)手中的管理決斷權(quán)對(duì)超額現(xiàn)金持有進(jìn)行支配、抉擇的結(jié)果。也就是說(shuō),管理決斷權(quán)會(huì)影響超額現(xiàn)金持有和投資扭曲之間的關(guān)系。第二,忽視了影響管理者決策的重要因素———財(cái)務(wù)柔性(financialflexibility)。財(cái)務(wù)柔性是指企業(yè)以低成本獲得融資來(lái)源的能力和及時(shí)應(yīng)對(duì)未來(lái)未預(yù)期的現(xiàn)金流或投資機(jī)會(huì)變化的能力。財(cái)務(wù)柔性理論認(rèn)為,保持財(cái)務(wù)柔性是管理者制定各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策時(shí)的首要考慮因素,超額現(xiàn)金持有和剩余負(fù)債能力是財(cái)務(wù)柔性的兩個(gè)主要來(lái)源。剩余負(fù)債能力是指企業(yè)實(shí)際選擇的負(fù)債率小于資本結(jié)構(gòu)理論預(yù)測(cè)的杠桿率值,通過(guò)保持負(fù)債能力來(lái)創(chuàng)造的財(cái)務(wù)柔性。arslan等研究指出,單獨(dú)分析超額現(xiàn)金持有這一種財(cái)務(wù)柔性來(lái)源與投資行為間的關(guān)系不符合企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)踐,因?yàn)槠髽I(yè)事實(shí)上是通過(guò)兩種途徑來(lái)獲得財(cái)務(wù)柔性的,要深入洞察財(cái)務(wù)柔性對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響,就必須同時(shí)考慮財(cái)務(wù)柔性的兩個(gè)來(lái)源,剩余負(fù)債能力存在與否會(huì)對(duì)管理者選擇判斷如何使用超額現(xiàn)金產(chǎn)生重要影響。因此,本文從財(cái)務(wù)柔性理論視角出發(fā),引入體現(xiàn)管理者關(guān)鍵作用的變量———管理決斷權(quán),考察剩余負(fù)債能力不同情況下,管理者在擁有不同的管理決斷權(quán)時(shí),是否會(huì)使超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系發(fā)生變化。本文可能的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下兩方面:一是在財(cái)務(wù)柔性視角下考慮剩余負(fù)債能力的`影響情況,分析超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系,更加符合企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)踐;二是將管理決斷權(quán)作為關(guān)鍵變量引入到研究中來(lái),能夠更細(xì)致地刻畫(huà)出超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的實(shí)際關(guān)系。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)。

自fazzari等提出投資對(duì)現(xiàn)金流敏感度的問(wèn)題以來(lái),現(xiàn)有文獻(xiàn)已證實(shí)了現(xiàn)金流越多,則企業(yè)的投資支出越多(例如,hubbard;moyen)。在此基礎(chǔ)上,richardson將投資支出分為由企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)、行業(yè)等因素決定的預(yù)期投資和非預(yù)期投資兩部分,其中非預(yù)期投資是企業(yè)實(shí)際投資與預(yù)期投資之間的差值,其大小代表了投資扭曲的程度。他考察了超額現(xiàn)金持有與企業(yè)投資扭曲的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)二者是正相關(guān)的,即超額現(xiàn)金持有加劇了實(shí)際投資偏離正常投資的程度。在此之后,有關(guān)超額現(xiàn)金持有導(dǎo)致的投資扭曲行為開(kāi)始被研究者們所關(guān)注,成為近年來(lái)公司財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域的焦點(diǎn)之一。后續(xù)的研究,例如riddickandwhited,denisandsibilkov,以及baum等等,都從代理理論出發(fā),認(rèn)為投資扭曲是管理者出于自利動(dòng)機(jī)濫用現(xiàn)金所導(dǎo)致的企業(yè)非效率投資行為,不僅會(huì)給股東及利益相關(guān)者帶來(lái)巨大損失,而且有害于企業(yè)的價(jià)值提升,阻礙企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)。我國(guó)學(xué)者的相關(guān)研究,例如王彥超,楊興全等,及張會(huì)麗和陸正飛等的研究結(jié)果,也都得出了一致的結(jié)論。然而,上述研究主要是強(qiáng)調(diào)超額現(xiàn)金持有作為財(cái)務(wù)資源對(duì)投資扭曲的影響效應(yīng),并沒(méi)有分析管理者利用超額現(xiàn)金進(jìn)行投資決策時(shí)如何進(jìn)行權(quán)衡的。那么,從管理者的角度出發(fā),在其對(duì)現(xiàn)金支配和使用的自由度不同時(shí),即其擁有的管理決斷權(quán)大小不同時(shí),超額現(xiàn)金持有是否仍會(huì)一貫顯著地導(dǎo)致投資扭曲增加?較高的管理決斷權(quán)給管理者提供了利用超額現(xiàn)金增加更多投資支出的行權(quán)空間,使得企業(yè)的投資與否和投資多少、投資項(xiàng)目的選擇以及投資方向的確定等投資決策更加建立在管理者選擇的基礎(chǔ)上。此時(shí),管理者對(duì)超額現(xiàn)金持有和投資扭曲之間關(guān)系的影響較大。

反之,在管理決斷權(quán)受到嚴(yán)格限制的情境下,管理者的選擇傾向就已經(jīng)不重要了。這就是說(shuō),較低的管理決斷權(quán),在較大程度上限制了兩種可能性:一是限制了管理者能自由使用財(cái)務(wù)資源的可能性,即管理者對(duì)現(xiàn)金的使用支配權(quán)受監(jiān)控的程度變大;二是限制了管理者能自由地實(shí)現(xiàn)個(gè)人目標(biāo)而非企業(yè)或股東目標(biāo)的可能性,即管理者無(wú)法隨意通過(guò)投資于損害企業(yè)價(jià)值的項(xiàng)目來(lái)為個(gè)人謀私利。綜上所述,不考慮其它影響因素時(shí),管理決斷權(quán)應(yīng)當(dāng)對(duì)超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。在另一方面,自從deangeloanddeangelo正式提出財(cái)務(wù)柔性理論之后,研究者們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到,財(cái)務(wù)柔性問(wèn)題是傳統(tǒng)公司財(cái)務(wù)理論與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)行為之間缺失的關(guān)鍵一環(huán)。財(cái)務(wù)柔性理論的核心理念有兩個(gè),一是“權(quán)衡”,即對(duì)于有限的財(cái)務(wù)資源,管理者要權(quán)衡是現(xiàn)在使用還是未來(lái)使用;二是“跨期性”,即管理者當(dāng)前所做的財(cái)務(wù)決策不僅影響現(xiàn)在,更會(huì)影響到未來(lái)。

只有權(quán)衡得當(dāng),在使用財(cái)務(wù)資源的當(dāng)前財(cái)務(wù)決策中充分考慮到未來(lái)財(cái)務(wù)資源的需求,才能保證未來(lái)能夠抓住投資機(jī)會(huì)和抵御財(cái)務(wù)困境。將財(cái)務(wù)柔性作為首要決策因素的管理者必然會(huì)考慮到,有剩余負(fù)債能力時(shí),企業(yè)同時(shí)擁有兩種來(lái)源的財(cái)務(wù)柔性,財(cái)務(wù)柔性較大;而沒(méi)有剩余負(fù)債能力時(shí),企業(yè)只擁有超額現(xiàn)金一種來(lái)源的財(cái)務(wù)柔性,財(cái)務(wù)柔性則較小。那么,從財(cái)務(wù)柔性視角出發(fā),超額現(xiàn)金持有之外的另一種財(cái)務(wù)柔性來(lái)源———剩余負(fù)債能力的存在與否,是否會(huì)影響管理者在投資決策中行使管理決斷權(quán)呢?一方面,如果有剩余負(fù)債能力,意味著企業(yè)能夠在未來(lái)進(jìn)行負(fù)債融資。chen等的研究表明,企業(yè)的剩余負(fù)債能力提高之后,可以獲得外部融資,現(xiàn)金持有的價(jià)值就會(huì)降低,即剩余負(fù)債能力可以替代現(xiàn)金持有。harford等也指出,如果企業(yè)有剩余負(fù)債能力的話,對(duì)未來(lái)再融資風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心程度就很小;反之,未來(lái)不能通過(guò)債務(wù)再融資,就要通過(guò)保留或增加現(xiàn)金持有來(lái)滿足未來(lái)的投資需求。實(shí)際上,在企業(yè)既持有超額現(xiàn)金,又有剩余負(fù)債能力時(shí),增大了財(cái)務(wù)柔性從而減少了管理者決策對(duì)于資源可得性的依賴(lài)性,從實(shí)現(xiàn)的能力和環(huán)境條件方面給管理者提供了實(shí)現(xiàn)個(gè)人偏好動(dòng)機(jī)的緩沖池。steensmaandcorley也認(rèn)為,較大的財(cái)務(wù)柔性會(huì)促進(jìn)管理者決策的冒險(xiǎn)性行為。因此,剩余負(fù)債能力與超額現(xiàn)金持有的同時(shí)存在,滿足了企業(yè)財(cái)務(wù)柔性需要,使得管理者對(duì)于未來(lái)融資可得性的顧慮減小,不管是出于謀取私利的目的,還是因?yàn)楝F(xiàn)金持有的價(jià)值較小,管理者現(xiàn)在都可以放心大膽地利用超額現(xiàn)金進(jìn)行投資支出,超額現(xiàn)金持有導(dǎo)致投資扭曲的傾向性增大。管理決斷權(quán)較大時(shí),管理者能夠?qū)⑦@個(gè)傾向性變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)決策,超額現(xiàn)金持有的增多會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致投資扭曲的程度增大。但是,管理決斷權(quán)較小時(shí),管理者對(duì)于現(xiàn)金支配使用的權(quán)力空間較小,超額現(xiàn)金持有導(dǎo)致的投資扭曲程度比管理決斷權(quán)較大時(shí)顯然要小一些。另一方面,如果沒(méi)有剩余負(fù)債能力,意味著企業(yè)事前用盡了負(fù)債能力,不可能再在事后(未來(lái))通過(guò)負(fù)債進(jìn)行融資來(lái)滿足投資需求。jenson指出,企業(yè)的事前負(fù)債需要事后通過(guò)現(xiàn)金流去償還本金和利息,所以事后能從現(xiàn)金流中保留現(xiàn)金的能力也越小。

可以說(shuō),由于不存在剩余負(fù)債能力,且從未來(lái)的現(xiàn)金流中獲得超額現(xiàn)金的可能性也不大,所以未來(lái)抓住投資機(jī)會(huì)和避免財(cái)務(wù)困境只能更加依靠于現(xiàn)有的內(nèi)部資金。而且,沒(méi)有剩余負(fù)債能力,事實(shí)上表明,企業(yè)已把未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了現(xiàn)在,包括償還事前債務(wù)以及未來(lái)無(wú)能力再融資的雙重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。hoberg等為此提出,財(cái)務(wù)柔性的考慮在企業(yè)遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)最為重要。也就是說(shuō),為了避免未來(lái)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)無(wú)法避險(xiǎn),以及避免未來(lái)投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí),不得不因?yàn)闆](méi)有足夠的資金而放棄,管理者必須現(xiàn)在就考慮未來(lái)的財(cái)務(wù)柔性。另外,一些債務(wù)還從協(xié)議上限制了企業(yè)的一部分資本支出,較多的事前負(fù)債會(huì)抑制管理者的自利行為。因此,對(duì)管理者來(lái)說(shuō),就算管理決斷權(quán)較大,可以自由支配現(xiàn)金,但是超額現(xiàn)金的使用只會(huì)進(jìn)一步惡化企業(yè)已經(jīng)不充分的融資能力,增大企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。所以,最佳的做法是將現(xiàn)有的超額現(xiàn)金保留在企業(yè)內(nèi)部,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),而不是用于投資支出。無(wú)論管理決斷權(quán)大小,超額現(xiàn)金持都不會(huì)導(dǎo)致投資扭曲的出現(xiàn)?;谏鲜龇治觯疚奶岢黾僭O(shè)1和假設(shè)2。假設(shè)1:企業(yè)既持有超額現(xiàn)金,又有剩余負(fù)債能力時(shí),管理決斷權(quán)較大比管理決斷權(quán)較小時(shí),超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的正相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)。假設(shè)2:企業(yè)持有超額現(xiàn)金,但沒(méi)有剩余負(fù)債能力時(shí),無(wú)論管理決斷權(quán)大小,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間不存在顯著的相關(guān)性。

三、研究設(shè)計(jì)。

(一)變量設(shè)定。

投資扭曲的程度作為被解釋變量,超額現(xiàn)金持有作為主要解釋變量,管理決斷權(quán)、是否有剩余負(fù)債能力作為調(diào)節(jié)變量,這四個(gè)變量是本文的關(guān)鍵變量。因?yàn)樗鼈兌际遣荒鼙恢苯佑^測(cè)到的指標(biāo),必須通過(guò)代理變量進(jìn)行間接測(cè)量。

(二)樣本選擇。

本文選取-年在我國(guó)滬深兩市a股市場(chǎng)上市的企業(yè)為總體樣本,數(shù)據(jù)來(lái)源是ccer數(shù)據(jù)庫(kù)和wind數(shù)據(jù)庫(kù)??紤]到年金融危機(jī)這一特殊事件,為保證樣本的有效性,本文以2008年為中心點(diǎn),選取了前三年和后三年的上市企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。同時(shí)剔除了金融類(lèi)企業(yè),剔除了各年度st類(lèi)企業(yè),剔除了年及以后上市的企業(yè),剔除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常的企業(yè)。對(duì)于數(shù)據(jù)庫(kù)中的缺失值,本文首先通過(guò)查找年報(bào)的方式補(bǔ)齊,對(duì)于年報(bào)中也沒(méi)有的數(shù)據(jù),本文通過(guò)取樣本變量平均值的方法替代缺失值。本文共觀察了838家樣本企業(yè)。

