讀后感是一種對內(nèi)心世界的思考和表達，它是我們與書籍和作者之間的一種對話和互動。一篇好的讀后感應該能夠準確地表達自己對書中內(nèi)容的理解和感悟。一些膾炙人口的讀后感范文被整理在這里，供大家一起來分享和探討。
非理性繁榮讀后感篇一
最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》。這是一本學術著作，作者把非理性繁榮作為了一個研究對象從結構上，文化上，心理上進行了研究。我佩服作者的豐富的知識，嚴謹?shù)目甲C，細心的調查，但我不太鐘愛這種典型的西式研究方法，一切用圖表數(shù)據(jù)說話，然后試圖解釋這些圖表數(shù)據(jù)說明的東西。書我讀起來有些拗口，這是正因我浮躁的心態(tài)，翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍。但這過程中，圍繞非理性繁榮這個命題，我確實想到了很多，這有很多我已經(jīng)構成的觀念和正在構成的觀念，借此機會我正好把它表達出來。因此這并不是一篇讀后感。
投資者心理對經(jīng)濟明白總是延遲和放大的。中國自2000年后的快速增長，直到05，06年才體現(xiàn)到股市上來，而且投資者放大了對經(jīng)濟增長的感觸，07年就進入非理性的狀態(tài)了。危機也在那時埋伏，當股市開始下跌，很容易就進入了崩盤，這是一種非理性的恐慌，也不難明白為什么會很輕易的跌破基本面關口和心理關口。人也如此，發(fā)達時，自信和欲望也會極度膨脹，以為天下唯我獨尊；落魄時，覺得自我什么都不是，自殺的心都有。股市就是由這樣的人構成的，因此也有這樣的性格。人要認清自我，成不驕，敗不餒，任何時候都要有一個平和的心態(tài)。成熟的股市也就應這樣。但話又說回來，不成熟的股市才有獲得超額利潤的機會。
龐氏騙局和擊鼓傳花。
我在想這種放大效應是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實就是個龐氏騙局，說白了就是傳銷。龐氏騙局正因臭名昭著的麥道夫而被大家所熟悉，傳銷在我國是明文禁止的。大盤漲了，因此更多的人進來，因此大盤再漲，直到泡沫破裂。崩盤也是如此。大多數(shù)投資者都知道其中的端倪，為什么他們還參與到其中呢？我想這是一種“擊鼓傳花”的心理，每個人都不會認為自我就那么倒霉輪到最后一個，每個人都堅信自我能都獲利逃脫。這就是賭博了。
在關鍵點操控。
還有一個命題是大盤如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這類似于病毒傳播模型，但我并不做過多地分析。我記得有個臨界值，當感染比率大于這個值的時候，就有可能使整體都感染。我想說的是，臨界值附近是個很危險的區(qū)域，這使得操控變成了可能?？赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金，就能夠使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點很像。他就找到了這樣的一個時機，狙擊了英鎊。我堅信這樣的投機機會會經(jīng)常存在的。
書中提到的一個小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠遠超過了其它同時期的作品？這幅油畫從藝術上真的超過其它作品很多嗎？作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料，這幅油畫歷史上有很多文人對它進行了炒作，又發(fā)生了很多其它的故事，強化了人們心中的印象，以至于之后的人們又開始對它進行細細的論證，最終鞏固了它作為一個超偉大作品的地位。這其實也是一個泡沫構成的過程，包含了傳播，正反饋，或許還有一些關鍵時刻。當然，這個泡沫永遠不會破碎了。正因藝術這種東西無法估價。
非理性繁榮讀后感篇二
梳理了學術界對市場泡沫，實現(xiàn)理性化的一些嘗試。即第11章，有效市場，隨機游走和泡沫和第12章，投資者學習和忘卻。
第11章考察了有效市場理論。
第12章討論泡沫使其常備提及的投資者感知理論，即公眾對于一些重要事實常常后知后覺，這些“事實”或令人質疑，抑或早已為市場所知曉。
個人認為，作者在這一篇里面主要闡述了有效市場理論和通過投資者的自身的學習，并不能有效的去解決市場的非理性。原因有二，第一，是有效市場理論，本身就是一種有缺陷的.理論，和現(xiàn)實的市場，有很大的一個出入。第二，投資者學習的很多常識，其實和事實并不完全相符。學習來的這些事實，本質上來說，也算不上是學習，頂多就是投資者根據(jù)他們的投資經(jīng)驗產(chǎn)生的關于未來的直觀想法。種想法是泡沫經(jīng)濟反饋的一個部分。也就是在泡沫當中，無法去學會避免泡沫的方法。
非理性繁榮讀后感篇三
本書書名取自美國聯(lián)邦準備理事會理事主席格林斯潘底在華府希爾頓飯店演講中，談到當時美國金融資產(chǎn)價格泡沫時所引用的一句名言。從那時起，許多學者、專家都注意到美國股市因投機風氣過盛而引發(fā)的投資泡沫現(xiàn)象。英國《經(jīng)濟學人》雜志甚至多次預言美國的投資泡沫將破，可是每當美國股市有衰竭的癥候時，就會有另一股投機熱潮注入，讓股市得以暫時維持不墜，直至近日方有軟著陸的跡象。
90年代，美國股市不斷創(chuàng)新高，投資人的熱度沸騰，投機風氣鼎盛，知名的股市分析師甚至喊出道瓊指數(shù)會上五萬點的說法。本書作者席勒為耶魯大學的教授，也是美國股市的投資人，他根據(jù)多年來對美國股市多頭行情的分析研究，以及歷史上各種股市大幅波動變化的前車之鑒，冷靜分析這一波美國股市榮景的各種因素。然而，這些因素多半無法以一般經(jīng)濟學效率市場的理論來分析，原因是股市中人們所發(fā)揮的投機貪婪，是一種非理性的本性，全文娓娓道來，分析鞭辟入里，引人深思。
事實上，所有經(jīng)過正統(tǒng)訓練的經(jīng)濟學家，在他們分析經(jīng)濟現(xiàn)象時都有一個先入為主的假設：人們所有的經(jīng)濟決策都是從理性出發(fā)。古典經(jīng)濟學派并曾將經(jīng)濟學領域里所設定的虛擬人物為「經(jīng)濟人」(homoeconomica)。這個「經(jīng)濟人」如果處身于現(xiàn)代的人類社會中，將是六親不認、毫無情感，一切行為以自己的最大利益為準則;因此，他不會犯下一般「凡人」感情用事的錯誤，花的每一分錢、用的每一份力氣，都經(jīng)過仔細的盤算。
同樣的，經(jīng)濟學家也相信最完美的市場是一個「完全競爭市場」，這個市場中的買賣雙方參與者眾多，多到?jīng)]有人能夠以他買賣的數(shù)量控制價格;市場中的信息充分流通，任何訊息會迅速傳達給所有的參與者，立即而有效地反映在市場的價格之上，這也是金融市場為效率市場的重要假設。但是正如凡人不是一個完全理性的「經(jīng)濟人」，市場也無法完全符合「完全競爭市場」的條件，因此，一旦出現(xiàn)「非理性」投資人與「非理性繁榮」市場，經(jīng)濟學教義派就頗難解釋其存在;同樣的，這些人所制定的財經(jīng)政策當然也無法解決非理性思維下的經(jīng)濟問題。
