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高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試題型篇一
導(dǎo)語(yǔ)：高會(huì)考生們期盼已久的2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試大綱終于出爐了，學(xué)員可根據(jù)高會(huì)考試大綱制定自己的學(xué)習(xí)計(jì)劃，更有效地學(xué)習(xí)。以下是2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考試大綱（第一章）內(nèi)容，供學(xué)員們參考，快來(lái)圍觀！
（一）掌握戰(zhàn)略管理的過(guò)程
（二）掌握企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與職能戰(zhàn)略類型及選擇
（三）掌握波士頓矩陣和swot模型的原理與應(yīng)用
（四）掌握財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型及選擇
（五）熟悉戰(zhàn)略管理的內(nèi)涵與目標(biāo)
（六）熟悉財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵與目標(biāo)
（七）了解不同類型戰(zhàn)略管理的地位與作用
（八）了解pest分析法與邁克爾.波特五力模型
（一）戰(zhàn)略、企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略管理
戰(zhàn)略是一種從全局考慮和謀劃，以實(shí)現(xiàn)全局目標(biāo)的計(jì)劃和策略。企業(yè)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略在企業(yè)這一特定組織領(lǐng)域的具體應(yīng)用。
企業(yè)戰(zhàn)略管理是在分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，確定和選擇達(dá)到企業(yè)目標(biāo)的有效戰(zhàn)略，并將戰(zhàn)略付諸實(shí)施、控制和評(píng)價(jià)的一個(gè)動(dòng)態(tài)管理過(guò)程。
（二）企業(yè)戰(zhàn)略管理的要素、體系與過(guò)程
企業(yè)戰(zhàn)略管理要素可概括為產(chǎn)品與市場(chǎng)、成長(zhǎng)方向、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)四個(gè)方面。
企業(yè)戰(zhàn)略管理體系可以細(xì)分為企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個(gè)層次。
企業(yè)戰(zhàn)略管理過(guò)程包括戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實(shí)施與戰(zhàn)略控制四個(gè)環(huán)節(jié)。
（三）企業(yè)愿景、使命與戰(zhàn)略目標(biāo)
企業(yè)愿景是指為企業(yè)所描述的關(guān)于未來(lái)成就的理想化定位和生動(dòng)性藍(lán)圖。
企業(yè)使命是指企業(yè)戰(zhàn)略管理者確定的企業(yè)經(jīng)營(yíng)的總方向、總目標(biāo)和總體指導(dǎo)思想。
戰(zhàn)略目標(biāo)是企業(yè)愿景與使命的具體化。戰(zhàn)略目標(biāo)反映了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方向和所要達(dá)到的水平，如業(yè)績(jī)水平、發(fā)展速度等。
（一）外部環(huán)境分析
外部環(huán)境分析包括宏觀環(huán)境分析、行業(yè)環(huán)境分析和經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析。
宏觀環(huán)境分析中的關(guān)鍵要素包括：政治和法律因素（p）、經(jīng)濟(jì)因素（e）、社會(huì)和文化因素（s）、技術(shù)因素（t）。對(duì)該4個(gè)方面的分析稱為pest分析。行業(yè)環(huán)境分析的目的在于分析行業(yè)的盈利能力與盈利潛力。影響行業(yè)盈利能力的因素有許多，總體可分為兩類：一是行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度；二是市場(chǎng)議價(jià)能力。通常采用邁克爾波特五力模型進(jìn)行行業(yè)環(huán)境分析。經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析、競(jìng)爭(zhēng)性定位分析、消費(fèi)者分析、融資者分析和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況分析等。
（二）內(nèi)部環(huán)境分析
內(nèi)部環(huán)境分析包括企業(yè)資源分析、企業(yè)能力分析和核心競(jìng)爭(zhēng)力分析。
企業(yè)的資源主要分為有形資源、無(wú)形資源和組織資源三種。在企業(yè)資源分析中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)全面分析和評(píng)估內(nèi)部資源的構(gòu)成、數(shù)量和特點(diǎn)，識(shí)別企業(yè)在資源稟賦方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。
企業(yè)能力是指企業(yè)配置資源并發(fā)揮其生產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)作用的能力。
核心競(jìng)爭(zhēng)力是指能為企業(yè)帶來(lái)相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資源和能力。
（一）戰(zhàn)略選擇的程序
戰(zhàn)略選擇的程序包括：戰(zhàn)略適宜性分析、戰(zhàn)略篩選、戰(zhàn)略的可行性分析、戰(zhàn)略的可接受性分析和戰(zhàn)略選擇行動(dòng)計(jì)劃。
（二）戰(zhàn)略選擇的類型
企業(yè)戰(zhàn)略選擇可從不同角度分類：按戰(zhàn)略層級(jí)可分為公司戰(zhàn)略選擇、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇、職能戰(zhàn)略選擇三種類型；按戰(zhàn)略發(fā)展的思路可分為內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略、并購(gòu)戰(zhàn)略、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟三種類型。
（一）戰(zhàn)略實(shí)施模式
戰(zhàn)略實(shí)施需要一個(gè)從高層戰(zhàn)略管理者到各事業(yè)部及職能部門管理者的責(zé)任轉(zhuǎn)移。根據(jù)責(zé)任與權(quán)力轉(zhuǎn)移程度不同，戰(zhàn)略實(shí)施可分為五種模式：指揮型模式、變革型模式、合作型模式、文化型模式和增長(zhǎng)型模式。
（二）戰(zhàn)略實(shí)施支持系統(tǒng)
戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程受許多因素影響，如組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、領(lǐng)導(dǎo)者指揮、信息溝通等，這些因素構(gòu)成了戰(zhàn)略實(shí)施支持系統(tǒng)。戰(zhàn)略實(shí)施支持系統(tǒng)可進(jìn)一步分為三個(gè)方面的支持系統(tǒng)：組織支持系統(tǒng)、資源支持系統(tǒng)和管理支持系統(tǒng)。