(三)研究方法。

為了考察剩余負(fù)債能力對(duì)管理決斷權(quán)在超額現(xiàn)金持有和投資扭曲之間關(guān)系中調(diào)節(jié)作用的影響效應(yīng),根據(jù)陳曉萍、徐淑英和樊景立,在回歸方程中重點(diǎn)檢測(cè)三重交互作用(three-wayinteraction)的顯著性,即超額現(xiàn)金持有(cff)、管理決斷權(quán)(md)與是否有剩余負(fù)債能力的三重交互作用(cff×md×sdc1_dev)的顯著性。

四、實(shí)證結(jié)果與分析。

(一)主要變量描述性統(tǒng)計(jì)。

根據(jù)本文的研究問(wèn)題,選取持有超額現(xiàn)金的樣本組進(jìn)行考察,即企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金持有水平與通過(guò)回歸模型(1)得到的現(xiàn)金持有水平的擬合值之間的差值大于零的樣本組。表2給出了本文主要研究變量投資扭曲(invdis)、超額現(xiàn)金持有(cff)、是否有剩余負(fù)債能力(sdc1_dev)、管理決斷權(quán)(md)及控制變量管理費(fèi)用率(glfy)和其它應(yīng)收款(qtysk)的描述性統(tǒng)計(jì)。各變量根據(jù)表1中的變量測(cè)度方法計(jì)算而得。

五、研究結(jié)論與啟示。

本文從財(cái)務(wù)柔性理論的視角出發(fā),將管理決斷權(quán)作為調(diào)節(jié)變量,考察了剩余負(fù)債能力不同的情境下,管理決斷權(quán)對(duì)超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):在剩余負(fù)債能力影響下,管理決斷權(quán)對(duì)超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系產(chǎn)生不同影響。企業(yè)有剩余負(fù)債能力時(shí),管理決斷權(quán)較大比管理決斷權(quán)較小時(shí),超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系表現(xiàn)出比總體更強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系;而在沒(méi)有剩余負(fù)債能力時(shí),無(wú)論管理決斷權(quán)大小如何,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間不存在顯著的相關(guān)性。上述研究結(jié)論說(shuō)明,在高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境下,保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)柔性是企業(yè)生存和可持續(xù)發(fā)展的必要條件之一。

因此,財(cái)務(wù)柔性是管理者進(jìn)行投資決策時(shí)考慮的主要因素之一。在有剩余負(fù)債能力時(shí),未來(lái)的財(cái)務(wù)柔性可以從外部資本市場(chǎng)獲取,管理者在對(duì)企業(yè)的超額現(xiàn)金具有較大支配和使用權(quán)時(shí),因?yàn)楝F(xiàn)金持有的價(jià)值減小或者謀取私利的目的會(huì)促使投資扭曲行為的增多。其結(jié)果,導(dǎo)致超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系表現(xiàn)出比總體更強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。相反,如果沒(méi)有剩余負(fù)債能力,未來(lái)能否擁有足夠的現(xiàn)金來(lái)滿足不可預(yù)期的資金需求成為管理者關(guān)注的首要問(wèn)題,無(wú)論管理決斷權(quán)大小,管理者都不會(huì)將持有的超額現(xiàn)金用于非正常的投資行為,因此,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間沒(méi)有顯著的相關(guān)性。本文的研究結(jié)果為人們從一個(gè)新的視角理解投資扭曲的成因,從而更好地管理超額現(xiàn)金持有、提升投資決策效率提供了一個(gè)新思路。由于投資決策是“跨期性”決策,并且用來(lái)滿足投資需求的各融資方式之間會(huì)互相影響,如果僅考慮內(nèi)部資金的可得性,而不考慮外部資金的可得性,將失之偏頗、決策失誤。

在沒(méi)有剩余負(fù)債能力時(shí),管理者必須明確企業(yè)不僅無(wú)法從外部資本市場(chǎng)獲取資金支持,還有陷入財(cái)務(wù)困境的可能性;此時(shí)應(yīng)盡量保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)柔性來(lái)源,即超額現(xiàn)金持有,避免投資扭曲的出現(xiàn),以防止財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生更遑論抓住未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。反之,如果企業(yè)既有剩余負(fù)債能力,又持有超額現(xiàn)金,就給管理者提供了一個(gè)掠奪現(xiàn)金,建造個(gè)人企業(yè)帝國(guó)的溫床,此時(shí)加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)控顯得十分必要。

金融危機(jī)的論文題目篇八

企業(yè)存在的價(jià)值就是長(zhǎng)期獲利,追求利潤(rùn)是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)。但是,慘遭清算及破產(chǎn)的公司也有很多是具有較多的利潤(rùn)的,最具典型的就是在的美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)中,破產(chǎn)企業(yè)絡(luò)繹不絕,最根本的原因就是企業(yè)的資金鏈斷裂。好多企業(yè)從205月初,自身的現(xiàn)金流就出現(xiàn)較大的短缺風(fēng)險(xiǎn)。例如年末,滬深房地產(chǎn)上市公司中有70家的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為凈流出,占分析樣本總數(shù)的60.87%;到香港交易所上市的企業(yè)中有占樣本總數(shù)的65%,即18家企業(yè)的現(xiàn)金流為凈流出。由此可以看出,上市公司中房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流壓力較大是其總體情況。雖然房地產(chǎn)行業(yè)的整體狀況在有所改善,財(cái)務(wù)狀況有所提高,但公司的發(fā)展仍然面臨著資本收不回的風(fēng)險(xiǎn)。在危機(jī)面前的現(xiàn)金流短缺問(wèn)題,再一次的證明了現(xiàn)金流的不可忽視的作用,并且提高了我們對(duì)“現(xiàn)金為王”這一詞語(yǔ)的重視程度。

2.長(zhǎng)江實(shí)業(yè)應(yīng)對(duì)危機(jī)的具體策略。

長(zhǎng)江實(shí)業(yè)老總李嘉誠(chéng)在管理上十分重視現(xiàn)金流,這在業(yè)界是小有名聲的,而面對(duì)這次全球性的金融危機(jī),李嘉誠(chéng)又一次遵循了“現(xiàn)金為王”的投資理念。具體策略包括以下方面:

2.1精減投資計(jì)劃,加快資金回籠。金融危機(jī)程度的步步加深,全球各個(gè)地區(qū)都開(kāi)始進(jìn)入經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,基于這樣的現(xiàn)實(shí)背景,李嘉誠(chéng)高瞻遠(yuǎn)矚,決定暫時(shí)停止他名下若干新業(yè)務(wù),主要涉及全球性業(yè)務(wù)。從金融危機(jī)爆發(fā)開(kāi)始,李嘉誠(chéng)就積極采取措施回籠資金,金額高達(dá)上百億港元,并大量處理其所持有的中資股。根據(jù)有關(guān)報(bào)刊顯示,李嘉誠(chéng)面對(duì)形勢(shì)洶洶的的金融危機(jī),及時(shí)改變了自己的管理策略,他大量增持手中的現(xiàn)金,并把多余的現(xiàn)金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較低的政府債券上,而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的股票則占據(jù)相當(dāng)小的一個(gè)比例。和黃治理層已經(jīng)夸大,完全沒(méi)有投資企業(yè)債券、結(jié)構(gòu)性投資工具和累計(jì)期權(quán)產(chǎn)品。

2.2率先降價(jià)銷(xiāo)售,回籠資金。金融危機(jī)爆發(fā)之初,李嘉誠(chéng)就大量的`出售其名下的樓盤(pán)。據(jù)其名下的“和記港陸”香港上市公司的相關(guān)資料顯示,該公司將以約45億元人民幣,把其于購(gòu)入的買(mǎi)價(jià)為3億元并坐落于上海的“世紀(jì)商貿(mào)廣場(chǎng)”寫(xiě)字樓出售給美國(guó)旗下的公司,通過(guò)這一轉(zhuǎn)手交易,李嘉誠(chéng)就可以回籠約21億港元的現(xiàn)金。李嘉誠(chéng)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的又一策略是:降低價(jià)格,促進(jìn)銷(xiāo)售。據(jù)報(bào)道,2008年底,李嘉誠(chéng)名下的一個(gè)別墅投資項(xiàng)目也以不到6折的低價(jià)轉(zhuǎn)手給他人。而后來(lái)的現(xiàn)實(shí)情況走勢(shì)證明,此舉實(shí)在是非常的有遠(yuǎn)見(jiàn)。這樣的例子在李嘉誠(chéng)旗下的公司非常之多,這些策略都是李嘉誠(chéng)在金融危機(jī)的大背景下堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”的具體表現(xiàn)。

2.3“高現(xiàn)金、低負(fù)債”的財(cái)務(wù)政策。面對(duì)金融危機(jī),李嘉誠(chéng)還采取了另外一種至關(guān)重要的措施來(lái)保持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),那就是把握負(fù)債的比重。這是與現(xiàn)金流同等重要的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。與我國(guó)內(nèi)陸地區(qū)成功的企業(yè)家相比,李嘉誠(chéng)的公司經(jīng)歷過(guò)數(shù)次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的洗禮,面對(duì)危機(jī)李嘉誠(chéng)更能快速的想辦法應(yīng)對(duì),而僅靠個(gè)人努力奮斗,白手起家的企業(yè)家在面臨危機(jī)時(shí)就顯得比較慌亂無(wú)措。具體表現(xiàn)是他們沒(méi)有及時(shí)的調(diào)整負(fù)債比率。經(jīng)統(tǒng)計(jì),這一指標(biāo)還是維持在一個(gè)相當(dāng)高的水平,即在100%到300%之間。相比之下,李嘉誠(chéng)就從容淡定的多,他旗下的公司規(guī)模比內(nèi)陸地區(qū)的公司大上好多倍,但該比例只有20%左右。在公司融資環(huán)境良好,信用制度健全的香港法治制度下,李嘉誠(chéng)依然將負(fù)債比例維持在如此低的程度,可見(jiàn)其應(yīng)當(dāng)金融危機(jī)的能力。

3.,依然“現(xiàn)金為王”

人民幣貶值的消息鋪天蓋地的襲來(lái)一季度的經(jīng)濟(jì)狀況不容樂(lè)觀房地產(chǎn)行情持續(xù)下跌我國(guó)可能要面臨“錢(qián)荒”的猜測(cè)一時(shí)間興起。種種跡象表明今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀企業(yè)依然需堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”。面對(duì)危機(jī)我們能做的只有把錢(qián)留著自己手中等待經(jīng)濟(jì)泡沫的過(guò)去等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)刻等待良好的投資機(jī)。2014現(xiàn)金依然為王。

金融危機(jī)的論文題目篇九

1、前車(chē)之鑒。

金融創(chuàng)新在短期內(nèi)確實(shí)可以積聚大量的財(cái)富,會(huì)給人以巨大的誘惑,華爾街的神話證實(shí)了這一點(diǎn),但高風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)與之相伴。假如金融創(chuàng)新不能評(píng)估和不可控,假如金融創(chuàng)新的目的是為了逐利,那么,這種創(chuàng)新活動(dòng)帶來(lái)的一定是金融市場(chǎng)的泡沫、危機(jī)和災(zāi)難。本輪始發(fā)于美國(guó)的金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)蔓延的結(jié)果,是次貸危機(jī)與美國(guó)金融創(chuàng)新過(guò)度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。美國(guó)房貸機(jī)構(gòu)房利美和房地美購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款,并通過(guò)粉飾包裝使其資產(chǎn)證券化,將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售,投資銀行又利用其金融工程技術(shù),通過(guò)創(chuàng)新再將次債進(jìn)行分割、打包、組合并在市場(chǎng)上分別出售。由此,衍生層次不斷疊加,信用鏈條拉長(zhǎng),市場(chǎng)泡沫不斷吹大,使得市場(chǎng)主體不再去關(guān)注資產(chǎn)的質(zhì)量,而是考慮在購(gòu)買(mǎi)了衍生產(chǎn)品之后,如何通過(guò)打包、分拆和證券化處理,再將衍生出來(lái)的新產(chǎn)品賣(mài)給下家。其結(jié)果是沒(méi)有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值,從而助長(zhǎng)了極度的短期投機(jī)趨利化,最終釀成了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)危機(jī)。借鑒美國(guó)金融危機(jī)血的教訓(xùn),我們有必要對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行重新審視,既要看到其對(duì)金融發(fā)展起到推進(jìn)器的作用,又要對(duì)其令人防不勝防的放大風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí),把金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)置于可控范圍內(nèi)。使我們金融企業(yè)發(fā)展變得更為健康,融資功能更為強(qiáng)健。

2、盲目創(chuàng)新是風(fēng)險(xiǎn),不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新。

雖說(shuō)一國(guó)沒(méi)有強(qiáng)大的金融,就不會(huì)有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)。但我們不要忘了當(dāng)今這場(chǎng)金融游戲是沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng),這場(chǎng)游戲也使我們看到國(guó)際金融集團(tuán)及其代言人在世界金融史上翻云覆雨,掠奪他國(guó)財(cái)富,再現(xiàn)統(tǒng)治世界的精英俱樂(lè)部在政治與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不斷掀起金融戰(zhàn)役的手段與結(jié)果。它給了我們?cè)S多啟示:我們金融產(chǎn)品創(chuàng)新不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新,不能為了追求眼前既得利益而創(chuàng)新,它必須要圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)而創(chuàng)新。因?yàn)槊撾x實(shí)體的虛擬的金融創(chuàng)新,其信用是難以把握和測(cè)控的,它必將為事后積聚大量的風(fēng)險(xiǎn)。譬如發(fā)行中小企業(yè)集合債券,就是為了解決當(dāng)前中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,在當(dāng)前金融危機(jī)情況下,我國(guó)許多中小企業(yè)是首當(dāng)其沖受害者,更顯其要害是融資困難,并可由此引起諸多問(wèn)題困擾,將會(huì)引起我國(guó)失業(yè)率大幅上升。而解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題,將會(huì)起到提綱挈領(lǐng)、正中要的作用。因?yàn)橹行∑髽I(yè)可吸納大量的就業(yè)人員,而就業(yè)人員增加就可以增加下游產(chǎn)品消費(fèi)需求,下游需求旺盛起來(lái)必然會(huì)引起上游產(chǎn)品消費(fèi)需求同步增長(zhǎng),從而理順產(chǎn)業(yè)鏈,使經(jīng)濟(jì)活絡(luò)起來(lái),許多問(wèn)題就可以迎刃而解了。所以說(shuō)金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須要與時(shí)俱進(jìn),與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系,它不需要空洞的包裝,虛幻的贏利,是要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密地結(jié)合在一起,才會(huì)創(chuàng)造富有生命力的經(jīng)久不衰的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體系。