席勒從經(jīng)濟學、心理學、社會學，根據(jù)各種統(tǒng)計分析與歷史研究，尋找90年代美國投資泡沫出現(xiàn)的緣由。美國人明知一旦股市泡沫破滅，所有的財富將成空，卻又認為自己不會是最后一只老鼠，總能在大跌之前，賣給更為倒霉者，甚至股價一旦回漲反彈，就立刻把上次虧損的前車之鑒忘到九霄云外去了，這個現(xiàn)象似乎與我國股市的狀況極為相近。席勒教授特別指出，為爭奪投資人，媒體上的股市明星，以強勢行銷方式，膚淺地強調一些表象，給大眾一種股市只漲不跌的觀念;然而，事實上，他們未必抓得住股市的脈動。我國也一樣有許多這一類的股市分析師，官員們?yōu)榱死Ч墒?，甚至于不惜以「股價很低，不買就會后悔」的說詞，來誤導投資人。其實，他們和投資人一樣，根本不清楚下星期的股價究竟是漲還是跌，結果造成誤聽其言者被套牢;最后即使將股價漲跌幅的下跌幅度縮小，改變游戲規(guī)則，也擋不住股價下滑的趨勢。從這點看來，或許我國的主管官員從這本書中可以學到的還更多。
股市漲得愈高，跌得就會愈重，這是顛撲不破的道理;然而在股價快速飆漲的時候，總會有許多說法，來「證明」股價是不會下跌的。19代，在股市崩盤之前，有所謂的「強手」，亦即買氣愈來愈盛，不斷提高，股價支撐力道足夠，不會下跌。50年代有人指出美國進入「新資本主義」時代，持有股票的投資人達1700萬，企業(yè)員工認股，化勞工為資本家，因此，股價不會下跌。60年代，媒體不斷鼓吹股市是最佳的投資管道，不但可以保值、對抗通貨膨脹、規(guī)避風險，還可以參與享受經(jīng)濟成長的果實，股價自然不斷地上漲。90年代的說法是新經(jīng)濟下，高科技不斷推陳出新，成本不斷下降、獲利持續(xù)上升，因此股價不會下跌，而網(wǎng)絡股在未來網(wǎng)絡市場的無限美景下也過度地反應。
但是，種種言之成理的論調，隨著市場泡沫破滅為之幻滅。原因是這些說法出現(xiàn)的目的，均是為非理性投機下炒作的「價超所值」的股價做合理化的解釋，使投資人放心地追高。生于戰(zhàn)后嬰兒潮年代的人們在90年代，不信邪地持續(xù)追高股市，認為「這次不一樣」(ttid:thistimeisdifferent)，股價不會下跌，就是將道瓊指數(shù)推上萬點的主力，只是從今年開始，美股步步下跌，顯示股市的漲高必跌原則仍然存在，只是早到或晚來的差別而已。
臺灣的股民在90年股市泡沫破滅之后，歷經(jīng)多次股市三溫暖的洗禮，對本書的感受想必更深。席勒在書中第六章寫道，臺灣的幾次股價大跌，都名列世界前茅，1989到90年股市跌落74.9﹪，為那年最大跌幅國家中的世界第一;五年期股市跌幅較大國家中，臺灣也分列第七名與第27名。不過，臺灣的投資者似乎一直沒有從失敗中汲取教訓，政府也一直認為「股市興亡，官員有責」，帶給投資人一個「股市會漲，不會跌，如果真的下跌，政府會出面救」的錯誤觀念，股市的機制也以助漲不助跌的原則來規(guī)劃。但臺灣的投資泡沫一直不斷地破了又吹、吹了又破，真正的原因是政府所扮演的角色有問題，可惜的是當前的股市已經(jīng)跌到似乎國安基金也無能為力的地步了，投資人必須正視市場機制的存在，這時，席勒的書就更有用了。
總之，這是一本分析股市非理性投資行為的一本好書，它顛覆了一般的投資理論，指出20世紀末，證券市場中的教義派金融學者所不能解釋的「亂象」的源頭，是他們理論的假設前提有問題，當然，它也預告了美國股市投機泡沫的下場。對臺灣的投資人來說，讀了本書之后，對我國股市的「非理性」部份，可以有一個更為「有理性」的解釋。
非理性繁榮讀后感篇四
在這一篇作者主要考察了，文化因素對強化投機性泡沫結構的影響。
第6章討論了新聞媒體的關鍵性作用，比如新聞媒體常常放大那些與投資者產(chǎn)生共鳴的消息，而忽略了這些消息的真實可靠性。
第7章，對長久以來在金融市場上自發(fā)形成的新時代理論（neweratheories）進行了分析。這些理論之所以被廣泛的推崇，是因為它們根源于市場活動本身，而不是對市場消息真實價值的無偏見分析。
第8章回顧了過去半個世紀以來全球股票市場的幾次重大繁榮，同時梳理了這些繁榮背后的新時代理論類行。
非理性繁榮讀后感篇五
考察了市場行為背后的心理因素。即第9章股市的心理錨定和第10章從眾行為和思想傳染。
第9章認為，經(jīng)濟和金融理論對于市場真實價格缺乏清晰的定義，也沒給出簡單的計算，因此公眾對于市場價值的估計更多的依賴于心理錨點。
第10章闡述了來自于社會心理學和社會學領域的一些重要研究成果，這些研究成果可以幫助我們理解為什么那么多不同的人會在同一時間改變他們的想法。
非理性繁榮讀后感篇六
《非理性繁榮》描述了導致20世紀90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出，20世紀90年代末的股市呈現(xiàn)出一個典型特點，即投機性泡沫:暫時的高價得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實際價值相一致的預測。在這種狀況下，盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來十年或二十年里，股市的總體前景將會是十分慘淡，甚至十分危險。這是值得深思的一個結論。
對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想明白的，只要掌握利好消息，人們就能夠透過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學不足以帶給確定的結論，而且不能完全理性地預測和理解股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預測很不可靠。
對于導致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領域，討論更多人類行為和事件:從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結構到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價的因素。猶如一個龐大的模型，變量集合可能是個無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價波動有更大的影響。
在作者看來，無論是機構投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標，結果往往也難以實現(xiàn)。我們當然不能說投資者是賭徒，但是誰敢說自己沒有賭心虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，但是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結了社會心理學對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。
通常狀況下，人們會認為“股票在下跌之后總會反彈”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——股票能夠下跌，而且能夠下跌許多年；股票市場能夠被高估，同樣也能夠低迷許多年。人們還會認為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了超多的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學術論文等證據(jù)來支持自己的觀點，從那里，我感受到了自己先前對股票投資認識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響，是我閱讀該書最重要的收獲之一。
透過閱讀本書，我們能夠看到美國證券市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風險、提高投資收益有極大的幫忙。
???。