（一）戰(zhàn)略控制與管理控制
戰(zhàn)略控制是指將預(yù)定的戰(zhàn)略目標(biāo)與實(shí)際效果進(jìn)行比較，檢測(cè)偏差程度，評(píng)價(jià)其是否符合預(yù)期目標(biāo)要求，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并及時(shí)采取措施，借以實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)過(guò)程。
廣義戰(zhàn)略控制包括戰(zhàn)略制定控制、管理控制、作業(yè)控制三個(gè)層次。戰(zhàn)略制定控制是決定戰(zhàn)略的過(guò)程控制；管理控制是決定如何執(zhí)行戰(zhàn)略的過(guò)程控制；作業(yè)控制是戰(zhàn)略控制和管理控制過(guò)程中的具體任務(wù)被有效執(zhí)行的控制。
狹義的戰(zhàn)略控制實(shí)際上是管理控制，即管理者影響企業(yè)中的其他成員以保證企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。
（二）管理控制的程序
管理控制的程序通常包括戰(zhàn)略目標(biāo)分解、控制標(biāo)準(zhǔn)制定、內(nèi)部控制報(bào)告、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和管理者報(bào)酬五個(gè)步驟。
（三）管理控制的模式
管理控制的模式包括：制度控制模式、預(yù)算控制模式、評(píng)價(jià)控制模式和激勵(lì)控制模式。
（一）企業(yè)總體戰(zhàn)略的內(nèi)涵
企業(yè)總體戰(zhàn)略是指為實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)，對(duì)企業(yè)未來(lái)基本發(fā)展方向所作出的長(zhǎng)期性、總體性的謀劃。企業(yè)總體戰(zhàn)略決定了企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略謀劃期間的資源分配和發(fā)展方向。
企業(yè)總體戰(zhàn)略可以劃分為三種類型：成長(zhǎng)型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略和收縮型戰(zhàn)略。
（二）成長(zhǎng)型戰(zhàn)略
成長(zhǎng)型戰(zhàn)略是最普遍采用的公司戰(zhàn)略。成長(zhǎng)型戰(zhàn)略主要包括三種基本類型：密集型戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。
（三）穩(wěn)定型戰(zhàn)略
穩(wěn)定型戰(zhàn)略是以安全經(jīng)營(yíng)為宗旨的戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略方向沒(méi)有重大改變。穩(wěn)定型戰(zhàn)略主要有四種：無(wú)增戰(zhàn)略、維持利潤(rùn)戰(zhàn)略、暫停戰(zhàn)略和謹(jǐn)慎實(shí)施戰(zhàn)略。
（四）收縮型戰(zhàn)略
收縮型戰(zhàn)略是一種以退為進(jìn)的戰(zhàn)略。按照實(shí)現(xiàn)收縮目標(biāo)的途徑，收縮型戰(zhàn)略主要有扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略和放棄戰(zhàn)略等。
（一）企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇的影響因素
企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇受許多因素影響，其中的主要因素包括：企業(yè)過(guò)去的戰(zhàn)略、戰(zhàn)略選擇決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、企業(yè)環(huán)境應(yīng)變性、企業(yè)文化與管理者風(fēng)格、競(jìng)爭(zhēng)者的行為與反應(yīng)、戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的時(shí)限。
（二）各種類型企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇
可供企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇的類型有成長(zhǎng)型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略和收縮型戰(zhàn)略。進(jìn)行企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇，要明確不同類型戰(zhàn)略的特征、優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)及適用條件。
經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也稱競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，是指在給定的一個(gè)業(yè)務(wù)或行業(yè)內(nèi)，企業(yè)用于區(qū)分自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)務(wù)的方式，或者說(shuō)是企業(yè)在特定市場(chǎng)環(huán)境中如何營(yíng)造、獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的途徑或方法，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有許多途徑，但最基本的是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略。
（一）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略
成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是指企業(yè)通過(guò)有效途徑降低成本，使企業(yè)的全部成本低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本，甚至是在同行業(yè)中最低的成本，從而獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一種戰(zhàn)略。通過(guò)低成本生產(chǎn)，制造商在價(jià)格上可以與行業(yè)中的任一制造商競(jìng)爭(zhēng)，并賺取更髙的單位利潤(rùn)。
（二）差異化戰(zhàn)略
差異化戰(zhàn)略是指企業(yè)針對(duì)大規(guī)模市場(chǎng)，通過(guò)提供與競(jìng)爭(zhēng)者存在差異的產(chǎn)品或服務(wù)以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略。這種差異性可以來(lái)自設(shè)計(jì)、品牌形象、技術(shù)、性能、營(yíng)銷渠道或客戶服務(wù)等各個(gè)方面。
（三）集中化戰(zhàn)略
集中化戰(zhàn)略是針對(duì)某一特定購(gòu)買群、產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)或區(qū)域市場(chǎng)，采用成本領(lǐng)先或差異化以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略。