始于泰國(guó)的亞洲金融危機(jī),迅速擴(kuò)散至整個(gè)東南亞并波及世界,使許多東南亞國(guó)家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌,金融系統(tǒng)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重創(chuàng)傷。這次金融危機(jī)在半年時(shí)間之內(nèi)以席卷國(guó)家之多、危害之大、損失之慘令世人瞠目結(jié)舌,在事后的總結(jié)中,人們認(rèn)為危機(jī)的發(fā)生絕非偶然,而是一種必然。其外部原因,是國(guó)際投資的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。據(jù)統(tǒng)計(jì),危機(jī)期間撤離東南亞國(guó)家和地區(qū)的外資高達(dá)400億美元。但是,金融體制的不健全、金融活動(dòng)的失控是金融危機(jī)的內(nèi)生要素。正由于此,在當(dāng)前我國(guó)的體制轉(zhuǎn)型中,人們應(yīng)該高度重視和切實(shí)搞好政府調(diào)控的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建,特別要花大力氣健全金融體制,大力增強(qiáng)對(duì)內(nèi)生的和外生的金融危機(jī)的防范能力??偨Y(jié)東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之經(jīng)驗(yàn),人們對(duì)危機(jī)爆發(fā)的原因進(jìn)行了廣泛而深入的探討,指出了危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)在原因和外在原因,從深層次的層面我們可以認(rèn)為是現(xiàn)代貨幣信用機(jī)制導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)。只要現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所固有的貨幣信用機(jī)制就可能導(dǎo)致金融危機(jī)。它只發(fā)生在那些制度不健全的、最薄弱的國(guó)家。這一點(diǎn)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也不例外。雖然如此,我們還是可以通過(guò)健全金融體制來(lái)防范金融危機(jī)。但是,這次金融危機(jī)的最根本原因還是在于這些國(guó)家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性。東南亞國(guó)家和地區(qū)是近來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一。這些國(guó)家和地區(qū)近年來(lái)在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)暴露出日益嚴(yán)重的問(wèn)題:包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未作適時(shí)有效的調(diào)整;國(guó)際收支赤字增大,外債增多;銀行貸款過(guò)分寬松。

亞洲金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)損失及給民眾帶來(lái)的困苦是眾所周知的,也是資本逐利行為所造成的,是以美國(guó)為首的少數(shù)金融寡頭不計(jì)后果地劫掠他國(guó)財(cái)富所誘發(fā)的觸目驚心的一幕,而當(dāng)今源發(fā)于美國(guó)的全世界金融危機(jī)比之上世紀(jì)亞洲金融危機(jī)是更有甚者而無(wú)不及,它們追求暴利,但各有不同謀取方式。同樣那些始作俑者也終將逃脫不了玩火自焚、殃及自身的下場(chǎng)。他們席卷了泰國(guó)財(cái)富,又把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了香港和俄羅斯的時(shí)候,命運(yùn)之神并沒(méi)有眷顧他們,以索羅斯為首的金融大鱷們最后還是敗將下來(lái)。不過(guò)俄羅斯國(guó)債信用掉期也應(yīng)當(dāng)引起我們關(guān)注,當(dāng)前我國(guó)握有大量美國(guó)國(guó)債會(huì)不會(huì)同樣存在隱憂呢?雖不能同日而語(yǔ),這種擔(dān)憂總是存在的。所以說(shuō)我國(guó)財(cái)富儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)多元化,不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里,本文以為收貯大宗商品是最佳選擇之一,不僅可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),且又可以避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)大宗商品價(jià)格高企影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

二、溯源探因。

1、金融杠桿無(wú)限制放大。

人們追求財(cái)富的夢(mèng)想始終伴隨著社會(huì)發(fā)展,如果超出現(xiàn)實(shí)和不擇手段地追求,往往會(huì)給別人或自己帶來(lái)禍害。過(guò)去資本家為了獲得更多的利潤(rùn),他們采用各種手段毫不顧市場(chǎng)環(huán)境地?cái)U(kuò)大生產(chǎn),引起商品相對(duì)過(guò)剩,結(jié)果所生產(chǎn)的產(chǎn)品沒(méi)辦法銷(xiāo)售,經(jīng)營(yíng)難以為繼,最終導(dǎo)致大量失業(yè),社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力大量下降,社會(huì)形成混亂,造成了惡性循環(huán)。這種趨利心理不被理性思維所占據(jù),它就會(huì)周而復(fù)始地出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不過(guò)在高度信息化的今天,市場(chǎng)會(huì)變得更為理性,產(chǎn)品過(guò)剩沒(méi)有那么嚴(yán)重,對(duì)經(jīng)濟(jì)破壞程度沒(méi)有那么強(qiáng)。當(dāng)人們慢慢醒悟過(guò)來(lái)的時(shí)候(也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)危機(jī)所造成的震蕩幅度越來(lái)越小的時(shí)候),社會(huì)更高層的危機(jī)就出現(xiàn)了,它的殺傷力絕對(duì)勝過(guò)產(chǎn)品過(guò)剩所造成的經(jīng)濟(jì)危機(jī),這就是金融危機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)是對(duì)孿生兄弟,都是逐利求財(cái)不擇手段的后果,都是造成了社會(huì)經(jīng)濟(jì)混亂,市場(chǎng)萎縮,流通堵塞,工廠開(kāi)工不足,失業(yè)率急劇上升。近年來(lái),在高利潤(rùn)的誘惑和激烈競(jìng)爭(zhēng)的壓力下,傳統(tǒng)上以賺取傭金收入為主、對(duì)資本金要求很低的投資銀行,大量介入次貸市場(chǎng)和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品的投資。目前,投資銀行從事的業(yè)務(wù)中很多與衍生品相關(guān),而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng),它起到資本放大作用,可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn),交易主體只需交少量保證金,就可以完成高回報(bào)大額交易。“錢(qián)不夠就借”,投資銀行實(shí)際上悄然變成了追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào),使用高財(cái)務(wù)杠桿化的“對(duì)沖基金”。高杠桿倍率使得投資銀行對(duì)融資依賴(lài)增強(qiáng),在市場(chǎng)較為寬松時(shí),尚可通過(guò)資本市場(chǎng)融資來(lái)填補(bǔ)交易的資金缺口,而一旦信貸緊縮,自身財(cái)務(wù)狀況惡化,評(píng)級(jí)公司降低其評(píng)級(jí)使融資成本上升,便可能造成投資銀行無(wú)法通過(guò)融資維持流動(dòng)性。貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美國(guó)投資銀行及其交易對(duì)手出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī),都是源于高財(cái)務(wù)杠桿倍率支配下的過(guò)度投機(jī)行為。美國(guó)投資銀行平均表內(nèi)杠桿倍率為30倍,表外杠桿倍率為20倍,總體高達(dá)50倍。房利美和房地美的杠桿倍率則高達(dá)62.5∶1.這種投機(jī)取巧的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)彌漫了整個(gè)華爾街,才導(dǎo)致了今日之后果。

2、信用過(guò)度資產(chǎn)化所帶來(lái)的危害。

信用因華爾街的假賬而動(dòng)搖,對(duì)財(cái)富創(chuàng)造的信仰因ceo的貪婪而墮落。從本質(zhì)上來(lái)講,次貸危機(jī)的根源就是金融企業(yè)不顧觸犯金融道德風(fēng)險(xiǎn),非理性放大金融杠桿,令金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限積聚,使泡沫破裂的.災(zāi)難性后果超出了金融體系所能承受的臨界點(diǎn),進(jìn)而引發(fā)銀行危機(jī)、信用違約危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、美元危機(jī)等一系列連鎖反應(yīng),而這一系列危機(jī)的背后凸顯的則是美國(guó)出現(xiàn)了整體性的信用坍塌。國(guó)家信用是金融體制的最后依托。聯(lián)邦政府多年來(lái)對(duì)于兩房疏于監(jiān)管,無(wú)形中縱容了風(fēng)險(xiǎn)的不斷膨脹,而事發(fā)后又將“風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化”,其所觸犯的“道德風(fēng)險(xiǎn)”則從價(jià)值層面上對(duì)國(guó)家信用造成嚴(yán)重沖擊。金融危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)表明,國(guó)家信用是建立在金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上的,一旦遭遇金融風(fēng)暴,很有可能連國(guó)家信用一起毀掉。“信用危機(jī)”也是人類(lèi)社會(huì)最難防范的危機(jī)。其他任何危機(jī)無(wú)論輕重大小,往往都有“特異性”、“變異性”、“周期性”等蛛絲馬跡可尋,人們可以通過(guò)采取有“預(yù)見(jiàn)性”、“防范性”的措施,進(jìn)行防范和化解。而“信用危機(jī)”的爆發(fā)既無(wú)先兆,更無(wú)固定的模式和規(guī)律,因而也相對(duì)難以防范和化解。所以在極度投機(jī)氛圍的華爾街里,沒(méi)有什么不可以買(mǎi)賣(mài),包括良心,甚至是靈魂都可以出售,這種早已透支了的信用資產(chǎn),也已極度證劵化了,它早已潛伏著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),為金融風(fēng)暴的到來(lái)積累了大量的籌碼。

3、集成因素。

當(dāng)今政府關(guān)心的是社會(huì)有效需求,企業(yè)關(guān)心的是滿足消費(fèi)者需求,設(shè)計(jì)師們是要?jiǎng)?chuàng)造新的需求,消費(fèi)者所關(guān)心的是如何獲得更多消費(fèi)的權(quán)利。離開(kāi)消費(fèi),世界將找不到重心。消費(fèi)的概念內(nèi)涵豐富多彩,包括了物質(zhì)的,也包括非物質(zhì)的;包括實(shí)體的,也包括虛擬的。現(xiàn)代人的購(gòu)物清單似乎不再因時(shí)間和空間的約束而變得無(wú)所不包?!吧鐣?huì)中受自利動(dòng)機(jī)支配的行為邏輯,使得人的多樣化需要的滿足不再成為社會(huì)生活的主導(dǎo)。愛(ài)情、理想甚至生命這些生活中最可珍貴的事物,都統(tǒng)統(tǒng)受到金錢(qián)的支配”。擁有財(cái)富,人們才能夠有能力選擇他想過(guò)的生活。擁有更多的財(cái)富,才能夠有更多的現(xiàn)實(shí)權(quán)利,而這種權(quán)利又多半是一種消費(fèi)的自由。現(xiàn)實(shí)世界的誘惑是那么快速地變化,通過(guò)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的積累,財(cái)富的增長(zhǎng)似乎仍然不能滿足人們變化得更快的消費(fèi)需要。隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的增長(zhǎng)因素的被耗盡,實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造財(cái)富的速度在持續(xù)下降。泰勒的現(xiàn)代化標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)、日本的精益生產(chǎn)、半導(dǎo)體技術(shù)的發(fā)展、信息技術(shù)的普及、欠發(fā)達(dá)國(guó)家的廉價(jià)勞動(dòng)力和原材料供應(yīng)等使財(cái)富在過(guò)去的100年中被高速創(chuàng)造出來(lái)。進(jìn)入二十一世紀(jì)初,隨著廉價(jià)資源的過(guò)度開(kāi)發(fā)、半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)展?jié)u近極限、重大創(chuàng)新普遍減少,下一個(gè)財(cái)富制造機(jī)器又在哪里呢?在實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動(dòng)力逐漸減弱的過(guò)程中,通過(guò)投資和膨脹消費(fèi)的方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)富創(chuàng)造是最簡(jiǎn)單、最便利的工具。但財(cái)富顯然將被迫放慢自己的膨脹速度。

金融體系到底創(chuàng)造多少財(cái)富是一個(gè)大問(wèn)題。金融體系調(diào)動(dòng)和調(diào)制出巨額的資本,它的風(fēng)險(xiǎn)抵押品卻主要是社會(huì)和國(guó)家,而所獲得的收益的大部分卻流入銀行和各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)的腰包。如此,便不難理解金融投資機(jī)構(gòu)內(nèi)在的擴(kuò)大信貸款和追逐風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng),重復(fù)抵押它并不具有的信譽(yù),創(chuàng)造和包裝越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn),無(wú)法遏制地追求更多的超額利潤(rùn)。這就是金融機(jī)構(gòu)最本質(zhì)的生存法則。隨著產(chǎn)業(yè)資本的日益萎縮,世界經(jīng)濟(jì)越來(lái)越為銀行和投資機(jī)構(gòu)所左右。實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖是基礎(chǔ),但它卻變成俄羅斯套娃中最里面的那一個(gè)。

國(guó)際單一貯備貨幣也會(huì)積聚金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)樨泿虐l(fā)行國(guó)會(huì)利用自己所處壟斷地位的優(yōu)勢(shì),操弄本幣的匯率及貨幣的發(fā)行量,以利于本國(guó)財(cái)團(tuán)及國(guó)家利益,它可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債使財(cái)富從債權(quán)國(guó)轉(zhuǎn)移到債務(wù)國(guó)去,讓本國(guó)國(guó)民借貸消費(fèi),超前消費(fèi),把環(huán)境污染,資源消耗留給別人,讓他人為自己所做的這一切來(lái)買(mǎi)單,并毫不顧及地把金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到它國(guó)。所以說(shuō)誰(shuí)掌控了國(guó)際貯備貨幣的發(fā)行權(quán),誰(shuí)就會(huì)統(tǒng)治整個(gè)世界的金融體系。正如羅斯柴爾德所說(shuō):“我不在乎什么樣的英格蘭傀儡被放在王位上來(lái)統(tǒng)治這個(gè)龐大的日不落帝國(guó)。誰(shuí)控制著大英帝國(guó)的貨幣供給,誰(shuí)就控制了大英帝國(guó),而這個(gè)人就是我!”所以說(shuō)貨幣發(fā)行權(quán)是用來(lái)攫取它國(guó)財(cái)富的手段,也是制造金融危機(jī)的機(jī)器。中國(guó)提出超主權(quán)貨幣概念應(yīng)是最佳選擇,對(duì)誰(shuí)都是公平的。