最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》。這是一本學術著作，作者把非理性繁榮作為了一個研究對象從結構上，文化上，心理上進行了研究。我佩服作者的豐富的知識，嚴謹?shù)目甲C，細心的調查，但我不太喜歡這種典型的西式研究方法，一切用圖表數(shù)據(jù)說話，然后試圖解釋這些圖表數(shù)據(jù)說明的東西。書我讀起來有些拗口，這是因為我浮躁的心態(tài)，翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍。但這過程中，圍繞非理性繁榮這個命題，我確實想到了很多，這有很多我已經(jīng)構成的觀念和正在構成的觀念，借此機會我正好把它表達出來。所以這并不是一篇讀后感。
關于非理性。
投資者心理對經(jīng)濟理解總是延遲和放大的。中國自2000年后的快速增長，直到05，06年才體現(xiàn)到股市上來，而且投資者放大了對經(jīng)濟增長的感觸，07年就進入非理性的狀態(tài)了。危機也在那時埋伏，當股市開始下跌，很容易就進入了崩盤，這是一種非理性的恐慌，也不難理解為什么會很輕易的跌破基本面關口和心理關口。人也如此，發(fā)達時，自信和欲望也會極度膨脹，以為天下唯我獨尊；落魄時，覺得自己什么都不是，自殺的心都有。股市就是由這樣的人構成的，所以也有這樣的性格。人要認清自己，成不驕，敗不餒，任何時候都要有一個平和的心態(tài)。成熟的股市也就應這樣。但話又說回來，不成熟的股市才有獲得超額利潤的機會。
龐氏騙局和擊鼓傳花。
我在想這種放大效應是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實就是個龐氏騙局，說白了就是傳銷。龐氏騙局因為臭名昭著的麥道夫而被大家所熟悉，傳銷在我國是明文禁止的。大盤漲了，所以更多的人進來，所以大盤再漲，直到泡沫破裂。崩盤也是如此。大多數(shù)投資者都明白其中的端倪，為什么他們還參與到其中呢我想這是一種“擊鼓傳花”的心理，每個人都不會認為自己就那么倒霉輪到最后一個，每個人都相信自己能都獲利逃脫。這就是賭博了。
在關鍵點操控。
還有一個命題是大盤如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這類似于病毒傳播模型，但我并不做過多地分析。我記得有個臨界值，當感染比率大于這個值的時候，就有可能使整體都感染。我想說的是，臨界值附近是個很危險的區(qū)域，這使得操控變成了可能?？赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金，就能夠使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點很像。他就找到了這樣的一個時機，狙擊了英鎊。我相信這樣的投機機會會經(jīng)常存在的。
書中提到的一個小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠遠超過了其它同時期的作品這幅油畫從藝術上真的超過其它作品很多嗎作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料，這幅油畫歷史上有很多文人對它進行了炒作，又發(fā)生了很多其它的故事，強化了人們心中的印象，以至于之后的人們又開始對它進行細細的論證，最終鞏固了它作為一個超偉大作品的地位。這其實也是一個泡沫構成的過程，包含了傳播，正反饋，或許還有一些關鍵時刻。當然，這個泡沫永遠不會破碎了。因為藝術這種東西無法估價。
非理性繁榮讀后感篇七
也就是第13章，探討了投機性泡沫對于個體投資者，機構和政府的啟示。針對當前脆弱的股票市場，以及房地產(chǎn)市場對政策改變的迫切需求，給出了一些建議，例如通過哪些途徑可以幫助，個體投資者盡可能的避免泡沫破滅的風險后果。
在吶？蠢矗作者在本章中提出的一些建議，更像是一些學術性的建議，與實操層面的措施還存在距離。比如第一項建議是，貨幣當局應當運用溫和的貨幣政策來抑制泡沫，作者在書中提到，“當認為股票市場估值過高時，貨幣當局采取小幅度，但又是象征性的利率提高政策是有用的一步，在這個過程中，向公眾闡明這一政策的目的是為了抑制泡沫。但貨幣當局不應當通過強烈的緊縮性貨幣政策來試圖促使泡沫破滅”。第一，首先這個觀點貨幣當局未必能夠接受。第二就算是當局接受了，在實際操作層面上，這個度的拿捏也是很困難的，有的時候股票市場是非常敏感的。給出的第二個建議是，“意見領袖發(fā)表有利于市場穩(wěn)定的言論”。作者在書的前面部分已經(jīng)論證了，大眾對于專家的相信，是有科學根據(jù)的，或者說有據(jù)可查的。但實際上，意見領袖也經(jīng)常這樣做。但從效果看在市場崩潰的時候，意見領袖的意見對于穩(wěn)定市場的作用非常有限。作者給出了第三個建議，是制度性的鼓勵，建設性的交易。個人倒是認為這一點是一個非常明智的建議，但是，如果遇到一個控制欲較強的政府，恐怕到時候這一點也很難執(zhí)行下去，比如我a就經(jīng)常以保護投資者為由頭對交易進行各種各樣的限制。也就是面對市場劇烈的波動的時候，作者給出的建議是，加大市場的交易力度，或者給出更全面的市場交易，而不是關停交易。但是這和，市場上普遍存在的熔斷機制是相悖的。第四點建議是，公眾應該得到更多的對沖風險的幫助。簡單概括的說，就是你的資產(chǎn)如果是做多的，那么應該有一部分做空來幫助你來對沖風險。第五點建議是儲蓄和退休計劃的政策應該現(xiàn)實考慮泡沫的存在。結合我國的國情，應該是我們在進行養(yǎng)老、教育儲蓄時候，應該考慮到當下資產(chǎn)的泡沫情況，和未來的泡沫情況。比如我們當下有一套帝都的房子，估值在千萬。從普通人的收入角度來看，千萬資產(chǎn)對一個人的養(yǎng)老和教育應該是綽綽有余的，但如果這個千萬是一個泡沫，后面如果出現(xiàn)了泡沫的破滅，千萬變成了百萬，甚至不可變現(xiàn)，那么到時候你的養(yǎng)老，你的教育是如何實現(xiàn)呢？因此無論在什么情況下，我們都應該保持一個現(xiàn)金儲蓄的習慣。
作者在最后還給出了其在諾貝爾獎上的演講，叫做投機性的資產(chǎn)價格，作為本書的一個總體的一個概況和總結，但內(nèi)容過于學術性不太好理解，所以，本次沒有細讀。
幾點感觸。
1、第3章，房地產(chǎn)價格歷史說明，房地產(chǎn)并不是一直上漲的一個資產(chǎn)。作者在這一章用幾個小標題表達了作者的思路，住房價格的歷史長期走勢；實際住房價格總體上并未呈現(xiàn)長期上行趨勢；實際住房價格并沒有強勁上升的原因；非理性繁榮的昨與今；貸款機構在房地產(chǎn)泡沫中扮演的角色。
2、股票市場并不總是一個長期高效的投資市場，或者說是長期最佳投資的唯一選擇。作者在書中提出，以30年非重疊歷史看。股票的收益不總是高于債券投資的收益。因此個人應該加強對債券投資的，認知與學習。
通篇來看本書的話更像是一本關于如何去理解非理性，非理性的成因，非理性的歷史，以及如何去解決非理性的學術性書籍。在這一點上，本書其實與市場有效理論更相似，都更像是一種片面的學術理論研究。所以本書內(nèi)提到的所有內(nèi)容未必具都是真實的，或者說可借鑒的意義。
但是從道與術的層面上來說，其在術的層面上雖然指導意義有所欠缺，但在道的層面上來說，偏聽則暗，兼聽則明，給我們了一種新的思維的啟迪?？倎碚f還是一本值得閱讀的書籍。
非理性繁榮讀后感篇八
《非理性繁榮》描述了導致20世紀90年代股票市場泡沫的心理因素。下面是小編為大家整理的非理性繁榮讀后感，希望大家喜歡!