（一）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的影響因素
企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇涉及的因素較多，重要的影響因素來(lái)自企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)范圍和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源。企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)范圍是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的首要因素。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
（二）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇
進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇，要明確成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略的特征、優(yōu)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)及適用條件。
（一）職能戰(zhàn)略的內(nèi)涵
職能戰(zhàn)略是為貫徹、實(shí)施和支持公司戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略而在企業(yè)特定的職能管理領(lǐng)域制定的戰(zhàn)略。職能戰(zhàn)略的重點(diǎn)是提高企業(yè)各種資源的利用效率，使企業(yè)各種資源的利用效率最大化。
企業(yè)職能戰(zhàn)略作為對(duì)公司戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行落實(shí)和具體化的戰(zhàn)略，具有從屬性、專業(yè)性和針對(duì)性等特點(diǎn)。
職能戰(zhàn)略的作用是使公司戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的內(nèi)容得到具體落實(shí)，并使各項(xiàng)職能之間協(xié)調(diào)一致。
（二）職能戰(zhàn)略的類型
職能戰(zhàn)略根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)職能及作用可分為：研發(fā)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等。
選擇正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略可以借助一些相對(duì)成熟的工具進(jìn)行業(yè)務(wù)組合分析。
（一）波士頓矩陣
這種方法是把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全部產(chǎn)品或業(yè)務(wù)組合作為一個(gè)整體進(jìn)行分析,研究企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)之間現(xiàn)金流量平衡問(wèn)題，將有限的資源合理分配到各種產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中去。
（二）swot模型
swot模型的核心是評(píng)價(jià)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，判斷企業(yè)的機(jī)會(huì)和威脅，并做出決策，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的最優(yōu)利用。
（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)與特征
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)制定并實(shí)施的中長(zhǎng)期目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資本的配置與有效使用，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保資本配置合理和使用有效而最終實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征包括從屬性、系統(tǒng)性、指導(dǎo)性、復(fù)雜性。
（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是公司戰(zhàn)略目標(biāo)中的核心。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的根本是通過(guò)資本的配置與使用實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
（三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分類
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略按財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容可分為融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略等。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略按公司戰(zhàn)略導(dǎo)向可分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
（四）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)。經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期，企業(yè)在不同的經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。典型的企業(yè)一般要經(jīng)過(guò)初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個(gè)階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)該選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。
（一）投資戰(zhàn)略的內(nèi)涵、作用與原則
投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問(wèn)題。在企業(yè)投資戰(zhàn)略設(shè)計(jì)中，需要明確其投資目標(biāo)、投資原則、投資規(guī)模和投資方式等。
投資戰(zhàn)略的原則包括集中性原則、適度性原則、權(quán)變性原則和協(xié)同性原則等。投資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在導(dǎo)向性、保證性、超前性和風(fēng)險(xiǎn)性四個(gè)方面。
（二）投資戰(zhàn)略選擇
投資戰(zhàn)略選擇應(yīng)考慮企業(yè)對(duì)投資規(guī)模和投資方式等作出恰當(dāng)安排，確保投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展需要相適應(yīng)，投資方式與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力相協(xié)調(diào)。