國(guó)家要強(qiáng)盛需要一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系,一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系離不開(kāi)發(fā)達(dá)的金融,金融的發(fā)展需要不斷地創(chuàng)新。所以我國(guó)銀行業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)超越式發(fā)展,必須要有科學(xué)發(fā)展觀,必須尊重事物發(fā)展的客觀規(guī)律,既要適度進(jìn)行金融創(chuàng)新,把創(chuàng)新的根基建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上,更要注重風(fēng)險(xiǎn)管控,克服急功近利的思想,追求穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展模式。

金融危機(jī)的論文題目篇十

3.中緬金融服務(wù)與支持的分析探討—基于中緬能源合作的基本視角。

4.某某市農(nóng)村信用社小額信貸發(fā)展的現(xiàn)狀問(wèn)題及對(duì)策。

5.某某小額信貸公司發(fā)展現(xiàn)狀問(wèn)題及對(duì)策。

6.“一帶一路”戰(zhàn)略背景下中國(guó)與泰國(guó)金融合作的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

7.某某外資銀行對(duì)中資銀行的影響及對(duì)策分析—以某某為例。

8.緬甸股市發(fā)展著力點(diǎn)探究。

9.促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)小微金融健康發(fā)展的對(duì)策思考。

10.大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)借款的發(fā)展方向分析—以名校貸為例。

11.中國(guó)對(duì)緬甸直接投資存在的問(wèn)題及對(duì)策分析。

12.中資銀行在泰國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策。

13.中緬邊境貿(mào)易現(xiàn)狀、困境及對(duì)策分析。

14.我國(guó)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的現(xiàn)狀問(wèn)題及對(duì)策—以拍拍貸為例。

15.某某市蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持探析。

16.某某省花卉產(chǎn)業(yè)的金融支持。

17.我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的分析探討。

18.小額信貸公司信貸風(fēng)險(xiǎn)原因和防范對(duì)策—以人人貸中介公司為例。

19.我國(guó)民間資本金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制探索。

20.p2p網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)控制探析—以拍拍貸為例。

21.中國(guó)低碳金融發(fā)展困境與路徑探析。

22.我國(guó)第三方支付發(fā)展的現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策探討。

23.我國(guó)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策探討。

24.我國(guó)四大商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀及對(duì)策探討。

25.關(guān)于拓寬商業(yè)銀行資本籌集渠道的探討。

26.網(wǎng)絡(luò)借貸的問(wèn)題分析和監(jiān)管對(duì)策探討。

27.人民幣同外國(guó)貨幣互換的問(wèn)題及對(duì)策探討。

28.中國(guó)銀行客戶管理的現(xiàn)狀、問(wèn)題和對(duì)策探討。

29.證券公司融資融券業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)分析—以東吳證券為例。

30.中國(guó)利率市場(chǎng)化條件下的中國(guó)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。

31.中國(guó)建設(shè)銀行網(wǎng)上銀行發(fā)展對(duì)策研究。

32.工商銀曲靖分行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)探析。

33.中國(guó)建設(shè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升機(jī)制探析。

34.我國(guó)溫州民商銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的探析。

35.某某省師宗縣新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)存在的問(wèn)題及對(duì)策分享。

36.淺析某某企業(yè)對(duì)緬直接投資存在的問(wèn)題及對(duì)策。

37.人民幣離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問(wèn)題與對(duì)策淺析。

38.某某建設(shè)沿邊金融中心探究。

39.某某邊境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問(wèn)題和對(duì)策。

40.中國(guó)與馬來(lái)西亞跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算現(xiàn)狀和對(duì)策分析。

41.存貸款利率浮動(dòng)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響分析。

42.某某上市企業(yè)融資方式選擇及其影響因素分析—以某某白藥公司為例。

43.我國(guó)商業(yè)銀行面對(duì)金融脫媒的挑戰(zhàn)與對(duì)策。

44.淺析某某省中小銀行成長(zhǎng)性—以富滇銀行為例。

45.我國(guó)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策探析。

46.淺析大學(xué)生個(gè)人理財(cái)存在的問(wèn)題及對(duì)策—以某某師范大學(xué)為例。

47.淺析某某村鎮(zhèn)銀行發(fā)展存在的問(wèn)題及對(duì)策。

48.淺析我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新—以中國(guó)建設(shè)銀行為例。

49.第三方支付平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)淺析。

50.文山州農(nóng)村金融服務(wù)存在的問(wèn)題及對(duì)策探討—以丘北縣農(nóng)信社為例。

51.招商銀行小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的swot分析。

52.互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展存在的問(wèn)題及對(duì)策分析—以“京東白條為例”

53.招商銀行零售業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題及對(duì)策。

54.中國(guó)建設(shè)銀行“善融商務(wù)”的swot分析。

55.我國(guó)農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策分析。

56.某某省旅游業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響分析。

57.香港人民幣離岸市場(chǎng)的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策。

58.我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)模式的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策。

59.某某小額貸款公司存在的風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策。

60.我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在的問(wèn)題及對(duì)策。

61.淺析網(wǎng)絡(luò)銀行存在大風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

62.p2p網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)的發(fā)展問(wèn)題及對(duì)策探析。

63.農(nóng)村信用社支持新農(nóng)村建設(shè)的難點(diǎn)及對(duì)策探析—以文山州為例。

64.淺析中國(guó)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策。

65.移動(dòng)支付存在的問(wèn)題及對(duì)策分析-----以微信支付為例。

66.第三方支付方式存在問(wèn)題及對(duì)策分析——以匯付天下為例。

67.中國(guó)農(nóng)業(yè)銀業(yè)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的問(wèn)題分析。

68.美國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管對(duì)我國(guó)的借鑒與啟示。

69.我國(guó)商業(yè)銀行存在的利率風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策。

70.我國(guó)房地產(chǎn)私募基金發(fā)展的對(duì)策思考。

71.微信支付存在的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策思考。

72.淺析人民幣跨境結(jié)算對(duì)中緬貿(mào)易的影響——以瑞麗口岸為例。

73.我國(guó)中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資渠道探析。

74.緩解欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營(yíng)企業(yè)融資難淺析—以紅河州綠春縣為例。

75.羅平縣農(nóng)村信用社抵押貸款問(wèn)題淺析。

76.利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理—以中國(guó)建設(shè)銀行為例。

77.淺析阿里網(wǎng)絡(luò)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施。

78.某某省農(nóng)村信用社農(nóng)戶聯(lián)保貸款風(fēng)險(xiǎn)的淺析。

79.對(duì)富源縣農(nóng)村信用社金融服務(wù)的調(diào)查分析。

80.招商銀行曲靖分行信用卡信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究。

81.淺析曲靖市農(nóng)村信貸的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策。

82.某某賓川葡萄產(chǎn)業(yè)化的金融支持淺析。

83.某某省農(nóng)村信用社拓展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)途徑淺析。

84.淺談某某村鎮(zhèn)銀行發(fā)展問(wèn)題及對(duì)策。

85.淺析網(wǎng)絡(luò)銀行監(jiān)管現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策。

86.中緬邊境人民幣跨境結(jié)算中存在的障礙及對(duì)策建議。

87.我國(guó)第三方支付存在的問(wèn)題及對(duì)策淺析。

88.某某省中小企業(yè)融資難的原因及對(duì)策。

89.宣威市落水信用社人力資源存在的問(wèn)題及對(duì)策研究。

90.商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)余額寶沖擊。

91.比特幣對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)及管理對(duì)策。

92.麗江市寧蒗農(nóng)業(yè)銀行房地產(chǎn)信貸的防范。

93.殘疾人醫(yī)療保險(xiǎn)問(wèn)題的現(xiàn)狀及對(duì)策分析——以某某紅河州為例。

94.我國(guó)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展探析——以拍拍貸為例。

95.人人貸“u計(jì)劃”運(yùn)行存在的問(wèn)題及對(duì)策研究。

96.普洱市小微茶企業(yè)融資成長(zhǎng)探究-以普洱市孟林森茶企為例。

97.某某省農(nóng)信社農(nóng)戶聯(lián)保貸款問(wèn)題探析。

98.汽車(chē)消費(fèi)信貸發(fā)展分析——以曲靖通用汽車(chē)公司為例。

99.大學(xué)生助學(xué)貸款存在的問(wèn)題及對(duì)策探析——以某某師范大學(xué)為例。

100.呈貢區(qū)農(nóng)村金融服務(wù)存在的問(wèn)題及對(duì)策探討。

101.某某省農(nóng)村信用社金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策。

102.對(duì)富源縣農(nóng)村信用社支農(nóng)資金管理的調(diào)查分析。

103.移動(dòng)金融對(duì)實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融普惠的促進(jìn)作用——基于永善縣的調(diào)查。

104.橋頭堡戰(zhàn)略下西雙版納金融業(yè)應(yīng)該如何發(fā)展。

105.某某省“三權(quán)三證”抵押融資問(wèn)題及對(duì)策的探討。

106.建筑施工企業(yè)成本管理問(wèn)題及對(duì)策研究。

107.某某省高校后勤財(cái)務(wù)管理問(wèn)題研究——以呈貢大學(xué)城部分高校為例。

108.臨滄市中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題及對(duì)策研究。

109.鐵路運(yùn)輸企業(yè)全面預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施——以某某地鐵為例。

110.中小酒店企業(yè)成本控制問(wèn)題及對(duì)策研究——以大理海天之戀酒店為例。

111.淺談微信營(yíng)銷(xiāo)在銀行業(yè)中的應(yīng)用——以招商銀行為例。

112.某某民間投資發(fā)展問(wèn)題探析。

113.關(guān)于某某省中小企業(yè)融資的探討。

114.德宏州瑞麗市邊境貿(mào)易金融支持探究。

115.商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理的探析——以中國(guó)銀行玉溪分行為例。

116.余額寶風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題探析。

金融危機(jī)的論文題目篇十一

論文摘要:金融危機(jī)過(guò)后,全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇,但由于其經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的深刻變化,其會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過(guò)程產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響。本文針對(duì)于金融危機(jī)后國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的主要變化展開(kāi)了探討,并對(duì)未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的前景進(jìn)行了展望。

論文關(guān)鍵詞:金融危機(jī);全球經(jīng)濟(jì);國(guó)際貿(mào)易;國(guó)際貸幣。

一、全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,但時(shí)間漫長(zhǎng)。

就目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看,金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇,但是由于受到諸多不確定性因素的影響,其要完全復(fù)蘇所需的時(shí)間將會(huì)是十分漫長(zhǎng)的。首先,由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的資本金在本次金融危機(jī)中遭受了巨大的損失,因此會(huì)在很大程度上造成其自身流動(dòng)資金短缺或償付能力不足的現(xiàn)象;而另一方面,由于在本次金融危機(jī)中銀行等金融機(jī)構(gòu)剝離了大量的呆賬、壞賬等不良資產(chǎn),因此急需重新注入大量的資金以彌補(bǔ)其虧空。其次,全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還會(huì)受到其他不利因素的影響,例如美元的貶值、經(jīng)濟(jì)的失衡及失業(yè)率的攀升等等;美元的貶值極有可能造成在實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)中出現(xiàn)新的泡沫,嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的穩(wěn)定性;而金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度,其要達(dá)到再平衡的態(tài)勢(shì)又需經(jīng)一個(gè)不斷調(diào)整的過(guò)程才能得以實(shí)現(xiàn);此外,失業(yè)率的攀升、就業(yè)壓力的增大等非經(jīng)濟(jì)因素則會(huì)從另一角度制約和干擾全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程。

除去上述所提到的不利因素,諸多有利的因素將從正面推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,而且從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看,其形勢(shì)還是比較樂(lè)觀的。首先,針對(duì)于日益嚴(yán)重的金融危機(jī),各國(guó)都相繼出臺(tái)了一系列積極的財(cái)政、貨幣政策及措施,這對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)、恢復(fù)當(dāng)前的市場(chǎng)信心、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢(shì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇發(fā)揮了極其重要的作用。例如我國(guó)為了應(yīng)對(duì)本次金融危機(jī),刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),從國(guó)家財(cái)政上對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域進(jìn)行了巨額的投資,并對(duì)其他領(lǐng)域也加大了其投入的力度,積極培育未來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),這些政策或措施都將大大的推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程,促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。其次,科技的創(chuàng)新、技術(shù)的進(jìn)步所帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和資源配置效率的提高,也將從很大程度上促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇,在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)決定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總趨勢(shì)。因此可見(jiàn),在上述有利因素的作用下,后金融危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)仍將會(huì)在整體上實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇,但需經(jīng)過(guò)一個(gè)非常漫長(zhǎng)的時(shí)期。

二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式調(diào)整,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速。

從另一角度來(lái)說(shuō),本次金融危機(jī)的爆發(fā)實(shí)質(zhì)上是對(duì)早先全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一次強(qiáng)制性的調(diào)整,其調(diào)整的原因是該模式無(wú)法維持全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)曾長(zhǎng);經(jīng)過(guò)這次強(qiáng)制性的調(diào)整,可以使全球經(jīng)濟(jì)重新回到再增長(zhǎng)的良性循環(huán)之中,但其調(diào)整的成本卻是極其高昂的,導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)的一次重大衰退。