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。隨著中國經(jīng)濟的日益繁榮，儲蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財產(chǎn)品，已深入千家萬戶，與百姓生活息息相關?？梢哉f，當今社會幾乎人人離不開金融，學金融，懂金融，是社會發(fā)展的必然，是時代進步的需要。因此，作為當代青年，應將金融學作為自己的一項人生必修課。經(jīng)朋友推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對股票投資有了新了認知，頗有收獲。
《非理性繁榮》描述了導致20世紀90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出，20世紀90年代末的股市呈現(xiàn)出一個典型特點，即投機性泡沫：暫時的高價得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實際價值相一致的預測。在這種情況下，盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來十年或二十年里，股市的總體前景將會是非常慘淡，甚至十分危險。這是值得深思的一個結論。
對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想知道的，只要掌握利好消息，人們就可以通過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學不足以提供確定的結論，而且不能完全理性地預測和理解股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預測很不可靠。
對于導致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領域，討論更多人類行為和事件：從1920xx年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結構到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價的因素。猶如一個龐大的模型，變量集合可能是個無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價波動有更大的影響。
在作者看來，無論是機構投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標，結果往往也難以實現(xiàn)。我們當然不能說投資者是賭徒，可是誰敢說自己沒有賭心?虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，可是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結了社會心理學對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。
通常情況下，人們會認為“股票在下跌之后總會反彈”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——股票可以下跌，而且可以下跌許多年;股票市場可以被高估，同樣也可以低迷許多年。人們還會認為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學術論文等證據(jù)來支持自己的觀點，從這里，我感受到了自己先前對股票投資認識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響，是我閱讀該書最重要的收獲之一。
通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風險、提高投資收益有極大的幫助。
我認為這個問題需要糾正一下。如果是炒股票、做波段，可以問在當下;但如果是對價值投資這樣一個長周期的投資活動而言，這個問題就應該改正成這樣：從現(xiàn)在到未來的十年或者二十年間，適合做長期投資嗎?這樣時間范圍和標的才對應得上。對于這個問題，一開始我是用對中國經(jīng)濟長期看好來進行解釋的?；卮鸬亩嗔耍约阂舶l(fā)現(xiàn)這個解釋存在著不盡合理的問題。因為經(jīng)濟和股市雖然存在著相關性，但是是否一定是強相關，他們的增長步調是否一定是一致，這卻是不能夠下一個定論的。因為后者比前者具有更多的隨機性。
羅伯特﹒j﹒希勒著于20xx年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國上世紀末股市繁榮現(xiàn)象，以及整個20世紀美國股市發(fā)展的重要作品。“非理性繁榮”一詞，源于美國聯(lián)邦儲備委員會主席艾倫﹒格林斯潘。1996年12月5日，面對全球股市的持續(xù)繁榮與大幅上漲，作為當時美聯(lián)儲主席的格林斯潘在華盛頓對當下的股市做出了“非理性繁榮”的判斷。這一判斷震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導致歐美股市暴跌。但在這之后，美國股市出現(xiàn)了長達三年的大牛市，道﹒瓊斯工業(yè)股票指數(shù)(道指)從6500點一路上漲至120xx多點，格林斯潘對股市的判斷被徹底否定。從那以后，格林斯潘就對全球股市三緘其口，就連當年納斯達克股市上漲至5100多點、市盈率已達850多倍時，格林斯潘也沒有對股市發(fā)表任何評論。
20xx年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書，成為當年投資類圖書經(jīng)典。此時，道指突破了11700點，距離1896年5月26日公布時的40.94點，增長了286倍;距離1972年11月14日的1003.16點，增長了11.7倍;距離1995年11月21日的5023.55點，增長了一倍。即便是在道指誕生一百年的20xx年5月間，指數(shù)也在11000點區(qū)間。從這個總體趨勢上來看，股市一直向上，走向繁榮。但是，1920xx年股市崩盤，直到60年代才再次回到原來的點位;70年代的股災，也是到了90年代初才再次回到原來的位置。和中國股市20xx年間五次起落相比，美國的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代;而中國的股民，卻只是悲喜交加的一代。
這本為20xx年處于網(wǎng)絡股和科技股泡沫中的美國投資者所寫的書，善意地給出了這樣一個結論：
“公眾常被認為學會了股票在下跌之后總會反彈這個基本常識。我們已經(jīng)看到，許多證據(jù)證明大部人是這樣想的，但是他們想錯了。股票可以下跌，而且可以下跌許多年。股票市場可以被高估，同樣可以低迷許多年。
“公眾常被認為了解到，從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些。我們看到，有證據(jù)表明大部分人都是這么想的，但他們又想錯了。在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。