投資戰(zhàn)略根據(jù)其選擇的角度不同，可產(chǎn)生不同的投資戰(zhàn)略選擇：直接投資戰(zhàn)略和間接投資戰(zhàn)略。直接投資戰(zhàn)略根據(jù)目標(biāo)可分為提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略、提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略、提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略、盤活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略。間接投資通常為證券投資，間接投資戰(zhàn)略的核心是如何在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下確定投資的時(shí)機(jī)、金額、期限等。
投資時(shí)機(jī)選擇是投資戰(zhàn)略的重要內(nèi)容之一。經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)投資一般是將多種產(chǎn)品分布在企業(yè)發(fā)展時(shí)期的不同階段進(jìn)行組合。投資期限戰(zhàn)略可分為長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略、短期投資戰(zhàn)略及投資組合戰(zhàn)略。
（一）融資戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用
融資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)，適應(yīng)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略(包括投資戰(zhàn)略）的要求，對(duì)企業(yè)的融資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問(wèn)題進(jìn)行長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的謀劃。
融資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在：融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；融資戰(zhàn)略選擇可直接影響企業(yè)的獲利能力；融資戰(zhàn)略還影響企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）融資戰(zhàn)略選擇
融資戰(zhàn)略選擇應(yīng)遵循的原則包括：融資低成本原則、融資規(guī)模適度原則、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則、融資時(shí)機(jī)最佳原則、融資風(fēng)險(xiǎn)可控原則。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對(duì)融資進(jìn)行合理配置，采用不同的融資方式進(jìn)行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的融資戰(zhàn)略。
基于融資方式的融資戰(zhàn)略包括內(nèi)部融資戰(zhàn)略、債權(quán)融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略和資產(chǎn)銷售融資戰(zhàn)略。
基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇包括債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、短期融資與長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型：快速增長(zhǎng)和保守融資戰(zhàn)略、低增長(zhǎng)和積極融資戰(zhàn)略。
（一）分配戰(zhàn)略的內(nèi)涵與作用
分配戰(zhàn)略，或收益分配戰(zhàn)略，是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)收益留存與分配的比例，以保證企業(yè)債權(quán)人、員工、國(guó)家和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。
收益分配戰(zhàn)略主要包括企業(yè)收益分配戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略等。
股利分配戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價(jià)，保證公司股價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)基本穩(wěn)定。
股利分配戰(zhàn)略的制定必須以投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略為依據(jù)，必須為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務(wù)。
（二）股利分配戰(zhàn)略選擇
股利分配戰(zhàn)略選擇通常受到以下因素的影響：法律因素、債務(wù)（合同）條款因素、股東類型因素、經(jīng)濟(jì)因素。
股利分配戰(zhàn)略的類型有：剩余股利戰(zhàn)略、穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利戰(zhàn)略、固定股利支付率戰(zhàn)略、低正常股利加額外股利戰(zhàn)略、零股利戰(zhàn)略。
（一）掌握最佳資本預(yù)算方法
（二）掌握融資規(guī)劃方法與應(yīng)用
（三）掌握投資決策方法的特殊應(yīng)用
（四）掌握主要的融資方式
（五）掌握資本結(jié)構(gòu)決策原理、方法與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整框架
（六）掌握企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法
（七）掌握企業(yè)集團(tuán)資金管理方法
（八）熟悉建設(shè)項(xiàng)目投資決策過(guò)程中現(xiàn)金流量的估計(jì)方法
（九）熟悉建設(shè)項(xiàng)目投資決策的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法
（十）熟悉私募股權(quán)投資決策程序與退出方式
（十一）熟悉融資決策程序與投資者關(guān)系的管理
（十二）了解建設(shè)項(xiàng)目投資決策的重要性、步驟和類別
（十三）了解私募股權(quán)投資基金的組織形式
（十四）了解企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)運(yùn)作
一、投資決策概述
（一）投資決策的重要性
1.資本預(yù)算在一定程度上決定了企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量和價(jià)值。
2.資本預(yù)算促使企業(yè)戰(zhàn)略明確化、具體化。
3.投資決策會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性和融資決策。
（二）投資決策的步驟
企業(yè)投資方案的評(píng)價(jià)一般須經(jīng)過(guò)以下程序：
1.進(jìn)行企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析；
2.識(shí)別投資機(jī)會(huì)，形成投資方案；
3.估算投資方案的各種價(jià)值指標(biāo)（如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)等）；
4.進(jìn)行指標(biāo)分析，選擇投資方案；