為此,從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體角度出發(fā),必須對(duì)早先全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式進(jìn)行一次根本性的調(diào)整,例如發(fā)達(dá)國(guó)家必須適當(dāng)提高存款準(zhǔn)備金率,遏制超前和過(guò)度消費(fèi),減少自身的資產(chǎn)負(fù)債率,執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策等等;而發(fā)展中國(guó)家則需重新調(diào)整以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式,擴(kuò)大內(nèi)需,刺激?肖費(fèi),以實(shí)現(xiàn)從內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)或拉動(dòng),防止因外部不穩(wěn)定性所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。

經(jīng)過(guò)本次金融危機(jī),全球產(chǎn)業(yè)將加快向具有低成本、市場(chǎng)潛力大等優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家或其他新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的速度,并在此基礎(chǔ)上盡早實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級(jí),以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)的不利影響,實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的早日復(fù)蘇以及進(jìn)一步的發(fā)展。首先,新能源和環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí);在本次金融危機(jī)過(guò)后,西方許多發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛加大了其在新能源和環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的.技術(shù)研發(fā)投人力度,努力推動(dòng)其向產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展,并以此來(lái)引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整,使其拉動(dòng)新一輪的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其次,作為全球經(jīng)濟(jì)的主要載體,西方發(fā)達(dá)國(guó)家在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)仍將在技術(shù)創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)際分工中處于領(lǐng)先地位,其在大力發(fā)展新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)和運(yùn)用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時(shí),仍將繼續(xù)發(fā)展金融、保險(xiǎn)、信息、科技、法律、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè),并會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持優(yōu)勢(shì)。由此可見(jiàn),全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性,橫向與縱向相互交融,從而形成更加復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局。

三、國(guó)際貿(mào)易投資加速,但受保護(hù)主義制約。

隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸走向復(fù)蘇,全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資將會(huì)再次活躍,并從很大程度上推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇。首先,全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將在更廣范圍、更大規(guī)模和更深層次上進(jìn)行,從而大大推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展,并且拉動(dòng)了全球范圍內(nèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng),創(chuàng)造出了愈來(lái)愈多的就業(yè)機(jī)會(huì)。其次,國(guó)際貿(mào)易投資的加速還會(huì)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的建立和完善起到一定的促進(jìn)作用,在區(qū)域內(nèi)其產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人員等要素的流動(dòng)會(huì)更加便捷,其區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資會(huì)有很大的發(fā)展?jié)摿蚩臻g。最后,新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,也會(huì)帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易投資的發(fā)展,從而創(chuàng)造出對(duì)綠色產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能技術(shù)及設(shè)備的更多需求,拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的復(fù)蘇。

但是,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中,各國(guó)由于大多是從自身角度出發(fā),為加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,將采取一些對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的保護(hù)主義政策及措施,這對(duì)于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的制約作用。首先,西方發(fā)達(dá)國(guó)家為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì),保持經(jīng)濟(jì)的平衡,將調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、減少超前消費(fèi)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、降低進(jìn)口需求,因此這對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家出口的增長(zhǎng)尤為不利,從而在一定程度上限制了國(guó)際貿(mào)易投資的發(fā)展。其次,金融危機(jī)所帶來(lái)的就業(yè)壓力增大的現(xiàn)象,也將會(huì)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)一定的沖擊,其必然會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施,恢復(fù)就業(yè)市場(chǎng),降低失業(yè)率。最后,為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)的企業(yè)破產(chǎn)率的增加,各國(guó)必然會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施,通過(guò)設(shè)置相關(guān)障礙防止過(guò)多的本國(guó)企業(yè)被兼并或控制,盡力降低其投資或兼并活動(dòng)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的長(zhǎng)期不利影響,從而弱化了國(guó)際資本市場(chǎng)的流動(dòng)性,限制了國(guó)際性投資活動(dòng)的發(fā)展。

四、國(guó)際貨幣體系出現(xiàn)新變化。但仍將以美元為主。

在本次金融危機(jī)之后,隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻變化,國(guó)際貨幣體系也將會(huì)發(fā)生新的變革及調(diào)整,以美元為主導(dǎo)的舊體系將會(huì)遇到較大的挑戰(zhàn),但是在短期來(lái)看其主導(dǎo)地位并不會(huì)發(fā)生根本性的改變。首先,本次金融危機(jī)重創(chuàng)了以美國(guó)為代表的世界金融體系,其以美國(guó)損失最為嚴(yán)重,因此使各國(guó)對(duì)于美國(guó)在恢復(fù)世界金融體系穩(wěn)定性過(guò)程中所起的主體作用產(chǎn)生了質(zhì)疑,其紛紛采取各種措施或手段降低其對(duì)美元的依存度,以規(guī)避美元貶值所給本國(guó)帶來(lái)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)。由此來(lái)看,美元在:國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、金融市場(chǎng)交易和各國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占的比重會(huì)被降低,但就目前來(lái)看還沒(méi)有任何一種貨幣可以在短期內(nèi)將其取而代之。其次,受以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家在全球經(jīng)濟(jì)地位提升以及歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的影響,人民幣和歐元將會(huì)逐步增加其在國(guó)際貨幣體系中的話語(yǔ)權(quán),從而使美元在全球經(jīng)濟(jì)中的地位受到極大的制約。由此看來(lái),多元化將.會(huì)成為未來(lái)國(guó)際貨幣體系中的主要趨勢(shì)。

但是,雖然美元在國(guó)際貨幣體系中的作用和地位受到了弱化,但是無(wú)淪是人民幣或歐元都無(wú)法在短期內(nèi)將其取而代之,成為全球的“主貨幣”,因此多元化將成為國(guó)際貨幣體系未來(lái)變革或調(diào)整的主要方向。就目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看,國(guó)際儲(chǔ)備貨幣將極有可能走向多元化,從而形成以美國(guó)、歐洲、中國(guó)三大經(jīng)濟(jì)體貨幣共同主導(dǎo)的格局;而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,未來(lái)世界各國(guó)極有可能效仿歐元區(qū)的做法,探索建立世界中央銀行和全球統(tǒng)一貨幣,徹底打破美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系和國(guó)際金融運(yùn)行的不合理格局。

金融危機(jī)的論文題目篇十二

近些年來(lái),投資者的現(xiàn)金流量意識(shí)大大提高,從僅重視利潤(rùn)轉(zhuǎn)而關(guān)注現(xiàn)金流量。特別是隨著20上市公司造假事件頻頻曝光,現(xiàn)金流量表更加受到重視。但是,我們也不能從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端,以為現(xiàn)金流量“包治百病”。其實(shí),與會(huì)計(jì)利潤(rùn)一樣,現(xiàn)金流量也可以粉飾和美化。本文擬對(duì)現(xiàn)金流量表的主要粉飾手段及其識(shí)別方法加以探討。

一、現(xiàn)金流量表的幾種主要粉飾手段。

(一)粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額”

粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額”,既可使現(xiàn)金凈流量增加額為正數(shù),同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表的“貨幣資金”一項(xiàng)也出現(xiàn)巨額存款,從而一舉兩得。上市公司粉飾現(xiàn)金流量的常用手法是在會(huì)計(jì)期末向銀行借人,增加現(xiàn)金流入量,人為地使現(xiàn)金凈量增加額為正數(shù);或者通過(guò)與關(guān)聯(lián)方“巧妙”安排來(lái)虛增現(xiàn)金流量,例如某上市公司的產(chǎn)品大都是銷(xiāo)售給關(guān)聯(lián)方的,年底上市公司的關(guān)聯(lián)方將貨款悉數(shù)還清,第二年初再將貨款提回,這樣,對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),不僅利潤(rùn)水平提高了,而且現(xiàn)金流量良好,對(duì)關(guān)聯(lián)方則并無(wú)大的影響。有的上市公司甚至直接偽造進(jìn)賬單、對(duì)賬單虛構(gòu)銀行存款或利用未達(dá)賬項(xiàng)操縱銀行存款余額。

(二)粉飾“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金”

企業(yè)的現(xiàn)金流量分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三類(lèi)。其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主營(yíng)業(yè)務(wù)是該項(xiàng)現(xiàn)金流量的主要來(lái)源。主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好的重要標(biāo)志。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,投資者的素質(zhì)也越來(lái)越高,投資者常常用“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比”來(lái)甄別利潤(rùn)的含金量。但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量又是現(xiàn)金流量表上最容易產(chǎn)生和制造泡沫的地方,當(dāng)前上市公司對(duì)現(xiàn)金流量的粉飾一般都集中在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量部分,每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量已經(jīng)變得不那么可信了。

銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金包括本期現(xiàn)銷(xiāo)所收到的現(xiàn)金和前期因商業(yè)信用產(chǎn)生的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的收回等,而某些上市公司這一指標(biāo)常常包含有大額非正?,F(xiàn)金流量。例如,年以來(lái),由于相關(guān)管理部門(mén)加大了對(duì)大股東占用上市公司資金的清查,以大股東為代表的關(guān)聯(lián)方紛紛還款,使某些上市公司年度會(huì)計(jì)報(bào)表經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅增加。而這種非正常大額的現(xiàn)金流入,往往是不可持續(xù)的。

(三)粉飾“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”

購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的扣除項(xiàng)。如果企業(yè)該付的款項(xiàng)不付,只進(jìn)不出,現(xiàn)金流量當(dāng)然會(huì)增加。但這種短期行為將對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生消極影響。如某上市公司,2001年每股收益0.26元,每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更是達(dá)到0.58元。但是,公司在年報(bào)中依舊一毛不拔,不分配。從現(xiàn)金流量表間接法編制的附注中顯示,公司應(yīng)付項(xiàng)目增加超過(guò)7億元。從資產(chǎn)負(fù)債表上看,至2001年底公司僅應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付票據(jù)三項(xiàng)合計(jì)就達(dá)5.57億元。顯然這些款項(xiàng)是必須支付的。而扣除這些因素,公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流事實(shí)上將出現(xiàn)負(fù)值。

(四)粉飾“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”

“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”反映除主營(yíng)業(yè)務(wù)以外其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金活動(dòng),如罰款收入、流動(dòng)資產(chǎn)損失中由個(gè)人賠償?shù)默F(xiàn)金收入等。按理來(lái)講,該項(xiàng)目金額應(yīng)該較小,但是正如其他應(yīng)收款成了某些上市公司資產(chǎn)負(fù)債表上會(huì)計(jì)處理的“垃圾筒”一樣,該項(xiàng)目也極易成為現(xiàn)金流量表上藏污納垢的隱身地。有的公司收回了“別人欠自己的錢(qián)”,雖然這筆錢(qián)與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān),但仍記人該項(xiàng)目。有的上市公司將與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的大額款項(xiàng)往來(lái),記入該科目。如某上市公司2001年報(bào)現(xiàn)金流量表上“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”225942萬(wàn)元,主要為收到的關(guān)聯(lián)方往來(lái)款,占銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金近三分之一,支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金245634萬(wàn)元,主要為支付的關(guān)聯(lián)方往來(lái)款,這種關(guān)聯(lián)方往來(lái)款顯然虛增了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。

(五)將籌資活動(dòng)或投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量粉飾為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。

有的上市公司常常通過(guò)在現(xiàn)金流量表的三個(gè)部分(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換、調(diào)整來(lái)粉飾現(xiàn)金流量。例如,公司如果向銀行借款或者類(lèi)似的融資活動(dòng),本來(lái)是要記人“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的`現(xiàn)金流量”的,但有的公司在其他地方臨時(shí)拆借,然后用業(yè)務(wù)往來(lái)的名義粉飾一下,即可記人經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入。

(六)虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),粉飾經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量。

為了粉飾經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量,有的公司甚至采取同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出或同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出的手法,這樣,一方面提高了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量,另一方面又不影響報(bào)表的平衡關(guān)系。例如,藍(lán)田股份、、20經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)凈現(xiàn)金流一直都很好,其手法就是同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出。從財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看到,藍(lán)田股份192000年三年間累計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入177734萬(wàn)元,但同期投資性凈流出187981萬(wàn)元,藍(lán)田股份虛構(gòu)收入的同時(shí)虛增了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入,然后通過(guò)虛增投資名義將虛增的現(xiàn)金流消化掉,再加上幾套賬的運(yùn)作,粉飾其賬面現(xiàn)金流,顯示了很強(qiáng)的創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力,讓投資者誤以為公司年2000年18.8億元的投資都是靠自我發(fā)展積累形成的。

二、現(xiàn)金流量表粉飾的識(shí)別。

(一)識(shí)別“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”的粉飾。

現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”如同利潤(rùn)表上的“凈利潤(rùn)”,只是一個(gè)結(jié)果而已,更重要的是要關(guān)注它所形成的過(guò)程及其構(gòu)成比例。就像目前某些上市公司的凈利潤(rùn)中包含較多非經(jīng)常性損益一樣,“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”同樣也可能包含著非經(jīng)常性現(xiàn)金。正如投資者希望上市公司的利潤(rùn)更多來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù),而不是來(lái)自于搞“副業(yè)”一樣,從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)講,投資者也希望上市公司現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”更多來(lái)自于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。所以,對(duì)于現(xiàn)金流量表,我們不能簡(jiǎn)單地去看現(xiàn)金增加額及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的大小和增長(zhǎng)幅度,還要分析它們的構(gòu)成,看現(xiàn)金流是由哪一部分貢獻(xiàn)的,不能讓籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的較好現(xiàn)金流量掩蓋了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量不佳的局面。

(二)分析現(xiàn)金流量表中是否含有大額非正?,F(xiàn)金流量。

對(duì)非正常的現(xiàn)金流量應(yīng)認(rèn)真評(píng)判,因?yàn)榉钦5默F(xiàn)金流量不一定可以在以后年度持續(xù)。如“補(bǔ)貼收入”收到的現(xiàn)金是列入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,顯然是一次性或偶發(fā)性;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中“處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額”盡管為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流入,但它卻有可能是企業(yè)瀕臨破產(chǎn)而變賣(mài)資產(chǎn);另外,大額非正?,F(xiàn)金流量還要考慮回收投資資本、發(fā)行債券或股本的項(xiàng)目,它們都屬于非持續(xù)行為。因此,投資者閱讀現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)注意剔除非經(jīng)常性損益產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和其他非持續(xù)性的現(xiàn)金流量。