“公眾也常被認為了解到，股票投資聰明的做法在于選擇共同基金，因為它們了解市場的變化。我們發(fā)現(xiàn)大部分確實是這么想的，但是他們又一次錯了。選擇業(yè)績良好的共同基金所獲得的收益比投資者想象得要少。”
既然被評為年度最佳讀物，至少說明講得內(nèi)容得有一些道理能夠支持結論，并且說服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說明20xx年牛市的形成誘因，社會力量如何形成了一個天然的放大機制以推動牛市不斷走高，新聞媒體和新經(jīng)濟思想如何扮演關鍵性角色，以及投資者群體又是如何一起在人性的作用下共舞狂歡。放在20xx年的春天來看，除了12條誘因的其中二三要對其略略地調整之外，其它的一概不動，我認為應該也可以對當下中國的股市進行完整地詮釋了。
價值投資的先行者，巴菲特的師傅格雷厄姆經(jīng)過多年的打拼，格雷厄姆聯(lián)合賬戶到1920xx年為止資金已達250萬。但是隨后的崩盤以及之后的危機接踵而來，盡管格雷厄姆非常小心謹慎，還是在1930年損失了20%。以為最糟糕的時候已經(jīng)過去，他又貸款來投資股票，然而所謂的底部一再被跌破，1932年聯(lián)合賬戶跌掉了70%之多，格雷厄姆也瀕臨破產(chǎn)。痛定思痛，格老力著《有價證券分析》(securityanalysis)一書，是對1920xx年西方世界經(jīng)濟大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，奠定了格老作為美國及至世界的證券分析家與投資理論家的地位。年輕的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聰明的投資人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然決定選擇哥侖比亞大學就讀并終生追隨格老。
格老雖有價值投資理論，但生不逢時，30年代的大蕭條和40年代的世界大戰(zhàn)使其無用武之地。但是巴菲特幸運得多，格老的理論讓他四十余年來大放異彩，直至登上世界首富的寶座。巴氏1963年收購并改組了berkshirehathaway公司，使其成為他的投資利器。但是不幸的事情還是沒有放過他和其它任何投資者：70年代的兩次世界性經(jīng)濟危機以及水門事件的雙重打擊，使美國工業(yè)生產(chǎn)下降22%，失業(yè)率高達11%，通貨膨脹率達到18%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1973年1月的最高點1016點下跌到1974年底的557點，紐約股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的個人財富也縮水超過50%。自1982年底美國經(jīng)濟擺脫戰(zhàn)后最嚴重的一次經(jīng)濟危機進入復蘇以來，美國已經(jīng)歷了長達95個月的經(jīng)濟擴展，創(chuàng)下了舉世矚目的和平時期持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴展記錄。80年代初期，股票價格開始回升，到1987年8月份道指達到2722點。10月19日，華爾街爆發(fā)了歷史上最大的一次股票崩潰，單日跌幅達22.6%，巴菲特損失了市值的25%。1999年3月16日，在美國經(jīng)濟繼續(xù)強勁增長、無通脹壓力和網(wǎng)絡、科技泡沫的推動下，道指一度突破10000點大關。而巴菲特則在泡沫中業(yè)績平平，1999年竟然只有0.5%的回報。
結果呢?巴菲特20xx年致股東的信中寫到：“20xx年我們的資本凈值收益為123億美元，這使得我們的a股和b股的賬面價值同時增長了11%。在過去的43年里(意味著自這一任管理層接手那天開始)，我們的股票賬面價值已經(jīng)從每股19美元漲至78008美元，相當于每年21.1%的綜合增速。”
看上去，希勒的觀點和巴氏的業(yè)績存在矛盾，其實不然。希勒所指得是普遍意義上投資領域的規(guī)律;而巴氏則是在規(guī)律的之下，運用價值投資所產(chǎn)生的特殊效果。
我們需要做的事情，一是判斷我們所處的時代會向著什么樣的趨勢前行，二是能夠更加深入地思考和檢視自己的投資理念，找到有哪些是屬于自信過度，又有哪些是屬于異想天開。
席勒的《非理性繁榮》從心理學和行為金融學的角度，著力分析美國90年代中后期的網(wǎng)絡股泡沫，同時也類比的描述了20世紀初、1920xx年和上世紀70年代金融危機的情況。該書是根據(jù)許多公開發(fā)表的研究報告和歷史事實，對美國互聯(lián)網(wǎng)期間股市的空前繁榮現(xiàn)象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的形成和崩潰顯現(xiàn)出正反饋的狀態(tài)，這點與索羅斯反身理論中的暴漲暴跌不謀而合。盡管該書是以當時的市場情況為基本出發(fā)點的，但他把這一市場情況僅僅作為整個股市繁榮現(xiàn)象的一部分來進行研究。作者有力地指出近年來的股市飆升只不過是一場正在上演的、大規(guī)模的偶發(fā)性龐氏騙局，最終只能是以悲劇收場。他認為當時的股市是一個投機性泡沫，指出投資者的從眾心理是如此之強以至于很難控制和影響，市場定價的重大偏差能夠保持幾年或者幾十年。
作者在第一篇中首先重點對股市上漲的14個催化因素進行了逐一分析：在收益穩(wěn)定增長時期到來的互聯(lián)網(wǎng);勝利主義和外國經(jīng)濟對手的衰落;贊美經(jīng)營成功或其形象的文化變革;共和黨控制國會及資本收益稅的削減;生育高峰及其對市場的顯著影響;媒體對財經(jīng)新聞的大量報道;分析師愈益樂觀的預測;規(guī)定繳費養(yǎng)老金方案的推廣;共同基金的發(fā)展;通貨膨脹回落及“貨幣幻覺”的影響;交易額的增加;折扣經(jīng)紀人，當天交易者及24小時交易;賭博機會的增加等等。并進行了小結。
接著重點對股市的放大機制進行了分析：自發(fā)形成的龐氏騙局;投資者的高度信心;對投資者信心的反思;高市值情況下預期不減的例證;對投資者期望和情緒的反思;公眾對市場的關注;投機性泡沫的反饋理論;作為反饋模式和泡沫的理解;作為反饋模式和投資機泡沫的龐氏騙局;自發(fā)龐氏騙局引起的投機性泡沫;當今的非理性繁榮和反饋環(huán)等。
在第二篇中對文化性因素如新聞媒體(媒體在決定市場變化階段中的作用;媒體討論的形成;對市場前景的報道;創(chuàng)紀錄過量)、新時代的經(jīng)濟思想、新時代和全球泡沫進行了分析。
在第三篇中對心理性因素如股市的心理依托、從眾行為和思想影響進行了分析。
通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上機構和普通的投資者如何狂熱的追逐財富夢想，揭示了人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對于廣大的普通投資者防范和規(guī)避投資風險、提高投資收益有極大的幫助。對于股市投資和投機的非理性行為有深刻的教育意義。