5.嚴(yán)格投資過(guò)程管理，動(dòng)態(tài)評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)；
6.評(píng)估投資效果，進(jìn)行項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。
（三）投資項(xiàng)目的類別
1.企業(yè)的投資項(xiàng)目一般可分為獨(dú)立項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目和依存項(xiàng)目。
2.根據(jù)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資的原因，投資項(xiàng)目可分為固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目、研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和其他投資項(xiàng)目等。
常用的投資項(xiàng)目評(píng)估方法主要有：非折現(xiàn)的回收期法、折現(xiàn)的回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法和獲利指數(shù)法。
（一）回收期法（payback)
1.非折現(xiàn)的回收期法（non-discountedpayback)
投資回收期指項(xiàng)目帶來(lái)的現(xiàn)金流人累計(jì)至與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間?；貓?bào)年限越短，方案越有利。
2.折現(xiàn)的回收期法
折現(xiàn)的回收期法是傳統(tǒng)回收期法的變種，即通過(guò)計(jì)算每期的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來(lái)明確投資回報(bào)期。
（二）凈現(xiàn)值法（netpresentvalue,npv)
（三）內(nèi)含報(bào)酬率法(internalrateofreturn,irr)
1.傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法
2.修正的內(nèi)含報(bào)酬率法(modifiedinternalrateofreturn，mirr)
修正的內(nèi)含報(bào)酬率法克服了內(nèi)含報(bào)酬率再投資的假設(shè)以及沒(méi)有考慮整個(gè)項(xiàng)目周期中資本成本率變動(dòng)的問(wèn)題。
3.內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)
（四）凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較
1.凈現(xiàn)值法與資本成本
irr法與npv法各有優(yōu)缺點(diǎn)。從理論上講，凈現(xiàn)值法是最佳的投資決策方法，但不少企業(yè)仍習(xí)慣使用內(nèi)含報(bào)酬率法。兩種方法有各自的特點(diǎn)，應(yīng)在投資決策中結(jié)合實(shí)際予以運(yùn)用。
2.獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)估
對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，不論是采用凈現(xiàn)值法還是內(nèi)含報(bào)酬率法都會(huì)導(dǎo)致相同的結(jié)論。
3.互斥項(xiàng)目的評(píng)估
在進(jìn)行互斥項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，由于資本成本的影響，npv法與irr法可能導(dǎo)致不同的結(jié)論。原因在于：
（1）項(xiàng)目的規(guī)模：規(guī)模越大，凈現(xiàn)值越高，但項(xiàng)目?jī)?nèi)含的報(bào)酬率未必高。
（2）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間：某個(gè)項(xiàng)目前期的現(xiàn)金流人量較大，而另一個(gè)項(xiàng)目后期的現(xiàn)金流人量大。
4.多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問(wèn)題
內(nèi)含報(bào)酬率法存在多重根的問(wèn)題：即每次現(xiàn)金流改變符號(hào)，就可能產(chǎn)生一個(gè)新的內(nèi)含報(bào)酬率法。
（五）現(xiàn)值指數(shù)法（profitabilityindej,pi)
（六）投資收益率法（returnoninv+stedcapital，roi）
（七）投資決策方法的總結(jié)
1.投資收益率法與非折現(xiàn)的回收期法
投資收益率法、傳統(tǒng)的回收期法由于沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所摒棄。企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)，一般會(huì)利用各種投資決策方法加以比較分析，進(jìn)行綜合判斷。
2.折現(xiàn)的回收期法
折現(xiàn)的回收期法在一定程度說(shuō)明了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性。較長(zhǎng)的回收期表明：（1）企業(yè)的資本將被該項(xiàng)目長(zhǎng)期占用，因而項(xiàng)目的流動(dòng)性相對(duì)較差；
（2）必須對(duì)該項(xiàng)目未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，而項(xiàng)目周期越長(zhǎng)，變動(dòng)因素越多，預(yù)期現(xiàn)金流不能實(shí)現(xiàn)的可能性也就越大。
3.凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值法將項(xiàng)目的收益與股東的財(cái)富直接相關(guān)聯(lián)。一般情況下，當(dāng)npv法與irr法出現(xiàn)矛盾時(shí)，以凈現(xiàn)值法為準(zhǔn)。但受項(xiàng)目的規(guī)模和現(xiàn)金流時(shí)間因素的影響，凈現(xiàn)值法不能反映出一個(gè)項(xiàng)目的“安全邊際”，即項(xiàng)目收益率高于資金成本率的差額部分。
4.內(nèi)含報(bào)酬率法
irr法充分反映出了一個(gè)項(xiàng)目的獲利水平。但這一方法也有缺點(diǎn)，主要包括：（1）再投資率的假定。在比較不同規(guī)模、不同期限的項(xiàng)目時(shí)，假定不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目具有相同的再投資率，不符合現(xiàn)實(shí)情況。（2）多重收益率。在項(xiàng)目各期的現(xiàn)金流為非常態(tài)時(shí)，各期現(xiàn)金流符號(hào)的每一次變動(dòng)，都會(huì)產(chǎn)生一個(gè)新的收益率，而這些收益率往往是無(wú)經(jīng)濟(jì)意義的。
5.現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)法提供了一個(gè)相對(duì)于投資成本而言的獲利率，與irr法一樣，它在一定程度上反映出一個(gè)項(xiàng)目的收益率與風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)越高，說(shuō)明項(xiàng)目的獲利能力越高，即使現(xiàn)金流量有所降低，項(xiàng)目有可能仍然盈利。
不同的投資決策方法給企業(yè)的決策者提供不同方面的信息，需要統(tǒng)一加以考慮，以利綜合判斷和決策。