(三)重視對(duì)現(xiàn)金流量表間接法編制附注的分析。

間接法編制的現(xiàn)金流量表從凈利潤(rùn)開(kāi)始倒推出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量,這可以看出凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量差異的原因,并進(jìn)一步查找出泡沫。如2001年報(bào)中很多上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量都大于凈利潤(rùn),難道是上市公司經(jīng)營(yíng)狀況都好轉(zhuǎn)了。實(shí)際情況并不是這樣的,主要是由于會(huì)計(jì)政策規(guī)定要計(jì)提八項(xiàng)準(zhǔn)備,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是造成凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量差異的主要原因。

(四)要特別關(guān)注現(xiàn)金流量表中的“收到其他與經(jīng)營(yíng)(投資、籌資)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”和“支付其他與經(jīng)營(yíng)(投資、籌資)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。

對(duì)于收到和支付“其他與經(jīng)營(yíng)(投資、籌資)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”金額巨大的公司應(yīng)視為異常,尤其是“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”。

(五)多表并看,將現(xiàn)金流量表的有關(guān)項(xiàng)目與其他報(bào)表結(jié)合起來(lái)閱讀分析。

由于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表有內(nèi)在邏輯勾稽關(guān)系,可以從另外兩張報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)中尋找公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增減的實(shí)質(zhì)。因此,投資者應(yīng)檢查現(xiàn)金流量表中的“銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目和利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系;檢查現(xiàn)金流量表中“購(gòu)買(mǎi)商品支付的現(xiàn)金”與利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、資產(chǎn)負(fù)債表中存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系;重視“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系研究。僅從上市公司的現(xiàn)金流量表中獲取有關(guān)現(xiàn)金流量方面的會(huì)計(jì)信息是片面和狹隘的。

(六)現(xiàn)金流量表的閱讀還應(yīng)結(jié)合其他資料進(jìn)行。

如閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表附注,了解行業(yè)情況及公司相關(guān)背景,了解傳媒中關(guān)于該公司的其他信息等等。這樣可以直接加深對(duì)現(xiàn)金流量表的理解。比如,企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金為負(fù),我們可以通過(guò)閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表以外的其他信息披露,進(jìn)一步審查其是否有帶來(lái)良好效益的項(xiàng)目投資及項(xiàng)目進(jìn)展情況、發(fā)展前景等,以進(jìn)一步判斷企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和管理水平。

金融危機(jī)的論文題目篇十三

摘要:由于經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長(zhǎng)期失衡,這場(chǎng)源自美國(guó)的金融風(fēng)暴,波及范圍之廣、沖擊力度之強(qiáng)、連鎖效應(yīng)之快都是前所未有的,它對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來(lái)嚴(yán)重影響??梢灶A(yù)見(jiàn),危機(jī)的演變以及各國(guó)的應(yīng)對(duì)將對(duì)全球金融、經(jīng)濟(jì)乃至于政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。目前美國(guó)的金融風(fēng)暴與十年前的亞洲金融危機(jī)是否存在某種相同之處呢?通過(guò)這兩次危機(jī)的比較分析,探討全球化形勢(shì)下金融危機(jī)的應(yīng)對(duì)與未來(lái)發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);失衡;金融衍生品;監(jiān)管機(jī)制;多極化制衡。

1東南亞金融危機(jī)與當(dāng)前金融危機(jī)爆發(fā)原因之比較。

1.1相近之處。

1.1.1本質(zhì)都是經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)。

危機(jī)的爆發(fā)本質(zhì)上都是由失衡產(chǎn)生的,每次危機(jī)的解決都是對(duì)失衡的一次糾正。失衡的本質(zhì)就是發(fā)展的不平衡,發(fā)展不平衡是世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行常態(tài)和基本規(guī)律之一。不同時(shí)期的失衡有著不同的表現(xiàn),當(dāng)不平衡積累到十分嚴(yán)重的程度時(shí),就會(huì)以危機(jī)的形式釋放出來(lái)。因此近20多年來(lái),全球失衡就與金融危機(jī)如影隨形。

東南亞金融危機(jī)的原因之一是政府對(duì)國(guó)際收支短期平衡與長(zhǎng)期平衡的關(guān)系處理不當(dāng)。在長(zhǎng)期國(guó)際收支平衡缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的情況下,就試圖開(kāi)放資本項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)短期國(guó)際收支的平衡與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡,這樣做是很容易導(dǎo)致外國(guó)投機(jī)資本侵入的。國(guó)際投機(jī)資本對(duì)于一國(guó)的匯率往往具有助漲或助跌的作用。而這正是投機(jī)資本大量進(jìn)入的國(guó)家極易發(fā)生貨幣或金融危機(jī)的原因。

當(dāng)前金融危機(jī)實(shí)質(zhì)反映了在全球化時(shí)代背景下,由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化引起的全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)失衡。危機(jī)的爆發(fā)就是對(duì)全球分工體系中的貿(mào)易分工和金融分工嚴(yán)重失衡的一次總調(diào)整。

在全球化浪潮中,分工將世界上的主要經(jīng)濟(jì)體分裂成三類(lèi)國(guó)家:以美國(guó)、歐盟和日本為代表的資本和消費(fèi)型國(guó)家,以中國(guó)和印度為代表的生產(chǎn)型國(guó)家,以中東、俄羅斯、巴西、澳大利亞為代表的資源型國(guó)家。這樣,美國(guó)、亞洲新興國(guó)家、石油國(guó)家就成為全球經(jīng)濟(jì)失衡的三極,后兩類(lèi)國(guó)家靠輸出廉價(jià)商品、勞務(wù)和資源,創(chuàng)造了大量的“商品美元”和“石油美元”,形成了“美元一石油美元一商品美元”的三角關(guān)系,使全球供需和分工體系維系在“脆弱的均衡”上。于是在全球化時(shí)代背景下,由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化,出現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的失衡。只有有效緩和乃至改善全球經(jīng)濟(jì)失衡的痛苦局面,全球經(jīng)濟(jì)金融才能真正從危機(jī)中走出。

1.1.2經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與運(yùn)行方式的不合理是內(nèi)在原因。

東南亞國(guó)家從20世紀(jì)70年代開(kāi)始相繼起飛,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快。但高速增長(zhǎng)積累起一些嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。這些國(guó)家迫切地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),忽略了資源配置的合理性,投資和生產(chǎn)大量過(guò)剩,普遍高估房地產(chǎn)供給、制造業(yè)的產(chǎn)能;同時(shí),這些國(guó)家一味追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,過(guò)分依靠借外債來(lái)維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的不順利,到20世紀(jì)90年代中期,有些國(guó)家已不具備還債能力。在東南亞國(guó)家,房地產(chǎn)吹起的泡沫換來(lái)的只是銀行貸款的壞賬和呆賬;至于韓國(guó),由于大企業(yè)從銀行獲得資金過(guò)于容易,造成一旦企業(yè)狀況不佳,不良資產(chǎn)立即膨脹的狀況。不良資產(chǎn)的大量存在,又反過(guò)來(lái)影響了投資者的信心,形成惡性循環(huán),從而引發(fā)金融危機(jī)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)一直有高負(fù)債、低儲(chǔ)蓄的特征,居民大手大腳地借債消費(fèi),國(guó)家也鼓勵(lì)大規(guī)模借貸和超前消費(fèi)。加上全球化的趨勢(shì),使美國(guó)可以吸取全球其它地區(qū)的儲(chǔ)蓄,并消費(fèi)高出自身產(chǎn)出的物品。近年來(lái),個(gè)人消費(fèi)支出占美國(guó)gdp的比重達(dá)到了70%的歷史新高。美國(guó)自1992年開(kāi)始,經(jīng)常賬戶余額已持續(xù)呈逆差狀態(tài),-間經(jīng)常賬戶逆差的平均增長(zhǎng)速度高達(dá)17.36%。從末到底的6年中,美國(guó)個(gè)人積累的債務(wù)更是達(dá)到過(guò)去40年的總和。美國(guó)政府和社會(huì)近年來(lái)一直是在債臺(tái)高筑的危險(xiǎn)狀態(tài)下運(yùn)行的。

1.1.3政策不當(dāng),銀行不良住房貸款的全面爆發(fā)促使危機(jī)產(chǎn)生。

過(guò)分依賴(lài)外資是東南亞經(jīng)濟(jì)中的弊病。泰國(guó)銀行從外國(guó)銀行借來(lái)“短期貸款”,然后借給國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)商“長(zhǎng)期貸款”。該國(guó)還于1992年取消了對(duì)資本市場(chǎng)的管制,使短期資金的流動(dòng)暢通無(wú)阻,為外國(guó)炒家炒作泰銖提供了條件。如此,當(dāng)外資紛紛撤離時(shí),構(gòu)成了對(duì)東南亞國(guó)家貨幣的強(qiáng)大壓力。此外,由于一些銀行擅自放松向房地產(chǎn)業(yè)貸款的標(biāo)準(zhǔn),致使大量資金變成呆賬。這就增加了東南亞金融體系的不穩(wěn)定,最終導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn),一場(chǎng)嚴(yán)重的銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)隨之爆發(fā)。危機(jī)首先發(fā)生在泰國(guó),迅速蔓延到其他東亞經(jīng)濟(jì)體。

美國(guó)政府政策的不當(dāng)為當(dāng)前的危機(jī)埋下了伏筆。美國(guó)的房利美和房地美雖是私人持股的企業(yè),但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán),因而其發(fā)行的債券與美國(guó)國(guó)債有同樣的評(píng)級(jí)。從上世紀(jì)末期開(kāi)始,在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下,“兩房”的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹,其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長(zhǎng)到20底的4.9萬(wàn)億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中,“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量,這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的潛在誘因。

此外,從201月至6月,為阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑和刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng),美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次降息,將聯(lián)邦基金利率從6.5%降至僅為1%的歷史最低水平,并將這一超低利率水平維持了1年的時(shí)間。這種貨幣的擴(kuò)張和低利率的環(huán)境降低了借貸成本,刺激了房地產(chǎn)業(yè)的膨脹,促使美國(guó)民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對(duì)未來(lái)房?jī)r(jià)持續(xù)上升的樂(lè)觀預(yù)期,又使銀行千方百計(jì)向信用度極低的借款者推銷(xiāo)住房貸款。所有的人都把希望寄托在了房?jī)r(jià)只漲不跌的預(yù)期上。但之后隨著以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)17次提息,使利率由1%提高至5.25%,住房市場(chǎng)持續(xù)降溫,借款人很難將自己的房屋賣(mài)出,即使能賣(mài)出,房屋的價(jià)值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。高利率使美國(guó)住房市場(chǎng)泡沫破裂,沖擊貸款市場(chǎng)的資金鏈甚至導(dǎo)致其斷裂,進(jìn)而發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng),波及整個(gè)金融市場(chǎng),并最終導(dǎo)致次貸危機(jī)全面爆發(fā)。

1.1.4房地產(chǎn)泡沫膨脹是首要表現(xiàn)。

東南亞各國(guó)在過(guò)去十幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期間房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資。據(jù)統(tǒng)計(jì),泰國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)際貸給房地產(chǎn)業(yè)的資金約占其貸款總額的50%,馬來(lái)西亞占29%,印度尼西亞占20%,菲律賓占11%。房地產(chǎn)業(yè)泡沫膨脹嚴(yán)重。

經(jīng)濟(jì)全球化使世界各地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越密切,但也使資本流動(dòng)能力增強(qiáng),帶來(lái)對(duì)危機(jī)進(jìn)行防范和治理的難度加大、危機(jī)在世界范圍內(nèi)迅速蔓延等負(fù)面影響。

(1)缺乏有效的金融監(jiān)管機(jī)制,“金融創(chuàng)新”沒(méi)有得到有力約束。

在市場(chǎng)起主導(dǎo)作用的背景下,以負(fù)有維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定重責(zé)的美聯(lián)儲(chǔ)為例,它只負(fù)責(zé)監(jiān)督商業(yè)銀行,無(wú)權(quán)監(jiān)管投資銀行;而負(fù)責(zé)投資銀行的監(jiān)管方美國(guó)證券交易委員會(huì),也只是在20經(jīng)過(guò)艱難談判后才獲得監(jiān)管權(quán)的。由于缺乏監(jiān)管,金融領(lǐng)域的“創(chuàng)新”泛濫。

金融評(píng)級(jí)機(jī)制的嚴(yán)重失誤。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在工作上出現(xiàn)了嚴(yán)重失誤,因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為這些結(jié)構(gòu)性的債務(wù)產(chǎn)品與企業(yè)債券類(lèi)似。實(shí)質(zhì)上,不同的債務(wù)抵押證券具有不同的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),應(yīng)該加以區(qū)分地進(jìn)行評(píng)級(jí)。結(jié)果,對(duì)債務(wù)工具的錯(cuò)誤評(píng)級(jí)導(dǎo)致了錯(cuò)誤的定價(jià),很多問(wèn)題債券、問(wèn)題銀行能夠長(zhǎng)期被評(píng)估為“優(yōu)等”。

由于國(guó)際金融體系是以美國(guó)為主導(dǎo)的,而美國(guó)又無(wú)視一些國(guó)家多次提出的加強(qiáng)監(jiān)管的建議,因此,整個(gè)國(guó)際層面也缺乏有效的金融監(jiān)管。