本人讀書習慣是先粗讀一遍，后精讀一遍，然后再根據(jù)精讀做的重點標記寫。
讀書筆記。
一字一句的敲進電腦對自己也是個再學習加深的過程。希望本筆記能夠對其他志同道合的網(wǎng)友有所啟發(fā)也希望大家對本人所做的筆記給予評價。
非理性繁榮讀后感篇九
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。隨著中國經(jīng)濟的日益繁榮，儲蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財產(chǎn)品，已深入千家萬戶，與百姓生活息息相關?？梢哉f，當今社會幾乎人人離不開金融，學金融，懂金融，是社會發(fā)展的必然，是時代進步的需要。因此，作為當代青年，應將金融學作為自己的一項人生必修課。經(jīng)朋友推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對股票投資有了新了認知，頗有收獲。
《非理性繁榮》描述了導致20世紀90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出，20世紀90年代末的股市呈現(xiàn)出一個典型特點，即投機性泡沫：暫時的高價得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實際價值相一致的預測。在這種情況下，盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來十年或二十年里，股市的總體前景將會是非常慘淡，甚至十分危險。這是值得深思的一個結論。
對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想知道的，只要掌握利好消息，人們就可以通過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學不足以提供確定的結論，而且不能完全理性地預測和理解股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預測很不可靠。
對于導致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結構到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價的因素。猶如一個龐大的模型，變量集合可能是個無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價波動有更大的影響。
在作者看來，無論是機構投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標，結果往往也難以實現(xiàn)。我們當然不能說投資者是賭徒，可是誰敢說自己沒有賭心？虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，可是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結了社會心理學對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。
通常情況下，人們會認為“股票在下跌之后總會反彈”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——股票可以下跌，而且可以下跌許多年；股票市場可以被高估，同樣也可以低迷許多年。人們還會認為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學術論文等證據(jù)來支持自己的觀點，從這里，我感受到了自己先前對股票投資認識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響，是我閱讀該書最重要的收獲之一。
通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風險、提高投資收益有極大的幫助。
非理性繁榮讀后感篇十
席勒的《非理性繁榮》從心理學和行為金融學的角度，著力分析美國90年代中后期的網(wǎng)絡股泡沫，同時也類比的描述了20世紀初、1929年和上世紀70年代金融危機的情況。該書是根據(jù)許多公開發(fā)表的研究報告和歷史事實，對美國互聯(lián)網(wǎng)期間股市的空前繁榮現(xiàn)象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的形成和崩潰顯現(xiàn)出正反饋的狀態(tài)，這點與索羅斯反身理論中的暴漲暴跌不謀而合。盡管該書是以當時的市場情況為基本出發(fā)點的，但他把這一市場情況僅僅作為整個股市繁榮現(xiàn)象的一部分來進行研究。作者有力地指出近年來的股市飆升只不過是一場正在上演的`、大規(guī)模的偶發(fā)性龐氏騙局，最終只能是以悲劇收場。他認為當時的股市是一個投機性泡沫，指出投資者的從眾心理是如此之強以至于很難控制和影響，市場定價的重大偏差能夠保持幾年或者幾十年。
作者在第一篇中首先重點對股市上漲的14個催化因素進行了逐一分析：在收益穩(wěn)定增長時期到來的互聯(lián)網(wǎng)；勝利主義和外國經(jīng)濟對手的衰落；贊美經(jīng)營成功或其形象的文化變革；共和黨控制國會及資本收益稅的削減；生育高峰及其對市場的顯著影響；媒體對財經(jīng)新聞的大量報道；分析師愈益樂觀的預測；規(guī)定繳費養(yǎng)老金方案的推廣；共同基金的發(fā)展；通貨膨脹回落及“貨幣幻覺”的影響；交易額的增加；折扣經(jīng)紀人，當天交易者及24小時交易；賭*機會的增加等等。并進行了小結。
接著重點對股市的放大機制進行了分析：自發(fā)形成的龐氏騙局；投資者的高度信心；對投資者信心的反思；高市值情況下預期不減的例證；對投資者期望和情緒的反思；公眾對市場的關注；投機性泡沫的反饋理論；作為反饋模式和泡沫的理解；作為反饋模式和投資機泡沫的龐氏騙局；自發(fā)龐氏騙局引起的投機性泡沫；當今的非理性繁榮和反饋環(huán)等。
在第二篇中對文化性因素如新聞媒體（媒體在決定市場變化階段中的作用；媒體討論的形成；對市場前景的報道；創(chuàng)紀錄過量）、新時代的經(jīng)濟思想、新時代和全球泡沫進行了分析。
在第三篇中對心理性因素如股市的心理依托、從眾行為和思想影響進行了分析。
最后二篇提出了理性繁榮的嘗試和理性行動。
通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上機構和普通的投資者如何狂熱的追逐財富夢想，揭示了人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對于廣大的普通投資者防范和規(guī)避投資風險、提高投資收益有極大的幫助。對于股市投資和投機的非理性行為有深刻的教育意義。
本人讀書習慣是先粗讀一遍，后精讀一遍，然后再根據(jù)精讀做的重點標記寫讀書筆記，一字一句的敲進電腦，對自己也是個再學習加深的過程。希望本筆記能夠對其他志同道合的網(wǎng)友有所啟發(fā)，也希望大家對本人所做的筆記給予評價。