（一）不同規(guī)模的項(xiàng)目
（二）不同壽命周期的項(xiàng)目
如果項(xiàng)目的周期不同，則無(wú)法運(yùn)用擴(kuò)大規(guī)模方法進(jìn)行直接的比較，可以采用
重置現(xiàn)金流法和約當(dāng)年金法。
（三）項(xiàng)目的物理壽命與經(jīng)濟(jì)壽命
（一）現(xiàn)余流量的含義
1.現(xiàn)金流出量
某項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量，是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流出的增加額。
2.現(xiàn)金流人量
某項(xiàng)目的現(xiàn)金流人量，是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流人的增加額。
3.現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金凈流量，是指一定期間該項(xiàng)目的現(xiàn)金流人量與現(xiàn)金流出量之間的差額。
（二）現(xiàn)金流量的估計(jì)
在投資項(xiàng)目的分析中，必須對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量作出正確的估計(jì)。項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)涉及多個(gè)變量、部門和個(gè)人。
1.現(xiàn)金流量估計(jì)中應(yīng)注意的問(wèn)題
（1）假設(shè)與分析的一致性
（2）現(xiàn)金流量的不同形態(tài)
（3）會(huì)計(jì)收益與現(xiàn)金流量
對(duì)于大型的、較為復(fù)雜的投資項(xiàng)目，實(shí)務(wù)中對(duì)現(xiàn)金流量的估計(jì)，一般根據(jù)損益表中的各項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行綜合的考慮，直接估計(jì)出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，或者通過(guò)預(yù)測(cè)的損益表加以調(diào)整。
2.現(xiàn)金流量的相關(guān)性：增量基礎(chǔ)
增量現(xiàn)金流量指接受或放棄某個(gè)投資方案時(shí)，企業(yè)總的現(xiàn)金流量的變動(dòng)數(shù)。在考慮增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意以下概念：（1）沉沒(méi)成本；（2）機(jī)會(huì)成本；（3）關(guān)聯(lián)影響。
3.折舊與稅收效應(yīng)
稅收抵扣收益，指因固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提而使企業(yè)減少所得稅的負(fù)擔(dān)的效應(yīng)。在進(jìn)行投資分析的估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，必須考慮稅收影響。
（三）投資項(xiàng)目分析步驟
1.列出初始投資；
2.估算每年的現(xiàn)金流量；
3.計(jì)算最后一年的現(xiàn)金流量，主要考慮殘值、凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加額的收回等因素；
4.計(jì)算各種價(jià)值指標(biāo)，如項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等，進(jìn)行綜合判斷。
（一）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量
1.敏感性分析
敏感性分析就是在假定其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)不變的情況下，各輸人數(shù)據(jù)的變動(dòng)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的影響程度，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析中使用最為普遍的方法。
2.情景分析
情景分析是用來(lái)分析項(xiàng)目在最好、最可能發(fā)生和最差三種情況下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是，情景分析可以同時(shí)分析一組變量對(duì)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的影響。
3.蒙特卡洛模擬
蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一種方法。
4.決策樹(shù)法
決策樹(shù)是一種展現(xiàn)一連串相關(guān)決策及其期望結(jié)果的樹(shù)形圖像方法。決策樹(shù)在考慮預(yù)期結(jié)果的概率和價(jià)值的基礎(chǔ)上，輔助企業(yè)作出決策。
（二）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置
1.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)是不同的。即使是同一部門的項(xiàng)目，也必定是一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，另一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低。處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種：確定當(dāng)量法、折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。
2.確定當(dāng)量法(certaintyequivalents,ces)
確定當(dāng)量法是一種對(duì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)整的方法。項(xiàng)目現(xiàn)金流的`風(fēng)險(xiǎn)越大，約當(dāng)系數(shù)越小，現(xiàn)金流的確定當(dāng)量也就越小。
確定當(dāng)量系數(shù)指不確定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的確定的金額的系數(shù)。利用確定當(dāng)量系數(shù)，可以把不確定的現(xiàn)金流量折算成確定的現(xiàn)金流量，或者說(shuō)去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分，使之成為較為“安全”的現(xiàn)金流量。
3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法(risk-adjusteddiscountrates,radrs)確定當(dāng)量法是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法是對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整。
（一）投資機(jī)會(huì)表（investmentopportunityset,ios）
1.投資機(jī)會(huì)表
投資機(jī)會(huì)表按公司潛在投資項(xiàng)目（投資機(jī)會(huì)）的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。
2.邊際資本成本表
（二）資本限額（capitalrationing)