(2)美國(guó)的金融衍生品過(guò)多掩蓋了巨大風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)上,放貸銀行應(yīng)該把貸款記在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上,并相應(yīng)地把信用風(fēng)險(xiǎn)留在銀行內(nèi)部。但是,美國(guó)的銀行卻把數(shù)量眾多的次級(jí)住房貸款轉(zhuǎn)換成證券在市場(chǎng)上發(fā)售,吸引各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi),這樣就把原本在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的貸款資產(chǎn)移除報(bào)表,并以此轉(zhuǎn)移相關(guān)風(fēng)險(xiǎn);而投資機(jī)構(gòu)再將其打包、分割、組合,變身成新的金融產(chǎn)品,出售給對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司等。這樣資產(chǎn)證券化的結(jié)果就是銀行看似把風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全轉(zhuǎn)移給了其他金融機(jī)構(gòu),得到了一筆“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的類(lèi)似于手續(xù)費(fèi)的收入,而這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收入進(jìn)一步刺激了銀行從事這種業(yè)務(wù)。

由此,金融日益與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫節(jié),虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫日益膨脹,投機(jī)行為興起。起初1元錢(qián)的貸款可以被逐級(jí)放大為幾元、十幾元甚至幾十元的金融衍生品,金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之被急劇放大。當(dāng)這些創(chuàng)新產(chǎn)品的本源——次級(jí)住房信貸資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),建立在這個(gè)基礎(chǔ)之上的金融衍生工具市場(chǎng)就必然坍塌,從而引發(fā)連鎖效應(yīng),造成金融危機(jī)。

從影響范圍與程度來(lái)看,亞洲金融危機(jī)始于7月泰國(guó)泰銖的暴跌,隨后迅速擴(kuò)散到菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞和韓國(guó)。19,這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)全都陷入了負(fù)增長(zhǎng),同時(shí),新加坡、日本和香港的經(jīng)濟(jì)也近乎零增長(zhǎng)。臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有受到嚴(yán)重影響。中國(guó)與柬埔寨、老撾、緬甸、越南等東盟新成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本未受影響,因?yàn)樗鼈儺?dāng)時(shí)在很大程度上與外部的金融力量相隔絕。

然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深,當(dāng)前的金融危機(jī)給世界各國(guó)帶來(lái)的沖擊比以往更強(qiáng)烈。由于金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展到相當(dāng)高的程度,今天世界各地都處在不同程度的金融開(kāi)放之中,大筆“熱錢(qián)”在全球各地迅速流動(dòng),各種金融衍生品將全球金融機(jī)構(gòu)盤(pán)根錯(cuò)節(jié)地聯(lián)系在一起,典型表現(xiàn)是美國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)把大量的房地產(chǎn)抵押債券打包后,出售給很多國(guó)家。因此,發(fā)源于美國(guó)這一全球最大經(jīng)濟(jì)體和最發(fā)達(dá)金融體系的金融風(fēng)暴,造成了史無(wú)前例的影響。世界各國(guó)都不同程度地出現(xiàn)了流動(dòng)性短缺、股市大跌、匯率震蕩、出口下降、失業(yè)率上升等現(xiàn)象,全球金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。國(guó)際貨幣基金組織10月上旬發(fā)表報(bào)告說(shuō),受?chē)?yán)峻金融危機(jī)沖擊,世界經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入“嚴(yán)重低迷”時(shí)期。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況“已經(jīng)或接近于衰退”。

不過(guò),亞洲國(guó)家在這次金融風(fēng)暴中,相比歐美等地區(qū)受創(chuàng)較小,而且不少?lài)?guó)家屬新興經(jīng)濟(jì)體,復(fù)蘇亦將較快,隨著亞洲外儲(chǔ)基金的成立,未來(lái)亞洲在國(guó)際金融事務(wù)上將有更大的話語(yǔ)權(quán)。

我國(guó)金融體系仍未完全開(kāi)放,加之前一輪的宏觀調(diào)控已將資產(chǎn)市場(chǎng)的部分泡沫釋出,因此我國(guó)經(jīng)濟(jì)所受的沖擊相對(duì)較小,這場(chǎng)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響是有限的、可控的。但應(yīng)清醒地看到,作為一個(gè)外貿(mào)依存度高達(dá)60%的開(kāi)放大國(guó),這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)發(fā)展也產(chǎn)生了不利影響,主要體現(xiàn)在外部需求的下降,使得我國(guó)的出口增長(zhǎng)放緩。而在過(guò)去幾年中,我國(guó)對(duì)海外市場(chǎng)的依賴(lài)程度越來(lái)越高,出口的快速增長(zhǎng)一直是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿ΑW盟、美國(guó)、日本等主要經(jīng)濟(jì)體是我國(guó)的主要貿(mào)易伙伴。金融危機(jī)的發(fā)生減少了它們的需求,也將不可避免地影響我國(guó)的出口,進(jìn)而影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

3.1金融危機(jī)的啟示與國(guó)際應(yīng)對(duì)。

(1)改革國(guó)際金融監(jiān)管體系,建立國(guó)際金融新秩序。

現(xiàn)行國(guó)際金融監(jiān)管體系存在明顯弊端。在全球化迅速發(fā)展的時(shí)代,資本在全球流動(dòng),但目前的監(jiān)管卻是以各國(guó)為單位,世界各國(guó)各自為政,對(duì)各自的金融市場(chǎng)都有本身的監(jiān)管機(jī)構(gòu),這就造成監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)的后果是資本向監(jiān)管放松的`地方流動(dòng),因此會(huì)造成很多問(wèn)題。

另外,國(guó)際組織對(duì)單個(gè)經(jīng)濟(jì)體的檢查和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)不一,對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家約束小,而對(duì)發(fā)展中國(guó)家約束大,造成監(jiān)管不公。國(guó)際組織應(yīng)加強(qiáng)對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)的監(jiān)管。因?yàn)閮?chǔ)備貨幣國(guó)向全世界發(fā)行鈔票,應(yīng)為全球經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé),但其貨幣政策卻是以本國(guó)貨幣政策為本,最突出表現(xiàn)就是美元。在布雷頓森林體系下,發(fā)鈔要以黃金儲(chǔ)備為后盾,這就約束儲(chǔ)備國(guó)不能濫發(fā)鈔票;而現(xiàn)在沒(méi)有黃金為依據(jù),儲(chǔ)備國(guó)濫發(fā)鈔票的傾向無(wú)法約束,這會(huì)造成其他國(guó)家的外匯儲(chǔ)備隨時(shí)存在急劇貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

此次金融危機(jī)表明了加強(qiáng)各國(guó)監(jiān)管機(jī)制的合作,改革國(guó)際金融監(jiān)管體系,建立公平競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際金融新秩序的必要性和緊迫性,這是防范和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的有效手段。

中國(guó)對(duì)建立國(guó)際金融新秩序發(fā)出了自己的聲音。中國(guó)的訴求主要是三點(diǎn),一是要完善國(guó)際金融組織體系,提升新興國(guó)家及發(fā)展中國(guó)家的知情權(quán)、話語(yǔ)權(quán)和規(guī)則制定權(quán);二是要改革國(guó)際金融監(jiān)管體系;三是要加快推進(jìn)多元化國(guó)際貨幣體系建設(shè)。

(2)在不久前召開(kāi)的亞歐會(huì)議上,中日韓三國(guó)提出建立800億美元儲(chǔ)備基金,以維持貨幣穩(wěn)定,應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊。

自二戰(zhàn)后,由美國(guó)主導(dǎo)成立的國(guó)際貨幣基金會(huì),原本肩負(fù)著應(yīng)付金融風(fēng)暴的責(zé)任,但面對(duì)這次百年一遇的金融海嘯,明顯力量不足。亞洲有必要成立一個(gè)新的外匯儲(chǔ)備基金,維持本地區(qū)的貨幣穩(wěn)定。

3.2危機(jī)情況下中國(guó)的應(yīng)對(duì)與未來(lái)發(fā)展。

(1)當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)的情況。

當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。三大因素將幫助中國(guó)較好地應(yīng)對(duì)此次危機(jī):擁有1.8萬(wàn)億美元的龐大外匯儲(chǔ)備;存在資本管制;貨幣政策穩(wěn)健,中國(guó)政府過(guò)去4年都實(shí)現(xiàn)了財(cái)政盈余。而且多年來(lái)的改革增強(qiáng)了我國(guó)金融業(yè)的抵抗力,各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)力普遍增強(qiáng),盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高,市場(chǎng)流動(dòng)性總體充裕。此外,由于我國(guó),金融實(shí)行循序漸進(jìn)的開(kāi)放戰(zhàn)略,對(duì)國(guó)際金融的參與度還不夠高,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也比較緩慢,規(guī)模還不大,實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于絕對(duì)主體地位。因此,我國(guó)金融體系是安全的。

(2)中國(guó)的危機(jī)應(yīng)對(duì)與未來(lái)發(fā)展。

危機(jī)即是轉(zhuǎn)機(jī)。雖然中國(guó)不可能對(duì)席卷全球的金融危機(jī)徹底免疫,但擁有豐厚外匯儲(chǔ)備和巨額貿(mào)易順差的中國(guó)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際地位,通過(guò)這次亞歐峰會(huì),中國(guó)以至冒升中的發(fā)展中國(guó)家有望在參與國(guó)際事務(wù)上獲得全新的空間和發(fā)言權(quán),甚至參加主導(dǎo)建立全球金融新秩序。

縱觀全局,中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)著眼于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面。

首先,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整,依靠國(guó)家統(tǒng)籌資源,同時(shí)擴(kuò)大內(nèi)需。堅(jiān)持投資與消費(fèi)兩手抓,一方面加快基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等重大項(xiàng)目建設(shè),整合壯大關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和經(jīng)濟(jì)命脈的戰(zhàn)略性大產(chǎn)業(yè),構(gòu)建代表先進(jìn)生產(chǎn)力的裝備制造業(yè)、航天制造業(yè)、物流產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、資源產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代工業(yè)體系,并發(fā)展資源性大產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化;另一方面積極著手促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi),采取措施擴(kuò)大內(nèi)需。這是確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)最有效、最可能的途徑,也是國(guó)家發(fā)展壯大的根基。

其次,建立適合中國(guó)國(guó)情的自有的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)體系、科學(xué)有效的資本/資產(chǎn)估值定價(jià)體系,以及產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的合理定價(jià)機(jī)制。從而達(dá)到避免價(jià)值虛高和估值不足,發(fā)揮資本/資產(chǎn)價(jià)格引導(dǎo)資源配置的作用,更重要地是避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)多地受到國(guó)際定價(jià)體系和價(jià)值體系的牽制。

最后也是最重要的一點(diǎn),在國(guó)際層面積極參與構(gòu)建全球多極化制衡體系。過(guò)去中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家實(shí)際上是全球經(jīng)濟(jì)制度的被動(dòng)接受者,然而金融危機(jī)后的重建,恰恰給我們一個(gè)積極參與規(guī)則制定的重大機(jī)遇?,F(xiàn)在是中國(guó)參與并積極主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)金融體系改革的最佳時(shí)機(jī),應(yīng)當(dāng)謀求與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相稱(chēng)的經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)權(quán),去年11月9號(hào)的20國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議,金磚四國(guó)(巴西、俄羅斯、印度和中國(guó))就一致表達(dá)了這種聲音。隨著全球由失衡到再平衡的演進(jìn),未來(lái)改革的最終目標(biāo)將是改變由美國(guó)主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)以及單一美元作為世界貨幣結(jié)算機(jī)制,積極推動(dòng)儲(chǔ)備貨幣的多元化、國(guó)際貿(mào)易交易貨幣的多元化、國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)貨幣的多元化,中國(guó)加強(qiáng)與歐元區(qū)、拉美、東北亞、金磚四國(guó)的區(qū)域協(xié)調(diào),廣泛建立自由貿(mào)易區(qū),努力推動(dòng)建立一個(gè)多極化的制衡體系將是可以預(yù)期的。

金融危機(jī)的論文題目篇十四

姓名:大學(xué)生個(gè)人簡(jiǎn)歷網(wǎng)

性別:女

出生年月:1988年6月

工作經(jīng)驗(yàn):應(yīng)屆畢業(yè)生

畢業(yè)年月:7月

最高學(xué)歷:碩士

畢業(yè)學(xué)院:昆明理工大學(xué)

所修專(zhuān)業(yè):企業(yè)管理(金融)

居住地:湖北省武漢市

籍貫:湖北省武漢市

求職概況/求職意向

職位類(lèi)型:全職

期望月薪:面議

期望地點(diǎn):湖北省武漢市,云南省昆明市

期望職位:財(cái)會(huì)金融

意向概述:財(cái)會(huì)、金融類(lèi)

教育經(jīng)歷

9月-207月昆明理工大學(xué)企業(yè)管理(金融方向)碩士

9月-207月湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)本科

自我評(píng)價(jià)

四年的大學(xué)生活尤其是擔(dān)當(dāng)攝影記者的經(jīng)歷,養(yǎng)成了我嚴(yán)謹(jǐn)、踏實(shí)的`工作作風(fēng),同時(shí)也培養(yǎng)了我團(tuán)結(jié)協(xié)作的優(yōu)秀品質(zhì)和開(kāi)拓進(jìn)取的創(chuàng)新意識(shí)。熱愛(ài)生活的我,有著陽(yáng)光般燦爛的笑容,樂(lè)觀向上,有著積極的工作態(tài)度,做事踏實(shí),勤奮好學(xué)。同時(shí)也堅(jiān)信一句話:天行健,君子以自強(qiáng)不息;地勢(shì)坤,君子以厚德載物。

工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

3月-206月新華人壽保險(xiǎn)云南分公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部出納會(huì)計(jì)輪崗

10月-年2月武漢天一商務(wù)咨詢公司撰寫(xiě)人

6月-208月東海證券武漢市建設(shè)大道營(yíng)業(yè)部后臺(tái)管理員

6月-208月建設(shè)銀行武漢市漢陽(yáng)分行大堂經(jīng)理

校內(nèi)職務(wù)

年9月-7月團(tuán)刊《湯遜湖》攝影記者、攝影協(xié)會(huì)副部長(zhǎng)湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院

年9月-2012年12月組織委員昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院

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金融危機(jī)的論文題目篇十五

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)阻斷了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)外需的格局,對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成巨大沖擊,以下就是由為您提供的.試論有關(guān)國(guó)際金融危機(jī)。