非理性繁榮讀后感篇十一
最近在看兩本書《黑天鵝效應》、《非理性繁榮》，覺得是兩本很不錯的書，推薦閱讀。對于經(jīng)濟、股市、樓市的分析很有啟發(fā)作用，尤其是羅伯特。希勒的《非理性繁榮》對整個美國股市和樓市的梳理，論據(jù)充分、有條有理，不愧是大學問家的作品。而我越發(fā)覺得“地球上沒有新事物”。一個對美國經(jīng)濟了解深刻的人對于世界其他地方的類似現(xiàn)象就應很容易把握，當然也越容易利用機會賺取財富。反推之，如果想了解當今中國的經(jīng)濟現(xiàn)象，先學別人的理論經(jīng)驗，看到本質，添加入中國所特有的影響因素，會相對容易明白些。
股市、樓市有“死多頭”和“死空頭”兩種說法，所謂“死多頭”就是偏執(zhí)的一向看多的人，而“死空頭”當然就是一向看空的人咯。我本身是一個極容易樂觀的人，有些時候甚至是盲目的樂觀，但是對于中國的樓市，中期并不看好。樓市一向在瘋漲，絕大多數(shù)人都認為房價不會降。有人跟我說，中國就是能走出中國特色的樓市，讓樓市持續(xù)上漲，只要政府想讓它漲就能一向漲下去。也許我比較愚鈍，但我從未見過一個國家的發(fā)展能夠逆經(jīng)濟規(guī)律而一向健康前行的。有些東西“出來混的遲早是要還的”，種下的因總是要收獲果的。一旦樓市的“非理性繁榮”走到盡頭，承受巨大痛苦的終是百姓，正因既得利益者有他們自我的好去處。
在經(jīng)濟現(xiàn)象中，媒體的影響力是個不容忽視的重大因素。媒體的作用不是預知將要發(fā)生的事情(所謂的一些專家但是是“磚家”，為了一些好處昧著良心為某些人搖旗吶喊，拼命鼓吹。謊言被現(xiàn)實戳穿后，收獲板磚無數(shù)，因此名為“磚家”)，媒體的作用只是在經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)生了之后，產(chǎn)生很多吸引公眾眼球的報道，導致經(jīng)濟現(xiàn)象的結果被放大，最后，非理性繁榮的非理性被放大到最大，泡沫破裂時候的破壞力則導致經(jīng)濟恢復的更困難。忽然想起巴菲特的投資名言“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”，不知道到時候清醒的能有幾個美國金融學教授羅伯特·j·希勒的新作《非理性繁榮》出版后，引起了人們廣泛關注。在此書中，希勒用了較多的金融行為學理論來解釋九十年代后期美國股市的泡沫成因。由于中國股市這幾年的連續(xù)上漲對投資者的心理沖擊，這在美國股市更為劇烈。希勒就指出，那些堅信股市會下滑和連續(xù)減速的人由于年復一年不斷地出現(xiàn)決定錯誤，對自我的壞情緒很敏感。
非理性繁榮讀后感篇十二
本書書名取自美國聯(lián)邦準備理事會理事主席格林斯潘1996年底在華府希爾頓飯店演講中，談到當時美國金融資產(chǎn)價格泡沫時所引用的一句名言。從那時起，許多學者、專家都注意到美國股市因投機風氣過盛而引發(fā)的投資泡沫現(xiàn)象。英國《經(jīng)濟學人》雜志甚至多次預言美國的投資泡沫將破，可是每當美國股市有衰竭的癥候時，就會有另一股投機熱潮注入，讓股市得以暫時維持不墜，直至近日方有軟著陸的跡象。
90年代，美國股市不斷創(chuàng)新高，投資人的熱度沸騰，投機風氣鼎盛，知名的股市分析師甚至喊出道瓊指數(shù)會上五萬點的說法。本書作者席勒為耶魯大學的教授，也是美國股市的投資人，他根據(jù)多年來對美國股市多頭行情的分析研究，以及歷史上各種股市大幅波動變化的前車之鑒，冷靜分析這一波美國股市榮景的各種因素。然而，這些因素多半無法以一般經(jīng)濟學效率市場的理論來分析，原因是股市中人們所發(fā)揮的投機貪婪，是一種非理性的本性，全文娓娓道來，分析鞭辟入里，引人深思。
事實上，所有經(jīng)過正統(tǒng)訓練的經(jīng)濟學家，在他們分析經(jīng)濟現(xiàn)象時都有一個先入為主的假設：人們所有的經(jīng)濟決策都是從理性出發(fā)。古典經(jīng)濟學派并曾將經(jīng)濟學領域里所設定的虛擬人物為「經(jīng)濟人」（homoeconomica）。這個「經(jīng)濟人」如果處身于現(xiàn)代的人類社會中，將是六親不認、毫無情感，一切行為以自己的最大利益為準則；因此，他不會犯下一般「凡人」感情用事的錯誤，花的每一分錢、用的每一份力氣，都經(jīng)過仔細的盤算。
同樣的，經(jīng)濟學家也相信最完美的市場是一個「完全競爭市場」，這個市場中的買賣雙方參與者眾多，多到?jīng)]有人能夠以他買賣的數(shù)量控制價格；市場中的信息充分流通，任何訊息會迅速傳達給所有的參與者，立即而有效地反映在市場的價格之上，這也是金融市場為效率市場的重要假設。但是正如凡人不是一個完全理性的「經(jīng)濟人」，市場也無法完全符合「完全競爭市場」的條件，因此，一旦出現(xiàn)「非理性」投資人與「非理性繁榮」市場，經(jīng)濟學教義派就頗難解釋其存在；同樣的，這些人所制定的財經(jīng)政策當然也無法解決非理性思維下的經(jīng)濟問題。
席勒從經(jīng)濟學、心理學、社會學，根據(jù)各種統(tǒng)計分析與歷史研究，尋找90年代美國投資泡沫出現(xiàn)的緣由。美國人明知一旦股市泡沫破滅，所有的財富將成空，卻又認為自己不會是最后一只老鼠，總能在大跌之前，賣給更為倒霉者，甚至股價一旦回漲反彈，就立刻把上次虧損的前車之鑒忘到九霄云外去了，這個現(xiàn)象似乎與我國股市的狀況極為相近。席勒教授特別指出，為爭奪投資人，媒體上的股市明星，以強勢行銷方式，膚淺地強調一些表象，給大眾一種股市只漲不跌的觀念；然而，事實上，他們未必抓得住股市的脈動。我國也一樣有許多這一類的股市分析師，官員們?yōu)榱死Ч墒校踔劣诓幌б浴腹蓛r很低，不買就會后悔」的說詞，來誤導投資人。其實，他們和投資人一樣，根本不清楚下星期的股價究竟是漲還是跌，結果造成誤聽其言者被套牢；最后即使將股價漲跌幅的下跌幅度縮小，改變游戲規(guī)則，也擋不住股價下滑的趨勢。從這點看來，或許我國的主管官員從這本書中可以學到的還更多。
股市漲得愈高，跌得就會愈重，這是顛撲不破的道理；然而在股價快速飆漲的時候，總會有許多說法，來「證明」股價是不會下跌的。1920年代，在股市崩盤之前，有所謂的「強手」，亦即買氣愈來愈盛，不斷提高，股價支撐力道足夠，不會下跌。50年代有人指出美國進入「新資本主義」時代，持有股票的投資人達1700萬，企業(yè)員工認股，化勞工為資本家，因此，股價不會下跌。60年代，媒體不斷鼓吹股市是最佳的投資管道，不但可以保值、對抗通貨膨脹、規(guī)避風險，還可以參與享受經(jīng)濟成長的果實，股價自然不斷地上漲。90年代的說法是新經(jīng)濟下，高科技不斷推陳出新，成本不斷下降、獲利持續(xù)上升，因此股價不會下跌，而網(wǎng)絡股在未來網(wǎng)絡市場的無限美景下也過度地反應。
但是，種種言之成理的論調，隨著市場泡沫破滅為之幻滅。原因是這些說法出現(xiàn)的目的，均是為非理性投機下炒作的「價超所值」的股價做合理化的解釋，使投資人放心地追高。生于戰(zhàn)后嬰兒潮年代的人們在90年代，不信邪地持續(xù)追高股市，認為「這次不一樣」（ttid:thistimeisdifferent），股價不會下跌，就是將道瓊指數(shù)推上萬點的主力，只是從今年開始，美股步步下跌，顯示股市的漲高必跌原則仍然存在，只是早到或晚來的差別而已。