企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的最高限額。原因包括：股東大會(huì)未審批通過(guò)；管理層認(rèn)為金融市場(chǎng)條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票；公司缺少有能力的管理人員來(lái)實(shí)施新項(xiàng)目等。
最佳的資本預(yù)算，是指通過(guò)項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的凈現(xiàn)值最大，從而最大化企業(yè)的價(jià)值。
（三）最佳資本預(yù)算
最佳資本預(yù)算是指能夠保證公司價(jià)值最大化的項(xiàng)目組合。
在實(shí)務(wù)中有兩個(gè)重要事項(xiàng)：（1）資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升，在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率比較困難。（2）有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，即資本限額。
私募股權(quán)投資（privateequity,pe），也稱pe投資。是指采用私募方式募集資金，對(duì)非上市公司進(jìn)行的股權(quán)和準(zhǔn)股權(quán)投資。其關(guān)注點(diǎn)不僅僅在于投資回報(bào)率，更在于存續(xù)期結(jié)束后的資本增值。投資項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)通常包括杰出的管理團(tuán)隊(duì)、有效的商業(yè)模式或核心技術(shù)、持續(xù)的增長(zhǎng)能力和可行的退出方案。
（一）私募股權(quán)投資步驟
1.投資立項(xiàng)
投資部門通過(guò)項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)和篩選，提出投資建議書，報(bào)請(qǐng)公司立項(xiàng)審批。
2.投資決策
投資部門完成項(xiàng)目立項(xiàng)后，著手市場(chǎng)盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，提出主要投資條款（如認(rèn)繳金額、出資比例、存續(xù)時(shí)間、門檻收益率、管理分紅比例、投資退出保障等），組織投資決策會(huì)議，進(jìn)行投資決策。
3.投資實(shí)施
根據(jù)董事會(huì)、股東會(huì)審批意見(jiàn)，簽署投資協(xié)議，履行出資義務(wù)，完成出資驗(yàn)資報(bào)告，進(jìn)行投后管理。
（二）私募股權(quán)投資的類別
私募股權(quán)投資種類繁多，按照投資戰(zhàn)略方向可以分為：
1．創(chuàng)業(yè)投資（venturecapital,vc）,也稱風(fēng)險(xiǎn)投資。一般采用股權(quán)形式將資金投向提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè)。
2.成長(zhǎng)資本，也稱擴(kuò)張資本。成長(zhǎng)資本投資于已經(jīng)具備成熟的商業(yè)模式、較好的顧客群并且具有正現(xiàn)金流的企業(yè)。這些企業(yè)通常采用新的生產(chǎn)設(shè)備或者采取兼并收購(gòu)方式來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但其增長(zhǎng)又受限于自身財(cái)務(wù)拮據(jù)的資金困境。成長(zhǎng)資本投資者通過(guò)提供資金，幫助目標(biāo)企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)，鞏固市場(chǎng)地位。
3.并購(gòu)基金，是指專門進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的基金，即投資者為了滿足已設(shè)立的企業(yè)達(dá)到重組或所有權(quán)轉(zhuǎn)移而存在資金需求的投資。并購(gòu)?fù)顿Y的主要對(duì)象是成熟且有穩(wěn)定現(xiàn)金流、呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)的企業(yè)，通過(guò)控股確立市場(chǎng)地位，提升企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，最后通過(guò)各種渠道退出并取得收益。
4.房地產(chǎn)基金。我國(guó)的房地產(chǎn)基金主要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的股權(quán)，債權(quán)或者兩者的混合。房地產(chǎn)基金一般會(huì)與開(kāi)發(fā)商合作，共同開(kāi)發(fā)特定房地產(chǎn)項(xiàng)目。
5．夾層基金。主要投資于企業(yè)的可轉(zhuǎn)換債券或可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等“夾層”工具。它是杠桿收購(gòu)特別是管理層收購(gòu)4*的一種融資來(lái)源，它提供的是介于股權(quán)與債權(quán)之間的資金，它的作用是填補(bǔ)一項(xiàng)收購(gòu)在考慮了股權(quán)資金、普通債權(quán)資金之后仍然不足的收購(gòu)資金缺口。
6.母基金（fundoffunds,fof）它是專門投資于其他基金的基金。母基金向機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者募集資金，并分散化投資于私募股權(quán)、對(duì)沖基金和共同基金等。
7.產(chǎn)業(yè)投資基金。這是我國(guó)近年來(lái)出現(xiàn)的具有政府背景的投資人發(fā)起的私募股權(quán)投資基金。一般指經(jīng)政府核準(zhǔn)，向國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及其他投資人募資并投資于特定產(chǎn)業(yè)或特定地區(qū)的資金。
私募股權(quán)商業(yè)模式的核心為基金管理人?；鸸芾砣素?fù)有尋找項(xiàng)目、項(xiàng)目談判與交易構(gòu)造，監(jiān)控被投資企業(yè)并實(shí)現(xiàn)投資退出等職責(zé)。設(shè)立私募股權(quán)基金首先要面對(duì)的重要問(wèn)題就是采取何種組織形式。不同的組織結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)基金的募集、投資、管理、退出等各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
確定私募股權(quán)投資基金的組織形式主要考慮如下因素：相關(guān)法律制度、基金管理成本、稅負(fù)狀況、激勵(lì)與約束機(jī)制、基金的穩(wěn)定性等。目前，我國(guó)私募股權(quán)投資基金的組織形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三種組織形式。其中，有限合伙制是最為普遍的組織形式。
私募股權(quán)投資退出，是指私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟后，將其擁有的權(quán)益資本在市場(chǎng)上出售以收回投資并獲得投資收益。
投資退出的時(shí)間選擇需要考慮宏觀因素、創(chuàng)業(yè)企業(yè)因素和股權(quán)投資方因素的影響。主要退出方式有：首次上市公開(kāi)發(fā)行（ipo）、二次出售、股權(quán)回購(gòu)、清算退出等。
（一）融資渠道與融資方式
融資渠道是指資本的來(lái)源或通道。融資方式是企業(yè)融人資本所采用的具體形式。融資交易分為直接融資與間接融資兩種。
（二）企業(yè)融資戰(zhàn)略評(píng)判