1。出口增速明顯回落。

金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的沖擊是外需減少。不僅美國(guó)外需下降,金融危機(jī)還造成其他發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的外需普遍下降。

出口總值12180。2億美元,同比增速25。7%;出口總值14285。5億美元,同比增速17。2%,增速回落8。5%;201-9月,出口總值8466。5億美元,同比降低21。3%,增速回落29。80025。有關(guān)調(diào)查顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降1%,中國(guó)出口將下降6%;而歐洲經(jīng)濟(jì)下降1%,中國(guó)出口將下降15%。

2。外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。

金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)沖擊是造成中國(guó)外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。據(jù)中國(guó)人民銀行最新公布數(shù)據(jù),截至20末,中國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)1。95萬(wàn)億美元。其中已投資美國(guó)國(guó)債、兩房等政府機(jī)構(gòu)債券和美國(guó)企業(yè)債券達(dá)1萬(wàn)多億美元,僅中國(guó)銀行持有的雷曼兄弟公司債券即達(dá)7562萬(wàn)美元。年第二季度,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為2。132萬(wàn)億美元,超出排在全球第二位的日本1倍,約占全球外匯儲(chǔ)備總額的29%,占我國(guó)gdp的比重已接近一半。外匯儲(chǔ)備增加過(guò)快、過(guò)多,既加大基礎(chǔ)貨幣投放的壓力和貨幣政策操作的難度,又加大外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的壓力和外幣資產(chǎn)保值增值的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債已遭受美元匯率貶值和通貨膨脹的雙重?fù)p失,而購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)的債券也遭遇了大幅縮水和破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

金融危機(jī)的論文題目篇十六

摘要:由于美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)及蔓延,全球經(jīng)濟(jì)正面臨七十年來(lái)最危急的局面。隨著幾大國(guó)際投資銀行的破產(chǎn),金融市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌,各國(guó)政府紛紛出臺(tái)積極政策以挽救經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)對(duì)全球造成的危害毋庸置疑,wen.白話文cn認(rèn)為凡事均有正反兩方面的影響,不能只看到負(fù)面影響,也應(yīng)考慮美國(guó)金融危機(jī)所具有的正面意義。本文正是基于此對(duì)美國(guó)金融危機(jī)進(jìn)行闡述并分析其對(duì)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極意義。

關(guān)鍵詞:美國(guó)金融危機(jī)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)控制。

美國(guó)次貸風(fēng)險(xiǎn)及帶來(lái)的危害從2007年2月起逐漸顯露,為本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)埋下伏筆。僅僅在半年之后,全球金融市場(chǎng)已經(jīng)處于美國(guó)金融危機(jī)的陰影之中,伴隨著一些大型投資銀行的破產(chǎn),金融市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌。美國(guó)金融危機(jī)的含義簡(jiǎn)單來(lái)講,是指以美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款還款人違約為根源,誘發(fā)的金融機(jī)構(gòu)倒閉破產(chǎn)的金融風(fēng)暴。這場(chǎng)危機(jī)已滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,并影響著全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。本文從四個(gè)方面對(duì)美國(guó)金融危機(jī)的產(chǎn)生原因進(jìn)行分析。

(一)房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度擴(kuò)張。

2001年的“9.11”事件使美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng),為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資水平,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了寬松的貨幣政策,連續(xù)13次降息,信貸市場(chǎng)的擴(kuò)張使得美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)一片繁榮,房?jī)r(jià)走高,其中2003年至2006年的房?jī)r(jià)漲幅就超過(guò)50%。由于個(gè)人房貸的資本監(jiān)管要求較低,加上豐厚的利潤(rùn)預(yù)期,銀行普遍降低了貸款門(mén)檻,大肆擴(kuò)張房貸業(yè)務(wù)。2006年美國(guó)住房貸款總規(guī)模達(dá)到了2萬(wàn)億美元,房貸市場(chǎng)的過(guò)度擴(kuò)張為日后美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。

(二)信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。

信用評(píng)級(jí)公司提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)以獲得高額傭金收入,其作為獨(dú)立第三方參與信用評(píng)級(jí)服務(wù)的特點(diǎn),使其基本不用承擔(dān)評(píng)級(jí)失真造成的損失。在巨大的利益驅(qū)動(dòng)下,一些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)違背職業(yè)道德,虛增次級(jí)抵押債券信用級(jí)別,迷惑了投資機(jī)構(gòu)或投資者進(jìn)行決策,造成次貸市場(chǎng)不斷膨脹,同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)卻被掩蓋。信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn),無(wú)疑是美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的又一原因所在。

(三)金融創(chuàng)新的推動(dòng)。

在美國(guó),對(duì)次級(jí)抵押貸款的監(jiān)管至少體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:首先,次級(jí)貸款占銀行貸款的比例不能超過(guò)一定限度。其次,只有房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲,銀行才可以將這些貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行債券。再次,次級(jí)貸款的債券利率要比合格貸款的債券利率高。這使得監(jiān)管在房地產(chǎn)市場(chǎng)一片繁榮的背景下形同虛設(shè),金融機(jī)構(gòu)紛紛直接或間接地參與次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù),其中資產(chǎn)證券化的作用不可估量,金融衍生工具更是把次級(jí)抵押債券自身的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)傳播到世界各地,最終導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)。

(四)貨幣政策的轉(zhuǎn)變。

2004年7月,美國(guó)經(jīng)濟(jì)一反之前走勢(shì)而進(jìn)入加息周期,先前寬松的貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)變,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息,利率從1%升至2006年6月的5.25%。利率的上升無(wú)疑提高了還款成本,對(duì)于信用差、收入低下的次級(jí)抵押貸款借款者而言形勢(shì)更為嚴(yán)峻。與此形成對(duì)應(yīng)的是,美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)從2005年開(kāi)始走低。在加息和房地產(chǎn)市場(chǎng)走低的雙重壓力下,住房貸款市場(chǎng)上的還款違約行為開(kāi)始頻頻出現(xiàn),2006年第四季度美國(guó)次級(jí)貸款不良比率為13.33%,這一切直接誘發(fā)了次貸危機(jī)進(jìn)而演變?yōu)槊绹?guó)金融危機(jī),造成無(wú)法估量的巨大損失。

美國(guó)金融危機(jī)對(duì)金融業(yè)規(guī)范發(fā)展的積極意義。

(一)對(duì)金融自由化需要重新思考。

次級(jí)抵押貸款的產(chǎn)生使得信用級(jí)別低、無(wú)還款保障的個(gè)體也能獲得銀行信用,金融機(jī)構(gòu)對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)如此熱衷,是由于當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面良好,房地產(chǎn)市場(chǎng)一片繁榮,即使貸款者無(wú)力償付款項(xiàng),也可通過(guò)拍賣(mài)房產(chǎn)回收資金。由于美國(guó)金融創(chuàng)新極為活躍,金融自由化程度很高,監(jiān)管部門(mén)也就沒(méi)有及時(shí)限制這種業(yè)務(wù)創(chuàng)新的擴(kuò)張。在經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生變化,貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)變時(shí),房地產(chǎn)行業(yè)的衰退自然就引發(fā)了隱藏的危機(jī)。因而,這次危機(jī)的產(chǎn)生與政府的不作為關(guān)系密切,金融自由化雖是金融業(yè)發(fā)展的重要條件,但過(guò)度的自由化和政府規(guī)制缺失的金融市場(chǎng)易于波動(dòng),并形成危機(jī),一旦危機(jī)爆發(fā),全球化的背景將放大其影響程度和波及范圍。所以,吸取本次危機(jī)教訓(xùn)當(dāng)今的國(guó)際金融業(yè)需重新思考金融自由化,明確在市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)須由監(jiān)管部門(mén)出面調(diào)節(jié)和干預(yù),只有如此,金融市場(chǎng)才能健康有序的發(fā)展,金融業(yè)才有可能獲得最大的市場(chǎng)績(jī)效。

(二)金融業(yè)將重塑風(fēng)險(xiǎn)控制理念。

金融管理的重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理,而此次美國(guó)金融危機(jī)已非常清楚的表明,金融機(jī)構(gòu)對(duì)于次級(jí)抵押債券所具有的風(fēng)險(xiǎn)缺乏防范措施。

首先,銀行業(yè)為追求利潤(rùn),過(guò)度放低貸款門(mén)檻,盲目擴(kuò)張貸款業(yè)務(wù),在市場(chǎng)走勢(shì)轉(zhuǎn)變,房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷時(shí),銀行業(yè)無(wú)法及時(shí)應(yīng)對(duì)危機(jī),從而導(dǎo)致一些商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉。

其次,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了獲得傭金收入,違背職業(yè)道德,高估金融資產(chǎn)的信用等級(jí),低信用等級(jí)的資產(chǎn)在證券化之后被迅速流通到全球金融市場(chǎng)。而投資者和投資銀行等金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)所購(gòu)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行深入分析,只關(guān)注豐厚的利潤(rùn),無(wú)視背后的高風(fēng)險(xiǎn)因素。

再次,投資銀行在業(yè)務(wù)操作中較大程度的利用財(cái)務(wù)杠桿,他們積極參與銀行信貸資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù),為資產(chǎn)證券化充當(dāng)spv、擔(dān)保人,甚至直接買(mǎi)賣(mài)次級(jí)抵押債券,如果投資不具有分散性,那么該項(xiàng)的投資就會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn),一旦市場(chǎng)超出預(yù)期,必將承擔(dān)巨額損失,甚至因資不抵債而面臨破產(chǎn)。

因此,金融市場(chǎng)的參與者,包括監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、投資者,應(yīng)進(jìn)行更加全面的風(fēng)險(xiǎn)管理,此次美國(guó)金融危機(jī)給金融市場(chǎng)帶來(lái)的深刻教訓(xùn),將重塑整個(gè)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

(三)標(biāo)志著國(guó)際金融協(xié)調(diào)進(jìn)入一個(gè)新階段。

美國(guó)金融危機(jī)波及全球金融市場(chǎng),雷曼兄弟公司破產(chǎn),美林證券慘遭收購(gòu)等產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀,重創(chuàng)了市場(chǎng)投資者信心。面對(duì)日益動(dòng)蕩的金融業(yè),各國(guó)政府紛紛采取救市措施,同時(shí)以美國(guó)為首遭受重創(chuàng)的國(guó)家,積極協(xié)調(diào)各國(guó)采取一致行動(dòng),共度難關(guān)。

2008年9月,美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明,宣布已與歐洲中央銀行以及日本、英國(guó)、瑞士和加拿大的中央銀行達(dá)成貨幣互換協(xié)議,并為它們提供高達(dá)1800億美元的救市資金,以緩解金融市場(chǎng)流動(dòng)性不足。

2008年10月,美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行及世界各國(guó)央行進(jìn)行史無(wú)前例緊急協(xié)同減息(見(jiàn)表1),以遏制金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。金融市場(chǎng)的全球化加深了各國(guó)之間的聯(lián)系,共同的利益要求各國(guó)政府共同面對(duì)危機(jī)。

從這次大范圍集體降息的行動(dòng)可以看出,此番危機(jī)已經(jīng)使得各國(guó)央行行動(dòng)更具協(xié)調(diào)性和一致性,在以后面對(duì)國(guó)際金融業(yè)動(dòng)蕩時(shí)更能及時(shí)采取補(bǔ)救措施共度難關(guān)。

(四)為金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)支持。

愈演愈烈的美國(guó)金融危機(jī)使各國(guó)央行面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),紛紛出臺(tái)一系列的政策措施(見(jiàn)表2)向市場(chǎng)提供政府救助,以緩解危機(jī)對(duì)金融業(yè)的危害。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,每一次經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)的爆發(fā)都是對(duì)各國(guó)政府的嚴(yán)峻考驗(yàn),鍛煉了政府宏觀調(diào)控的能力,強(qiáng)化了其控制經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)及金融健康有序發(fā)展的意識(shí),這次美國(guó)金融危機(jī)將使得各國(guó)政府再次發(fā)揮宏觀調(diào)控的巨大作用,并在以后的時(shí)期維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

結(jié)論。

美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)給世界各國(guó)政府和金融部門(mén)以及廣大投資者帶來(lái)了深刻的教訓(xùn)。它讓投資者認(rèn)識(shí)到:

即使信用評(píng)級(jí)較高的債券類(lèi)投資產(chǎn)品也可能面臨本金損失的風(fēng)險(xiǎn),在做出投資決策時(shí)不能僅僅看投資工具的信用評(píng)級(jí),還要對(duì)宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做一個(gè)深刻的分析,從多個(gè)角度評(píng)價(jià)自己的投資行為才是理智的選擇。

應(yīng)該指出,美國(guó)金融危機(jī)不但帶來(lái)了巨大的損失,導(dǎo)致全球巨額的金融資產(chǎn)被蒸發(fā)殆盡,同時(shí)也要看到其對(duì)金融業(yè)發(fā)展的積極意義。反向思考,本文認(rèn)為其為金融業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的形成和最優(yōu)市場(chǎng)績(jī)效的實(shí)現(xiàn)提供了一個(gè)契機(jī),有利于金融業(yè)實(shí)現(xiàn)有效競(jìng)爭(zhēng)。

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金融危機(jī)的論文題目篇十七

全球金融危機(jī)已波及到了中國(guó)傳工媒業(yè),城市交通廣播受到的影響很大.筆者最近通過(guò)對(duì)江蘇、浙江部分城市交通電臺(tái)的考察認(rèn)為,城市交通廣播只有從本臺(tái)的實(shí)際情況出發(fā),把挑戰(zhàn)當(dāng)作機(jī)遇,通過(guò)辦好節(jié)目,做大影響力,并采取靈活多樣的'經(jīng)營(yíng)方式,才能一步一步走出困境.

作者:吳偉懿作者單位:紹興廣播電視總臺(tái)刊名:青年記者英文刊名:youthjournalist年,卷(期):2009“”(12)分類(lèi)號(hào):g22關(guān)鍵詞:

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