臺灣的股民在90年股市泡沫破滅之后，歷經(jīng)多次股市三溫暖的洗禮，對本書的感受想必更深。席勒在書中第六章寫道，臺灣的幾次股價大跌，都名列世界前茅，1989到90年股市跌落74.9﹪，為那年最大跌幅國家中的世界第一；五年期股市跌幅較大國家中，臺灣也分列第七名與第27名。不過，臺灣的投資者似乎一直沒有從失敗中汲取教訓，政府也一直認為「股市興亡，官員有責」，帶給投資人一個「股市會漲，不會跌，如果真的下跌，政府會出面救」的錯誤觀念，股市的機制也以助漲不助跌的原則來規(guī)劃。但臺灣的投資泡沫一直不斷地破了又吹、吹了又破，真正的原因是政府所扮演的角色有問題，可惜的是當前的股市已經(jīng)跌到似乎國安基金也無能為力的地步了，投資人必須正視市場機制的存在，這時，席勒的書就更有用了。
總之，這是一本分析股市非理性投資行為的一本好書，它顛覆了一般的投資理論，指出20世紀末，證券市場中的教義派金融學者所不能解釋的「亂象」的源頭，是他們理論的假設前提有問題，當然，它也預告了美國股市投機泡沫的下場。對臺灣的投資人來說，讀了本書之后，對我國股市的「非理性」部份，可以有一個更為「有理性」的解釋。
非理性繁榮讀后感篇十三
昨忽有一感，如人生能重新選擇，桂明覺有四種挺讓我激情澎湃的，第一就是做個小說家，遠的不說馮夢龍，就像現(xiàn)今的王朔、劉震云、余華、張大春之流，講故事的能力異常彪悍，會講故事勢必思想豐富，這亦是我所追求的；第二就是做個玄學家，天朝歷史、哲學等人文學科研究統(tǒng)統(tǒng)撇開玄學，在桂明看來確實有失偏頗，試問共軍區(qū)區(qū)八千萬之眾無神論者，對抗世界主流的有神論，基督以信上帝、得永生在全球就有20億以上的教徒，共軍高舉唯物論的大旗，就連孔子也只敢說“未知生，焉知死”，而有著“半壁江山一紙書”豐功偉績的漢文帝劉桓對青年才俊賈誼也是“可憐夜半虛前席，不問蒼生問鬼神”而共軍對于自古一脈相承的有神論活動皆以封建迷信打發(fā)之，試問此舉有木有考慮到我們這些不太向組織靠攏的唯心需求。第三，當然是現(xiàn)今時代的需求、時代的寵兒最赤手可熱的金融才俊，遠不說巴菲特、索羅斯老人家、近的如楊百萬、“纏中說禪”李彪（據(jù)說曾操盤億安科技）、帶頭大哥777（現(xiàn)在好凄慘，淪落到一個勁的在網(wǎng)上推銷書，不過我還是一如既往的看他的博客）、王亞偉、孫建波等在金融市場呼風喚雨、一呼百應、指點股市、激揚文字；不僅名利雙收，而且也抱得美人歸，如臺灣第一甜姐侯佩岑（婚后王牌大明星居然停了，至今桂明還難以釋懷）、薩頂頂?shù)榷蓟浣鹑诓趴?。第四無疑還是桂明的老本行————地下工作者，記得在激情燃燒的上個世紀六十年代，一位姓毛的偉人對我們行業(yè)下達過最高指示“開發(fā)礦業(yè)、大有可為”，古人夢寐以求的“采菊東籬下、悠然見南山”的隱居生活就是我們最好的寫照，古語云“小隱隱于市、大隱隱于洞”在這個物欲橫流、玉體橫陳、官二代、富二代橫行的年代，我們居然能淡泊、灑脫的揮手告別沉魚落、閉月羞的師妹們，前仆后繼地鉆入村姑無處尋的大山深入的礦井里，我們當真、果然才是這個時代的隱者。
閑言少敘，正題要緊，卻說桂明在新世紀的第二年，掐指一算，眾所周知就是2001年，不才考上高中，才上高一，雖課業(yè)繁重，但那會有些誤入歧途，有點文青的范，整天詩文不離手，偶爾也做做小詩，那會流行下半身現(xiàn)代主義風格，但無奈小縣城，能閱讀的只有讀者、知音、故事會等人文社科類期刊雜志，當然最上檔次的還是讀者，那會從《讀者》上看到美國原版桂明因其在信息不對稱理論的杰出成就獲2001若貝爾經(jīng)濟學獎，那時開始知道劣幣驅逐良幣及檸檬市場，當是時還是有點小感慨，乖乖，這么簡單的觀點就能獲若貝爾獎啊，從此就開始對經(jīng)濟學產(chǎn)生了濃厚的興趣，2010年一口氣看了好些佛學書，心態(tài)變好了些，6月底重新殺入股市，到年底有所斬獲，期間由于王牌大明星停播，故找來不少耶魯大學公開課取代之，剛開始看博弈論，不過了無新意，所講大部分已懂，后來看羅伯特希勒（roberjshiler）講金融課，羅伯特希勒人巨帥，講課時，時常從骨子里甩出的微笑賊迷人，剛開講他就推薦自己2000年出的《非理性繁榮》（irrationalexuberance），而《非理性繁榮》之前也頗有耳聞，但不知是這丫寫的，因當時手頭上還有很多書要看，就沒有立即購買，一晃就到了上個月，當時原本是想買原版英文的，但是要160多，于是作罷，在當當買了中文版，書到幾天后開了個頭，便匆匆煞了尾，大概只看了20多頁，本周末由于木發(fā)工資，閑來無事，從昨天下午看到今天中午，草草翻了一遍，還是頗有所獲的。預知所獲幾何，且聽桂明慢慢道來。
首先非理性繁榮（irrationalexuberance）是在1996年底由格林斯潘（greenspan）所講的，后來該詞成為格老所有講話中被引用最多的一個詞，1994年初道指還在3600點附近徘徊，而到1999年卻已突破了11000點，以道指為代表的股市整體價格在五年內(nèi)總漲幅超過了200%，然而為何稱這股市的繁榮為非理性呢，同期的一些基本經(jīng)濟指標并沒有同幅增長，美國居民個人收入和雞的屁增長不到30%，如果剔除通脹，這個數(shù)字還要降低一半，而企業(yè)利潤增長也不到60%，故股價如此大幅度的增長是缺乏實際經(jīng)濟基礎的，從歷史上看，這種情況也不會持久。
書中第二章，希勒就通過大量的數(shù)據(jù)、詳細的分析指出長期來看投資房地產(chǎn)的回報是不理想的，其中很多的觀點都挺全面，能深深地讓人有共鳴，比如居住在大城市的人們經(jīng)常會認為作為房價最主要組成部門的土地價格會不斷上漲。他們確信居住在這些地區(qū)具有得天獨厚的優(yōu)勢，人們可以享有生活在名人聚居區(qū)的聲望，也可以從這些地區(qū)的商業(yè)機會中獲取利益。那里的居民很容易認為，會有越來越多的人抱有和他們一樣的想法，人們會繼續(xù)哄抬他們所在城市的房地產(chǎn)價格，房地產(chǎn)市場的非理性繁榮開始出現(xiàn)。但事實上，如果房價相對于居民收入漲得太高，人們就很，難負擔得起一套像樣的住房。人們的想法也會因此發(fā)生改變。他們將逐步意識到，居住在大城市里給人們帶來的聲望并沒有那么重要，盡管個別城市由于擁有獨特的商業(yè)活動而名聲在外。人們會發(fā)現(xiàn)擁有同樣商業(yè)活動的其他中心在不斷建立起來，最后會引發(fā)企業(yè)重新選址，人口會由老的中心向新的中心轉移，從而對老中心的房地產(chǎn)價格產(chǎn)生壓力。除此之外，過高的房價將帶來政治壓力，迫使政府放松對土地使用的限制，最終導致這些大城市住房供給（如高層公寓）的增長。
在第三章的促使市場泡沫產(chǎn)生的12個因素中的市場經(jīng)濟的疾速發(fā)展與業(yè)主社會（ownershipsociety）中也有有趣的解釋，甚至讓我掩卷深思。
罷，罷，累了，長話短說，以后再敘。總之一句如果要炒股、炒房，甚至買房等投資，這本書都可以是奉為圭臬的一本書，桂明傾情推薦。
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