企業(yè)融資戰(zhàn)略是否合理、恰當(dāng)，有三個(gè)基本評(píng)判維度：
1.與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配并支持企業(yè)投資增長(zhǎng)；
2.風(fēng)險(xiǎn)可控；
3.融資成本降低。
（三）企業(yè)融資權(quán)限及決策規(guī)則
1.企業(yè)融資決策權(quán)限與決策規(guī)則
企業(yè)融資決策分日常融資事項(xiàng)決策、重大融資事項(xiàng)決策兩類。不同決策事項(xiàng)有不同的決策管理程序。
2.企業(yè)集團(tuán)融資決策
多數(shù)企業(yè)集團(tuán)將重大融資決策權(quán)限集中于集團(tuán)總部，而將日常融資事項(xiàng)的決策權(quán)、總部重大融資決策結(jié)果的執(zhí)行權(quán)等授予給下屬子公司（企業(yè)集團(tuán)下屬的上市公司除外）。
（四）企業(yè)融資與投資者關(guān)系管理
投資者關(guān)系管理本質(zhì)上是企業(yè)的財(cái)務(wù)營(yíng)銷管理。它要求將企業(yè)當(dāng)作市場(chǎng)上的“產(chǎn)品”來(lái)運(yùn)營(yíng)，尊重該產(chǎn)品“消費(fèi)者”（即各類投資者）的現(xiàn)行選擇，秉承“投資者主權(quán)”理念并切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。
(一）單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)
企業(yè)外部融資以滿足企業(yè)增長(zhǎng)所需投資為基本目標(biāo)。其規(guī)劃的基本模型為：外部融資需要量=(資產(chǎn)新增需要量-負(fù)債新增融資量）-預(yù)計(jì)銷售收人x銷售凈利率x（1-現(xiàn)金股利支付率）規(guī)劃方法主要有銷售百分比法和公式法。
（二）銷售增長(zhǎng)、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)銷售增長(zhǎng)率不同，在假定融資缺口由債務(wù)融資滿足的情況下，將會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)負(fù)債率，從而產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)后果。
（三）融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)
從融資規(guī)劃與融資策略看，企業(yè)增長(zhǎng)有兩種增長(zhǎng)極限：內(nèi)部增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率。
（四）企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)與增長(zhǎng)管理
企業(yè)融資方式分權(quán)益融資和負(fù)債融資兩大類，各大類下還可細(xì)分為更具體的融資方法和手段。
（一）權(quán)益融資方式
企業(yè)權(quán)益融資管理重點(diǎn)是：吸收直接投資與戰(zhàn)略投資者引人、上市公司增發(fā)配股等權(quán)益融資。
（二）債務(wù)融資
企業(yè)債務(wù)融資有很多類型，但需要重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)授信貸款、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行這兩種新型方式和工具。
（三）企業(yè)集團(tuán)分拆上市與整體上市
分拆上市使集團(tuán)總體上能創(chuàng)造多個(gè)融資平臺(tái)；整體上市則構(gòu)建了一個(gè)股權(quán)融資的大平臺(tái)。
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的本質(zhì)在于如何權(quán)衡債務(wù)融資之利息節(jié)稅“所得”與過(guò)度負(fù)債之風(fēng)險(xiǎn)“所失”。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，資本結(jié)構(gòu)決策有ebit-eps(或roe）無(wú)差別點(diǎn)分析法、資本成本比較分析法等基本方法。
在資本結(jié)構(gòu)決策管理中，需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架。
企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，重點(diǎn)要求進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債率控制、擔(dān)?？刂频取?/p>
單一企業(yè)融資規(guī)劃是企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃的基礎(chǔ)，但企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃并不是下屬子公司的簡(jiǎn)單匯總。
（一）資金集中管理的功能
資金集中管理的功能主要表現(xiàn)在兩方面：一是規(guī)范集團(tuán)資金使用，增強(qiáng)總部對(duì)成員企業(yè)的財(cái)務(wù)控制力；二是提高集團(tuán)資源配置優(yōu)勢(shì)。
（二）集團(tuán)資金集中管理模式
資金集中管理有多種模式，主要包括總部財(cái)務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式、總部財(cái)務(wù)備用金撥付模式、總部結(jié)算中心或內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式等，其中財(cái)務(wù)公司是集團(tuán)資金集中管理的主要管理模式。各種模式有其各自的特點(diǎn)和適用范圍。
（一）財(cái)務(wù)公司基本功能
財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)主要涉及結(jié)算、融資、資本運(yùn)作、咨詢與理財(cái)?shù)取?/p>
（二）財(cái)務(wù)公司設(shè)立條件
（三）財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍
（四）財(cái)務(wù)公司的治理與監(jiān)管指標(biāo)
（五）財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)下屬上市子公旬間的關(guān)聯(lián)交易與信息披露
（六）企業(yè)集團(tuán)資金集中管理與財(cái)務(wù)公司運(yùn)作
企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和財(cái)務(wù)公司運(yùn)作主要有“收支一體化”和“收支兩條線”兩種管理模式。
(七）財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理
財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等方面。作為承擔(dān)企業(yè)集團(tuán)資金管理和優(yōu)化配置的財(cái)務(wù)公司，需要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，主要包括組織機(jī)構(gòu)體系、內(nèi)部控制制度等，以防范集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制包括資產(chǎn)負(fù)債率控制和擔(dān)?？刂频?。
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